소식

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현지 시간으로 8월 21일 저녁, 연준은 7월 통화정책회의 의사록을 공개했습니다. 회의록에는 지난 달 연준 관리들이 9월 정책 회의에서 금리 인하를 강력히 선호했으며 일부 관료들은 즉시 금리 인하를 의향이 있는 것으로 나타났습니다.

이 소식의 영향으로 어제 미국 달러 지수는 한때 101.00 아래로 떨어졌다가 8개월 만에 최저치를 기록하는 등 하락세를 보였습니다. 현재 환율은 101.20 부근에 거래되고 있습니다.

이에 비해 위안화 환율의 변동 폭은 미국 달러 지수에 비해 낮은 편이며, 역외 시세는 7.1300 부근에서 등락을 거듭해 왔습니다.

많은 기관들은 7월 이후 급격한 상승세가 단계적 고점에 도달했을 수 있다고 보고 있으며 단기 조정 위험을 경계해야 합니다. Nanhua Futures는 위안화의 급격한 절상 이후 7월에 국경 간 순자본 유출에 대한 압력이 완화되고 기업 결제율이 증가했다고 밝혔습니다. 그러나 시장 전망에 대해서는 여전히 시장이 양분되어 변수를 더 관찰해야 합니다. .

BOC 증권의 글로벌 수석 이코노미스트인 관타오(Guan Tao)는 최근 언론과의 인터뷰에서 위안화의 급격한 절상에 대해 "국제 시장 변동의 영향으로 인해 수출업자들의 움직임으로 인해 위안화가 빠르고 실질적인 절상 가능성이 있다"고 말했다. 외환결제 및 캐리 트레이드 청산. 한편으로는 중국 기업들이 매우 많은 외환 포지션을 보유하고 있는 동시에, 초기 단계에서 위안화를 매도하는 캐리 트레이드도 활발했습니다. 일방적인 기대치가 변동하면 위안화 가치 하락이 근본적으로 반전되지 않으며 급격하고 빠른 상승을 촉발할 수 있습니다.

이를 위해 관타오는 연준이 금리를 인하하고 중국의 통화 정책 공간을 더욱 개방하더라도 중국은 여전히 ​​자국의 필요에 의존해야 하며 연준의 지시를 반드시 따라서는 안 된다고 제안했습니다.

위안화 가치는 빠르게 상승하고 있으며 더 많은 기업들이 외환을 최고점에 결제하기를 기다리고 있습니다.

CICC 분석가 Ding Yajie는 7월 상품 무역 흑자가 846억 5천만 달러라고 믿고 있습니다. 비록 6월보다 감소했지만 여전히 위안화 환율을 뒷받침할 것입니다. 첫째, 현재의 상품 무역 흑자 절대 수준은 여전히 ​​높습니다. 둘째, 이후 무역흑자가 줄어들더라도 연준의 금리인하가 임박하고 미국 달러화가 점진적으로 약세를 보이는 상황에서 초기에 축적된 미결제 외화자금은 점차 외환결제로 전환될 수 있으며, 이는 위안화 환율에 대한 지지를 형성할 수 있습니다.

iFinD 데이터에 따르면 지난 1년간 중국은행의 고객 결제율은 2023년 8월 73%로 최고치를 기록한 뒤 2024년 6월 57%까지 하락했다가 61%로 반등했다. 이와 동시에 판매율도 2024년 2월 65%에서 7월 75%로 높아졌다.

둘의 차이(결제율-판매율)는 2023년 8월 2%에서 올해 7월 -14%로 급격히 줄었다.

8월 22일, 화태선물연구원은 7월 시장에서 헐값 사냥 현상이 나타났다고 보고했다. 선물거래 측면에서 보면 지난 7월 은행이 고객을 대신해 체결한 선물환 결제계약 금액은 전월 대비 44억7000만달러 증가했고, 기업의 외환선도매도 계약금액은 12억2000만달러 증가했다. 위안화 환율 전망에 대해 상대적으로 낙관적인 기대를 유지합니다. 반면, 선물환결제 및 헤지비율은 전월대비 1.2%포인트 상승한 6.8%, 선물환매입헤지비율은 전월 대비 0.05%포인트 하락한 6.29%를 기록해 더욱 확인됐다. 기업은 선물환 거래에서 위안화 환율에 대한 신뢰도가 높아집니다.

AP통신의 한 기자는 상장기업들이 위안화 절상에 대한 자신감을 되찾았고 점차 외환결제 기회를 선택하고 있다고 지적했습니다.

예를 들어 Kesi Shares(300856.SZ)는 8월 15일 투자자 상호작용 플랫폼에서 회사의 수출 수익이 상대적으로 높은 비중을 차지하며 외환 시장 변화에 적극적으로 주의를 기울이고 좋은 성과를 거두고 있다고 밝혔습니다. 적절한 시기에 외환결제를 진행합니다. 또한, 환율변동이 회사의 영업실적에 미치는 영향을 최소화하기 위해 실제 상황에 기초한 외환파생상품 거래업무를 수행할 예정입니다.

환율 노출이 7년 만에 최고치에 이르렀습니다. 중앙 집중식 외환 결제에 중복되는 위험이 있습니까?

Guan Tao는 중국 기업이 매우 많은 외환 포지션을 보유하고 있는 동시에 초기 단계에서 위안화를 매도하는 캐리 트레이드도 활발하다고 지적했습니다. 일방적인 기대가 나타나면 위안화 가치 하락은 근본적으로 반전되지 않습니다. 변동은 실질적이고 빠른 평가를 촉발할 수 있습니다.

산업증권 조사 보고서에서도 현재 결제율 노출이 역사적으로 높은 수준이라고 보고 있습니다. 보고서는 2024년 7월 캐리트레이드(CarryTrade)의 포지션 청산으로 인해 일본 엔화 가치가 크게 상승했고 위안화도 단기적으로 급격한 상승세를 보였다고 밝혔습니다. 위안화 3대 지수가 하락하는 동시에 구매율과 결제율의 격차도 2017년 이후 최고 수준에 이르렀습니다.

Industrial Securities Research의 Zhang Meng 연구원은 시장 참여자들을 대상으로 펀더멘털이 아직 위안화 절상 추세를 뒷받침하지는 않지만 연준이 금리 인하 사이클을 시작하려고 함에 따라 국내 미국 달러 유동성 긴장이 심화될 것이라고 말했습니다. 또한 소폭 완화되었으며 위안화 대비 미국 달러의 세 번째 정점 패턴이 점차 명확해졌습니다. 현재 외환매수와 외환결제 익스포져 모두 적극적이고 탄력적으로 헤지되어야 하며, 특히 외환결제 익스포저는 더 이상 지난 2년간처럼 과도하게 노출되어서는 안 됩니다.

Kesi와 마찬가지로 Shengli Precision(002426.SZ)은 8월 13일 투자자 대화 플랫폼에서 회사 사업의 대부분이 미국 달러 등 외화로 결제되며 환율 변동이 회사의 환손익에 일정한 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. 당사는 환율변동이 당사의 영업실적에 미치는 영향을 최소화하기 위해 외환파생상품 거래업무를 수행하고 있습니다.

Guan Tao는 위안화가 3~4% 상승할 수 있다면 시장은 이자 차이를 얻기 위해 미국 달러를 사용하는 데 관심을 갖지 않을 것이라고 믿습니다. 왜냐하면 환율 변동으로 인해 모든 이자 차이가 사라질 수 있기 때문입니다. 일본 엔 캐리 무역 마감 구역이 호의적인 시장 상황이 올 수도 있고, 규제 당국이 중요한 순간에 일본 은행과 유사한 개입 조치를 취할 수도 있습니다.

Zheshang Securities의 수석 이코노미스트인 Li Chao는 위안화 환율과 결제율 간의 관계에 대해 현재 외환 보유고가 미화 3조 달러라는 실증적 경고 라인에서 어느 정도 안전 여유를 갖고 있다고 생각합니다. 7월 말 이후 위안화 환율의 절상은 외환결제에 대한 실물계의 심리를 자극할 수 있으나, 그 지속가능성은 여전히 ​​환율 안정과 회복의 확실성에 달려 있습니다. 이 과정은 여전히 ​​상대적으로 불확실할 수 있습니다.