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texto | el reportero de caijing zhang jianfeng y wang ying

editor｜yang xiuhong

desde 2024, el “metabolismo” del mercado de acciones a se ha acelerado y el número de empresas excluidas de la lista ha alcanzado un nivel récord.

el 13 de septiembre, la exclusión voluntaria de *st yaxing (600213.sh) alcanzó un punto crítico. el mismo día, la empresa presentó una solicitud para retirar sus acciones de la negociación en la bolsa de valores de shanghai, y la bolsa de valores de shanghai aún debe decidir si la acepta. si se elimina con éxito de la lista este año, la empresa se convertirá en el primer caso de exclusión voluntaria de acciones a este año.

antes de esto, el 5 de septiembre, debido al precio de cierre de menos de 1 yuan durante 20 días hábiles consecutivos, st dinglong (002502.sz) fue eliminado del mercado y eliminado de la lista ese día. con la salida de st dinglong, 47 acciones a (excluidas las acciones b, lo mismo a continuación) se eliminarán de la lista en 2024. esta cifra ha superado todo el año 2023, alcanzando un récord. entre ellas, empresas como guireniao (ahora st guiren (excluida de la lista), 603555.sh) y china grand automobile (600297.sh) alguna vez fueron empresas estrella de la industria.

(fuente de datos: viento; al 13 de septiembre de 2024)

además, actualmente existen en el mercado empresas como st solectron (000413.sz), haiyin technology (000861.sz), *st weichuang (002308.sz) y otras empresas, que han recibido claramente el aviso de exclusión emitido por el intercambio, esperando ser eliminado de la lista. también está *st yaxing, que planea cancelar voluntariamente su cotización mediante una resolución de la junta de accionistas debido a su continuo lento desempeño.

a juzgar por las tendencias actuales, la lista de empresas de acciones a que dejarán de cotizar en 2024 puede seguir creciendo.

hou dawei, un banquero de inversión, dijo a caijing que el continuo aumento en el número de empresas excluidas de la lista es un reflejo del fortalecimiento de la gestión y la implementación del sistema de exclusión de la lista por parte de la supervisión en los últimos años. "el crecimiento en el número de empresas excluidas de la lista significa que la supervivencia de los más aptos en el mercado de acciones a se está acelerando. después de que se eliminan más empresas con malos resultados, la mayoría de las que quedan son acciones de primera línea o empresas potenciales en el mercado de ciencia y tecnología. la junta de innovación tecnológica, que favorece el flujo de fondos del mercado en línea con las industrias y empresas nacionales en direcciones estratégicas, favorece el desarrollo saludable del mercado de inversión y financiación”.

a juzgar por los motivos de la exclusión de la lista, entre las empresas mencionadas anteriormente que han completado el proceso de exclusión de la lista desde 2024, 31 empresas se han excluido de la lista debido a su valor nominal, lo que representa aproximadamente dos tercios. desde la perspectiva de la clasificación industrial, la industria de equipos eléctricos (clasificación industrial de primer nivel de shenwan, la misma a continuación) tiene seis empresas excluidas de la lista, convirtiéndose en la mayor empresa excluida este año.

algunas empresas de valores señalaron que desde los primeros días en que no existían reglas pertinentes para el sistema de exclusión de la lista, lo que dio lugar a que las empresas individuales estuvieran estancadas y no estuvieran dispuestas a retirarse, hasta la ruptura del hielo en el sistema de exclusión de la lista y el surgimiento de empresas excluidas de la lista, la supervisión continuó promoviendo la institucionalización y normalización de las operaciones de exclusión de la lista, en línea con la trayectoria de desarrollo del mercado de capitales, y también marca la pauta para el desarrollo futuro del mercado de capitales.

desde la reforma de exclusión de la lista en 2020, los reguladores han seguido aumentando los esfuerzos de exclusión de la lista. los nuevos "nueve artículos de la nación" de 2024 aclaran la orientación política de "eliminar de la lista todo lo que deba retirarse", a partir de cinco aspectos que incluyen normas estrictas de exclusión obligatoria, suavizar los canales diversificados de exclusión y fortalecer la supervisión de la exclusión. al mismo tiempo, la comisión reguladora de valores de china y las bolsas de valores de shanghai y shenzhen también emitieron nuevas regulaciones para la exclusión de cotizaciones.

las nuevas regulaciones de exclusión de la lista se han optimizado en cuatro aspectos, incluida la ampliación del alcance de la exclusión obligatoria de la lista para infracciones importantes, la adición de tres situaciones de exclusión estandarizadas, el endurecimiento de los indicadores de exclusión financiera y la mejora de los estándares de valor de mercado y otros indicadores de exclusión de transacciones.

"con la aplicación cada vez mayor de nuevas normas de exclusión de la lista, las 'empresas zombis' con un rendimiento operativo deficiente y poca liquidez, así como las 'manzanas podridas' que perturban el orden del mercado, serán eliminadas del mercado. como los acuerdos regulatorios de transición son relativamente adecuados, y según las observaciones, "las empresas que cotizan en bolsa que corren el riesgo de ser excluidas de la lista han adoptado métodos como aumentar las tenencias y recompras para salvarse, y la posterior exclusión de la cotización entrará gradualmente en un ritmo normal", dijo tian xuan, decano del instituto nacional de investigación financiera de la universidad de tsinghua. , le dijo a caijing.

algunos participantes del mercado dijeron que las nuevas regulaciones de exclusión de la lista han establecido un cierto período de transición y se espera que el número de empresas excluidas de la lista no aumente significativamente en el corto plazo y que la supervivencia en el mercado del mecanismo más apto sea gradual. tomando forma.

la exclusión del valor nominal de la lista se convierte en la fuerza principal

en comparación con años anteriores, las empresas que han sido excluidas de la lista desde 2024 han mostrado dos nuevos signos: el número de extinciones de valor nominal ha establecido un nuevo récord histórico y las extinciones de valor de mercado han aparecido por primera vez.

2024 se ha convertido en el año de la “exclusión de 1 yuan de la lista”. a juzgar por los motivos de la exclusión de la lista, la exclusión de la lista se basa principalmente en el valor nominal, es decir, el precio de cierre diario de las acciones es inferior a 1 yuan durante 20 días hábiles consecutivos. hay 31 empresas que cotizan en bolsa con valor nominal excluidas de la lista, lo que representa aproximadamente dos tercios. además de la exclusión de la lista por valor nominal, otras razones para la exclusión de la lista incluyen cuatro años consecutivos de pérdidas, falta de divulgación de informes periódicos después de la suspensión de la cotización, violaciones importantes, etc.

entre las empresas excluidas de la lista por su valor nominal, china grand automobile, el gigante concesionario de automóviles con ingresos anuales de más de 100 mil millones de yuanes, ha atraído mucha atención. cuando la empresa fue cerrada para su exclusión de la lista, su valor total de mercado todavía era de 6.500 millones de yuanes. en 2015, china grand automobile cotizó en el mercado de acciones a a través de una cotización de puerta trasera. el precio de las acciones alcanzó un máximo de 32,12 yuanes por acción y luego cayó por completo.

desde 2024, han estallado presiones operativas y problemas de deuda, y el precio de las acciones de china grand automobile se ha reducido una vez más a la mitad, lo que desencadenó la cláusula de exclusión obligatoria de la bolsa. aunque los accionistas mayoritarios y la dirección intentaron salvarse aumentando sus tenencias de acciones, todavía no pudieron recuperarse. en los nueve años transcurridos desde su salida a bolsa, el precio de las acciones de china grand automobile ha caído más del 90%.

en 2024, el valor de mercado se eliminó de la lista por primera vez. *st shentian (000023.sz) es la primera empresa de acciones a que se excluye de la lista por valor de mercado. en la noche del 26 de julio, *st shentian anunció que después de recibir el "aviso previo" emitido por la bolsa de valores de shenzhen, la bolsa de valores de shenzhen planeaba decidir poner fin a la cotización y negociación de acciones de la empresa. debido a que el valor de mercado de cierre de las acciones de *st shentian fue inferior a 300 millones de yuanes durante 20 días hábiles consecutivos del 27 de junio al 24 de julio de 2024, alcanzó una situación de exclusión de la lista por valor de mercado. las acciones de la empresa dejaron de cotizar en bolsa el 2 de septiembre de 2024.

vale la pena mencionar que este año, las bolsas de valores de shanghai y shenzhen revisaron aún más los estándares de exclusión de cotización por valor de mercado: los estándares de exclusión de cotización por valor de mercado para las empresas de acciones a de la junta principal (incluidas las acciones a+b) aumentarán de 300 millones de yuanes a partir de octubre. 30, 2024. a 500 millones de yuanes. en otras palabras, habrá una tendencia creciente en el número de empresas que corren el riesgo de ser excluidas de la lista en el futuro.

además, este año también hay empresas que planean salir de bolsa voluntariamente. según el anuncio de *st yaxing, la compañía planea retirar voluntariamente sus acciones a de la cotización y negociación en la bolsa de valores de shanghai mediante una resolución de la junta de accionistas y, en su lugar, solicitar la transferencia a la bolsa nacional de valores y cotizaciones. la terminación de la cotización de la empresa fue revisada y aprobada por la junta de accionistas en agosto de 2024.

*st yaxing anunció anteriormente que el accionista mayoritario propuso retirar voluntariamente las acciones de la empresa de la cotización en función del entorno actual del mercado y la situación de la empresa. según el plan de terminación de cotización, el accionista mayoritario de la empresa, weichai (yangzhou), proporcionó opciones en efectivo a todos los accionistas registrados de acciones a de la empresa, incluidos los accionistas disidentes. durante el período de declaración de opciones en efectivo, el número de acciones válidamente declaradas fue de aproximadamente 96 millones de acciones. según el precio de ejercicio de la opción en efectivo de 6,42 yuanes por acción, se espera que weichai (yangzhou) necesite preparar fondos por más de 600 millones de yuanes.

*st yaxing es un fabricante de autobuses con un desempeño operativo deficiente en los últimos años, y todavía existen problemas de competencia entre yaxing bus y zhongtong bus, una empresa que cotiza en bolsa y que también es propiedad de shandong heavy industry group. comparando los dos, zhongtong bus es mejor que *st yaxing en términos de volumen de ventas y rendimiento. *el accionista mayoritario de st yaxing declaró que para proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores, planea ofrecer opciones en efectivo a otros accionistas. el precio de ejercicio de las opciones en efectivo es de 6,42 yuanes por acción.

en los últimos años, se han fortalecido aún más los esfuerzos por excluir a las empresas de la lista en el mercado de valores de acciones a. en abril de 2024, los nuevos "nueve artículos nacionales" propusieron fortalecer la supervisión de la exclusión de la lista y profundizar la reforma del sistema de exclusión de la lista. al mismo tiempo, la comisión reguladora de valores de china emitió las "opiniones sobre la implementación estricta del sistema de exclusión de la lista", exigiendo una implementación estricta de los estándares de exclusión de la lista y ampliando gradualmente los canales de salida diversificados. posteriormente, las tres principales bolsas de shanghai, shenzhen y el norte de china revisaron y emitieron nuevas "reglas de cotización de acciones", endureciendo aún más los estándares para la exclusión obligatoria de la lista.

gracias a esta serie de medidas, el mercado de acciones a ha acelerado la supervivencia del más fuerte. los datos eólicos muestran que antes de 2021, el número de empresas de acciones a que se retiran de la lista cada año nunca superó las 20. en 2022, el número de empresas excluidas de la bolsa llegará a 46, casi el total de los últimos tres años. en 2023, el número de empresas excluidas de la cotización será 45. en lo que va de 2024, ha habido 47 empresas que han sido objeto de exclusión de la lista y que aún no lo han sido, el número de exclusiones este año puede superar las 50.

guo ruiming, director del departamento de supervisión de empresas cotizadas de la comisión reguladora de valores de china, dijo en una conferencia de prensa a principios de 2024: “en los tres años transcurridos desde la reforma, un total de 127 empresas han sido excluidas de la lista, de las cuales 104 han sido forzadas. el número de eliminaciones forzadas de la lista es casi 10 años antes de la reforma, lo que muestra dos características: en primer lugar, las eliminaciones por valor nominal han aumentado significativamente y el número de eliminaciones por valor nominal en 2023 será cerca de la mitad de todas las empresas eliminadas. en segundo lugar, las principales eliminaciones ilegales han aumentado y ocho empresas han cumplido importantes estándares ilegales en 2023. entrando en el proceso de exclusión”.

en cuanto a la opinión de que "la tasa de exclusión de las acciones a no es alta" en el mercado, guo ruiming señaló que la exclusión de las acciones en los mercados extranjeros, representados por los estados unidos, se basa principalmente en la privatización, absorción y fusión por parte de otras empresas que cotizan en bolsa, y exclusión voluntaria de la lista algunas la exclusión voluntaria del mercado representa más del 90% de la exclusión total, y la proporción de exclusión forzosa real no es alta. hay muchas empresas que se han visto obligadas a retirar acciones a de la lista, pero los casos de reestructuración, exclusión y exclusión voluntaria son significativamente menores que los de los mercados extranjeros.

los equipos eléctricos más excluidos de la lista

desde una perspectiva industrial, a partir del 13 de septiembre, las empresas de acciones a que han sido excluidas de la lista desde 2024 se concentran principalmente en las industrias de equipos eléctricos, bienes raíces y textiles.

los datos eólicos muestran que, a diferencia de la distribución industrial de las empresas excluidas de la lista en 2023, la industria de equipos eléctricos ha superado al sector inmobiliario para convertirse en la industria excluida de la lista más grande con seis empresas excluidas de la lista. en 2023, habrá tres empresas excluidas de la lista en esta industria.

(fuente de datos: viento)

seis empresas excluidas de la lista en la industria de equipos eléctricos se retiraron de la lista porque los precios de sus acciones cayeron por debajo de su valor nominal. en los últimos años las pérdidas generalizadas han sido la norma para las empresas antes mencionadas. entre las empresas mencionadas, cinco sufrirán pérdidas en 2022, y en el primer semestre de 2023-2024, las seis sufrirán pérdidas. entre ellos, st aikang (002610.sz) ocupa el primer lugar con pérdidas superiores a los 800 millones de yuanes en 2022 y 2023.

como la primera empresa de accesorios fotovoltaicos que cotiza en bolsa en china, st aikang ha experimentado múltiples transformaciones y desarrollos estratégicos en 2023. los principales productos de la compañía incluyen células y módulos solares de alta eficiencia, marcos de aluminio para módulos solares y sistemas de soporte fotovoltaicos. durante el período actual, el margen de beneficio bruto del negocio de fabricación de células y componentes solares, que representó más del 90% de los ingresos de la empresa, fue inferior al 6%. los gastos administrativos y financieros totales superaron los 500 millones de yuanes. compañía perderá 826 millones de yuanes. en el primer semestre de 2024, la empresa sufrió una pérdida de 600 millones de yuanes.

st aikang, que tuvo un desempeño lento, enfrentó dificultades antes de salir de la lista, como préstamos vencidos con garantía externa, la congelación de algunas cuentas bancarias de la compañía y sus subsidiarias y la suspensión de la producción de su subsidiaria de propiedad total que proporcionaba la principal fuente de ingresos de la compañía. .

algunas empresas de equipos eléctricos o accionistas también han sido investigados por las autoridades reguladoras.

el controlador real de st aikang, cuyas acciones fueron retiradas de la lista el 12 de agosto de 2024, recibió una "notificación de presentación de caso" de la comisión reguladora de valores de china el 12 de junio de 2024, debido a sospechas de violaciones de las leyes de divulgación de información. *st tiancheng (600112.sh), cuyas acciones dejaron de cotizar en bolsa el 15 de agosto de 2024, fue archivada por la comisión reguladora de valores de china en enero de 2024 por presuntas violaciones de las leyes y regulaciones de divulgación de información.

el lento rendimiento y las constantes noticias negativas sobre las empresas han provocado que los fondos del mercado sigan huyendo, lo que se ha convertido en la razón principal por la que las empresas de equipos eléctricos antes mencionadas han dejado de cotizar en bolsa debido a que los precios de sus acciones eran inferiores a su valor nominal.

dado que la industria ha seguido desplomándose en los últimos años, muchas empresas inmobiliarias que cotizan en acciones a no han podido esperar al amanecer. a partir del 13 de septiembre, las acciones de cinco empresas inmobiliarias de acciones a han sido oficialmente retiradas de la lista, ocupando temporalmente el segundo lugar en la industria de textiles y prendas de vestir. en 2023, el número de empresas excluidas de la lista en el sector inmobiliario será ocho.

entre las cinco empresas inmobiliarias que se eliminaron de la lista en 2024, a excepción de tongda (600647.sh), que se eliminó de la lista, el resto se eliminó de la lista por su valor nominal.

las grandes pérdidas son una característica de las empresas inmobiliarias antes mencionadas. los datos eólicos muestran que, a excepción de la exclusión de tongda de la lista, las pérdidas de beneficios netos anuales de las cuatro empresas restantes atribuibles a la empresa matriz entre 2022 y 2023 superarán los 3.000 millones de yuanes.

debido a que el beneficio neto auditado en 2022 es negativo y los ingresos operativos son inferiores a 100 millones de yuanes, las acciones de tongda excluidas de la lista han estado sujetas a una advertencia de riesgo de exclusión de la lista desde el 5 de mayo de 2023. el 30 de abril de 2024, la agencia de auditoría emitió un informe de auditoría de "incapaz de expresar una opinión" en el informe financiero de 2023 de la compañía revelado, lo que violó las regulaciones de exclusión de la lista.

como antigua empresa estrella del sector inmobiliario, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz de *st oceanwide (000046.sz) siguió superando los 900 millones de yuanes de 2015 a 2019. comenzó a sufrir pérdidas después de entrar en 2020. de 2021 a 2023, las pérdidas de la empresa siguieron superando los 10.000 millones de yuanes. en el primer semestre de 2024, la empresa siguió perdiendo 7.700 millones de yuanes.

el 7 de febrero de 2024, las acciones de *st oceanwide fueron retiradas de la lista. la razón es que el precio de cierre diario de las acciones de la empresa fue inferior a 1 yuan durante veinte días hábiles consecutivos del 30 de noviembre al 27 de diciembre de 2023.

entre otras industrias, desde 2024, se han excluido de la lista cinco y tres empresas en las industrias textil y de prendas de vestir y del automóvil de participación a, respectivamente. en 2023, habrá tres y una empresa en las dos industrias principales mencionadas anteriormente. además, la industria informática, que tendrá hasta siete empresas excluidas de la lista en 2023, solo tiene una empresa excluida este año.

todavía hay empresas que se enfrentan a la exclusión de la lista

si bien la lista de empresas de acciones a que están excluidas de la lista continúa creciendo, muchas empresas todavía corren el riesgo de ser excluidas de la lista.

los tipos de exclusión de acciones a incluyen la exclusión forzosa y la exclusión voluntaria. hay cuatro tipos de exclusión forzada de la lista: exclusión forzada comercial, exclusión forzada financiera, exclusión forzada regulatoria y exclusión forzada ilegal importante. entre ellos, tanto la exclusión forzada financiera como la exclusión forzada normativa tienen indicadores correspondientes con respecto a la implementación de advertencias de riesgo de exclusión.

los datos eólicos muestran que al 13 de septiembre, en la advertencia de riesgo de exclusión de acciones a, hay más de 80 empresas con riesgos de exclusión comercial, riesgos de exclusión financiera y riesgos de exclusión regulatoria. entre ellas, hay más de 40 empresas financieras con riesgo de exclusión de la lista y más de 10 empresas comerciales con riesgo de exclusión de la lista.

de acuerdo con las "reglas de cotización de acciones" (revisadas en 2023), durante la exclusión financiera obligatoria de las bolsas de valores de shanghai y shenzhen, las situaciones en las que las transacciones de acciones están sujetas a advertencias de riesgo de exclusión de la lista incluyen: el beneficio neto auditado de la mayoría el año fiscal reciente (lo que sea antes y después de deducir lo que sea menor) es negativo y los ingresos operativos son inferiores a 100 millones de yuanes; los activos netos de cierre auditados del año fiscal más reciente son negativos; el informe de contabilidad financiera del año fiscal más reciente; año se emite un informe de auditoría que no expresa opinión alguna o es negativa. lo mismo que lo anterior para la junta de innovación científica y tecnológica y el gem.

según los datos recopilados por caijing, según las regulaciones anteriores, hay alrededor de 46 empresas de acciones a con riesgos de exclusión financiera de la lista. entre ellas, un total de unas 17 empresas con ingresos operativos inferiores a 100 millones de yuanes y pérdidas netas de beneficios en 2023 han recibido advertencias de riesgo de exclusión de la lista. entre ellas, hay alrededor de 12 empresas principales, todas las cuales son empresas *st, que representan más del 70%.

zhongdi investment (000609.sz), cuyo negocio incluye desarrollo inmobiliario e inversión de capital, recibió una advertencia de riesgo de exclusión de la lista debido a sus ingresos operativos de 60 millones de yuanes y una pérdida de 180 millones de yuanes en 2023, y la abreviatura de sus acciones se cambió a * st zhongdi.

polytechnic navigation (688282.sh), que se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de sistemas de navegación inercial y sus componentes principales, es una empresa de la junta de innovación científica y tecnológica porque sus ingresos operativos en 2023 son inferiores a 100 millones. yuanes y su beneficio neto es negativo, las acciones de la empresa han sido retiradas de la lista advertencia de riesgo, la abreviatura de las acciones cambió a *st navigation.

en abril de 2024, las bolsas de valores de shanghai y shenzhen revisaron las "reglas de cotización de acciones" antes mencionadas y revisaron los indicadores de ingresos y ganancias para las advertencias de riesgo de exclusión financiera obligatoria. entre ellos, los indicadores de ganancias de las principales empresas en las bolsas de valores de shanghai y shenzhen aumentaron sus ganancias totales y sus ingresos operativos aumentaron de menos de 100 millones de yuanes a menos de 300 millones de yuanes. la junta de innovación científica y tecnológica y el gem también han añadido indicadores de beneficio total.

cabe señalar que los indicadores anteriores han sido modificados, siendo el año 2024 el primer ejercicio fiscal aplicable. dado que la junta principal de advertencias de riesgo de exclusión de la lista en los indicadores de ingresos operativos ha aumentado significativamente, después de la publicación del informe anual de 2024, se espera que aumente el número de empresas a las que se les han emitido advertencias de riesgo de exclusión de la lista debido a indicadores financieros.

los datos eólicos muestran que en el primer semestre de 2024, había alrededor de 91 empresas en los directorios principales de shanghai y shenzhen con ingresos operativos de menos de 150 millones de yuanes y pérdidas de ganancias netas atribuibles a sus empresas matrices, un aumento de aproximadamente el 7% en comparación con alrededor de 85 empresas en el mismo período del año pasado. durante el mismo período, hubo 11 empresas gem con ingresos operativos de menos de 50 millones de yuanes y pérdidas netas de ganancias atribuibles a sus empresas matrices, un aumento de aproximadamente el 175% en comparación con cuatro empresas en el mismo período del año pasado.

entre los riesgos de exclusión de cotización regulados, 14 empresas han recibido descargo de responsabilidad u opiniones negativas durante los dos últimos ejercicios fiscales consecutivos. entre las empresas con importantes deficiencias en la divulgación de información y las operaciones durante el año pasado, muchas empresas han hecho declaraciones falsas y engañosas u omisiones importantes en la divulgación de información.

en junio de 2024, al responder a las preguntas de los periodistas sobre la exclusión de la lista, guo ruiming dijo que, según los cálculos, se espera que el número de empresas que estarán sujetas a la exclusión de la lista en los indicadores financieros combinados aplicables a las bolsas de valores de shanghai y shenzhen en 2025 sea de aproximadamente 30; este indicador puede tocarse e implementarse en 2025. hay alrededor de 100 empresas con advertencias de riesgo de exclusión de la lista. estas empresas tienen más de un año y medio para mejorar sus operaciones y su calidad. estándares para finales de 2025.