noticias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

introducción: en los últimos años, en el mercado de acciones a, tanto los participantes del mercado como los reguladores han sido muy controvertidos sobre li dongsheng y el grupo tcl que controla. en particular, han sufrido algunos métodos de operación de capital y problemas de gestión de las empresas que cotizan en bolsa. ha sido criticado por muchas partes y ha sido multado uno tras otro por esto. aunque no afectará directamente la elegibilidad de la ipo de kone, en este entorno de opinión pública, si la ipo de kone se puede lanzar sin problemas ampliará aún más el territorio de tcl capital. la actitud de los reguladores está por verse.

este artículo es exclusivamente original y publicado por primera vez por keke finance (id: koukouipo)

autor: fang zhiyue@beijing

editor: zhai rui@beijing

después de adquirir su tercera empresa que cotiza en bolsa a por medios deshonrosos, li dongsheng y el "grupo tcl" controlado por él desaceleraron su ritmo de saqueo adicional del mercado de capitales nacional, que duró más de un año. -la empresa que cotiza en bolsa y que ya estaba al alcance de tcl capital aún no ha sido adquirida.

ya el 28 de julio de 2023, cuando la bolsa de valores de shenzhen anunció que en la 58.a reunión de revisión de la reunión de cotización de 2023 celebrada ese día, la oferta pública inicial de tongli technology co., ltd. (en lo sucesivo, "tongli shares") a "cumplir con las condiciones de emisión y las condiciones de cotización. después de que la conclusión de los "requisitos de divulgación de información" pasó con éxito la revisión, el mundo exterior declaró sin rodeos que li dongsheng, que entonces tenía 66 años, había fundado seis empresas que cotizan en bolsa.

de hecho, si la oferta pública inicial de kone se aprueba con éxito y se cotiza para cotizar como se espera, se convertirá en la sexta empresa que cotiza en bolsa bajo el control de li dongsheng y la cuarta empresa de acciones a.

como timonel del grupo tcl, li dongsheng ya tiene tres empresas que cotizan en bolsa de acciones a y dos empresas que cotizan en hong kong: tcl electronics y huaxian optoelectronics.

en kone holdings, que se dedica principalmente al negocio odm de productos acústicos y productos inteligentes, li dongsheng controla en realidad el 77,46% de los derechos de voto a través de tcl industrial holdings co., ltd. (en adelante, "tcl industrial") y es el controlador real real.

el viaje a la opi de acciones a de kone se remonta al 16 de septiembre de 2022. en ese momento, bajo la escolta de huatai united, kone presentó con éxito su solicitud de cotización en el tablero principal de la bolsa de valores de shenzhen a la comisión reguladora de valores de china y obtuvo la aceptación. .

en marzo de 2023, con la implementación de la reforma del sistema de registro de la junta principal, la oferta pública inicial de kone también "hizo la transición" a la bolsa de valores de shenzhen para iniciar una nueva ronda de proceso de revisión junto con cientos de empresas existentes que cotizarán en bolsa.

la revisión inicial avanzó relativamente bien. en poco más de 4 meses, la ipo de kone conquistó con éxito a los miembros del comité de cotización de la bolsa de valores de shenzhen y obtuvo la oportunidad de avanzar al proceso de registro.

pero aquí es donde empiezan los cambios.

obviamente, en la reunión del comité de cotización a finales de julio de 2023, los miembros del comité de cotización aprobaron la ipo de kone porque "no se requiere más implementación", pero su solicitud de registro no fue aceptada por la comisión reguladora de valores de china hasta el 6 de noviembre del mismo. año.

lo que ling kongli quizás no esperaba es que después de ingresar finalmente al proceso de registro de ipo, sería recibido con una espera más larga.

hoy, ha pasado un año desde que la ipo de kone pasó la revisión del comité de cotización de la bolsa de valores de shenzhen. según el momento en que se presentó para el registro de la ipo, todavía no hay señales de que la ipo de kone haya sido aprobada por el comité. comisión reguladora de valores de china.

según la información de auditoría publicada en el sitio web de la bolsa de valores de shenzhen, kone holdings ha suspendido su registro y auditoría durante más de cuatro meses desde el 31 de marzo de 2024, debido a la necesidad de complementar y actualizar los datos financieros.

el 12 de agosto de 2024, luego de actualizar y enviar información financiera relevante, ahora ha reiniciado el proceso de registro.

sin embargo, lo que la bolsa de valores de shenzhen no reveló claramente fue que durante este período, además de la actualización de los datos financieros que afectaron el progreso de la cotización, los intermediarios que pisaron el problema también causaron obstáculos sustanciales a la ipo de las acciones de kone.

la firma de contabilidad responsable de la ipo de kone holdings es dahua accounting firm (en adelante, "dahua firm").

el 10 de mayo de 2024, la oficina de supervisión de jiangsu de la comisión reguladora de valores de china emitió una decisión de sanción administrativa a dahua securities debido a violaciones en la auditoría financiera de la empresa que cotiza en bolsa jin tongling, se le suspendió la prestación de servicios de valores durante 6 meses. .

la agencia intermediaria perdió su calificación de servicio, lo que naturalmente afectó directamente el proceso de salida a bolsa de kone.

aunque actualmente en el sitio web de la bolsa de valores de shenzhen, kone shares reinscrito todavía utiliza a dahua securities como auditor para su ipo. sin embargo, según keke finance, se supo en exclusiva que kone shares ya había decidido después de la suspensión del negocio. en dahua securities se cambió la agencia de auditoría para su ipo y el proceso de reemplazo se completó recientemente.

"si no cambia su empresa de contabilidad y continúa utilizando un 'intermediario problemático', la comisión reguladora de valores de china no le permitirá continuar con el proceso de registro, le reveló a keke una fuente cercana a kone holdings". finanzas, una vez que un proyecto de ipo propuesto encuentra un "intermediario problemático", la mayoría opta por cambiar de institución, y kone holdings no es una excepción.

según los expertos mencionados anteriormente, kone holdings finalizó la nueva firma de auditoría para la ipo como ernst & young hua ming llp (special general partnership), que también completó la revisión de todos los materiales necesarios para cambiar de intermediario a principios de agosto.

entonces, después de actualizar los datos financieros más recientes y resolver con éxito los problemas causados ​​por el "intermediario problemático", ¿la oferta pública inicial de kone se realizará sin problemas y obtendrá la aprobación de cotización de la comisión reguladora de valores de china lo antes posible?

puede que la respuesta no sea tan sencilla.

"en los últimos años, en el mercado de acciones a, tanto los participantes del mercado como los reguladores han sido muy controvertidos sobre li dongsheng y el sistema tcl que controla. especialmente en algunos métodos de operación de capital y cuestiones de gestión de las empresas que cotizan en bolsa, han sido criticados por muchos. las partes han sido criticadas y castigadas una tras otra por esto. aunque no afectará directamente la elegibilidad de kone ipo, en este entorno de opinión pública, si la ipo de kone se puede lanzar sin problemas ampliará aún más el territorio de tcl. la actitud de los reguladores aún está por verse", dijo a keke finance un banquero de inversiones de una empresa de valores dirigida por china.

además, según koke finance, kone finance se ha enterado de que el típico comportamiento sorpresa de liquidación de dividendos que se produjo en kone shares en los últimos años es también una de las principales razones del retraso en su ipo.

aunque kone holdings ha hecho todo lo posible para rectificar el problema de los dividendos de liquidación en los últimos años, todavía no puede escapar de las dudas del mundo exterior sobre sus "enormes dividendos por un lado y su enorme reposición de financiación por el otro".

la información pública muestra que kone co., ltd. tiene la intención de emitir no más de 100 millones de nuevas acciones a través de esta ipo para recaudar 1.015 mil millones de fondos para invertir en la transformación y actualización de la tecnología de fabricación de precisión para productos inteligentes, el "centro de investigación y desarrollo de innovación tecnológica de la sede". ", y la "expansión de capacidad de productos electroacústicos" y otros proyectos, y utilizará 200 millones de los fondos para complementar el capital de trabajo.

vale la pena señalar que en 2021, en vísperas de la declaración oficial de kone para la ipo, su dividendo en efectivo para ese año ascendió a 575 millones. debes saber que su beneficio no neto deducido para el mismo período fue de solo 258 millones. que casi igualó las ganancias existentes de los años anteriores.

1) la “serie tcl” que se ha visto envuelta repetidamente en polémica

manga larga y buena bailando.

el "grupo tcl", que ya posee varias empresas que cotizan en bolsa, y su actual controlador li dongsheng, deberían estar muy familiarizados con las distintas reglas y métodos de maniobra del mercado de capitales.

fue precisamente mediante el uso de estas reglas y medios explícitos o implícitos que li dongsheng adquirió con éxito hace dos años su tercera empresa que cotiza en bolsa con acciones a: omar electric appliances, que ahora pasó a llamarse tcl smart home.

la adquisición ilegal de omar electric también ha provocado que la controversia entre el mundo exterior y los reguladores sobre li dongsheng y el "grupo tcl" que controla alcance su punto máximo en los últimos años.

después de que omar electrical appliances experimentara riesgos de liquidez en 2018, a finales de 2020, tcl home appliances group co., ltd. (en adelante, tcl home appliances), controlada por li dongsheng, lanzó sucesivamente omar electrical appliances mediante subastas judiciales de acciones, centralizadas. licitaciones en el mercado secundario y transacciones a granel. y después de aumentar varias veces sus participaciones, finalmente logró controlar omar electric en 2021.

no fue hasta el 30 de agosto de 2022 que un anuncio de omar electric co., ltd. reveló el lado desconocido detrás de la mencionada expansión de capital de la "serie tcl".

el mismo día, omar electric anunció que tcl home appliances, que se ha convertido en su accionista mayoritario, era sospechoso de violar las leyes y regulaciones de valores durante la adquisición de omar electric y fue investigado por la comisión reguladora de valores de china.

después de más de cuatro meses de investigación, a principios de 2023, se anunció cómo el "grupo tcl" controlado por li dongsheng "invadió" bárbaramente a omar electric sin tener en cuenta las regulaciones pertinentes.

el 30 de enero de 2023, la oficina de supervisión de guangdong de la comisión reguladora de valores de china anunció cinco decisiones de sanciones administrativas al mismo tiempo, todas apuntando al personal relevante en la adquisición de omar electric por parte de tcl home appliances.

según los resultados de la investigación de las autoridades reguladoras, el 6 de enero de 2021, el personal relevante en la gestión de tcl home appliances dispuso que sus subordinados formaran un plan preliminar para adquirir omar electric appliances, utilizando claramente a tcl home appliances como objeto de adquisición. y participar en licitaciones de subastas judiciales y transacciones en el mercado secundario. contraprestaciones y operaciones específicas para la obtención de acciones de omar electric.

posteriormente, personas relevantes de tcl home appliances se pusieron en contacto con varias instituciones tripartitas y les pidieron que las ayudaran encubiertamente a adquirir las participaciones accionarias relevantes de omar electric appliances. durante este proceso, tcl home appliances no solo ocultó su relación con estas instituciones como personas actuando. en concierto, pero tampoco cumplieron con los requisitos. la celebración de carteles para exigir anuncios también resultó en uso de información privilegiada.

no solo eso, durante la adquisición antes mencionada de omar electric por parte de tcl home appliances, también tomó prestadas 4 cuentas de valores de 4 subsidiarias de una empresa externa para comprar acciones de omar electric a través del mercado secundario y luego transfirió las acciones nuevamente a través de bloquear transacciones a tcl home appliances.

con respecto al comportamiento ilegal de tcl home appliances de no cumplir con sus obligaciones de presentación de informes, anuncios y otras divulgaciones de información según lo requerido, y de no emitir una oferta pública de adquisición según lo requerido, la oficina reguladora de valores de guangdong ordenó a tcl home appliances que hiciera correcciones, advirtió e impuso una multa de 3,2 millones de yuanes e impuso una multa de 3,2 millones de yuanes a tcl home appliances. el entonces presidente wang cheng y el entonces director xu naonun fueron amonestados y multados con 1 millón de yuanes cada uno.

aunque, como controlador real de tcl home appliances, li dongsheng escapó y otros asumieron la responsabilidad, el beneficiario más directo y mayor de la adquisición de omar electric appliances no fue otro que li dongsheng.

aunque wang cheng y xu naorun fueron advertidos y multados con 1 millón de yuanes, en comparación con el resultado de su exitosa adquisición de omar electric, el precio del castigo fue casi nulo.

en ese momento, cuando omar electric anunció que había sido denunciado por adquisición ilegal por parte de un accionista importante, era exactamente dos meses después de la declaración de salida a bolsa de kone.

desde entonces, ha atraído mucha atención del mundo exterior si los eventos relacionados tendrán un impacto en la revisión de la ipo de kone.

a juzgar por los resultados de la determinación de la multa, dado que wang cheng y otros no ocupan posiciones directas en kone co., ltd., y tcl home appliances es solo una filial del accionista mayoritario de kone co., ltd., kone co. , ltd. finalmente logró satisfacer los requisitos de "los directores del emisor y otros altos directivos". es una condición obligatoria para cotizar que la empresa no debe estar sujeta a sanciones administrativas por parte de la comisión reguladora de valores de china en los últimos 36 meses. o condena pública del intercambio en los últimos 12 meses.

wang cheng, quien adquirió con éxito omar electric para tcl y li dongsheng, naturalmente no será maltratado. incluso si no participa en las acciones de kone que solicitan cotizar en bolsa, el "incentivo" para obtener el capital original es indispensable.

según la estructura de propiedad de kone shares, una empresa llamada huizhou shengshuo electronic technology co., ltd. (en adelante denominada "huizhou shengshuo") posee actualmente el 10% de las acciones de kone shares, lo que lo convierte en su segundo mayor accionista con una proporción de participación accionaria del segundo lugar después de tongli electronic technology (hong kong) co., ltd., que es propiedad total de tcl industrial.

huizhou shengshuo se convirtió repentinamente en accionista el 10 de diciembre de 2021, medio año antes de que kone presentara su solicitud de oferta pública inicial. también fue a principios de este año que, bajo la planificación y los medios ilegales de wang cheng, li dongsheng tomó oficialmente el control de omar electric.

según los materiales de presentación de la opi de kone, huizhou shengshuo obtuvo 36,7218 millones de nuevas acciones de kone a un precio de 7,48 yuanes por acción.

la información industrial y comercial muestra que huizhou shengshuo se estableció el 27 de noviembre de 2020. su representante legal es xu naonun, el entonces director de tcl home appliances que fue multado en el caso de adquisición ilegal de omar home appliances, y wang naonun, quien fue multado por el incidente junto con xu naonun cheng posee directamente el 18,738% de las acciones de huizhou shengshuo y es el mayor accionista con el mayor número de acciones.

a través de huizhou shengshuo, wang cheng posee indirectamente aproximadamente 6,716 millones de acciones de kone.

no es difícil predecir que si las acciones de kone finalmente cotizan con éxito, la multa de 1 millón de yuanes impuesta por las autoridades reguladoras a wang cheng por asumir la responsabilidad de las violaciones cuando adquirió su tercera empresa con acciones a para li dongsheng tendrá éxito. la "serie tcl" en el proceso de adquisición de la cuarta sociedad cotizada, la "remuneración" se duplicó.

además de la adquisición ilegal de omar electric, en noviembre de 2022, li dongsheng, presidente de la empresa que cotiza en bolsa tcl technology, también fue castigado por la oficina reguladora de valores de guangdong por "no cumplir con sus compromisos y no cumplir con sus obligaciones de lealtad". y diligencia."

las violaciones mencionadas anteriormente de li dongsheng fueron investigadas y tratadas durante una inspección in situ de tcl technology por parte de la oficina reguladora de valores de guangdong.

según la carta de advertencia pertinente emitida por la oficina reguladora de valores de guangdong, li dongsheng, como mayor accionista de tcl technology, no cumplió con sus compromisos de reducir las transacciones relacionadas y mantener la independencia de las empresas que cotizan en bolsa.

por ejemplo, en 2019, tcl technology reveló claramente que el mayor accionista de la empresa y sus partes concertadas prometieron "minimizar las transacciones relacionadas entre yo/esta empresa y las empresas controladas por mí/esta empresa y tcl technology y sus empresas afiliadas después de la investigación". , li dongsheng es el controlador real de tcl industrial, y tcl industrial es una parte relacionada de tcl technology. en 2020 y 2021, el total de transacciones diarias relacionadas entre tcl technology y tcl industrial fueron de 13,226 mil millones de yuanes y 18,349 mil millones de yuanes respectivamente, un aumento del 157% y 218% respectivamente en comparación con 2019.

ese año, cuando li dongsheng reorganizó tcl technology, también prometió que él y quienes actuaran en conjunto "mantendrían la independencia de tcl technology en términos de activos, personal, finanzas, negocios e instituciones, sin embargo, después de una inspección in situ". según las autoridades supervisoras, se descubrió que parte del personal de tcl technology no solo está involucrado en negocios relacionados con tcl industrial, sino que los sistemas de oficina de las dos compañías no están completamente aislados y no distinguen estrictamente entre tcl technology, tcl industrial y grupo tcl en publicidad exterior.

"el proceso de salida a bolsa de kone también implica cuestiones de transacciones relacionadas e independencia con los principales accionistas y controladores reales, así como cuestiones como la competencia horizontal. los diversos problemas que li dongsheng había descubierto previamente en tcl technology también causarán problemas. la gente ha cuestionado la cumplimiento y eficacia de los controles internos de kone", afirmó el banquero de inversiones.

2) una vez atrapado en el típico vórtice del "dividendo de liquidación sorpresa"

el registro se presentó en noviembre de 2023, pero se suspendió debido a datos financieros complementarios a fines de marzo de 2024, y antes de que se descubriera el "intermediario problemático" en mayo de 2024, las acciones de kone todavía tenían cinco meses para completar el registro de la ipo, pero sin embargo , la comisión reguladora de valores de china aún no lo ha publicado durante este período.

"se trata principalmente de disputas sobre grandes dividendos en efectivo y financiación complementaria de la cotización", dijo a keke finance la persona antes mencionada cercana a las acciones de kone.

en los tres años previos a 2022, las acciones de kone son obviamente un ejemplo típico de dividendos de "liquidación".

según los datos financieros divulgados por la propia kone holdings, de 2019 a 2021, sus dividendos en efectivo alcanzaron 290 millones, 123 millones y 575,5 millones respectivamente, por un total de 988,5 millones. al mismo tiempo, las ganancias no netas correspondientes fueron de solo 78.315 millones. 169 millones y 258 millones, para un total de poco más de 500 millones.

de los datos anteriores se puede ver que el mayor dividendo de kone en los últimos años se producirá en 2021. la escala de dividendos solo en este año ha superado el beneficio total de los tres años anteriores.

"los planes de dividendos para 2021 generalmente se elaboran e implementan a mediados de 2022. kone co., ltd. presentó su solicitud de oferta pública inicial exactamente en junio de 2022. en otras palabras, kone co., ltd. llevó a cabo un dividendo de liquidación sorpresa antes de solicitar la ipo. ”, dijo el banquero de inversiones antes mencionado.

después de distribuir dividendos de ganancias a gran escala por un lado, kone co., ltd. presentó a la comisión reguladora de valores de china un plan de financiación de ipo por un total de más de mil millones, incluido un plan de reposición de 200 millones.

en octubre de 2023, fuhua chemical, una empresa que también planeaba cotizar en el directorio principal de la bolsa de valores de shenzhen, también tuvo el problema de pagar grandes dividendos con una mano y complementar la financiación con la otra durante el período del informe, lo que despertó ante la creciente opinión pública, la bolsa de valores de shenzhen también se alarmó y declaró públicamente que "revisará estrictamente la solicitud de emisión y cotización de la empresa y la manejará de acuerdo con las leyes y regulaciones".

poco después, la oferta pública inicial de fuhua chemical se suspendió oficialmente. inmediatamente después, durante el período del informe de cotización, los reguladores también trataron con "precaución" el proyecto de oferta pública inicial propuesto que había tenido dividendos en efectivo a gran escala.

en este momento, algunas personas cercanas a las autoridades reguladoras también revelaron a keke finance que las autoridades reguladoras están formulando restricciones a los dividendos en efectivo para las empresas que cotizan en bolsa. antes de esto, los proyectos cotizados con grandes proporciones de dividendos y financiación complementaria se suspendieron temporalmente. el progreso de la revisión (para más detalles, consulte el informe pertinente de keke finance "¡la primera cotización en la bolsa de valores de beijing! por qué se impidió que el "big mac" red oriental saliera a bolsa debido a la atención de los medios: el repentino alto dividendo y la enorme financiación causó controversia").

la oferta pública inicial de kone holdings se convirtió naturalmente en uno de los proyectos objetivo que se promovió con cautela en ese momento.

aunque se aprobó que kone shares se presentara para el registro de ipo en noviembre de 2023, no pagó más dividendos en efectivo a mediados de 2022. sin embargo, en los tres años comprendidos entre 2020 y 2022, la escala de sus dividendos en efectivo también superó el 80% de sus ganancias en el mismo período: de 2020 a 2022, kone holdings pagó un total de 698,5 millones en dividendos en efectivo, y su total no -el beneficio neto durante el mismo periodo fue de 844 millones.

en abril de 2024, las autoridades reguladoras aclararon la definición de dividendos de liquidación sorpresa para empresas de ipo, es decir, "el monto acumulado del dividendo en los tres años del período del informe representó más del 80% del beneficio neto del mismo período; o el monto del dividendo acumulado de los tres años del período del informe representó más del 80% del beneficio neto del mismo período y el monto del dividendo acumulado supera los 300 millones de yuanes, y la proporción total de reembolso y reembolso del préstamo. los fondos recaudados sean superiores al 20%" no podrán ser emitidos ni cotizados.

en este momento, las acciones de kone, cuyos datos financieros de 2023 aún no se han publicado, obviamente no cumplen con las condiciones anteriores para su emisión y cotización.

sin embargo, con la reciente actualización de los datos financieros de 2023 de kone presentados a los reguladores, su cambio puede estar aquí: si el beneficio no neto de kone en 2023 puede superar con éxito los 477 millones, entonces su "beneficio reciente" de 2021 a 2023 será sólo en el "tres años" ¿el monto total de sus dividendos acumulados puede representar menos del 50% de las ganancias del mismo período? de esta manera, las acciones de kone están a punto de cruzar la línea del 20% en el índice de reposición de fondos recaudados. la ipo, puede deshacerse por completo de la "liquidación sorpresa" de las empresas ipo. controversia sobre la regulación de los "dividendos formales".

kone holdings no ha desvelado sus datos financieros de 2023, y tampoco se sabe si el beneficio no neto deducido en este último año superará los 477 millones.

según el informe provisional de 2023 publicado anteriormente por kone holdings, en el primer semestre de 2023 registró un beneficio no neto de 231 millones, menos de la mitad de 477 millones.

(encima)