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il 18 settembre, i titoli dei liquori nel mercato delle azioni a sono crollati nuovamente collettivamente alla chiusura di mezzogiorno, rock stock è sceso del limite e kweichow moutai è sceso del 2,06%, con il prezzo delle azioni che ha chiuso a 1.277,3 yuan per azione. inoltre, jinhui wine, yilite, tianyoude wine, ecc. sono tutti diminuiti di oltre il 2%. vale la pena notare che kweichow moutai una volta è sceso a 1.268,89 yuan nelle prime negoziazioni, scendendo al di sotto del minimo di 1.333 punti prima del 31 ottobre 2022.

in una prospettiva più lunga, alla chiusura di mezzogiorno, kweichow moutai è crollato di oltre il 24% quest'anno, con un valore di mercato di 1,6 trilioni di yuan, scendendo al quarto posto tra le azioni a rispetto al massimo di 2.489,11 del 18 febbraio. nel 2021, il declino di guizhou moutai moutai è stato quasi dimezzato.

dal punto di vista della valutazione, al 13 settembre, il rapporto prezzo-utili di kweichow moutai è sceso a 20 volte rispetto al premio di valutazione di oltre 70 volte tre anni fa, si è ridotto in modo significativo il rapporto prezzo/valore contabile del csi liquor index è sceso a 16,58 volte, ovvero il percentile del 22% negli ultimi dieci anni.

perché il settore dei liquori è in crollo?

perché il settore dei liquori è in crollo? il rapporto di ricerca di guotai junan ha sottolineato che il volume delle vendite dell'industria dei liquori si è leggermente ripreso da agosto a settembre, ma la domanda totale nella maggior parte delle regioni è comunque diminuita di anno in anno, tra cui la pressione sul lato dei prezzi è stata significativamente maggiore della pressione dal lato delle vendite (la pressione sui prezzi è rappresentata da feitian), e le vendite dinamiche dei prodotti si concentrano principalmente sugli articoli di traffico chiave nella fascia di prezzo compresa tra 100 yuan e 200 yuan e nella fascia di prezzo superiore a 200 yuan.

il suddetto rapporto di ricerca ha inoltre sottolineato che recentemente il canale dei liquori è stato costantemente compresso in termini di redditività e fatturato e il ruolo delle commissioni nello stimolare i rimborsi del canale è stato limitato sulla base dei dati finanziari delle società produttrici di liquori nel secondo trimestre del 2024 (flusso di cassa, impegno di margine degli incassi anticipati) pressione), il rapporto di ricerca ritiene che i canali stiano gradualmente perdendo il loro ruolo di ammortizzatore e che lo svolgersi del ciclo delle scorte si rifletterà in un calo significativo e in una differenziazione del tasso di crescita apparente di imprese.

guosen securities ha anche affermato che con l'avvicinarsi del festival di metà autunno, i canali non sono molto entusiasti di fare scorte, l'atmosfera di consumo è più debole rispetto allo scorso anno e i consumatori sono più razionali. influenzati dalle aspettative di consumo, i prodotti regalo come i mooncakes e i liquori di fascia alta sono diminuiti in varia misura. guardando ai prezzi, le vendite di liquori di fascia media sono migliori rispetto a quelle di fascia alta e inferiore; guardando alle regioni, le vendite in tutte le regioni sono sotto pressione;

i dati odierni sui prezzi del vino mostrano che il 18 settembre, il prezzo all'ingrosso di feitian moutai (originale) 53%/500 ml nel 2024 era di 2.500 yuan/bottiglia, lo stesso di ieri il prezzo di feitian (polvere) 53%/500 ml; il 2024 è stato segnalato a 2.365 yuan/bottiglia, in calo di 15 yuan rispetto a ieri.

recentemente, in occasione del briefing semestrale sulla performance 2024 di kweichow moutai, gli investitori hanno espresso preoccupazione per il recente clamore mediatico sulle fluttuazioni dei prezzi di moutai. in risposta, il presidente di moutai zhang deqin ha affermato: "la situazione generale del mercato è relativamente stabile". ha inoltre affermato che moutai attribuisce grande importanza alla situazione del mercato. conduciamo ricerche di mercato in varie province e regioni, teniamo riunioni di mercato in varie province e regioni, e lavorare con rivenditori, e-commerce e rappresentanti di gruppi d'acquisto, canali autonomi provinciali e distrettuali e altri canali hanno tenuto discussioni e scambi approfonditi e hanno continuato a migliorare il sistema strategico e tattico che è allo stesso tempo sistematico e coordinato. ciò garantisce che moutai avanzerà costantemente.

parlando dei cambiamenti nel margine di profitto lordo dei prodotti liquorosi kweichow moutai, zhang deqin ha fornito un'analisi dettagliata dei dati: "nella prima metà del 2024, il margine di profitto lordo dei liquori moutai è aumentato dello 0,04% su base annua e l'utile lordo il margine dei liquori di serie è aumentato dello 0,75% su base annua. i liquori di serie rappresentano i ricavi dei liquori rispetto al 16,09%, con un aumento di 1,56 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso." zhang deqin ha affermato che l'aumento della percentuale di vini di serie nella struttura del prodotto ha un certo effetto diluitivo sul margine di profitto lordo dei prodotti vitivinicoli complessivi. tuttavia, ciò non influisce sulla crescita costante della performance complessiva di moutai, ma evidenzia invece l'efficacia strategica del suo sviluppo diversificato.

la maggior parte dei gestori di fondi “di alto livello” hanno ridotto le proprie posizioni in kweichow moutai

negli ultimi anni, anche se la percentuale di kweichow moutai detenuta da fondi pubblici è diminuita, la diminuzione non è stata significativa. tuttavia, la riduzione delle partecipazioni da parte di alcuni noti gestori di fondi dimostra che gli investitori professionali hanno opinioni diverse sulla performance futura di kweichow moutai. alcuni gestori di fondi scelgono di vendere completamente le azioni di kweichow moutai o addirittura di uscire dall’intero settore dei liquori, mentre altri continuano a essere ottimisti riguardo al mercato dei beni di consumo di fascia alta e scelgono di aumentare gli investimenti quando il mercato è in ribasso.

ad esempio, sebbene jiao wei di yinhua fund deteneva ancora kweichow moutai alla fine del secondo trimestre, il suo prodotto di punta, yinhua fuyu theme fund, non includeva più kweichow moutai nelle sue partecipazioni pesanti, indicando che potrebbe aver liquidato le sue partecipazioni in il titolo. mantieni una posizione. inoltre, jiao wei ha anche ridotto le sue partecipazioni in altri titoli di liquori come gujing gongjiu, shanxi fenjiu, luzhou laojiao e yingjia gongjiu nel secondo trimestre.

(sopra: le prime dieci partecipazioni del fondo tematico yinhua fuyu nel rapporto di medio termine; fonte dati: scelta, scadenza: 30.6.2024)

kweichow moutai un tempo era un peso massimo a lungo termine del fondo tematico yinhua fuyu e occupava la sua prima posizione in molti trimestri. jiao wei ha affermato nel rapporto trimestrale che il settore del miglioramento dei consumi rappresentato dai liquori di fascia alta è diventato negli ultimi anni un rappresentante del modello di business con roe elevato, margine di profitto lordo elevato e fossato elevato. "tuttavia, è ovvio che ci troviamo attualmente nella congiuntura di una nuova fase di trasformazione economica e questi modelli di business di successo si trovano ad affrontare sfide sia esterne che interne. in una certa misura, in passato, maggiore era il margine di profitto lordo e potere di determinazione dei prezzi, tanto più vulnerabile è all'impatto e ai dubbi del nuovo modello economico. in questo contesto, l'aggiustamento della valutazione può precedere il profitto stesso ".

anche li xiaoxing, un altro gestore del fondo yinhua, ha ridotto il suo investimento in kweichow moutai. nel secondo trimestre, kweichow moutai non era più tra le prime dieci partecipazioni del fondo yinhua xinjia da lui gestito .

allo stesso tempo, xiao nan, detentore di fondi di alta qualità e accuratamente selezionato da e fund per tre anni, lao jienan da china universal value select fund e wang chong e zhang xuerong da bank of communications select fund, hanno tutti rimosso kweichow moutai dalle sue prime dieci partecipazioni rimossa dalla lista dei titoli.

tuttavia, alcuni prodotti di fondi hanno scelto di invertire la tendenza e aumentare le loro partecipazioni in kweichow moutai.

il valore a lungo termine di e fund ha continuato ad aumentare le sue partecipazioni in kweichow moutai nel secondo trimestre, acquisendolo nella sua terza partecipazione più grande. inoltre, anche la bank of communications new growth ha aumentato le sue partecipazioni di 89.800 azioni, acquistando moutai come seconda partecipazione più grande, yuanxin yongfeng xingnuo che l'ha detenuta per un anno, yuanxin yongfeng youjia life, qianhai kaiyuan shanghai-hong kong-shenzhen advantage essence all selezionato; hanno aumentato le loro posizioni nel secondo trimestre e questi fondi hanno registrato un calo del valore netto di oltre il 10% dal secondo trimestre.

guo jie di e fund ha affermato nel rapporto trimestrale di detenere una posizione pesante nei titoli di consumo. il settore stesso ha una forte stabilità e sostenibilità nel modello di business grazie alle sue caratteristiche di branding e di consumo ripetuto rivolte al pubblico, ed è molto capace di farlo. di fronte alle fluttuazioni economiche, gli attuali dati al ribasso vengono estrapolati linearmente dal mercato, portando alla visione pessimistica che le prestazioni continueranno a diminuire, o addirittura non avranno futuro, il che è ovviamente contrario alle caratteristiche del settore stesso. "siamo fiduciosi nelle prospettive future di tali titoli. perseguiamo una vaga correttezza a medio e lungo termine. manteniamo fermamente quando ci sono prezzi pessimistici nel mercato attuale e ci aspettiamo di ottenere rendimenti solidi. una volta che il mercato crede che l'economia possa stabilizzarci, ci concentreremo sulla stabilità economica e sociale nel nostro portafoglio. i titoli legati ai consumi dovrebbero andare bene”.