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le 18 septembre, les stocks d'alcool sur le marché des actions a ont de nouveau chuté collectivement. à la clôture de midi, rock stock a chuté jusqu'à la limite et kweichow moutai a chuté de 2,06 %, le cours de l'action clôturant à 1 277,3 yuans par action. de plus, jinhui wine, yilite, tianyoude wine, etc. ont tous chuté de plus de 2 %. il convient de noter que le kweichow moutai est tombé à 1 268,89 yuans en début de séance, tombant en dessous du plus bas de 1 333 points avant le 31 octobre 2022.

d'un point de vue plus long, à la clôture de midi, kweichow moutai a chuté de plus de 24 % cette année, avec une valeur marchande de 1 600 milliards de yuans, tombant à la quatrième place des actions a. par rapport au sommet de 2 489,11 du 18 février. en 2021, le déclin du guizhou moutai moutai a été réduit de près de moitié.

du point de vue de la valorisation, au 13 septembre, le ratio cours/bénéfice de kweichow moutai est tombé à 20 fois. par rapport à la prime de valorisation de plus de 70 fois il y a trois ans, il a considérablement reculé. le ratio du csi liquor index est tombé à 16,58 fois, le ratio cours/valeur comptable est de 4,86 ​​fois, ce qui correspond au percentile de 22 % au cours des dix dernières années.

pourquoi le secteur des alcools est-il en chute libre ?

pourquoi le secteur des alcools est-il en chute libre ? le rapport de recherche de guotai junan a souligné que le volume des ventes de l'industrie des boissons alcoolisées s'est légèrement redressé d'août à septembre, mais que la demande totale dans la plupart des régions a encore diminué d'une année sur l'autre, parmi lesquelles la pression sur les prix était nettement supérieure à la pression. du côté des ventes (la pression sur les prix est représentée par feitian), et les ventes dynamiques de produits se concentrent principalement sur les articles de trafic de base dans la fourchette de prix de 100 à 200 yuans et la fourchette de prix supérieure à 200 yuans.

le rapport de recherche mentionné ci-dessus a également souligné que le canal de l'alcool a été récemment comprimé en termes de rentabilité et de chiffre d'affaires, et que le rôle des frais dans la stimulation des remboursements du canal a été limité. de 2024 (flux de trésorerie, engagement de marge des encaissements anticipés) pression), le rapport de recherche estime que les canaux perdent progressivement leur rôle d'amortisseur, et le déroulement du cycle des stocks se traduira par une baisse et une différenciation significatives du taux de croissance apparent des entreprises.

guosen securities a également déclaré qu'à l'approche de la fête de la mi-automne, les chaînes ne sont pas très enthousiastes à l'idée de s'approvisionner, l'atmosphère de consommation est plus faible que l'année dernière et les consommateurs sont plus rationnels. affectés par les attentes de consommation, les produits-cadeaux tels que les gâteaux de lune et les boissons alcoolisées haut de gamme ont décliné à des degrés divers. en ce qui concerne les prix, les ventes d'alcools de milieu de gamme sont meilleures que celles des alcools inférieurs et haut de gamme ; en regardant les régions, les ventes dans toutes les régions sont sous pression.

les données d'aujourd'hui sur les prix du vin montrent que le 18 septembre, le prix de gros du feitian moutai (original) 53 %/500 ml en 2024 était de 2 500 yuans/bouteille, soit le même qu'hier le prix du feitian (poudre) 53 %/500 ml ; 2024 a été annoncé à 2 365 yuans/bouteille, en baisse de 15 yuans par rapport à hier.

récemment, lors du briefing semestriel sur les performances de kweichow moutai pour 2024, les investisseurs ont fait part de leurs inquiétudes concernant le récent battage médiatique sur les fluctuations des prix de moutai. en réponse, le président de moutai, zhang deqin, a déclaré : « la situation globale du marché est relativement stable. » il a ajouté que moutai attache une grande importance à la situation du marché. nous menons des études de marché dans diverses provinces et régions, organisons des réunions de travail sur le marché dans diverses provinces et régions. régions, et travailler avec les concessionnaires, le commerce électronique et les représentants des achats groupés, des canaux autonomes provinciaux et de district et d'autres canaux ont tenu des discussions et des échanges approfondis et ont continué à améliorer le système stratégique et tactique qui est à la fois systématique et coordonné. cela garantit que moutai avancera régulièrement.

parlant de l'évolution de la marge bénéficiaire brute des produits alcoolisés kweichow moutai, zhang deqin a fourni une analyse détaillée des données : « au premier semestre 2024, la marge bénéficiaire brute de l'alcool moutai a augmenté de 0,04 % sur un an, et le bénéfice brut la marge des alcools de série a augmenté de 0,75 % sur un an. les alcools de série représentaient les revenus des alcools. par rapport à 16,09 %, soit une augmentation de 1,56 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière. " zhang deqin a déclaré que l'augmentation de la proportion de les vins de série dans la structure du produit ont un certain effet dilutif sur la marge bénéficiaire brute de l'ensemble des produits vitivinicoles. cependant, cela n'affecte pas la croissance régulière de la performance globale de moutai, mais met plutôt en évidence l'efficacité stratégique de son développement diversifié.

la plupart des gestionnaires de fonds « de premier plan » ont réduit leurs positions dans kweichow moutai

ces dernières années, bien que la proportion de kweichow moutai détenue par des fonds publics ait diminué, cette diminution n'a pas été significative. toutefois, la réduction des participations de certains gestionnaires de fonds renommés montre que les investisseurs professionnels ont des opinions différentes sur les performances futures de kweichow moutai. certains gestionnaires de fonds choisissent de vendre complètement les actions de kweichow moutai ou même de quitter l'ensemble du secteur des alcools, tandis que d'autres restent optimistes quant au marché des biens de consommation haut de gamme et choisissent d'augmenter les investissements lorsque le marché est en baisse.

par exemple, bien que jiao wei du yinhua fund détenait toujours kweichow moutai à la fin du deuxième trimestre, son produit phare, yinhua fuyu theme fund, n'incluait plus kweichow moutai dans ses avoirs importants, ce qui indique qu'il a peut-être liquidé ses avoirs dans le titre. tenir une position. en outre, jiao wei a également réduit ses avoirs dans d'autres stocks d'alcool tels que gujing gongjiu, shanxi fenjiu, luzhou laojiao et yingjia gongjiu au deuxième trimestre.

(ci-dessus : les dix principaux titres du yinhua fuyu theme fund dans le rapport à mi-parcours ; source de données : choix, date limite : 2024.6.30)

kweichow moutai était autrefois un poids lourd à long terme du yinhua fuyu theme fund et occupait sa première position pendant de nombreux trimestres. jiao wei a déclaré dans le rapport trimestriel que l'industrie de l'amélioration de la consommation représentée par les alcools haut de gamme est devenue un représentant du modèle commercial avec un roe élevé, une marge bénéficiaire brute élevée et une forte douve au cours des dernières années. « cependant, il va sans dire que nous nous trouvons actuellement à la croisée d'un nouveau cycle de transformation économique et que ces modèles commerciaux performants sont confrontés à des défis à la fois externes et internes. dans une certaine mesure, dans le passé, plus la marge bénéficiaire brute était élevée. et le pouvoir de fixation des prix, plus il est vulnérable aux impacts et aux doutes du nouveau modèle économique. dans ce contexte, l'ajustement de la valorisation peut précéder le profit lui-même.

li xiaoxing, un autre gestionnaire de fonds du yinhua fund, a également réduit son investissement dans kweichow moutai. au deuxième trimestre, kweichow moutai ne figurait plus parmi les dix principaux titres du fonds yinhua xinjia à période de détention de deux ans qu'il gérait. .

dans le même temps, xiao nan, un détenteur de fonds de haute qualité et soigneusement sélectionné du e fund depuis trois ans, lao jienan du china universal value select fund, ainsi que wang chong et zhang xuerong du bank of communications select fund, ont tous supprimé kweichow. moutai de ses dix principaux titres retirés de la liste des actions.

cependant, certains produits de fonds ont choisi d'inverser la tendance et d'augmenter leurs avoirs en kweichow moutai.

la valeur à long terme d'e fund a continué d'augmenter ses avoirs dans kweichow moutai au deuxième trimestre, en l'achetant dans son troisième plus grand avoir. en outre, bank of communications new growth a également augmenté ses participations de 89 800 actions, achetant moutai comme deuxième plus grande participation ; yuanxin yongfeng xingnuo l'a détenu pendant un an, yuanxin yongfeng youjia life, qianhai kaiyuan shanghai-hong kong-shenzhen advantage essence tous sélectionnés les produits ont augmenté leurs positions au deuxième trimestre, et ces fonds ont connu une baisse de leur valeur nette de plus de 10 % depuis le deuxième trimestre.

guo jie, d'e fund, a déclaré dans le rapport trimestriel qu'il détient une position importante dans les actions de consommation. le secteur lui-même présente une forte stabilité et durabilité dans son modèle commercial en raison de ses attributs d'orientation vers le public, de consommation répétée et de marque, et est très capable de le faire. face aux fluctuations économiques, les données baissières actuelles sont extrapolées de manière linéaire par le marché, ce qui conduit à une vision pessimiste selon laquelle les performances continueront de baisser, voire n'auront pas d'avenir, ce qui est évidemment contraire aux attributs de l'industrie elle-même. "nous sommes confiants dans les perspectives d'avenir de ces actions. nous recherchons une vague exactitude à moyen et long terme. nous maintenons fermement nos positions en cas de prix pessimistes sur le marché actuel et espérons obtenir des rendements solides. une fois que le marché estime que l'économie peut se stabiliseront, nous nous concentrerons sur la stabilité économique et sociale dans notre portefeuille. les actions liées à la consommation devraient bien se comporter.