новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Введение: 7 августа 2023 года, всего через неделю после того, как Feiyu Technology подала заявку на регистрацию листинга на Пекинской фондовой бирже, компания Kaiyuan Securities, известная своими возможностями в связанной бизнес-схеме Северной биржи, попыталась «предвидеть». Компания первой представила на Пекинской фондовой бирже новый отчет о подписке на акции под названием «Технология Feiyu: поставщик прецизионных автомобильных деталей, выдающиеся результаты в транспортных средствах на новой энергии, хранении энергии и полях 5G». Говоря о возможных рисках, в вышеупомянутом отчете о подписке Kaiyuan Securities говорится, что Feiyu Technology имеет «риски недостаточной стабильности клиентов, риски утечки основных технологий и риски развития последующих рынков». В то время Kaiyuan Securities, вероятно, даже не предполагала, что самым большим риском для Feiyu Technology будет неспособность выйти на биржу.

Эта статья является исключительно оригинальной и впервые опубликована Keke Finance (ID: koukouipo).

Автор: Чжао Цин@Пекин

Редактор: Чжай Жуй@Пекин

Четыре месяца назад Keke Finance эксклюзивно сообщила историю заявки на листинг Пекинской фондовой биржи компании Suzhou Feiyu Precision Technology Co., Ltd. (далее именуемой «Feiyu Technology»), которая подавалась на регистрацию в течение девяти месяцев, но не прошла. На данный момент она установила рекорд по самому продолжительному процессу регистрации листинга на Пекинской фондовой бирже.

В конце соответствующей статьи Keke Finance также упомянула, что продолжит уделять внимание необычному листингу Feiyu Technology, чтобы ответить на вопрос: «Как будет представлено завершение листинга Feiyu Technology?» Установлен срок для регистрации листинга на Пекинской фондовой бирже. Можно ли по-прежнему признавать рациональность ее огромного финансового управления и сбора средств в рамках нынешней модели «жесткого надзора» Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая? «Ряд вопросов (для? Подробности см. в соответствующем отчете Keke Finance «Редко! Пекинская фондовая биржа подала заявку на регистрацию в сентябре, но безрезультатно. За рекордным листингом Feiyu Technology скрывается капитал «Yida Group»! Сбор средств в одиночку. Чтобы пополнить поток, используйте десятки миллионов свободных средств для покупки банковского финансирования»).

Это время наступит в конце августа 2024 года. Когда Feiyu Technology внесена в список людей, ожидающих регистрации и листинга на Пекинской фондовой бирже, она все еще обновляет свой собственный рекорд самого длительного процесса регистрации для листинга на Пекинской фондовой бирже. По имеющимся данным, Knock Finance в очередной раз узнала, что скоро будут опубликованы ответы на приведенную выше серию вопросов.

Чем закончится листинг Feiyu Technology?

Результат, который будет реализован в ближайшем будущем, очевидно, является чем-то, чего Feiyu Technology не хочет видеть, но ему приходится с этим столкнуться.

«Feiyu Technology решила передать в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая регистрационные материалы, связанные с листингом Северной биржи. Если не произойдет ничего неожиданного, она получит уведомление от Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая о прекращении процесса регистрации Северной биржи на ближайшем будущем». Август 2024 г. 19 марта сообщил Keke Finance инсайдер, близкий к регулятору.

В тот же день другой инсайдер из Feiyu Technology также подтвердил Keke Finance вышеуказанную новость.

Инсайдер признал, что Feiyu Technology внутри компании начала обсуждать вопросы, связанные с прекращением листинга на Северной бирже, более месяца назад, в конце июня. На тот момент прошел примерно год после того, как Feiyu Technology подала заявку на регистрацию листинга на Северной бирже. Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая.

Публичная информация показывает, что Feiyu Technology официально подала заявку на листинг на Пекинской фондовой бирже 30 декабря 2022 года при спонсорской поддержке Soochow Securities и была принята.

Как и большинство компаний, планирующих листинг, Feiyu Technology относительно гладко прошла заключительный этап рассмотрения листинга. После двух раундов запросов от Пекинской фондовой биржи, 12 июля 2023 года, Feiyu Technology получила возможность пойти на заседание листингового комитета, чтобы принять участие в голосовании о том, соответствует ли она условиям выпуска Пекинской фондовой биржи.

Как и большинство счастливчиков, планирующих листинг, Feiyu Technology успешно получила одобрение членов листингового комитета на 35-м обзорном заседании Листингового комитета Пекинской фондовой биржи в 2023 году.

25 июля 2023 г. Feiyu Technology завершила рассмотрение заключения листингового комитета по рассмотрению, как это требовалось, а шесть дней спустя, 31 июля 2023 г., официально подала заявку на регистрацию для листинга в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая.

«Компания решила прекратить листинг Северной биржи в связи с корректировкой своего будущего стратегического плана развития и всесторонним учетом фактической ситуации в компании и других факторов. Что касается причины окончательного решения об отказе от листинга Северной биржи, вышеизложенное». - упомянули инсайдеры из Feiyu Technology. Была указана «общая» причина.

Результат прекращения регистрации Feiyu Technology не является удивительным.

Ведь до этого она надолго застряла в процессе регистрации листинга на Пекинской фондовой бирже, став настоящим «домохозяйством, которому трудно пройти листинг».

Хотя при обзоре IPO на фондовых рынках Шанхая и Шэньчжэня часто подаются заявки на регистрацию компаний для листинга, которые не увенчались успехом в течение более полугода, но для Пекинской фондовой биржи, которая имеет более низкий порог листинга, поскольку открытие рынка в ноябре 2021 года было очень редким явлением - за последние два года или около того в рамках системы регистрации в общей сложности 174 компании, планирующие листинг на Пекинской фондовой бирже, были признаны Управлением по регулированию рынка ценных бумаг Китая. Комиссия и предоставление листинговой регистрации. Эти компании, которые в прошлом успешно листинговались на Северной фондовой бирже, определенно завершили весь процесс от подачи заявки на регистрацию до получения результатов в течение полумесяца.

Если инициатива Feiyu Technology отказаться от регистрации будет официально реализована в ближайшем будущем, она также станет второй компанией, не прошедшей процедуру регистрации с момента открытия Пекинской фондовой биржи.

9 августа 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая официально приостановила процесс регистрации листинга компании Hechuang (Beijing) Technology Co., Ltd. (далее «Hechuang Technology») на Пекинской фондовой бирже.

Заявка Hechuang Technology на листинг была рассмотрена Комитетом по листингу Пекинской фондовой биржи 7 декабря 2022 года. 15 декабря 2022 года Hechuang Technology безостановочно представила документ о регистрации листинга в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая и была принята.

Hechuang Technology также является первой компанией, зарегистрированной на Пекинской фондовой бирже, которая не прошла процедуру регистрации.

После того, как Hechuang Technology не прошла листинг на Пекинской фондовой бирже, другая компания, которая планировала быть зарегистрированной на Пекинской фондовой бирже, — Guangzhou Polytech New Materials Technology Co., Ltd. (далее именуемая «Политех») отозвала свою заявку после прохождения рассмотрение Листинговым комитетом. Листинг был прекращен, но он так и не прошел процедуру регистрации от начала до конца.

«Результат листинга Feiyu Technology на Пекинской фондовой бирже по-прежнему вызывает большое сожаление». уже были зарегистрированы на Пекинской фондовой бирже. Год назад весьма вероятно, что Feiyu Technology будет зарегистрирована для листинга на Пекинской фондовой бирже. «В то время Feiyu Technology была почти в пределах досягаемости от получения разрешения на выпуск. "

По данным Keke Finance, как внутри Feiyu Technology, так и среди посредников, которые обращают внимание на ее листинг, когда-то ожидалось, что она получит одобрение листинга на Пекинской фондовой бирже в начале августа 2023 года.

В то время Kaiyuan Securities, отечественная компания по ценным бумагам, известная своей способностью собирать информацию о листинге Северной биржи, 7 августа 2023 года публично опубликовала новый отчет о подписке на акции на Северной бирже для Feiyu Technology, пытаясь конфисковать Получите возможности рынка.

Компания Kaiyuan Securities всегда имела практику составления новых отчетов о подписке на акции для компаний, котирующихся на Пекинской фондовой бирже, но о большинстве из них объявляется только тогда, когда компании, подлежащие листингу, собираются вступить в стадию выпуска после получения одобрения на регистрацию.

Теперь, после провала листинга Feiyu Technology, этот новый отчет о подписке на акции Kaiyuan Securities, который был с радостью опубликован год назад, стал «шуткой».

1) Кто помешал мечте Feiyu Technology стать публичной?

Feiyu Technology вскоре станет второй компанией, зарегистрированной на Пекинской фондовой бирже, которая не прошла процедуру регистрации.

До этого Hechuang Technology была единственной компанией, которая не прошла процедуру регистрации с момента запуска Пекинской фондовой биржи.

Год назад, когда Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая приостановила листинг Hechuang Technology на Пекинской фондовой бирже, она призналась внешнему миру в причине своей неудачи: «Ввиду того, что финансовые данные компании по-прежнему не соответствуют ожиданиям листинговым стандартам», он отозвал свою неуказанную квалифицированную инвестиционную заявку на публичный выпуск акций и листинг на Пекинской фондовой бирже.

В то время Hechuang Technology выбрала второй набор показателей листинга, предусмотренных «Правилами листинга акций Пекинской фондовой биржи (пробная версия)» (далее «Правила листинга») в качестве стандарта отчетности.

То есть «рыночная стоимость составляет не менее 400 миллионов юаней, средний операционный доход за последние два года составляет не менее 100 миллионов юаней, а темпы роста операционного дохода за последний год составляют не менее 30%», а чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности за последний год, является положительным».

В ходе первоначальной проверки и даже встречи компания Hechuang Technology соблюдала вышеуказанные стандарты.

Однако в период, когда Hechuang Technology подала заявку на регистрацию листинга на Пекинской фондовой бирже, ее показатели изменились. Темп роста выручки в 2022 году составил всего 17,76% в годовом исчислении, что было ниже 30%, требуемых Пекинской фондовой биржей. показатели листинга он больше не может соответствовать второму требованию стандартов листинга Пекинской фондовой биржи.

Изменения в результатах деятельности по истечении указанного периода являются важным фактором, приводящим в конечном итоге к отказу большинства компаний от листинга.

Однако у Feiyu Technology нет проблем с тем, что ее финансовые данные не соответствуют стандартам листинга.

Feiyu Technology выбрала первый набор стандартов «Правил листинга» для листинга на Пекинской фондовой бирже: «Рыночная стоимость составляет не менее 200 миллионов юаней, чистая прибыль за последние два года составляет не менее 15 миллионов юаней». и средневзвешенная рентабельность чистых активов составляет не менее 8%, или чистая прибыль за последний год составляет не менее 25 миллионов юаней, а средневзвешенная рентабельность чистых активов составляет не менее 8%.

Согласно последнему проспекту листинга Пекинской фондовой биржи (проект регистрации), опубликованному в настоящее время Feiyu Technology, в период с 2020 по 2022 год операционная прибыль составила 222 миллиона, 362 миллиона и 428 миллионов долларов соответственно, а соответствующая нечистая прибыль была вычтена. 16,202 млн, 32,566 млн и 33,7201 млн. Хотя средневзвешенная доходность чистых активов не достигла более 8% в 2020 году, в 2021 и 2022 годах она достигла 13,28% и 12,12% соответственно.

В прошлом 2023 году деловая ситуация Feiyu Technology была относительно стабильной.

Согласно ранее обновленным данным годового отчета Feiyu Technology за 2023 год, в середине 2023 года, хотя ее операционная прибыль упала на 10,19% в годовом исчислении до 385 миллионов, ее вычтенная нечистая прибыль не упала, а увеличилась, увеличившись на 2,71%. в годовом исчислении, достигнув 34,633 млн юаней, а средневзвешенная рентабельность чистых активов также осталась выше 10%.

Очевидно, что препятствия, с которыми сталкивается Feiyu Technology при выходе на биржу, полностью отличаются от препятствий Hechuang Technology.

Так в чем же причина того, что мечта Feiyu Technology о выходе на биржу рухнула?

Независимо от того, признает это Feiyu Technology или нет, участие в инциденте с «деликатным акционером» является неизбежным «минным полем» для ее листинга на Пекинской фондовой бирже.

«На процесс регистрации и продвижения на листинг Feiyu Technology в основном повлияли чувствительные акционеры», - сообщило Keke Finance в инвестиционно-банковском учреждении, близком к Пекинской фондовой бирже.

За последние несколько лет на рынке IPO акций А наиболее типичным случаем, когда листинговая компания сталкивается с влиянием чувствительных акционеров, является инцидент с «Jiuding System».

В 2018 году из-за последствий расследования и других инцидентов известная отечественная инвестиционная организация «Jiuding Group» попала в трясину негативного «списка». С тех пор все IPO-проекты, в которых она участвовала, были коллективно остановлены. В то время регулирующие органы Keke Finance также сообщали исключительно соответствующие новости как можно скорее. До сих пор, шесть лет спустя, «система Цзюдин», похоже, так и не вышла из тумана осторожного отношения к ней со стороны регулирующих органов.

Хотя Feiyu Technology не имеет никаких средств от «клана Цзюдин», она заразилась «чувствительными» акционерами, подобными «клану Цзюдин» в то время.

В середине 2023 года известная инвестиционная организация была вовлечена в официальное дело о коррупции. Пострадавшие от этого крупные биржи и даже Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая начали с осторожностью относиться к предложенным листинговым проектам, в которые инвестировала эта инвестиционная организация.

В течение длительного времени многие запланированные проекты IPO, в которых участвовала эта инвестиционная организация, были остановлены один за другим, а некоторые проекты, прошедшие рассмотрение заседания листингового комитета, были отложены в дальнейшем продвижении.

Эта инвестиционная организация, замешанная в связанных делах, также является одним из важнейших акционеров Feiyu Technology.

«В конце 2023 года у нас был проект, зарегистрированный на Пекинской фондовой бирже на стадии приемки. Северная биржа попросила нас выпустить специальный документ, объясняющий, что после того, как список акционеров был проверен, перед выпуском ценных бумаг не было соответствующих конфиденциальных акционеров. письмо о принятии». Вышеупомянутое близко к Пекинской фондовой бирже. Сотрудники инвестиционно-банковских учреждений фондовой биржи однажды раскрыли Keke Finance.

Публичная информация показывает, что фонды, контролируемые этим довольно чувствительным инвестиционным учреждением, в настоящее время владеют в общей сложности 7,75% акций Feiyu Technology, что делает ее третьим по величине акционером, уступая только двум крупнейшим акционерам фактического контролера Feiyu Technology.

По данным Keke Finance, после вышеупомянутого официального дела о коррупции Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая еще не одобрила регистрацию какой-либо предлагаемой листинговой компании, в которую инвестировало это инвестиционное учреждение.

Ранее регулирующие органы, казалось, ослабили свое «осмотрительное» отношение к этому деликатному акционеру. В марте 2024 года еще одна компания, проинвестированная учреждением, которое планировалось включить в Совет по инновациям в области науки и технологий, была окончательно запрещена Управлением по регулированию ценных бумаг Китая. Комиссия через девять месяцев после собрания. Его заявление о регистрации было принято Однако доля чувствительных акционеров в этой компании относительно невелика, около 3%.

Это также дало Feiyu Technology, страдавшей от препятствий в продвижении регистрации, некогда надежду на успешный листинг.

Однако вышеупомянутые инвестиционные банкиры, близкие к Пекинской фондовой бирже, всегда не были оптимистичны в отношении перспектив листинга Feiyu Technology. Они полагают, что это связано с неоднократными заявлениями Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая о «жестком надзоре» за первоначальными листинговыми проектами, и неоднократно повторяют это. он «уничтожит капитал». Почва и условия для возникновения проблем рыночной коррупции, усилят ситуацию с высоким давлением наказания за коррупцию, будут настаивать на использовании методов реформ для сжатия пространства для поиска ренты во власти, сокращения дискреционных полномочий, улучшения. система и механизм предотвращения размножения и распространения коррупции, продолжать укреплять прозрачность регулирования и строго наказывать взяточничество на рынке капитала», «Строго исправить «вращающуюся дверь» политики и бизнеса, сосредоточиться на ключевом вопросе о снижении «ценности статуса должности» уволившихся сотрудников, предложенных Группой по проверке и надзору за дисциплиной Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, настаивают на изменении с политической точки зрения и политических изменениях: «Комплексная политика будет осуществляться как со стороны бизнеса, так и с политической точки зрения. На этом фоне компании Feiyu Technology, которая вовлечена в деликатные споры между акционерами, явно нелегко достичь своей цели по листингу в краткосрочной перспективе.

Разумеется, как заявили вышеупомянутые инвестиционные банкиры, Feiyu Technology в конечном итоге не сможет стать публичной.

2) Наступает давление выкупа

7 августа 2023 года, всего через неделю после того, как Feiyu Technology подала заявку на регистрацию листинга на Пекинской фондовой бирже, компания Kaiyuan Securities, известная своими возможностями в соответствующей бизнес-схеме Пекинской фондовой биржи, попыталась стать первой, кто запустить его «провидчески» выпустил новый отчет о подписке на акции на Пекинской фондовой бирже под названием «Технология Feiyu: поставщик прецизионных автомобильных деталей, выдающиеся результаты в транспортных средствах на новой энергии, хранении энергии и полях 5G».

В отчете Чжу Хайбинь, генеральный менеджер Исследовательского центра Пекинской фондовой биржи Kaiyuan Securities, сказал, что Feiyu Technology «ожидается, что в будущем выиграет от высокого процветания перерабатывающей отрасли, а валовая прибыль в автомобильной сфере будет выше. чем у сопоставимых компаний. «Углублять сотрудничество с высококачественными клиентами, такими как AVIC Optoelectronics и Breakthrough China Innovation Aviation», и сказал, что медианный коэффициент PE сопоставимых компаний Feiyu Technology достиг 34,8 раз, а среднее значение также достигло 33,3. раз.

Говоря о возможных рисках, в вышеупомянутом отчете о подписке Kaiyuan Securities говорится, что Feiyu Technology имеет «риски недостаточной стабильности клиентов, риски утечки основных технологий и риски развития последующих рынков».

Kaiyuan Securities, возможно, никогда и не предполагала, что самым большим риском для Feiyu Technology сегодня будет риск не выйти на биржу.

Неудача с листингом на Пекинской фондовой бирже и неспособность получить большую сумму средств для сбора средств не заставят Feiyu Technology пострадать.

В конце концов, Feiyu Technology не испытывает недостатка в деньгах в краткосрочной перспективе, поскольку не так давно у нее было большое количество свободных средств для приобретения финансовых продуктов.

11 марта 2024 года прошло более семи месяцев с тех пор, как Feiyu Technology подала заявку на листинг на Пекинской фондовой бирже в Комиссию по регулированию ценных бумаг Китая, но потерпела неудачу. План обнародования и привлечения средств долгое время не был реализован. Однако компания Feiyu Technology внезапно сделала ошеломляющее заявление: она планирует использовать свои свободные собственные средства на общую сумму не более 20 миллионов юаней для инвестирования в банковские финансовые продукты.

Feiyu Technology заявила, что этот шаг направлен на полное использование свободных средств компании. Исходя из обеспечения повседневной деятельности компании и безопасности фондов, она планирует использовать собственные свободные средства компании для приобретения финансовых продуктов с высокой безопасностью, низким риском и безопасностью. хорошая ликвидность от банковского продукта.

«План компании по использованию свободных средств для приобретения банковских финансовых продуктов реализуется исходя из обеспечения ликвидности и безопасности средств, необходимых для повседневной деятельности компании, и не повлияет на нормальное развитие бизнеса компании. Путем умеренных инвестиций в банковские финансовые продуктов, использование средств компании может повысить эффективность и получить определенную доходность инвестиций, что поможет еще больше улучшить общий доход компании и получить более высокую доходность инвестиций для компании и акционеров», — говорится в соответствующем сообщении Feiyu Technology.

Это также однажды заставило внешний мир усомниться в рациональности листинга и финансирования Feiyu Technology на Пекинской фондовой бирже. С одной стороны, компания использовала большое количество свободных средств для покупки финансовых продуктов, а с другой стороны, планировала это сделать. привлечь средства для пополнения оборотного капитала.

Согласно инвестиционному плану, представленному регулирующим органам компанией Feiyu Technology для листинга на Пекинской фондовой бирже, она намерена публично выпустить не более 45,2 млн новых акций неуказанным квалифицированным инвесторам, чтобы привлечь 137 млн ​​юаней для инвестиций в проекты по производству точных металлических деталей. В производственный проект планируется инвестировать 97 миллионов юаней из привлеченных средств, а оставшиеся 40 миллионов юаней будут использованы для пополнения оборотного капитала.

Риск провала листинга может оказать большее влияние на Feiyu Technology, что может привести к серьезному давлению на фактического контролера по выкупу после срабатывания «пункта о возмещении» соглашения об «азартных играх».

Согласно предыдущему соглашению «пари», подписанному фактическим контролером Feiyu Technology и некоторыми из ее внешних инвестиционных акционеров, если Feiyu Technology «не сможет завершить листинг (т. е. этот выпуск и листинг) до 31 декабря 2023 года» или «самостоятельно проведет листинг». После первой подачи эмитентом соответствующих документов по данной заявке эмитент отзывает данную заявку либо деятельность эмитента по выпуску и листингу отклоняется регулирующими органами или фондовыми биржами, рассмотрение прекращается или регистрация не осуществляется. «Соответствующие инвесторы возобновят свои запросы на полет. Фактический контролер Yu Technology имеет право выкупить соответствующий капитал.

В число вышеупомянутых инвестиционных институтов, подписавших соглашения с Feiyu Technology с возобновлением условий «азартного» обратного выкупа, входят CITIC Investment, Yonghe Hefeng, Jinshi Zhiyu и физическое лицо Huang Yafu.

В списке акционеров Feiyu Technology Хуан Яфу, CITIC Investment, Yonghe Alliance и Jinshi Zhiyu владеют 7,5875 миллиона акций, 5,4 миллиона акций, 5,4 миллиона акций и 3,24 миллиона акций соответственно, что составляет 4,9% и 3,49% от его текущего общего количества. акций %, 3,49% и 2,09%.

В настоящее время прекращение листинга Feiyu Technology на Пекинской фондовой бирже предрешено, а это означает, что фактическому контролеру Feiyu Technology, возможно, придется выкупить до 21,6275 миллиона акций, что составляет 13,97% от общего акционерного капитала Feiyu Technology.

В вышеупомянутом проспекте (проекте регистрации), ранее опубликованном Feiyu Technology, в колонке «Факторы риска» также признается, что в случае срабатывания оговорки о выкупе «фактические контролеры эмитента Le Yong и Le Guopei могут следовать соглашению, если фактический контролер эмитента не может выкупить акции в соответствии с требованиями объекта выкупа, фактический контролер эмитента и объекта выкупа может выкупить акции эмитента, принадлежащие CITIC Investment, Юнхэ Хэфэн, Цзиньши Чжию и Хуан Яфу. Возникают споры. ».

(над)