noticias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

La tasa de dividendos alcanzó un récord.

Autor |

Editor|Xiaobai

En cuanto a las industrias que han obtenido mejores resultados en las acciones de Hong Kong este año, son sin duda las materias primas y la energía.

A juzgar por las acciones que componen el índice compuesto Hang Seng ("Índice compuesto Hang Seng"), desde principios de este año hasta finales de mayo, las tasas de crecimiento de las materias primas y la energía fueron del 44,0% y el 43,8% respectivamente, casi por igual. .

(Fuente: Compañía de índices Hang Seng)

A mediano y largo plazo, las acciones de energía han tenido un desempeño aún mejor, con un rendimiento anualizado del 26% en los últimos tres años, ubicándose en primer lugar entre todas las industrias y mejor que el rendimiento anualizado del -14,7% del índice compuesto Hang Seng.

(Fuente: Compañía de índices Hang Seng)

Vale la pena mencionar que las acciones de energía suelen ser acciones con dividendos de alto rendimiento en el mercado de valores de Hong Kong.

Según las políticas actuales, la tasa impositiva sobre dividendos para los inversores individuales del continente que invierten en Southbound Trading suele ser del 20%, y la tasa impositiva para algunas acciones de primera línea es del 28%. Las empresas de primera línea también deben pagar un impuesto sobre la renta empresarial del 10% al distribuir dividendos.

Cualquiera que preste atención a las acciones de Hong Kong probablemente sepa que en mayo de este año hubo rumores en el mercado de que el impuesto a los dividendos del 20% sobre las operaciones en dirección sur podría reducirse.

Si se implementan las políticas anteriores, las acciones de primera línea con altos dividendos que ya no estarán sujetas a la "doble imposición" se beneficiarán directamente.

En resumen, es el momento adecuado para superponer factores de mercado y de políticas y prestar atención a empresas con alta certeza de desempeño y pagos continuos de dividendos.

Hoy, Fengyun Jun presentará CIMC Enric (03899.HK, la "Compañía"), una empresa que cotiza en bolsa en la industria energética de Hong Kong.

El tercer negocio más grande del Grupo CIMC01Sector energético, químico, alimentario y de equipamiento

CIMC Enric se fundó en 2004 y cotizó en el GEM de la Bolsa de Valores en 2005. Fue transferida al consejo principal en 2006 y está incluida en las acciones del componente energético del índice Hang Seng Composite desde 2012.

La empresa es miembro del Grupo CIMC (02039.HK, 000039.SZ, el "Grupo").

El Grupo es un conocido proveedor de equipos logísticos y equipos energéticos, y es líder en la industria mundial de fabricación de contenedores, ocupando el primer lugar en producción y ventas de contenedores desde 1996.

El capital del grupo está relativamente disperso, sin ningún accionista mayoritario ni controlador real. El mayor accionista es el grupo estatal municipal Shenzhen Capital Group, que posee el 9,74% de las acciones.

(Estructura de capital del grupo, fuente: aplicación Market Value Fengyun)

Actualmente, el grupo cuenta con 4 empresas que cotizan en bolsa, entre ellas el propio grupo, la empresa CIMC Vehicles (301039.SZ) y CIMC Environmental Technology (301559.SZ).

(Fuente: APLICACIÓN Market Value Fengyun)

A finales de 2023, el grupo posee el 67,60% del capital social de la empresa y es el accionista mayoritario. La empresa no tiene otros accionistas importantes que posean más del 5% de las acciones.

(Estructura del capital de la empresa, fuente: Oriental Fortune Choice)

CIMC Environmental Technology fue escindida por la empresa y cotizó en el GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen en octubre de 2023. Tras la escisión, la empresa poseía el 76,50% de las acciones y continuó consolidándose en la empresa y el grupo.

(Estructura de capital de CIMC Environmental Science and Technology, fuente: Market Value Fengyun App)

El negocio del grupo está diversificado e incluye la fabricación de contenedores, vehículos de transporte por carretera, equipos energéticos, químicos y alimentarios, ingeniería naval, servicios logísticos, equipos aeroportuarios, etc.

(Clasificación de ingresos del grupo, fuente: aplicación Market Value Fengyun)

La posición de la empresa en el grupo es el "sector de equipos energéticos, químicos y alimentarios", que se basa en las industrias de energía limpia, entorno químico y alimentos líquidos, y ofrece a los clientes equipos clave, servicios de ingeniería y soluciones de sistemas para el transporte. almacenamiento y procesamiento.

(Fuente: sitio web oficial del grupo)

Más intuitivamente:

El tercer negocio más grande del grupo, "equipos de energía, productos químicos y alimentos líquidos", tiene unos ingresos de 25.000 millones de yuanes y un beneficio neto de 850 millones de yuanes. Los ingresos de la empresa son 23.600 millones de yuanes y el beneficio neto es de 1.160 millones de yuanes, respectivamente. representan el 50% del negocio del grupo 94%, 136%. La contribución de la empresa a los ingresos del grupo fue del 18%, seguida por el 24% del mayor negocio del grupo, "fabricación de contenedores", y el 20% del segundo mayor negocio del grupo, "vehículos de transporte por carretera", liderado por CIMC Vehicles.

(Fuente: Informe Anual del Grupo 2023)

02Diseño de negocios a través de adquisiciones.

Dicho esto, la empresa no es el "hijo biológico" del grupo.

La empresa cotizó en 2006 con el nombre de "Enric Energy Equipment Holdings Co., Ltd." En ese momento, era un fabricante nacional de equipos especiales de gas y su accionista mayoritario era la empresa privada de Hebei ENN Group.

En 2007, el grupo adquirió la empresa por 1.100 millones de dólares de Hong Kong y la rebautizó como "CIMC Enric" en 2009.

Por cierto, el antiguo propietario de la empresa, ENN Group, cuenta actualmente con cuatro empresas que cotizan en bolsa: ENN Energy (02688.HK), ENN Energy (600803.SH), ST Zhizhi (603869.SH), Tibet Tourism (600749.SH). .

(Fuente: APLICACIÓN Market Value Fengyun)

Después de que la empresa ingresó al grupo, comenzó un diseño comercial de "compra loca, compra, compra".

En 2008, adquirió Jingmen Hongtu y entró en el campo de los equipos de almacenamiento y transporte de GNL (gas natural licuado), GLP (gas licuado de petróleo) y GNC (gas natural comprimido). En 2011, adquirió Nanjing Yangziyuan y continuó mejorando; diseño en los campos de almacenamiento de energía y productos químicos; en 2015, adquirió Ziemann, una empresa alemana bien establecida, para mejorar sus capacidades de contratación de ingeniería general en el campo de alimentos líquidos; en 2015, adquirió Sichuan Jinke Cryogenics y Liaoning Harbin Cryogenics; para ingresar al campo del procesamiento de gas natural, en 2019 adquirió el fabricante norteamericano de equipos y diseño de ingeniería de cerveza artesanal DME ingresa al campo de la cerveza artesanal.

Sin embargo, el nivel de buena voluntad de la empresa es bajo. A finales de 2023, el fondo de comercio ascendía a 290 millones de dólares de Hong Kong, lo que representaba el 2,4% de los activos netos, y la proporción mostró una tendencia a la baja a medida que crecía la escala de los activos netos.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

Según las revelaciones, la empresa se ubica entre las mejores en múltiples segmentos:

La cuota de mercado nacional de contenedores cisterna criogénicos de GNL, semirremolques de transporte de líquidos criogénicos y camiones cisterna de gas de media presión ocupa el primer lugar en el mundo; la producción y venta de remolques de tubo largo de alta presión representan más del 70%; la cuota de mercado del diseño de tanques de almacenamiento de ingeniería criogénica de China ocupa el primer lugar en la producción y ventas de contenedores cisterna ISO en el mundo.

El negocio principal entra en un período de gran prosperidad

A juzgar por los últimos 10 años, los ingresos de la empresa han tenido altibajos y han estado en un rango de alto crecimiento en los últimos tres años.

De 2021 a 2023, los ingresos de la compañía aumentarán de 18.400 millones de yuanes a 23.600 millones de yuanes, con mayores tasas de crecimiento en 2021 y 2023, con incrementos interanuales del 50% y 21% respectivamente.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

El negocio de la empresa es vender equipos de transporte, almacenamiento y procesamiento a clientes de las industrias energética, química y de alimentos líquidos.

Entre ellos, el negocio de energía limpia siempre ha sido el núcleo, aportando más de la mitad de los ingresos; el negocio de productos químicos ambientales y el negocio de alimentos líquidos contribuyeron por igual a los ingresos.

En 2023, la energía limpia, el medio ambiente químico y los alimentos líquidos representarán el 63%, el 19% y el 18% de los ingresos, respectivamente.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

01Energía limpia: superando a la industria en su conjunto

El negocio de energía limpia de la compañía proporciona principalmente equipos clave y servicios de ingeniería para la cadena de la industria del gas natural, cubriendo producción y procesamiento upstream, almacenamiento y transporte midstream y aplicaciones terminales downstream.

(Fuente: Informe Anual 2023 de la Compañía)

Vale la pena señalar que la compañía también ha presentado la cadena de la industria de la energía del hidrógeno, pero la escala de ingresos aún es pequeña.

En 2023, los ingresos del negocio de energía de hidrógeno de la compañía serán de 700 millones de yuanes, un aumento interanual del 59%. En cambio, todo el negocio de las energías limpias, incluida la energía del hidrógeno, tiene una escala de ingresos a largo plazo de más de 10.000 millones de yuanes.

(Fuente: Informe Anual del Grupo 2023)

El gas natural incluye GNL, GLP, GNC, etc., con el GNL a la cabeza.

En términos de GNL, la empresa proporciona principalmente vehículos de transporte acuático, como buques de transporte de GNL pequeños y medianos, buques de abastecimiento de GNL y tanques de almacenamiento de GNL, contenedores cisterna de GNL, botellas de GNL para vehículos, etc., que sirven de apoyo a los vehículos de transporte terrestre.

Para la industria en la que opera la empresa, el consumo aparente y el volumen de importación de gas natural son importantes indicadores de prosperidad.

El primer indicador es fácil de entender. En cuanto a este último indicador, la razón es que cuando los precios internacionales del gas natural caigan, las importaciones nacionales de gas natural aumentarán significativamente, impulsando la demanda de equipos de almacenamiento y transporte de gas natural.

Desde la perspectiva de la industria del gas natural:

En 2021, la industria y la industria manufacturera de mi país se están recuperando bien, junto con la aceleración del proceso de conversión de carbón en gas en el contexto de la neutralidad de carbono, el consumo aparente interno de gas natural y las importaciones han experimentado las tasas de crecimiento más altas durante el período. epidemia. En 2022, debido a la combinación de estrictas medidas internas de prevención y control de epidemias y los altos precios internacionales del gas, el consumo interno aparente de gas natural cayó un 1,7% interanual, la primera caída en los últimos 20 años, el volumen de importaciones cayó un 9,9%; % interanual, cayendo por primera vez en los últimos siete años. En 2023, cuando la epidemia termine y la economía se recupere, el consumo interno de gas natural y las importaciones volverán a tener un crecimiento positivo.

(Fuente: Polaris Energy Network)

La tendencia de cambio de ingresos de la compañía está en línea con el mercado del gas natural, pero la tasa de crecimiento específica es mejor que la de la industria en su conjunto.

De 2021 a 2023, los ingresos de la compañía aumentarán en general de 11,2 mil millones de yuanes a 14,9 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 6 % en 2022, un aumento interanual del 60 % y 41 % respectivamente.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

El número de pedidos disponibles es un indicador adelantado más intuitivo. A finales de 2023, el volumen de pedidos comerciales de energía limpia de la compañía era de 16.600 millones de yuanes, un aumento interanual del 53 %, y tanto la cantidad absoluta como la tasa de crecimiento alcanzaron un récord.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

Según la información del grupo, entre los pedidos disponibles, 9.600 millones de yuanes, lo que representa el 58% del importe correspondiente, proceden de energías limpias del agua, es decir, de la venta de buques de GNL.

(Fuente: Informe Anual del Grupo 2023)

Según las revelaciones, esta parte del pedido está impulsada principalmente por la descarbonización de la industria naviera mundial.En opinión de Fengyunjun, la descarbonización de la industria naviera también es una tendencia con alta certeza a mediano y largo plazo.

Según la Organización Marítima Internacional (OMI) ya en 2008, las emisiones de dióxido de carbono de la industria naviera mundial deberían alcanzar el objetivo de reducir un 40% para 2030 y un 70% para 2050.

Según datos de Clarksons Research, en 2023, el tonelaje de barcos nuevos en todo el mundo que utilicen energía limpia representará el 45%, de los cuales el GNL seguirá representando la mayor proporción de combustible alternativo.

02Entorno químico: en un mínimo cíclico

El negocio de entorno químico de la empresa fabrica y vende principalmente contenedores cisterna para el almacenamiento y transporte de productos químicos industriales y proporciona servicios posventa como mantenimiento, limpieza y reacondicionamiento.

China es el mayor productor y consumidor de productos químicos del mundo. Los contenedores cisterna desempeñan un papel importante en el almacenamiento y transporte de cargas líquidas, gaseosas y en polvo, especialmente en el transporte multimodal de productos químicos peligrosos.

Esta empresa es CIMC Environmental Technology, que cotiza en el GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen y es líder mundial en contenedores cisterna.

Actualmente, la clasificación de acciones de CIMC Environmental Technology en la aplicación Fengyun de capitalización de mercado es 1.488, lo que no es sobresaliente, y la última clasificación ha caído significativamente desde 567 en 2023.

(Fuente: Aplicación Market Value Fengyun)

En los últimos años, los ingresos de este negocio han experimentado fuertes altibajos, cayendo un 39% interanual en 2020 y aumentando un 88% interanual en 2021. Desde entonces, el crecimiento se ha ralentizado significativamente.

En 2023, los ingresos de este negocio serán de 4.500 millones de yuanes, una disminución interanual del 16%, y es el único negocio con un crecimiento negativo.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

Como uno de los productos subdivididos de la industria de contenedores, los contenedores cisterna tienen un alto grado de convergencia con el desempeño comercial del Grupo.

En 2021, el desempeño del grupo fue sobresaliente, con ingresos y ganancias netas alcanzando niveles récord, alcanzando 163,7 mil millones de yuanes y 6,7 mil millones de yuanes respectivamente.

(Desempeño del grupo, fuente: aplicación Market Value Fengyun)

La razón se remonta a los primeros días de la epidemia en 2020, cuando la cadena de suministro del transporte marítimo se vio gravemente obstaculizada y la tasa de rotación de contenedores se desplomó, lo que hizo "difícil encontrar un contenedor", lo que se convirtió en la norma durante el año.

En 2021, el grupo hizo todo lo posible para aumentar la producción durante la escasez mundial de contenedores para ayudar a China a "estabilizar el comercio exterior" y garantizar que la producción y ventas de contenedores de exportación alcanzaran el nivel más alto en el mismo período de la historia.

En 2022, a medida que la congestión de los puertos y la cadena de suministro mejore gradualmente, la industria de contenedores comenzará a volver a la normalidad. En 2023, la desaceleración económica mundial afectará directamente a la demanda de transporte marítimo y los contenedores se enfrentarán a la redundancia.

Desde el punto de vista actual, el negocio aún no ha salido de la depresión cíclica. Según las revelaciones, en el primer trimestre de 2024, los ingresos del negocio fueron de 560 millones de yuanes, y continuaron cayendo un 59% interanual.

(Fuente: Anuncio del primer trimestre de 2024 de la compañía)

03Alimentos líquidos: relativamente estables

El negocio de equipos para alimentos líquidos de la empresa ofrece principalmente servicios llave en mano para la industria de alimentos líquidos, incluida la cerveza.

Llave en mano es un modelo de contratación en ingeniería de construcción.

En comparación con el conocido modelo EPC, en el modelo llave en mano, el contratista tiene responsabilidades más amplias. El propietario rara vez interviene en el proceso de construcción. Sólo necesita esperar a que el contratista le "entregue" la "llave" en total conformidad con el contrato antes de comenzar a operar el proyecto.

El diseño empresarial de la empresa comienza con la inyección de activos por parte del grupo y luego se expande mediante fusiones y adquisiciones externas.

En 2007, el grupo adquirió la marca llave en mano de elaboración de cerveza de renombre mundial Holvrieka y luego la inyectó en la empresa en 2012, la empresa adquirió la marca de cerveza alemana Ziemann; en 2019, la empresa adquirió DME, una ingeniería de cerveza artesanal norteamericana; Diseño y fabricante de equipos.

En comparación con los dos grandes negocios anteriores, que fluctúan significativamente debido a los efectos cíclicos de la industria, la tasa de crecimiento de los ingresos de este negocio es relativamente estable, con ingresos de 4.300 millones de yuanes en 2023, un aumento interanual del 19%, y el La CAGR en los últimos cinco años es del 15%.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

Entrando en un período de altos dividendos01La tasa de dividendos alcanza un récord

A juzgar por los últimos 10 años, el margen de beneficio bruto general de la empresa ha mostrado una tendencia a la baja y ha fluctuado mucho en los últimos tres años.

En 2023, el margen de beneficio bruto general será del 15,7%, una disminución de 1,7 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado y una disminución de 3,1 puntos porcentuales con respecto a 2014.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

La razón principal es que la participación en los ingresos del negocio principal de energía limpia ha aumentado y el margen de beneficio bruto general ha disminuido. La energía limpia siempre ha sido el negocio de la empresa con el margen de beneficio bruto más bajo, y la brecha del margen de beneficio bruto con los otros dos negocios es grande.

Tomando como ejemplo el año 2023, los márgenes de beneficio bruto de la energía limpia, el medio ambiente químico y los alimentos líquidos serán del 12,8%, 21,0% y 20,7% respectivamente.

Desde una perspectiva a largo plazo, los principales ratios de gastos del período de la empresa están generalmente bien controlados.

En 2023, la tasa de gastos administrativos de la empresa será del 8,3%, un aumento de 1,1 puntos porcentuales con respecto a 2014; en el mismo año, la tasa de gastos de ventas será del 2,0%, una disminución de 0,8 puntos porcentuales con respecto a 2014.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

La empresa tiene un historial constante de rentabilidad.

En 2023, el beneficio neto de la empresa será de 1.160 millones de yuanes, lo que corresponde a un margen de beneficio neto del 4,9%, una disminución de 4,3 puntos porcentuales desde el 9,2% en 2014, debido principalmente a la disminución del margen de beneficio bruto.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

Además, la compañía sufrió su única pérdida neta en los últimos 10 años en 2016, que se debió al impacto de una gran provisión hecha para la terminación de la adquisición de Nantong Pacific ese año y no tuvo nada que ver con el nivel operativo.

La empresa abarca dos industrias cíclicas importantes: energía y productos químicos, y sus dividendos también muestran ciertas características cíclicas, es decir, se pagan más dividendos cuando el desempeño es bueno y menos dividendos cuando el desempeño es deficiente.

Según las estadísticas, desde 2011, la empresa ha pagado dividendos en total 12 veces, es decir, no pagó dividendos solo en 2016, cuando sufrió una pérdida neta, y pagó dividendos en todos los demás años.Los dividendos en efectivo acumulados ascendieron a 11.500 millones de dólares de Hong Kong, lo que representa el 32% del beneficio neto durante el mismo período.

(Fuente: Oriental Fortune Choice)

En los últimos años, a medida que el negocio energético principal de la empresa ha entrado en un período de gran prosperidad, los dividendos han aumentado significativamente.

En 2023, el ratio de pago de dividendos de la empresa alcanzó un nuevo máximo del 49%, en comparación con el 38% y el 41% en 2021 y 2022, respectivamente.

(Fuente: Oriental Fortune Choice)

02ROE ocupa el primer lugar del grupo

A finales de 2023, el efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa en sus libros ascendían a 7.000 millones de yuanes, más depósitos bancarios fijos y restringidos de 1.200 millones de yuanes, deduciendo préstamos bancarios de 480 millones de yuanes y bonos convertibles de 1.450 millones de yuanes, y alrededor de 63 mil millones en caja neta.

A finales de junio de 2024, el valor de mercado de la empresa era de 16.000 millones de dólares de Hong Kong, lo que corresponde a unos 14.900 millones de yuanes, es decir, más del 40% del valor de mercado es en efectivo y el margen de seguridad no es bajo.

El ROE de la compañía en 2023 es del 9,4%, lo que ha mostrado un ligero descenso desde 2018, pero sigue siendo superior al 1,4% del grupo y al 4,6% de otras empresas cotizadas de equipos de aplicación terminal y almacenamiento y transporte de GNL, como Zhiyuan New. Energía (300985.SZ), Acciones de Houpu (300471.SZ) -7,6%, Acciones de Jingcheng (600860.SH) -6,1%.

(Dibujo: aplicación Fengyun de valor de mercado)

Además, el ROE de la empresa se ha mantenido relativamente estable durante mucho tiempo, a diferencia de Zhiyuan New Energy, que ha experimentado altibajos. También es mejor que Houpu Shares y Jingcheng Shares, que han sufrido pérdidas netas durante todo el año.

(Fuente: Aplicación Market Value Fengyun)

El PB actual de la empresa es 1,29, que ha disminuido desde la segunda mitad de 2021.

(Fuente: Oriental Fortune Choice)

En opinión de Feng Yunjun, la empresa puede considerarse un objetivo de alta calidad en las acciones de Hong Kong.

El negocio principal de la empresa, la energía limpia, ha entrado en un período de gran prosperidad en los últimos años y se espera que continúe. El desempeño de la segunda industria química más grande es relativamente inferior, pero se debe principalmente a los efectos cíclicos de las industrias del transporte marítimo y de contenedores, por lo que no hay necesidad de ser demasiado duro.

Además, si se implementan las políticas favorables que se rumorean, la empresa, como acción roja con altos dividendos, también se beneficiará.

Descargo de responsabilidad:Este informe (artículo) es una investigación independiente de terceros basada en los atributos de las empresas que cotizan en bolsa y en la información divulgada públicamente por las empresas que cotizan en bolsa de acuerdo con sus obligaciones legales (incluidos, entre otros, anuncios temporales, informes periódicos y anuncios oficiales). plataformas interactivas, etc.); Capitalización de mercado Fengyun se esfuerza por ser objetivo y justo en el contenido y las opiniones contenidas en el informe (artículo), pero no garantiza su exactitud, integridad, actualidad, etc. El informe (artículo) no constituye ningún consejo de inversión sobre capitalización de mercado Fengyun. No se acepta responsabilidad por las acciones tomadas como resultado del uso de este informe.

El contenido anterior es original de la aplicación Market Value Fengyun.

La reimpresión no autorizada será sancionada