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배당률은 사상 최고치를 기록했다.

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편집자|샤오바이

올해 홍콩 주식에서 가장 좋은 성과를 낸 산업은 의심할 여지 없이 원자재와 에너지입니다.

항셍종합지수("항셍종합지수") 구성종목을 보면, 올해 초부터 5월 말까지 원자재와 에너지의 성장률은 각각 44.0%, 43.8%로 거의 균등했다. .

(출처: Hang Seng Indexes Company)

중장기적으로 에너지주는 지난 3년 동안 연평균 수익률 26%로 훨씬 더 좋은 성과를 냈습니다. 이는 모든 산업 중 1위를 차지했으며, 항셍종합지수(Hang Seng Composite Index)의 연평균 수익률 -14.7%보다 낫습니다.

(출처: Hang Seng Indexes Company)

홍콩 주식시장에서 에너지주는 고수익 배당주인 경우가 많다는 점은 언급할 가치가 있습니다.

현재 정책에 따르면 Southbound Trading에 투자하는 본토 개인 투자자의 배당 세율은 일반적으로 20%이고 일부 레드 칩 주식의 세율은 28%입니다. 레드칩 기업도 배당금을 분배할 때 법인세 10%를 납부해야 한다.

홍콩 주식에 관심을 갖고 계신 분들이라면 올해 5월 시장에 Southbound Trading의 20% 배당세가 인하될 수 있다는 소문이 돌았다는 사실을 아실 겁니다.

위 정책이 시행되면 더 이상 '이중과세' 대상이 되지 않는 고배당 레드칩주가 직접적인 수혜를 입게 된다.

정리하자면, 지금은 시장과 정책적 요인을 중첩시켜서, 성과 확실성이 높고 지속적인 배당금을 지급하는 기업에 주목해야 할 때이다.

오늘 Fengyun Jun은 홍콩 에너지 산업 상장 회사인 CIMC Enric (03899.HK, "회사")을 소개할 예정입니다.

CIMC 그룹 산하 세 번째로 큰 기업01에너지, 화학, 식품 및 장비 부문

CIMC 엔릭은 2004년 설립돼 2005년 증권거래소 GEM에 상장됐다. 2006년 메인보드로 편입됐으며 2012년부터 항셍종합지수 에너지 구성종목에 편입됐다.

회사는 CIMC 그룹(02039.HK, 000039.SZ, "그룹")의 구성원입니다.

그룹은 물류 장비 및 에너지 장비 공급업체로 잘 알려져 있으며, 1996년부터 컨테이너 생산 및 판매 부문 1위를 차지하며 글로벌 컨테이너 제조 산업의 선두주자입니다.

그룹의 지분은 지배주주나 실제 통제자가 없는 상대적으로 분산되어 있습니다. 최대 주주는 9.74%의 지분을 보유한 지방 정부 소유의 Shenzhen Capital Group입니다.

(그룹 지분 구조, 출처: Market Value Fengyun App)

현재 그룹에는 그룹 자체, 회사, CIMC Vehicles(301039.SZ) 및 CIMC Environmental Technology(301559.SZ)를 포함하여 4개의 상장 회사가 있습니다.

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

2023년 말 기준으로 그룹은 회사 지분의 67.60%를 보유하고 있으며 최대주주이다. 당사 외에 5% 이상 지분을 보유한 주요주주는 없습니다.

(회사 지분 구조, 출처: 오리엔탈 포춘 초이스)

CIMC Environmental Technology는 회사에서 분사되어 2023년 10월 선전 증권 거래소 GEM에 상장되었습니다. 분사 후 회사는 지분 76.50%를 보유하고 회사와 그룹에 계속 통합되었습니다.

(CIMC 환경과학기술의 지분구조, 출처: Market Value Fengyun App)

그룹의 사업은 컨테이너 제조, 도로 운송 차량, 에너지, 화학 및 식품 장비, 해양 엔지니어링, 물류 서비스, 공항 장비 등을 포함하여 다양합니다.

(그룹 수익 분류, 출처: Market Value Fengyun App)

그룹 내 회사의 지위는 청정에너지, 화학환경, 액상식품 산업을 기반으로 하는 "에너지, 화학, 식품 장비 부문"으로 고객에게 운송용 핵심 장비, 엔지니어링 서비스, 시스템 솔루션을 제공하고 있으며, 저장 및 처리.

(출처: 그룹 공식 홈페이지)

보다 직관적으로:

그룹의 세 번째로 큰 사업인 "에너지, 화학 및 액체 식품 장비"는 매출 250억 위안, 순이익 8억 5천만 위안을 기록하고 있습니다. 회사 매출은 236억 위안, 순이익은 각각 11억 6천만 위안입니다. 그룹 사업의 50%를 94%, 136% 차지합니다. 그룹 수익에 대한 회사의 기여도는 18%였으며, 그룹 최대 비즈니스인 "컨테이너 제조"가 24%, CIMC Vehicles가 주도하는 그룹에서 두 번째로 큰 비즈니스인 "도로 운송 차량"이 20%를 차지했습니다.

(출처: 그룹 2023 연례 보고서)

02인수를 통한 사업 계획

하지만 회사는 그룹의 '생물학적 아들'이 아니다.

이 회사는 2006년에 "Enric Energy Equipment Holdings Co., Ltd."라는 이름으로 상장되었습니다. 당시 국내 특수 가스 장비 제조업체였으며 지배 주주는 허베이 민간 기업 ENN 그룹이었습니다.

2007년에 그룹은 HK$11억에 회사를 인수하고 2009년에 회사 이름을 "CIMC Enric"으로 변경했습니다.

그런데 회사의 옛 소유주인 ENN 그룹에는 현재 ENN Energy(02688.HK), ENN Energy(600803.SH), ST Zhizhi(603869.SH), Tibet Tourism(600749.SH) 등 4개의 상장 회사가 있습니다. .

(출처: 시장 가치 Fengyun 앱)

회사가 그룹에 상장된 후 "미친 구매, 구매, 구매"사업 레이아웃을 시작했습니다.

2008년에는 Jingmen Hongtu를 인수하고 LNG(액화천연가스), LPG(액화석유가스), CNG(압축천연가스) 저장 및 운송 장비 분야에 진출했으며, 2011년에는 Nanjing Yangziyuan을 인수하여 지속적인 개선을 이루었습니다. 2012년에는 액체 식품 분야의 종합 엔지니어링 계약 역량을 강화하기 위해 독일의 유명 기업인 Ziemann을 인수했습니다. 2015년에는 Sichuan Jinke Cryogenics와 Liaoning Harbin Cryogenics를 인수했습니다. 2019년에는 천연가스 처리 분야에 진출하기 위해 북미 수제 맥주 엔지니어링 설계 및 장비를 인수했습니다. 제조사 DME가 수제 맥주 분야에 진출했습니다.

그러나 회사의 영업권 수준은 낮다. 2023년 말 기준 영업권은 2억 9천만 홍콩달러로 순자산 대비 2.4%를 차지하며, 순자산 규모가 커질수록 그 비중은 감소하는 추세를 보였다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

공개된 내용에 따르면 이 회사는 여러 부문에서 최고 수준에 속합니다.

LNG 극저온 탱크 컨테이너, 극저온 액체 운송 세미트레일러 및 중압 가스 탱크 트럭의 국내 시장 점유율은 1위이며, 고압 장관 트레일러의 생산 및 판매는 세계 70% 이상을 차지합니다. 중국의 극저온 엔지니어링 저장 탱크 설계 시장 점유율은 세계 1위입니다.

핵심사업이 고도 번영기에 접어들다

지난 10년을 보면 회사의 매출은 부침을 거듭했고, 최근 3년간은 높은 성장률을 기록했습니다.

2021년부터 2023년까지 회사의 매출은 184억 위안에서 236억 위안으로 증가할 것이며, 2021년과 2023년에는 성장률이 전년 동기 대비 각각 50%와 21% 증가해 더욱 높아질 것입니다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

회사의 사업은 에너지, 화학 및 액체 식품 산업의 고객에게 운송, 보관 및 가공 장비를 판매하는 것입니다.

그 중 청정에너지 사업이 늘 핵심으로 매출의 절반 이상을 차지했으며, 화학환경 사업과 액상식품 사업도 똑같이 매출에 기여했다.

2023년에는 청정에너지, 화학환경, 유동식품이 각각 매출의 63%, 19%, 18%를 차지할 것으로 예상된다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

01청정 에너지: 업계 전체를 능가하는 성과

회사의 청정 에너지 사업은 주로 업스트림 생산 및 처리, 미드스트림 저장 및 운송, 다운스트림 터미널 애플리케이션을 포괄하는 천연가스 산업 체인에 핵심 장비 및 엔지니어링 서비스를 제공합니다.

(출처: 회사의 2023년 연례 보고서)

회사가 수소 에너지 산업 체인도 마련했지만 수익 규모는 여전히 작다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

2023년 회사의 수소에너지 사업 매출은 전년 동기 대비 59% 증가한 7억 위안에 달할 예정이다. 반면 수소에너지를 포함한 전체 청정에너지 사업은 장기 매출 규모가 100억 위안이 넘는다.

(출처: 그룹 2023 연례 보고서)

천연가스에는 LNG, LPG, CNG 등이 있으며, LNG가 그 선두를 차지하고 있습니다.

LNG 부문에서는 육상 운송 차량을 지원하는 중소형 LNG 운반선, LNG 벙커링 선박, LNG 피킹 저장 탱크, LNG 탱크 컨테이너, LNG 차량용 병 등의 수상 운송 차량을 주로 제공합니다.

회사가 운영되는 산업에서 천연가스의 명백한 소비량과 수입량은 중요한 번영 지표입니다.

이전 지표는 이해하기 쉽습니다. 후자 지표의 경우, 국제 천연가스 가격이 하락하면 국내 천연가스 수입이 크게 증가하여 천연가스 저장 및 운송 장비에 대한 수요가 증가하기 때문입니다.

천연가스 산업의 관점에서 보면:

2021년 우리나라의 산업과 제조업은 탄소중립의 맥락에서 '석탄가스 전환' 과정의 가속화와 함께 국내 천연가스 명목 소비량과 수입량 모두 가장 높은 성장률을 기록했습니다. 감염병 유행. 2022년 국내의 엄격한 전염병 예방 및 통제 조치와 높은 국제 가스 가격의 결합으로 인해 국내 겉보기 천연가스 소비량은 전년 대비 1.7% 감소했으며, 이는 지난 20년 만에 처음으로 수입량이 9.9% 감소한 것입니다. 전년 대비 %로 지난 7년 만에 처음으로 감소했습니다. 2023년에는 전염병이 종식되고 경제가 회복되면서 국내 천연가스 소비와 수입이 모두 플러스 성장으로 돌아올 것입니다.

(출처: 폴라리스 에너지 네트워크)

회사의 수익 변화 추세는 천연가스 시장과 일치하지만, 구체적인 성장률은 업계 전체보다 좋습니다.

2021년부터 2023년까지 회사의 매출은 전체적으로 112억 위안에서 149억 위안으로 증가할 것이며, 2022년에는 전년 대비 6% 감소하고 전년 대비 각각 60%와 41% 증가할 것입니다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

보유 주문 수는 보다 직관적인 선행 지표입니다. 2023년 말 기준 회사의 청정에너지 사업 수주액은 166억 위안으로 전년 동기 대비 53% 증가해 절대 금액과 성장률 모두 사상 최고치를 기록했다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

그룹이 공개한 바에 따르면 현재 수주 금액 중 96억 위안(58%)이 수 청정에너지, 즉 LNG 선박 판매에서 나온다.

(출처: 그룹 2023 연례 보고서)

공개된 바에 따르면, 주문의 이 부분은 주로 글로벌 해운 산업의 탈탄소화에 의해 주도됩니다.Fengyunjun의 견해에 따르면 해운업계의 탈탄소화 역시 중장기적으로 확실성이 높은 추세입니다.

국제해사기구(IMO)는 2008년 초 설정한 바에 따르면 전 세계 해운업계의 이산화탄소 배출량은 2030년까지 40%, 2050년까지 70% 감축 목표를 달성해야 한다.

Clarksons Research 데이터에 따르면 2023년에 청정 에너지를 사용하는 전 세계 신규 선박의 톤수는 45%를 차지할 것이며, 그 중 LNG는 여전히 대체 연료의 가장 큰 비중을 차지할 것입니다.

02화학적 환경: 주기적으로 낮은 수준

회사의 화학환경사업부는 주로 산업용 화학물질의 보관 및 운송을 위한 탱크용기를 제조, 판매하며, 유지보수, 청소, 재수리 등의 애프터마켓 서비스를 제공합니다.

중국은 세계 최대의 화학물질 생산국이자 소비국입니다. 탱크 컨테이너는 액체, 기체, 분말 화물의 보관 및 운송, 특히 유해 화학물질의 복합 운송에서 중요한 역할을 합니다.

이 사업은 심천증권거래소 GEM에 상장되어 있으며 탱크 컨테이너 부문의 글로벌 선두주자인 CIMC Environmental Technology입니다.

현재 CIMC Environmental Technology의 시가총액 Fengyun App 내 주식 순위는 1,488로 눈에 띄지 않으며, 최근 순위는 2023년 567위에서 크게 하락했습니다.

(출처: Market Value Fengyun 앱)

최근 몇 년 동안 이 사업의 매출은 급격한 기복을 겪었고, 2020년에는 전년 대비 39% 감소하고 2021년에는 전년 대비 88% 증가했습니다. 이후 성장세가 크게 둔화되었습니다.

2023년 이 사업의 매출은 전년 동기 대비 16% 감소한 45억 위안에 달하며 유일하게 마이너스 성장을 보이는 사업이다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

탱크컨테이너는 컨테이너 산업의 세분화된 제품 중 하나로 그룹의 사업 성과와 융합성이 높은 제품입니다.

2021년에는 매출과 순이익이 각각 1,637억 위안과 67억 위안으로 사상 최고치를 기록하는 등 그룹의 성과가 뛰어났습니다.

(그룹 실적, 출처: Market Value Fengyun App)

그 이유는 2020년 전염병 초기로 거슬러 올라간다. 당시 운송 공급망이 심각하게 방해받고 컨테이너 회전율이 급락해 한 해 동안 표준이 된 '컨테이너 찾기가 어려워졌다'.

2021년에 그룹은 중국의 '대외 무역 안정화'를 돕고 컨테이너 수출 수요를 보장하기 위해 글로벌 컨테이너 부족 상황에서 생산량을 늘리기 위해 모든 노력을 기울였습니다.

2022년에는 항만 및 공급망 혼잡이 점차 개선되면서 컨테이너 산업이 정상화되기 시작한다. 2023년에는 세계 경제 침체가 해운 수요에 직접적인 영향을 미칠 것이며 컨테이너는 중복화에 직면하게 될 것입니다.

현재 관점에서 볼 때, 해당 사업은 아직 순환적 저점에서 벗어나지 못했습니다. 공개된 바에 따르면 2024년 1분기 사업 매출은 5억6천만 위안으로 전년 동기 대비 59% 감소세를 이어갔다.

(출처: 회사의 2024년 1분기 발표)

03액체 식품: 비교적 안정적

회사의 액상식품 장비 사업은 주로 맥주를 포함한 액상식품 산업에 턴키 서비스를 제공합니다.

턴키는 엔지니어링 건설의 계약 모델입니다.

잘 알려진 EPC 모델과 비교하여 턴키 모델에서는 계약자가 더 포괄적인 책임을 집니다. 소유자는 건설 과정에 거의 개입하지 않으며 프로젝트 운영을 시작하기 전에 계약자가 계약에 따라 "열쇠"를 완전히 "인계"할 때까지 기다리기만 하면 됩니다.

회사의 사업 레이아웃은 그룹의 자산 투입으로 시작하여 외부 인수 합병을 통해 확장됩니다.

2007년에는 세계적으로 유명한 맥주 양조 턴키 브랜드인 Holvrieka를 인수한 후 2012년에 회사에 투입했으며, 2019년에는 독일 맥주 턴키 브랜드인 Ziemann을 인수했으며, 북미 수제 맥주 엔지니어링 회사인 DME를 인수했습니다. 디자인 및 장비 제조업체.

산업 순환 효과로 인해 크게 변동하는 이전 두 주요 사업에 비해 이 사업의 매출 성장률은 상대적으로 안정적입니다. 2023년 매출은 43억 위안으로 전년 대비 19% 증가했으며, 지난 5년간 CAGR은 15%입니다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

고배당시대 진입01배당률 사상 최고 기록 경신

지난 10년을 보면 회사의 전체 매출총이익률은 하락 추세를 보이고 있으며, 지난 3년간 큰 변동을 보였습니다.

2023년 전체 매출총이익률은 15.7%로 전년 동기 대비 1.7%포인트, 2014년 대비 3.1%포인트 감소할 전망이다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

주된 이유는 핵심 청정에너지 사업의 매출 비중이 높아졌고, 전체 매출총이익률이 하락했기 때문입니다. 청정에너지는 항상 매출총이익률이 가장 낮은 회사의 사업이었으며, 다른 두 사업과의 매출총이익률 격차도 크다.

2023년을 예로 들면 청정에너지, 화학환경, 액체식품의 매출총이익률은 각각 12.8%, 21.0%, 20.7%가 될 것이다.

장기적인 관점에서 회사의 주요 기간 비용 비율은 일반적으로 잘 통제됩니다.

2023년 회사의 관리비는 2014년보다 1.1%포인트 증가한 8.3%, 같은 해 판매비용은 2014년보다 0.8%포인트 감소한 2.0%가 될 예정이다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

회사는 일관된 수익성의 역사를 가지고 있습니다.

2023년 회사의 순이익은 11억 6천만 위안이 될 것이며, 이는 순이익률 4.9%에 해당하며, 이는 주로 총 이익률 감소로 인해 2014년 9.2%에서 4.3% 포인트 감소한 것입니다.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

또한, 회사는 2016년에 지난 10년 만에 유일한 순손실을 냈는데, 이는 그 해 Nantong Pacific 인수 종료를 위해 만들어진 대규모 충당금의 영향으로 영업 수준과는 아무런 관련이 없습니다.

이 회사는 에너지와 화학이라는 두 가지 주요 순환 산업에 걸쳐 있으며 배당금도 특정 순환 특성을 보여줍니다. 즉, 실적이 좋을 때 더 많은 배당금이 지급되고 실적이 나쁠 때 더 적은 배당금이 지급됩니다.

통계에 따르면, 이 회사는 2011년부터 총 12차례에 걸쳐 배당금을 지급했다. 즉, 순손실을 냈던 2016년에만 배당금을 지급하지 않았고, 그 외 해에는 모두 배당금을 지급한 셈이다.누적 현금 배당금은 115억 홍콩달러로 같은 기간 순이익의 32%를 차지했다.

(출처: 오리엔탈 포춘 초이스)

최근 몇 년 동안 회사의 핵심 에너지 사업이 높은 번영기에 접어들면서 배당금이 크게 증가했습니다.

2023년 회사의 배당금 지급률은 2021년과 2022년 각각 38%, 41%에 비해 49%로 신기록을 달성했습니다.

(출처: 오리엔탈 포춘 초이스)

02ROE는 그룹 1위

2023년 말 기준 회사의 장부상 현금 및 현금등가물은 70억 위안, 고정·한도 은행 예금 12억 위안, 은행대출 4억8000만 위안, 전환사채 14억5000만 위안을 공제한 것이며, 약 14억5000만 위안이다. 순현금 630억.

2024년 6월 말 기준 회사 시가총액은 160억 홍콩달러로 약 149억 위안에 해당한다. 즉, 시가총액의 40% 이상이 현금이고 안전마진도 낮지 않다.

회사의 2023년 ROE는 9.4%로 2018년 이후 소폭 하락세를 보였지만 여전히 그룹의 1.4%와 Zhiyuan New 등 다른 상장 LNG 저장 및 운송, 터미널 응용 장비 회사의 4.6%보다 높습니다. 에너지(300985.SZ) , Houpu Shares(300471.SZ) -7.6%, Jingcheng Shares(600860.SH) -6.1%.

(도면: Market Value Fengyun 앱)

또한, 회사의 ROE는 기복을 겪은 Zhiyuan New Energy와 달리 오랫동안 상대적으로 안정적이었습니다. 또한 일년 내내 순 손실을 겪은 Houpu Shares 및 Jingcheng Shares보다 낫습니다.

(출처: Market Value Fengyun 앱)

회사의 현재 PBR은 1.29로 2021년 하반기부터 하락세를 보이고 있다.

(출처: 오리엔탈 포춘 초이스)

Feng Yunjun의 의견에 따르면 이 회사는 홍콩 주식에서 우량 타겟으로 간주될 수 있습니다.

회사의 핵심 사업인 청정 에너지는 최근 몇 년간 높은 번영의 시기를 맞이했으며 앞으로도 계속될 것으로 예상됩니다. 2위 화학산업의 실적은 상대적으로 열세지만 주로 해운·컨테이너 산업의 경기순환 영향에 따른 것이기 때문에 너무 가혹할 필요는 없다.

게다가 소문에 따르면 우호적인 정책이 시행되면 고배당 레드칩주인 당사도 수혜를 입을 것이다.

부인 성명:본 보고서(기사)는 상장 기업의 공개 기업 속성과 법적 의무에 따라 상장 기업이 공개한 정보(임시 발표, 정기 보고서 및 공식 보고서를 포함하되 이에 국한되지 않음)를 기반으로 한 독립적인 제3자 조사입니다. 대화형 플랫폼 등), 시가총액 Fengyun은 보고서(기사)에 포함된 내용과 의견이 객관적이고 공정하도록 노력하지만 여기에 표시된 정보나 의견의 정확성, 완전성, 적시성 등을 보장하지 않습니다. 보고서(기사)는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 시가총액 Fengyun 이 보고서의 사용 결과로 취해진 조치에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.

위 내용은 Market Value Fengyun APP의 원본입니다.

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