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텍스트 | caijing 기자 zhang jianfeng 및 wang ying

편집자｜양수홍

2024년부터 a주 시장의 '신진대사'가 가속화되면서 상장폐지 기업 수가 사상 최대치를 기록했다.

9월 13일, *st yaxing(600213.sh)의 자발적 상장 폐지가 임계점에 도달했습니다. 같은 날 회사는 상하이증권거래소에서 회사 주식의 거래를 철회하는 신청서를 제출했고, 상하이증권거래소는 아직 이를 수용할지 여부를 결정해야 한다. 올해 상장폐지에 성공하면 올해 첫 a주 자발적 상장폐지가 된다.

이에 앞서 9월 5일 20거래일 연속 종가가 1위안 미만을 기록해 st dinglong(002502.sz)이 당일 시장에서 퇴출됐다. st dinglong의 퇴출로 2024년에는 a주 47주(b주 제외, 이하 동일)가 상장 폐지되었습니다. 이 수치는 2023년 전체를 넘어 역대 최고치를 기록했다. 그중 guireniao(현재 st guiren(상장 폐지), 603555.sh) 및 china grand automobile(600297.sh)과 같은 회사는 한때 업계 스타 회사였습니다.

(자료출처 : wind, 2024년 9월 13일 기준)

또한, 현재 st solectron(000413.sz), haiyin technology(000861.sz), *st weichuang(002308.sz) 및 기타 회사와 같은 회사가 시장에 나와 있으며 이들 회사는 분명히 상장폐지 통지를 받았습니다. 교환, 상장폐지를 기다리고 있습니다. 실적 부진이 지속돼 주주총회 결의를 통해 자발적으로 상장을 종료할 예정인 *st 야싱도 있다.

현재 추세로 볼 때 2024년 상장 폐지되는 a주 기업 목록은 계속 늘어날 수 있습니다.

투자 은행가인 hou dawei는 caijing에게 상장 폐지 기업 수가 계속해서 증가하는 것은 최근 몇 년 동안 감독을 통한 상장 폐지 시스템의 관리 및 구현이 강화된 것을 반영한다고 말했습니다. "상장폐지 기업이 늘어난다는 것은 a주 시장에서 적자생존이 가속화되고 있다는 뜻이다. 실적 부진 기업이 많이 도태되고 나면 남는 기업은 대부분 우량주나 사이언스 잠재력이 있는 기업이다. 국가 산업과 기업의 전략적 방향에 맞춰 시장자금 흐름에 도움이 되는 기술혁신위원회는 투자금융시장의 건전한 발전에 도움이 된다”고 말했다.

상장폐지 사유로 보면, 위에서 언급한 2024년 이후 상장폐지 절차를 마친 기업 중 액면가로 인해 상장폐지된 기업은 31개사로 약 3분의 2에 달한다. 산업 분류 관점에서 볼 때, 전력 장비 산업(심완 1급 산업 분류, 이하 동일)에는 6개 상장 폐지 회사가 있어 올해 최대 상장 폐지 회사가 되었습니다.

일부 증권사는 상장 폐지 제도에 대한 관련 규정이 없어 개별 기업이 정체되고 철수 의지가 없어지던 초창기부터 상장 폐지 제도의 얼음이 깨지고 상장 폐지 기업이 등장하는 데까지, 감독은 자본 시장의 발전 궤적에 맞춰 상장 폐지 업무의 제도화 및 정상화를 지속적으로 촉진했으며, 또한 자본 시장의 미래 발전을 위한 기조를 설정했습니다.

2020년 상장폐지 개혁 이후 규제당국은 상장폐지 노력을 계속 늘려왔습니다. 2024년 신설 '국정9조'는 상장폐지 의무기준 강화, 다각화된 상장폐지 경로 완화, 상장폐지 감독 강화 등 5개 측면에서 '철회해야 할 모든 항목을 폐지한다'는 정책 방향을 명확히 했다. 동시에 중국증권감독관리위원회와 상하이 및 선전 증권거래소도 새로운 상장폐지 규정을 발표했다.

이번 신규 상장폐지 규정은 중대 위반사항에 대한 강제 상장폐지 범위 확대, 표준화된 상장폐지 상황 3종 추가, 금융상장폐지 지표 강화, 시가기준 등 거래폐지 지표 개선 등 4가지 측면에서 최적화됐다.

“신규 상장폐지 규제 강화로 영업실적과 유동성이 좋지 않은 '좀비기업', 시장질서를 교란하는 '나쁜 사과' 등이 시장에서 퇴출될 것입니다. 규제전환제도가 상대적으로 적절하기 때문에, 관찰에 따르면 "상장 폐지 위험에 직면한 상장 기업은 자신을 구하기 위해 보유량을 늘리고 환매하는 등의 방법을 채택했으며 이후의 상장 폐지는 점차 정상적인 리듬에 들어갈 것입니다"라고 tsinghua university 국립 금융 연구소 소장 tian xuan은 말했습니다. , caijing에게 말했습니다.

일부 시장 참여자들은 새로운 상장폐지 규제로 인해 일정한 과도기가 설정되었으며, 장기적으로 적자 메커니즘의 시장 생존은 점차적으로 상장폐지 기업의 수가 크게 증가하지 않을 것으로 예상된다고 말했습니다. 형태를 취하고 있습니다.

액면상폐지가 주력이 된다

전년도와 비교해 2024년 이후 상장폐지된 기업은 두 가지 새로운 징후를 보였다. 액면가 상장폐지 건수가 새로운 역사적 기록을 세웠고, 시장가치 상장폐지가 처음으로 나타났다.

2024년은 이미 '1위안 상장폐지'의 해가 됐다. 상장폐지 사유로 볼 때, 상장폐지는 주로 액면가 기준으로 이루어집니다. 즉, 해당 주식의 일일 종가가 20거래일 연속 1위안 미만인 경우입니다. 상장폐지 기업은 액면 그대로 31개로 전체의 3분의 2 가량을 차지한다. 액면가 상장폐지 외에 4년 연속 적자, 상장정지 이후 정기보고서 미공개, 중대한 위반사항 등도 상장폐지 사유로 꼽힌다.

액면 그대로 상장폐지된 기업 가운데 연매출 1000억 위안이 넘는 거대 자동차 딜러인 차이나그랜드자동차(china grand automobile)가 큰 관심을 끌었다. 회사가 상장 폐지를 위해 잠겨 있을 때 총 시장 가치는 여전히 65억 위안이었습니다. 2015년 차이나그랜드자동차는 우회상장을 통해 a주 시장에 상장됐다. 주가는 주당 32.12위안으로 최고치에 도달한 뒤 계속 하락했다.

2024년부터 영업압력과 부채문제가 터지면서 차이나그랜드자동차의 주가가 다시 반토막이 나면서 거래소의 상장폐지 의무조항이 발동됐다. 대주주와 경영진은 주식 보유를 늘려 자생하려고 노력했지만 여전히 회복하지 못했습니다. 상장 후 9년 동안 차이나그랜드자동차의 주가는 90% 이상 하락했다.

2024년에는 시장 가치가 처음으로 상장 폐지되었습니다. *st shentian(000023.sz)은 시가총액 기준으로 상장폐지된 최초의 a주 회사입니다. 7월 26일 저녁, *st shentian은 선전 증권 거래소가 발행한 '사전 통지'를 받은 후 선전 증권 거래소가 회사의 주식 상장 및 거래를 종료하기로 결정할 계획이라고 발표했습니다. *st shentian 주식의 종가가 2024년 6월 27일부터 7월 24일까지 20거래일 연속 3억 위안 미만으로 나타나 상장 폐지 상황에 이르렀습니다. 회사 주식은 2024년 9월 2일에 상장 폐지되었습니다.

올해 상하이 및 선전 증권거래소는 시장 가치 상장 폐지 기준을 추가로 개정했습니다. 메인 보드 a주(a+b 주식 포함) 회사의 시장 가치 상장 폐지 기준은 10월부터 3억 위안에서 증가할 것입니다. 2024년 30일 5억 위안. 즉, 향후 상장폐지 위기에 처한 기업이 늘어나는 추세라는 것이다.

또 올해는 자발적으로 상장폐지를 계획하는 기업도 있다. *st yaxing의 발표에 따르면, 회사는 주주총회 결의를 통해 a주의 상하이 증권 거래소 상장 및 거래를 자발적으로 철회하고 대신 국립 주식 거래소 및 견적에 양도를 신청할 계획입니다. 회사의 상장종료는 2024년 8월 주주총회에서 검토 및 승인되었습니다.

*st yaxing은 앞서 지배주주가 현재 시장 환경과 회사 상황을 토대로 회사 주식을 상장에서 자발적으로 철회할 것을 제안했다고 발표한 바 있습니다. 상장 종료 계획에 따르면 회사의 지배주주 웨이차이(양저우)는 반대 주주를 포함해 회사의 모든 등록 a주 주주들에게 현금옵션을 제공했다. 현금옵션 선언 기간 동안 유효하게 선언된 주식수는 약 9,600만주였습니다. 현금옵션 행사가격 6.42위안/주를 기준으로 웨이차이(양저우)는 6억위안 이상의 자금을 준비해야 할 것으로 예상된다.

*st yaxing은 최근 몇 년 동안 운영 실적이 부진한 버스 제조업체로, shandong heavy industry group이 소유한 상장 회사인 zhongtong bus와 yaxing bus 사이에는 여전히 경쟁 문제가 있습니다. 둘을 비교하면 판매량이나 성능면에서 *st yaxing보다 zhongtong bus가 더 좋습니다. *st yaxing의 지배주주는 중소 투자자의 이익을 보호하기 위해 다른 주주들에게 현금 옵션을 제공할 계획이라고 밝혔습니다. 현금 옵션의 행사 가격은 주당 6.42위안입니다.

최근 a주 증권시장에서는 상장폐지 노력이 더욱 강화되고 있다. 2024년 4월, 새로운 '9개 국가 조항'은 상장 폐지 감독을 강화하고 상장 폐지 시스템 개혁을 심화할 것을 제안했습니다. 이와 동시에 중국 증권감독관리위원회는 '상장 폐지 시스템의 엄격한 시행에 대한 의견'을 발표해 상장 폐지 기준을 엄격하게 시행하고 점차적으로 다양한 출구 채널을 확대할 것을 요구했습니다. 이후 상하이, 선전, 중국 북부의 3대 거래소는 새로운 '주식 상장 규칙'을 개정 및 발표하여 강제 상장 폐지 기준을 더욱 강화했습니다.

이런 일련의 조치로 a주 시장은 적자생존을 가속화했다. wind 데이터에 따르면 2021년 이전에는 매년 상장폐지되는 a주 기업 수가 20개를 넘은 적이 없습니다. 2022년에는 상장폐지 기업 수가 46개로 지난 3년간 거의 합산된다. 2023년 상장폐지 기업은 45개사가 된다. 2024년 현재까지 상장폐지 대상 기업은 47곳이지만 아직 상장폐지되지 않은 기업까지 포함하면 올해 상장폐지 건수는 50곳을 넘을 수도 있다.

중국 증권감독관리위원회 상장회사 감독부 국장 궈루이밍(guo ruiming)은 2024년 초 기자회견에서 “개혁 이후 3년 동안 총 127개 회사가 상장 폐지됐고, 그 중 104개 회사가 강제 상장폐지됐다”고 밝혔다. 강제상장 폐지 건수는 3차례에 달해 두 가지 특징을 보인다. 첫째, 액면상 상장폐지 건수가 크게 늘었고, 2023년에는 액면상장 폐지 건수가 전체 상장폐지 기업의 절반에 가까울 것으로 예상된다. 둘째, 대규모 불법 상장폐지 건수가 증가해 2023년에는 8개사가 주요 불법상장 기준을 충족했다. 상장폐지 절차에 돌입한다.”

시장에서 "a주 상장 폐지율이 높지 않다"는 견해에 대해 guo ruiming은 미국으로 대표되는 해외 시장에서의 상장 폐지는 주로 다른 상장 기업의 민영화, 흡수 및 합병에 기반을 두고 있다고 지적했습니다. 시장의 일부 자발적 상장폐지는 전체 상장폐지의 90% 이상을 차지하고 있으며, 실제 강제폐지되는 비율은 높지 않습니다. a주 상장폐지를 강제당한 기업은 많지만, 구조조정과 상장폐지, 자발적 상장폐지 사례는 해외시장에 비해 현저히 적다.

가장 많이 상장폐지된 전기장비

업계 관점에서 보면 9월 13일 현재 2024년 이후 상장폐지된 a주 기업은 대부분 전력기기, 부동산, 섬유업에 집중돼 있다.

풍력 데이터에 따르면 2023년 상장 폐지 기업의 산업 분포와 달리 전력기기 산업은 부동산을 제치고 상장 폐지 기업 수가 6개로 최대 상장 폐지 산업이 됐다. 2023년에는 이 업계에 3개의 상장폐지 기업이 있을 예정이다.

(데이터 출처 : 바람)

전력기기업계 상장폐지 기업 6곳은 모두 주가가 액면가 이하로 하락해 모두 상장폐지됐다. 최근 몇 년간 위에서 언급한 회사의 경우 광범위한 손실이 일반적인 현상이었습니다. 위 기업 중 2022년에는 5개 기업이 적자를 기록하고, 2023~2024년 상반기에는 6개 기업 모두 적자를 겪게 된다. 이 중 st애강(002610.sz)이 2022년과 2023년 손실액이 8억위안을 넘어 1위를 차지했다.

중국 최초의 태양광 액세서리 상장 회사인 st aikang은 2023년에 회사의 주요 제품에는 고효율 태양광 전지 및 모듈, 태양광 모듈 알루미늄 프레임, 태양광 브래킷 시스템이 포함됩니다. 당기 중 회사 매출의 90% 이상을 차지하는 태양전지 및 부품 제조업의 매출총이익률은 6% 미만으로, 총 관리비와 금융비가 5억 위안을 초과해 적자를 기록했다. 회사는 8억 2600만 위안의 손실을 입게 됩니다. 2024년 상반기에는 6억 위안의 손실을 입었다.

실적 부진을 겪은 에스티애강은 외부보증대출 연체, 회사 및 자회사의 일부 은행계좌 동결, 회사의 주요 수입원이었던 100% 자회사 생산 중단 등 상장폐지 전 어려움을 겪었다. .

일부 전력 장비 회사나 주주들도 규제 당국의 조사를 받았습니다.

2024년 8월 12일 주식이 상장폐지된 에스티애강의 실지배인은 정보공개법 위반 혐의로 2024년 6월 12일 중국 증권감독관리위원회로부터 '사건제기 통지'를 받았다. *st tiancheng(600112.sh)은 2024년 8월 15일 상장이 종료되었으며, 2024년 1월 중국 증권감독관리위원회는 정보 공개 법률 및 규정 위반 혐의로 등록했습니다.

부진한 실적과 계속되는 기업에 대한 부정적인 소식으로 인해 시중자금이 계속 빠져나가고 있으며, 이는 위에서 언급한 전력기기 기업들이 액면가보다 낮은 주가로 인해 상장폐지되는 주요 원인이 되었습니다.

최근 몇 년 동안 업계의 부진이 계속되면서 많은 부동산 a주 상장회사들이 새벽을 기다리지 못했습니다. 9월 13일 현재 a주 부동산 5개사의 주식이 공식적으로 상장폐지돼 섬유·의류 부문에서 일시적으로 업계 2위를 기록했다. 2023년에는 부동산업계 상장폐지 기업이 8곳이 된다.

2024년 상장 폐지된 5개 부동산 회사 중 상장 폐지된 통다(600647.sh)를 제외하고 나머지는 액면 그대로 폐지됐다.

위에서 언급한 부동산 회사들의 특징은 손실이 크다는 점이다. wind 데이터에 따르면 tongda의 상장 폐지를 제외하면 2022년부터 2023년까지 모회사에 귀속되는 나머지 4개 회사의 연간 순이익 손실은 30억 위안을 초과할 것으로 나타났습니다.

2022년 감사 순이익이 마이너스이고 영업이익이 1억 위안 미만이기 때문에 상장 폐지된 통다 주식은 2023년 5월 5일부터 상장 폐지 위험 경고 대상이 됐다. 2024년 4월 30일 공개된 회사의 2023년 재무제표에는 감사원이 상장폐지 규정을 위반해 '의견을 표명할 수 없다'는 감사보고서가 발행됐다.

전직 부동산 스타 기업인 *st 오션와이드(000046.sz)의 모회사 귀속 순이익은 2015년부터 2019년까지 계속해서 9억 위안을 넘었다. 2020년에 들어서면서 적자를 겪기 시작했다. 2021년부터 2023년까지 회사의 적자는 계속해서 100억 위안을 넘었다. 2024년 상반기에도 회사는 77억 위안의 적자를 이어갔다.

2024년 2월 7일에 *st oceanwide 주식이 상장 폐지되었습니다. 그 이유는 2023년 11월 30일부터 12월 27일까지 20거래일 연속 회사 주식의 일일 종가가 1위안 미만을 기록했기 때문이다.

기타 산업 중에서는 2024년부터 a주 섬유의류 업종과 자동차 업종에서 각각 5개, 3개의 기업이 상장 폐지되며, 2023년에는 위 2개 주요 산업에서 각각 3개, 1개의 기업이 상장 폐지될 예정이다. 또 2023년 상장폐지 기업이 무려 7개에 달하는 컴퓨터 업계에서는 올해 상장폐지 기업이 단 1개에 불과하다.

아직도 상장폐지 위기에 처한 기업이 있다

a주 상장 폐지 기업 목록이 계속 늘어나고 있지만, 여전히 많은 기업이 상장 폐지 위험에 처해 있습니다.

a주 상장폐지의 종류에는 강제상장폐지와 자발적 상장폐지가 있습니다. 강제폐지에는 거래강제폐지, 금융강제폐지, 규제강제폐지, 대규모 불법강제폐지 등 4가지 종류가 있습니다. 그 중 금융 강제 상장 폐지와 규범적 강제 상장 폐지 모두 상장 폐지 위험 경고 이행과 관련하여 상응하는 지표를 갖고 있습니다.

wind 데이터에 따르면 9월 13일 현재 a주 상장 폐지 위험 경고에 따르면 거래 상장 폐지 위험, 금융 상장 폐지 위험 및 규제 폐지 위험이 있는 기업이 80개가 넘습니다. 그 중에는 금융 상장 폐지 위험 회사가 40개 이상, 거래 상장 폐지 위험 회사가 10개 이상 있습니다.

"주식 상장 규칙"(2023년 개정)에 따라 상하이 및 선전 증권 거래소 메인 보드의 강제 금융 상장 폐지 기간 동안 주식 거래가 상장 폐지 위험 경고 대상이 되는 상황은 다음과 같습니다. 최근 회계연도(공제 전후의 금액 중 낮은 금액)가 마이너스이고 최근 회계연도의 감사 마감 순자산이 마이너스입니다. 해에는 의견거절 또는 부정적 의견이 포함된 감사보고서가 발행됩니다. 과학기술혁신위원회와 gem도 위와 동일합니다.

caijing이 집계한 데이터에 따르면 위 규정에 따라 금융상장 위험이 있는 a주 회사는 약 46개입니다. 이 가운데 2023년 영업이익 1억위안 미만, 순이익 적자를 기록한 기업 약 17개 기업에 상장폐지 위험경고가 내려졌다. 그 중 메인보드 회사는 12개 정도인데, 모두 *st 회사로 70% 이상을 차지하고 있다.

부동산 개발, 지분투자 등을 사업으로 하는 중디인베스트먼트(000609.sz)는 2023년 영업이익 6000만 위안, 손실 1억8000만 위안으로 상장폐지 위험경고를 받았고, 주식 약어가 *로 변경됐다. st 종디.

관성항법장치 및 그 핵심부품의 연구개발, 생산, 판매를 주로 하는 폴리테크닉내비게이션(688282.sh)은 과학기술혁신위원회 소속 회사이다. 2023년 영업이익이 1억 미만이기 때문이다. 위안화 및 순이익이 마이너스이며 회사 주식이 상장 폐지되었습니다. 위험 경고, 주식 약어가 *st navigation으로 변경되었습니다.

2024년 4월, 상하이 및 선전 증권거래소는 앞서 언급한 '주식 상장 규칙'을 개정하고 금융 의무 상장 폐지 위험 경고에 대한 수익 및 이익 지표를 개정했습니다. 이 중 상하이와 선전 증권거래소 메인보드 기업의 이익지표는 전체 이익이 늘었고, 영업이익도 1억 위안 미만에서 3억 위안 미만으로 늘었다. 과학기술혁신위원회(science and technology innovation board)와 gem은 총 이익 지표도 추가했습니다.

위의 지표가 수정되어 2024년을 첫 번째 적용 회계연도로 삼았다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 영업이익 지표에 대한 상장폐지 리스크 경고를 메인보드에서 크게 늘린 만큼, 2024년 연차보고서 공개 이후 재무지표에 대한 상장폐지 리스크 경고를 받은 기업도 늘어날 것으로 예상된다.

wind 데이터에 따르면 2024년 상반기 상하이 및 선전 메인보드에는 영업 이익이 1억 5천만 위안 미만이고 모회사에 귀속된 순이익 손실이 있는 회사가 약 91개 있었는데, 이는 전년 대비 약 7% 증가한 수치입니다. 지난해 같은 기간에는 약 85개 업체다. 같은 기간 영업이익이 5000만 위안 미만이고 모기업에 귀속된 순이익 손실이 11개 gem 기업이었는데, 이는 지난해 같은 기간의 4개 기업에 비해 약 175% 증가한 수치이다.

규제 대상 상장폐지 리스크 중 14개 기업이 최근 2회계연도 동안 면책 또는 부정적 의견을 받았습니다. 지난 1년 동안 정보 공개 및 운영에 중대한 결함이 있었던 기업 중 많은 기업이 정보 공개에 있어 허위, 오해의 소지가 있는 진술을 하거나 중대한 누락을 했습니다.

2024년 6월 상장폐지에 관한 기자들의 질문에 궈루이밍은 계산에 따르면 2025년 상하이 및 선전증권거래소에 적용되는 통합 재무지표에서 상장폐지 대상이 될 기업의 수가 대략 10개 정도일 것으로 예상된다고 말했다. 30, 이 지표는 2025년에 수정 및 시행될 수 있습니다. 상장폐지 위험 경고를 받은 기업은 약 100개입니다. 이들 기업은 운영 및 품질을 개선하는 데 1년 반 이상이 소요됩니다. 2025년말 기준.