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el 18 de septiembre, las existencias de bebidas alcohólicas en el mercado de acciones a volvieron a caer colectivamente al cierre del mediodía, rock stock cayó hasta el límite y kweichow moutai cayó un 2,06%, con el precio de las acciones cerrando en 1.277,3 yuanes por acción. además, jinhui wine, yilite, tianyoude wine, etc. cayeron más del 2%. vale la pena señalar que kweichow moutai cayó una vez a 1.268,89 yuanes en las primeras operaciones, cayendo por debajo del mínimo de 1.333 puntos antes del 31 de octubre de 2022.

desde una perspectiva más amplia, al cierre del mediodía, kweichow moutai ha caído más de un 24% este año, con un valor de mercado de 1,6 billones de yuanes, cayendo al cuarto lugar en acciones a en comparación con el máximo de 2489,11 del 18 de febrero. en 2021, el declive de guizhou moutai moutai se redujo casi a la mitad.

desde una perspectiva de valoración, al 13 de septiembre, la relación precio-beneficio de kweichow moutai se ha reducido a 20 veces. en comparación con la prima de valoración de más de 70 veces hace tres años, ha retrocedido significativamente. la relación del índice de licores csi ha caído a 16,58 veces, la relación precio-valor contable es de 4,86 ​​veces, que es el percentil del 22% en los últimos diez años.

¿por qué está cayendo en picado el sector de las bebidas alcohólicas?

¿por qué está cayendo en picado el sector de las bebidas alcohólicas? el informe de investigación de guotai junan señaló que el volumen de ventas de la industria de las bebidas alcohólicas se recuperó ligeramente de agosto a septiembre, pero la demanda total en la mayoría de las regiones aún cayó año tras año, entre las cuales la presión sobre los precios fue significativamente mayor que la presión. en el lado de las ventas (la presión de precios está representada por feitian), y las ventas dinámicas de productos se centran principalmente en artículos de tráfico principal en el rango de precios de 100 a 200 yuanes y el rango de precios por encima de 200 yuanes.

el informe de investigación mencionado anteriormente también señaló que el canal de bebidas alcohólicas se ha visto continuamente restringido en términos de rentabilidad y facturación recientemente, y que el papel de las tarifas para estimular los reembolsos del canal ha sido limitado según los datos financieros de las empresas de bebidas alcohólicas en el segundo trimestre. de 2024 (flujo de caja, compromiso de margen de ingresos anticipados) presión), el informe de investigación cree que los canales están perdiendo gradualmente su papel de amortiguación, y el desarrollo del ciclo de inventarios se reflejará en una disminución significativa y una diferenciación en la tasa de crecimiento aparente de empresas.

guosen securities también dijo que a medida que se acerca el festival del medio otoño, los canales no están muy entusiasmados con el abastecimiento, la atmósfera de consumo es más débil que el año pasado y los consumidores son más racionales. afectados por las expectativas de consumo, los productos de regalo como los pasteles de luna y los licores de alta gama han disminuido en diversos grados. en cuanto a los precios, las ventas de licores de gama media son mejores que las de gama alta y subalta. en cuanto a las regiones, las ventas en todas las regiones están bajo presión;

los datos de precios del vino de hoy muestran que el 18 de septiembre, el precio mayorista de feitian moutai (original) 53%/500 ml en 2024 era de 2.500 yuanes/botella, el mismo que ayer; 2024 se informó a 2.365 yuanes por botella, 15 yuanes menos que ayer.

recientemente, en la sesión informativa semestral sobre desempeño de 2024 de kweichow moutai, los inversores expresaron su preocupación por la reciente exageración mediática sobre las fluctuaciones de precios de moutai. en respuesta, el presidente de moutai, zhang deqin, dijo: "la situación general del mercado es relativamente estable". dijo además que moutai concede gran importancia a la situación del mercado. realizamos investigaciones de mercado en varias provincias y regiones, celebramos reuniones de trabajo de mercado en varias provincias. regiones, y trabajar con distribuidores, comercio electrónico y representantes de compras grupales, canales autooperados provinciales y distritales y otros canales, mantuvo discusiones e intercambios en profundidad, y continuó mejorando el sistema estratégico y táctico que es a la vez sistemático y coordinado. esto asegura que moutai avanzará de manera constante.

hablando de los cambios en el margen de beneficio bruto de los productos de licor kweichow moutai, zhang deqin proporcionó un análisis de datos detallado: "en el primer semestre de 2024, el margen de beneficio bruto de los licores moutai aumentó un 0,04% interanual, y el beneficio bruto el margen del licor en serie aumentó un 0,75% interanual. el licor en serie representó los ingresos por licor en comparación con el 16,09%, un aumento de 1,56 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado". zhang deqin dijo que el aumento en la proporción de vinos de serie en la estructura del producto tiene un cierto efecto dilutivo en el margen de beneficio bruto de los productos vitivinícolas en general. sin embargo, esto no afecta el crecimiento constante del desempeño general de moutai, sino que resalta la efectividad estratégica de su desarrollo diversificado.

la mayoría de los gestores de fondos de “primer nivel” han reducido sus posiciones en kweichow moutai

en los últimos años, aunque la proporción de kweichow moutai en manos de fondos públicos ha disminuido, la disminución no ha sido significativa. sin embargo, la reducción de las participaciones de algunos gestores de fondos conocidos muestra que los inversores profesionales tienen opiniones diferentes sobre el futuro rendimiento de kweichow moutai. algunos administradores de fondos optan por vender por completo las acciones de kweichow moutai o incluso abandonar toda la industria de las bebidas alcohólicas, mientras que otros siguen siendo optimistas sobre el mercado de bienes de consumo de alta gama y optan por aumentar las inversiones cuando el mercado está a la baja.

por ejemplo, aunque jiao wei del fondo yinhua todavía poseía kweichow moutai al final del segundo trimestre, su producto estrella, el fondo temático yinhua fuyu, ya no incluía a kweichow moutai entre sus grandes tenencias, lo que indica que es posible que haya liquidado sus tenencias en la acción. además, jiao wei también redujo sus participaciones en otras acciones de licores como gujing gongjiu, shanxi fenjiu, luzhou laojiao y yingjia gongjiu en el segundo trimestre.

(arriba: las diez principales participaciones del fondo temático yinhua fuyu en el informe de mitad de período; fuente de datos: elección, fecha límite: 2024.6.30)

kweichow moutai fue durante mucho tiempo un peso pesado del fondo temático yinhua fuyu y ocupó su primera posición en muchos sectores. jiao wei dijo en el informe trimestral que la industria de mejora del consumo representada por los licores de alta gama se ha convertido en los últimos años en un representante del modelo de negocio con alto roe, alto margen de beneficio bruto y alto foso. "sin embargo, no hace falta decir que actualmente nos encontramos en la coyuntura de una nueva ronda de transformación económica, y estos modelos de negocios exitosos enfrentan desafíos tanto externos como internos. hasta cierto punto, en el pasado, cuanto mayor era el margen de beneficio bruto y el poder de fijación de precios, el más vulnerable es al impacto y las dudas del nuevo modelo económico. en este contexto, el ajuste de la valoración puede preceder al propio beneficio".

li xiaoxing, otro administrador de fondos de yinhua fund, también redujo su inversión en kweichow moutai. en el segundo trimestre, kweichow moutai ya no estaba entre las diez principales participaciones del fondo de dos años yinhua xinjia que administraba. .

al mismo tiempo, xiao nan, un titular de fondos de alta calidad y cuidadosamente seleccionado de e fund durante tres años, lao jienan de china universal value select fund y wang chong y zhang xuerong de bank of communications select fund, han eliminado a kweichow. moutai de sus diez principales participaciones eliminado de la lista de acciones.

sin embargo, algunos productos de fondos han optado por contrarrestar la tendencia y aumentar sus tenencias de kweichow moutai.

el valor a largo plazo de e fund siguió aumentando sus tenencias de kweichow moutai en el segundo trimestre, adquiriendo su tercera participación más grande. además, bank of communications new growth también aumentó sus tenencias en 89.800 acciones, comprando moutai como la segunda mayor participación; yuanxin yongfeng xingnuo lo mantuvo durante un año, yuanxin yongfeng youjia life, qianhai kaiyuan shanghai-hong kong-shenzhen advantage essence todos seleccionados los productos han aumentado sus posiciones en el segundo trimestre y estos fondos han experimentado una caída de valor neto de más del 10% desde el segundo trimestre.

guo jie, de e fund, dijo en el informe trimestral que ocupa una posición importante en las acciones de consumo. la industria en sí tiene una fuerte estabilidad y sostenibilidad en el modelo de negocio debido a su cara al público, su consumo repetido y sus atributos de marca, y es muy capaz de hacerlo. frente a las fluctuaciones económicas, el mercado extrapola linealmente los datos actuales a la baja, lo que lleva a la visión pesimista de que el rendimiento seguirá disminuyendo, o incluso no tendrá futuro, lo que obviamente es contrario a los atributos de la propia industria. "confiamos en las perspectivas futuras de estas acciones. perseguimos una vaga corrección a medio y largo plazo. nos mantenemos firmes cuando hay precios pesimistas en el mercado actual y esperamos obtener rendimientos sólidos. una vez que el mercado crea que la economía puede para estabilizarnos, nos centraremos en la estabilidad económica y social en nuestra cartera. las acciones relacionadas con el consumo deberían tener un buen desempeño”.