notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Il tasso dei dividendi ha raggiunto un livello record.

Autore |. Fusu

Redattore|Xiaobai

Per quanto riguarda i settori che hanno registrato le migliori performance quest’anno nei titoli di Hong Kong, si tratta senza dubbio delle materie prime e dell’energia.

A giudicare dai titoli costituenti l'indice Hang Seng Composite ("indice Hang Seng Composite"), dall'inizio di quest'anno alla fine di maggio, i tassi di crescita delle materie prime e dell'energia sono stati rispettivamente del 44,0% e del 43,8%, quasi equamente .

(Fonte: Società degli indici Hang Seng)

Nel medio e lungo termine, i titoli energetici hanno registrato performance ancora migliori, con un rendimento annualizzato del 26% negli ultimi tre anni, classificandosi al primo posto tra tutti i settori e migliore del rendimento annualizzato del -14,7% dell’indice Hang Seng Composite.

(Fonte: Società degli indici Hang Seng)

Vale la pena ricordare che i titoli energetici sono spesso titoli con dividendi ad alto rendimento nel mercato azionario di Hong Kong.

Secondo le politiche attuali, l’aliquota fiscale sui dividendi per gli investitori individuali del continente che investono nel Southbound Trading è solitamente del 20% e l’aliquota fiscale per alcuni titoli red chip è del 28%. Le società red chip devono inoltre pagare un’imposta sul reddito societario del 10% quando distribuiscono i dividendi.

Chiunque presti attenzione alle azioni di Hong Kong probabilmente sa che nel maggio di quest'anno sul mercato circolavano voci secondo cui l'imposta sui dividendi del 20% sul Southbound Trading potrebbe essere ridotta.

Se le politiche di cui sopra verranno implementate, i titoli red-chip ad alto dividendo che non saranno più soggetti alla “doppia tassazione” ne trarranno beneficio diretto.

In sintesi, è il momento giusto per sovrapporre fattori di mercato e politici e prestare attenzione alle aziende con elevata certezza di performance e pagamenti continui di dividendi.

Oggi Fengyun Jun presenterà CIMC Enric (03899.HK, la "Società"), una società quotata nel settore energetico a Hong Kong.

La terza azienda più grande del Gruppo CIMC01Settore energetico, chimico, alimentare e delle attrezzature

CIMC Enric è stata fondata nel 2004 e quotata sul GEM della Borsa nel 2005. È stata trasferita al consiglio principale nel 2006 ed è inclusa nei titoli della componente energetica dell'indice Hang Seng Composite dal 2012.

La società è membro del Gruppo CIMC (02039.HK, 000039.SZ, il "Gruppo").

Il Gruppo è un noto fornitore di attrezzature logistiche e attrezzature energetiche ed è leader nel settore della produzione di contenitori a livello mondiale, classificandosi al primo posto nella produzione e vendita di contenitori dal 1996.

Il capitale del gruppo è relativamente disperso, senza alcun azionista di controllo o controllore effettivo. Il maggiore azionista è lo Shenzhen Capital Group, di proprietà statale municipale, che detiene il 9,74% delle azioni.

(Struttura azionaria del Gruppo, fonte: Market Value Fengyun App)

Attualmente, il gruppo ha 4 società quotate, tra cui il gruppo stesso, la società CIMC Vehicles (301039.SZ) e CIMC Environmental Technology (301559.SZ).

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

Alla fine del 2023 il gruppo detiene il 67,60% del capitale della società ed è l'azionista di controllo. La società non ha altri azionisti di rilievo che detengono più del 5% delle azioni.

(Struttura azionaria della società, fonte: Oriental Fortune Choice)

CIMC Environmental Technology è stata scorporata dalla società e quotata alla Borsa GEM di Shenzhen nell'ottobre 2023. Dopo lo scorporo, la società deteneva il 76,50% delle azioni e continuava a essere consolidata nella società e nel gruppo.

(Struttura azionaria di CIMC Environmental Science and Technology, fonte: Market Value Fengyun App)

L'attività del gruppo è diversificata e comprende la produzione di container, veicoli per il trasporto stradale, energia, attrezzature chimiche e alimentari, ingegneria navale, servizi logistici, attrezzature aeroportuali, ecc.

(Classificazione dei ricavi del Gruppo, fonte: Market Value Fengyun App)

La posizione dell'azienda nel gruppo è il "settore delle attrezzature per l'energia, la chimica e l'alimentazione", che si basa sull'energia pulita, sull'ambiente chimico e sulle industrie degli alimenti liquidi e fornisce ai clienti attrezzature chiave, servizi di ingegneria e soluzioni di sistema per il trasporto, archiviazione ed elaborazione.

(Fonte: sito ufficiale del Gruppo)

In modo più intuitivo:

La terza attività più grande del gruppo, "attrezzature per energia, prodotti chimici e alimenti liquidi", ha un fatturato di 25 miliardi di yuan e un utile netto di 850 milioni di yuan. Il fatturato della società è di 23,6 miliardi di yuan e l'utile netto è di 1,16 miliardi di yuan rispettivamente rappresentano il 50% delle attività del gruppo 94%, 136%. Il contributo dell'azienda ai ricavi del gruppo è stato del 18%, seguito dal 24% della più grande attività del gruppo, la "produzione di container", e dal 20% della seconda attività del gruppo, i "veicoli per il trasporto stradale", guidata da CIMC Vehicles.

(Fonte: Rapporto annuale di Gruppo 2023)

02Impostazione del business attraverso acquisizioni

Detto questo, l'azienda non è il “figlio biologico” del gruppo.

La società è stata quotata nel 2006 con il nome "Enric Energy Equipment Holdings Co., Ltd.". A quel tempo, era un produttore nazionale di apparecchiature speciali per il gas e il suo azionista di controllo era l'impresa privata ENN Group di Hebei.

Nel 2007, il gruppo ha acquisito la società per 1,1 miliardi di dollari di Hong Kong e l'ha ribattezzata "CIMC Enric" nel 2009.

A proposito, il vecchio proprietario dell'azienda, ENN Group, ha attualmente quattro società quotate, vale a dire ENN Energy (02688.HK), ENN Energy (600803.SH), ST Zhizhi (603869.SH), Tibet Tourism (600749.SH) .

(Fonte: Valore di mercato Fengyun APP)

Dopo che la società è stata quotata nel gruppo, ha avviato un layout aziendale di "acquisto, acquisto, acquisto folle".

Nel 2008, ha acquisito Jingmen Hongtu ed è entrata nel campo delle attrezzature per lo stoccaggio e il trasporto di GNL (gas naturale liquefatto), GPL (gas di petrolio liquefatto) e GNC (gas naturale compresso). layout nei settori dello stoccaggio energetico e chimico; 2012 Nel 2015 acquisisce Ziemann, storica azienda tedesca, per potenziare le proprie capacità di general engineering contracting nel campo degli alimenti liquidi; nel 2015 acquisisce Sichuan Jinke Cryogenics e Liaoning Harbin Cryogenics; per entrare nel campo della lavorazione del gas naturale; nel 2019, ha acquisito il produttore nordamericano di progettazione e attrezzature per la birra artigianale DME entra nel campo della birra artigianale.

Tuttavia, il livello di avviamento della società è basso. Alla fine del 2023, l’avviamento ammontava a 290 milioni di HK$, pari al 2,4% del patrimonio netto, e la proporzione ha mostrato una tendenza al ribasso man mano che l’entità del patrimonio netto cresceva.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Secondo le informazioni divulgate, l’azienda si colloca tra le migliori in più segmenti:

La quota di mercato nazionale dei contenitori cisterna criogenici di GNL, dei semirimorchi per il trasporto di liquidi criogenici e delle autocisterne per gas a media pressione è al primo posto nel mondo; la produzione e la vendita di rimorchi a tubo lungo ad alta pressione rappresentano oltre il 70%; la quota di mercato della progettazione di serbatoi di stoccaggio per ingegneria criogenica in Cina è al primo posto nel mondo;

Il core business entra in un periodo di grande prosperità

A giudicare dagli ultimi 10 anni, i ricavi dell'azienda hanno avuto alti e bassi e negli ultimi tre anni hanno registrato un livello di crescita elevato.

Dal 2021 al 2023, i ricavi dell'azienda aumenteranno da 18,4 miliardi di yuan a 23,6 miliardi di yuan, con tassi di crescita più elevati nel 2021 e nel 2023, con incrementi su base annua rispettivamente del 50% e del 21%.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

L'attività dell'azienda consiste nella vendita di attrezzature per il trasporto, lo stoccaggio e il trattamento a clienti dei settori energetico, chimico e alimentare liquido.

Tra questi, il business dell’energia pulita è sempre stato il principale, contribuendo per oltre la metà alle entrate; il business chimico ambientale e il business degli alimenti liquidi hanno contribuito in parti uguali alle entrate.

Nel 2023, l’energia pulita, l’ambiente chimico e gli alimenti liquidi rappresenteranno rispettivamente il 63%, 19% e 18% delle entrate.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

01Energia pulita: sovraperformare il settore nel suo insieme

Il business dell'energia pulita dell'azienda fornisce principalmente apparecchiature chiave e servizi di ingegneria per la catena industriale del gas naturale, coprendo la produzione e la lavorazione upstream, lo stoccaggio e il trasporto midstream e le applicazioni terminali downstream.

(Fonte: Rapporto annuale 2023 della società)

Vale la pena notare che la società ha anche tracciato la catena industriale dell’energia dell’idrogeno, ma la scala dei ricavi è ancora piccola.

Nel 2023, i ricavi dell'azienda nel settore dell'energia da idrogeno saranno pari a 700 milioni di yuan, con un aumento del 59% su base annua. Al contrario, l’intero business dell’energia pulita, compresa l’energia dell’idrogeno, ha un fatturato a lungo termine di oltre 10 miliardi di yuan.

(Fonte: Rapporto annuale di Gruppo 2023)

Il gas naturale comprende GNL, GPL, GNC, ecc., con il GNL in testa.

In termini di GNL, l'azienda fornisce principalmente veicoli per il trasporto d'acqua, come navi metaniere di piccole e medie dimensioni, navi per il rifornimento di GNL; serbatoi di stoccaggio di GNL, contenitori cisterna per GNL, bombole per veicoli GNL, ecc. che supportano i veicoli per il trasporto terrestre.

Per il settore in cui opera l’azienda, il consumo apparente e il volume delle importazioni di gas naturale sono importanti indicatori di prosperità.

Il primo indicatore è facile da capire. Per quanto riguarda quest’ultimo indicatore, la ragione è che quando i prezzi internazionali del gas naturale diminuiscono, le importazioni nazionali di gas naturale aumenteranno in modo significativo, guidando la domanda di attrezzature per lo stoccaggio e il trasporto del gas naturale.

Dal punto di vista dell’industria del gas naturale:

Nel 2021, l’industria e l’industria manifatturiera del mio Paese si stanno riprendendo bene, insieme all’accelerazione del processo “da carbone a gas” nel contesto della neutralità del carbonio, il consumo apparente di gas naturale interno e le importazioni hanno entrambi registrato i tassi di crescita più elevati durante il periodo. epidemia. Nel 2022, a causa della combinazione di rigorose misure di prevenzione e controllo dell’epidemia nazionale e degli elevati prezzi internazionali del gas, il consumo apparente di gas naturale a livello nazionale è diminuito dell’1,7% su base annua, il primo calo negli ultimi 20 anni, il volume delle importazioni è diminuito del 9,9; % su base annua, in calo per la prima volta negli ultimi sette anni. Nel 2023, con la fine dell’epidemia e la ripresa dell’economia, il consumo interno di gas naturale e le importazioni torneranno entrambi a crescere positivamente.

(Fonte: Polaris Energy Network)

L'andamento della variazione dei ricavi dell'azienda è in linea con il mercato del gas naturale, ma il tasso di crescita specifico è migliore rispetto al settore nel suo complesso.

Dal 2021 al 2023, i ricavi dell'azienda aumenteranno complessivamente da 11,2 miliardi di yuan a 14,9 miliardi di yuan, con un calo su base annua del 6% nel 2022, un aumento su base annua rispettivamente del 60% e del 41%.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Il numero di ordini disponibili è un indicatore anticipatore più intuitivo. Alla fine del 2023, il volume degli ordini commerciali di energia pulita dell’azienda era di 16,6 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 53%, e sia l’importo assoluto che il tasso di crescita hanno raggiunto un livello record.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Secondo la divulgazione del gruppo, tra gli ordini in corso, 9,6 miliardi di yuan, pari al 58% dell'importo corrispondente, provengono dall'energia pulita dell'acqua, cioè dalla vendita di navi GNL.

(Fonte: Rapporto annuale di Gruppo 2023)

Secondo le informazioni divulgate, questa parte dell’ordine è principalmente guidata dalla decarbonizzazione del settore marittimo globale.Secondo Fengyunjun, anche la decarbonizzazione del settore marittimo è una tendenza con elevata certezza nel medio e lungo termine.

Secondo l’Organizzazione Marittima Internazionale (IMO) fissata già nel 2008, le emissioni di anidride carbonica del settore marittimo globale dovrebbero raggiungere l’obiettivo di ridurre il 40% entro il 2030 e il 70% entro il 2050.

Secondo i dati di Clarksons Research, nel 2023, il tonnellaggio delle nuove navi in ​​tutto il mondo che utilizzeranno energia pulita rappresenterà il 45%, di cui il GNL rappresenterà ancora la quota maggiore di carburante alternativo.

02Ambiente chimico: ai minimi ciclici

Il settore dell'ambiente chimico dell'azienda produce e vende principalmente contenitori cisterna per lo stoccaggio e il trasporto di prodotti chimici industriali e fornisce servizi post-vendita quali manutenzione, pulizia e ristrutturazione.

La Cina è il più grande produttore e consumatore mondiale di prodotti chimici. I contenitori cisterna svolgono un ruolo importante nello stoccaggio e nel trasporto di carichi liquidi, gassosi e in polvere, in particolare nel trasporto multimodale di prodotti chimici pericolosi.

Questa attività è CIMC Environmental Technology, quotata al GEM della Borsa di Shenzhen ed è leader globale nei contenitori cisterna.

Attualmente, la classifica azionaria di CIMC Environmental Technology nella capitalizzazione di mercato dell'app Fengyun è 1.488, il che non è eccezionale, e l'ultima classifica è scesa significativamente da 567 nel 2023.

(Fonte: valore di mercato dell'app Fengyun)

Negli ultimi anni, i ricavi di questa attività hanno registrato forti alti e bassi, diminuendo del 39% su base annua nel 2020 e aumentando dell’88% su base annua nel 2021. Da allora, la crescita ha rallentato in modo significativo.

Nel 2023, il fatturato di questa attività sarà di 4,5 miliardi di yuan, con un calo del 16% su base annua ed è l'unica attività con una crescita negativa.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Essendo uno dei prodotti suddivisi dell'industria dei contenitori, i contenitori cisterna presentano un elevato grado di convergenza con la performance aziendale del Gruppo.

Nel 2021, la performance del gruppo è stata eccezionale, con ricavi e utili netti che hanno entrambi raggiunto livelli record, raggiungendo rispettivamente 163,7 miliardi di yuan e 6,7 miliardi di yuan.

(Performance del Gruppo, fonte: Market Value Fengyun App)

Il motivo può essere fatto risalire ai primi giorni dell’epidemia nel 2020, quando la catena di approvvigionamento marittimo è stata gravemente ostacolata e il tasso di rotazione dei container è crollato, rendendo “difficile trovare un container”, cosa che è diventata la norma durante l’anno.

Nel 2021, il gruppo ha compiuto ogni sforzo per aumentare la produzione durante la carenza globale di container per aiutare la Cina a "stabilizzare il commercio estero" e garantire che la produzione e le vendite di container per l'esportazione raggiungessero il livello più alto nello stesso periodo della storia.

Nel 2022, con il graduale miglioramento della congestione dei porti e della catena di approvvigionamento, l’industria dei container inizierà a tornare alla normalità. Nel 2023, il rallentamento economico globale colpirà direttamente la domanda di spedizioni e i container dovranno affrontare una ridondanza.

Dal punto di vista attuale, l'attività non è ancora uscita dal minimo ciclico. Secondo le informazioni divulgate, nel primo trimestre del 2024, il fatturato aziendale è stato di 560 milioni di yuan, continuando a diminuire del 59% su base annua.

(Fonte: annuncio della società del primo trimestre del 2024)

03Cibo liquido: relativamente stabile

Il settore delle apparecchiature per alimenti liquidi dell'azienda fornisce principalmente servizi chiavi in ​​mano per l'industria degli alimenti liquidi, compresa la birra.

Il chiavi in ​​mano è un modello contrattuale nella costruzione di ingegneria.

Rispetto al noto modello EPC, nel modello chiavi in ​​mano l'appaltatore ha responsabilità più complete. Il proprietario interviene raramente nel processo di costruzione. Deve solo attendere che l'appaltatore gli "consegni" la "chiave" in conformità con il contratto prima di iniziare a gestire il progetto.

L'impostazione aziendale dell'azienda inizia con l'apporto di asset da parte del gruppo e si espande poi attraverso fusioni e acquisizioni esterne.

Nel 2007, il gruppo ha acquisito il marchio chiavi in ​​mano di produzione di birra Holvrieka, famoso in tutto il mondo, per poi inserirlo nell'azienda nel 2012; nel 2019 la società ha acquisito il marchio tedesco di birra chiavi in ​​mano Ziemann; progettazione e produttore di apparecchiature.

Rispetto ai due principali business precedenti, che fluttuano in modo significativo a causa degli effetti ciclici del settore, il tasso di crescita dei ricavi di questo business è relativamente stabile, con un fatturato di 4,3 miliardi di yuan nel 2023, un aumento su base annua del 19%, e il Il CAGR negli ultimi cinque anni è stato del 15%.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Entrare in un periodo di dividendi elevati01Il tasso dei dividendi tocca livelli record

A giudicare dagli ultimi 10 anni, il margine di profitto lordo complessivo della società ha mostrato una tendenza al ribasso e ha registrato notevoli fluttuazioni negli ultimi tre anni.

Nel 2023, il margine di profitto lordo complessivo sarà del 15,7%, in calo di 1,7 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso e di 3,1 punti percentuali rispetto al 2014.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Il motivo principale è che la quota di fatturato del core business dell’energia pulita è aumentata e il margine di profitto lordo complessivo è diminuito. L'energia pulita è sempre stata l'attività dell'azienda con il margine di profitto lordo più basso e il divario del margine di profitto lordo con le altre due attività è ampio.

Prendendo come esempio il 2023, i margini di profitto lordi dell’energia pulita, dell’ambiente chimico e degli alimenti liquidi saranno rispettivamente del 12,8%, 21,0% e 20,7%.

Da una prospettiva a lungo termine, i principali indici di spesa del periodo della società sono generalmente ben controllati.

Nel 2023, il tasso delle spese amministrative della società sarà dell'8,3%, con un aumento di 1,1 punti percentuali rispetto al 2014, il tasso delle spese di vendita sarà del 2,0%, con un calo di 0,8 punti percentuali rispetto al 2014;

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

L’azienda ha una storia costante di redditività.

Nel 2023, l'utile netto della società sarà di 1,16 miliardi di yuan, corrispondente a un margine di profitto netto del 4,9%, in calo di 4,3 punti percentuali rispetto al 9,2% del 2014, principalmente a causa del calo del margine di profitto lordo.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Inoltre, nel 2016 la società ha subito l’unica perdita netta degli ultimi 10 anni, dovuta all’impatto di un grosso accantonamento effettuato per la cessazione dell’acquisizione di Nantong Pacific quell’anno e non aveva nulla a che fare con il livello operativo.

L’azienda si estende su due principali settori ciclici: energetico e chimico, e i suoi dividendi mostrano anche alcune caratteristiche cicliche, ovvero vengono pagati più dividendi quando la performance è buona e meno dividendi quando la performance è scarsa.

Secondo le statistiche, dal 2011 la società ha pagato dividendi in totale 12 volte, ovvero non ha pagato dividendi solo nel 2016, quando ha subito una perdita netta, e ha pagato dividendi in tutti gli altri anni.I dividendi in contanti cumulativi sono stati di 11,5 miliardi di dollari di Hong Kong, pari al 32% dell’utile netto nello stesso periodo.

(Fonte: Oriental Fortune Choice)

Negli ultimi anni, quando il core business energetico dell'azienda è entrato in un periodo di grande prosperità, i dividendi sono aumentati in modo significativo.

Nel 2023, il rapporto di distribuzione dei dividendi della società ha raggiunto un nuovo massimo del 49%, rispetto al 38% e al 41% rispettivamente nel 2021 e nel 2022.

(Fonte: Oriental Fortune Choice)

02ROE è al primo posto nel girone

Alla fine del 2023, le liquidità e le disponibilità liquide equivalenti della società sui suoi libri contabili ammontavano a 7 miliardi di yuan, più depositi bancari fissi e vincolati per 1,2 miliardi di yuan, dedotti prestiti bancari per 480 milioni di yuan e obbligazioni convertibili per 1,45 miliardi di yuan, e circa 63 miliardi di liquidità netta.

Alla fine di giugno 2024, il valore di mercato dell'azienda ammonta a 16 miliardi di HK$, che corrispondono a circa 14,9 miliardi di yuan, ovvero oltre il 40% del valore di mercato è in contanti e il margine di sicurezza non è basso.

Il ROE della società nel 2023 è del 9,4%, che ha mostrato un leggero calo rispetto al 2018, ma è comunque superiore all'1,4% del gruppo e al 4,6% di altre società quotate di stoccaggio e trasporto di GNL e di apparecchiature per applicazioni terminali, come Zhiyuan New Energia (300985.SZ), azioni Houpu (300471.SZ) -7,6%, azioni Jingcheng (600860.SH) -6,1%.

(Disegno: valore di mercato dell'app Fengyun)

Inoltre, il ROE della società è stato relativamente stabile per molto tempo, a differenza di Zhiyuan New Energy, che ha vissuto alti e bassi. È anche migliore delle azioni Houpu e Jingcheng, che hanno subito perdite nette durante tutto l'anno.

(Fonte: valore di mercato dell'app Fengyun)

L’attuale PB della società è 1,29, in calo dalla seconda metà del 2021.

(Fonte: Oriental Fortune Choice)

Secondo Feng Yunjun, l'azienda può essere considerata un obiettivo di alta qualità per le azioni di Hong Kong.

L'attività principale dell'azienda, l'energia pulita, è entrata in un periodo di grande prosperità negli ultimi anni e si prevede che continui a farlo. La performance della seconda industria chimica più grande è relativamente inferiore, ma è principalmente dovuta agli effetti ciclici delle industrie marittime e dei container, quindi non c’è bisogno di essere troppo duri.

Inoltre, se le presunte politiche favorevoli verranno implementate, anche la società, in quanto titolo rosso ad alto dividendo, ne trarrà vantaggio.

Disclaimer:Questo rapporto (articolo) è una ricerca indipendente di terze parti basata sulle caratteristiche societarie pubbliche delle società quotate e sulla base delle informazioni divulgate pubblicamente dalle società quotate in conformità con i loro obblighi legali (inclusi ma non limitati a annunci temporanei, relazioni periodiche e documenti ufficiali piattaforme interattive, ecc.); Capitalizzazione di mercato Fengyun si sforza di essere obiettivo e corretto nei contenuti e nelle opinioni contenuti nel rapporto (articolo), ma non garantisce la sua accuratezza, completezza, tempestività, ecc. delle informazioni o opinioni espresse in esso il rapporto (articolo) non costituisce alcun consiglio di investimento Capitalizzazione di mercato Fengyun Non si accetta alcuna responsabilità per eventuali azioni intraprese a seguito dell'utilizzo di questo rapporto.

Il contenuto di cui sopra è originale dell'APP Market Value Fengyun

La ristampa non autorizzata sarà punita