nachricht

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am 18. september fielen die spirituosenaktien auf dem a-aktienmarkt erneut. zum mittagsschluss fielen die aktien von rock stock um das limit und kweichow moutai fielen um 2,06 %, wobei der aktienkurs bei 1.277,3 yuan pro aktie schloss. darüber hinaus fielen jinhui-wein, yilite, tianyoude-wein usw. alle um mehr als 2 %. es ist erwähnenswert, dass kweichow moutai im frühen handel einst auf 1.268,89 yuan fiel und damit vor dem 31. oktober 2022 unter den tiefststand von 1.333 punkten fiel.

längerfristig gesehen ist kweichow moutai in diesem jahr mit einem marktwert von 1,6 billionen yuan um mehr als 24 % gefallen und ist im vergleich zum höchststand von 2489,11 am 18. februar auf den vierten platz zurückgefallen. im jahr 2021 hat sich der rückgang von guizhou moutai moutai fast halbiert.

aus bewertungssicht ist das kurs-gewinn-verhältnis von kweichow moutai auf das 20-fache gesunken, verglichen mit der bewertungsprämie von mehr als dem 70-fachen vor drei jahren. das gesamt-kurs-gewinn-verhältnis ist deutlich zurückgegangen während das verhältnis des csi liquor index auf das 16,58-fache gesunken ist, liegt das kurs-buchwert-verhältnis bei 4,86, was dem 22-prozent-perzentil der letzten zehn jahre entspricht.

warum bricht der spirituosensektor ein?

warum bricht der spirituosensektor ein? guotai junans forschungsbericht wies darauf hin, dass sich das verkaufsvolumen der spirituosenindustrie von august bis september leicht erholt habe, die gesamtnachfrage in den meisten regionen jedoch immer noch im vergleich zum vorjahr zurückgegangen sei, wobei der druck auf der preisseite deutlich größer gewesen sei als der druck auf der verkaufsseite (der preisdruck wird durch feitian dargestellt) und der produktdynamik konzentrieren sich die verkäufe hauptsächlich auf kernverkehrsartikel im preisbereich von 100 yuan bis 200 yuan und im preisbereich über 200 yuan.

der oben genannte forschungsbericht wies auch darauf hin, dass der spirituosenkanal in letzter zeit in bezug auf rentabilität und umsatz kontinuierlich unter druck geriet und die rolle der gebühren bei der stimulierung der kanalrückzahlungen begrenzt war. basierend auf den finanzdaten der spirituosenunternehmen im zweiten quartal von 2024 (cashflow, margenverpflichtung von vorabeinnahmen) druck), geht der forschungsbericht davon aus, dass die kanäle allmählich ihre dämpfende rolle verlieren und sich die entfaltung des lagerzyklus in einem deutlichen rückgang und einer differenzierung der scheinbaren wachstumsrate von widerspiegeln wird unternehmen.

guosen securities sagte auch, dass die sender angesichts des bevorstehenden mittherbstfestes nicht sehr begeistert davon seien, vorräte anzulegen, die konsumatmosphäre schwächer sei als im letzten jahr und die verbraucher rationaler seien. abhängig von den konsumerwartungen sind geschenkartikel wie mondkuchen und hochwertige spirituosen in unterschiedlichem maße zurückgegangen. preislich gesehen sind die verkäufe von spirituosen der mittleren preisklasse besser als die der unteren und oberen preisklasse. betrachtet man die regionen, stehen die verkäufe in allen regionen unter druck.

die heutigen weinpreisdaten zeigen, dass der großhandelspreis für feitian moutai (original) 53 %/500 ml im jahr 2024 2.500 yuan/flasche betrug, was dem preis von gestern entspricht; 2024 wurde mit 2.365 yuan/flasche angegeben, 15 yuan weniger als gestern.

kürzlich äußerten anleger beim halbjährlichen performance-briefing 2024 von kweichow moutai bedenken hinsichtlich des jüngsten self-media-hypes über die preisschwankungen von moutai. als antwort sagte zhang deqin, vorsitzender von moutai: „die allgemeine marktsituation ist relativ stabil.“ er sagte weiter, dass moutai der marktsituation große bedeutung beimisst. wir führen marktforschungen in verschiedenen provinzen und regionen durch und halten marktarbeitstreffen ab regionen und arbeiten mit händlern, e-commerce und vertretern des gruppeneinkaufs, der selbst betriebenen provinz- und bezirkskanäle und anderer kanäle zusammen, führten ausführliche diskussionen und austausche und verbesserten weiterhin das strategische und taktische system, das sowohl systematisch als auch koordiniert ist. dies stellt sicher, dass moutai stetig vorankommt.

zhang deqin sprach über die veränderungen der bruttogewinnmarge von kweichow moutai-spirituosenprodukten und lieferte eine detaillierte datenanalyse: „im ersten halbjahr 2024 stieg die bruttogewinnmarge von moutai-spirituosen im vergleich zum vorjahr um 0,04 % und der bruttogewinn die marge der serien-spirituosen stieg im jahresvergleich um 0,75 %. der anteil der serien-spirituosen belief sich auf 16,09 %, was einer steigerung von 1,56 prozentpunkten im vergleich zum vorjahreszeitraum entspricht serienweine in der produktstruktur haben einen gewissen verwässernden effekt auf die bruttogewinnspanne der gesamten weinprodukte. dies beeinträchtigt jedoch nicht das stetige wachstum der gesamtleistung von moutai, sondern unterstreicht vielmehr die strategische wirksamkeit seiner diversifizierten entwicklung.

die meisten der „top-tier“-fondsmanager haben ihre positionen in kweichow moutai reduziert

in den letzten jahren ist der anteil von kweichow moutai, der aus öffentlichen mitteln gehalten wird, zwar zurückgegangen, der rückgang war jedoch nicht signifikant. allerdings zeigt die reduzierung der bestände einiger namhafter fondsmanager, dass professionelle anleger unterschiedliche meinungen über die zukünftige entwicklung von kweichow moutai haben. einige fondsmanager entscheiden sich dafür, kweichow moutai-aktien vollständig zu verkaufen oder sich sogar aus der gesamten spirituosenindustrie zurückzuziehen, während andere weiterhin optimistisch in bezug auf den high-end-konsumgütermarkt sind und sich dafür entscheiden, die investitionen zu erhöhen, wenn der markt rückläufig ist.

obwohl beispielsweise jiao wei vom yinhua fund am ende des zweiten quartals immer noch kweichow moutai hielt, enthielt sein flaggschiffprodukt, der yinhua fuyu theme fund, kweichow moutai nicht mehr in seinen umfangreichen beständen, was darauf hindeutet, dass er seine bestände möglicherweise aufgelöst hat die aktie. halten sie eine position. darüber hinaus reduzierte jiao wei im zweiten quartal auch seine bestände an anderen spirituosenaktien wie gujing gongjiu, shanxi fenjiu, luzhou laojiao und yingjia gongjiu.

(oben: die zehn größten beteiligungen des yinhua fuyu theme fund im halbzeitbericht; datenquelle: auswahl, frist: 30.06.2024)

kweichow moutai war einst ein langfristiges schwergewicht des yinhua fuyu theme fund und nahm in vielen bereichen seine spitzenposition ein. jiao wei sagte im quartalsbericht, dass die konsumaufwertungsbranche, die durch hochwertige spirituosen repräsentiert wird, in den letzten jahren zu einem vertreter des geschäftsmodells mit hohem roe, hoher bruttogewinnspanne und hohem burggraben geworden sei. „es versteht sich jedoch von selbst, dass wir uns derzeit an der schwelle einer neuen runde der wirtschaftlichen transformation befinden und diese erfolgreichen geschäftsmodelle sowohl externen als auch internen herausforderungen gegenüberstehen. bis zu einem gewissen grad war in der vergangenheit die rohertragsmarge höher.“ und preissetzungsmacht, desto anfälliger ist es für die auswirkungen und zweifel des neuen wirtschaftsmodells. in diesem zusammenhang kann die anpassung der bewertung dem gewinn selbst vorausgehen.

li xiaoxing, ein weiterer fondsmanager des yinhua fund, reduzierte ebenfalls seine investition in kweichow moutai. im zweiten quartal gehörte kweichow moutai nicht mehr zu den top ten des von ihm verwalteten yinhua xinjia-fonds mit zweijähriger haltedauer .

gleichzeitig haben xiao nan, seit drei jahren ein hochwertiger und sorgfältig ausgewählter fondsinhaber vom e fund, lao jienan vom china universal value select fund sowie wang chong und zhang xuerong vom bank of communications select fund, alle kweichow entfernt moutai aus ihren top-ten-beständen von der aktienliste gestrichen.

einige fondsprodukte haben sich jedoch entschieden, dem trend zu widerstehen und ihre bestände an kweichow moutai zu erhöhen.

der langfristige wert von e fund erhöhte seine bestände an kweichow moutai im zweiten quartal weiter und kaufte das unternehmen in seine drittgrößte beteiligung auf. darüber hinaus erhöhte die bank of communications new growth ihre bestände um 89.800 aktien und kaufte moutai als zweitgrößte beteiligung. yuanxin yongfeng xingnuo hielt sie ein jahr lang, yuanxin yongfeng youjia life und qianhai kaiyuan shanghai-hong kong-shenzhen advantage essence all wählten sie aus produkte haben ihre positionen im zweiten quartal erhöht, und diese fonds verzeichneten seit dem zweiten quartal einen nettowertrückgang von mehr als 10 %.

guo jie von e fund sagte im quartalsbericht, dass er eine starke position in konsumgüteraktien einnimmt. die branche selbst verfüge aufgrund ihrer öffentlichkeitswirksamen, wiederholten konsum- und markeneigenschaften über eine starke stabilität und nachhaltigkeit im geschäftsmodell und sei sehr dazu in der lage angesichts wirtschaftlicher schwankungen werden die aktuellen abwärtsdaten vom markt linear extrapoliert, was zu der pessimistischen ansicht führt, dass die leistung weiter sinken oder sogar keine zukunft haben wird, was offensichtlich im widerspruch zu den eigenschaften der branche selbst steht. „wir sind zuversichtlich, was die zukunftsaussichten solcher aktien angeht. wir streben mittel- und langfristig eine vage korrektheit an. wir halten fest, wenn es auf dem aktuellen markt pessimistische preise gibt, und erwarten solide renditen. sobald der markt davon überzeugt ist, dass die wirtschaft dies kann.“ um uns zu stabilisieren, werden wir uns auf die wirtschaftliche und soziale stabilität in unserem portfolio konzentrieren, sollten sich gut entwickeln.“