Какие отрасли выиграют от увеличения общественного потребления?
2024-08-13
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Авторы этой статьи — Чэнь Син, главный макроаналитик Caitong Securities; Ма Цзюнь, макроаналитик Caitong Securities; научный сотрудник Чэнь Ин)
основные идеи
По сравнению с реформаторскими мерами третьего пленума ЦК КПК 18-го созыва, на третьем пленуме ЦК КПК 20-го созыва больше внимания было уделено потреблению. резолюция о том, что общественное потребление должно быть разумно увеличено. Итак, что же такое общественное потребление? Какие отраслевые возможности принесет само увеличение общественного потребления?
Что такое общественное потребление? Не существует четкого официального определения общественного потребления. Общественное потребление в узком смысле относится к государственным расходам потребительского характера, основной частью которых является правительство, включая собственное потребление государства и общественное потребление. Общественное потребление в основном распределяется в отраслях с сильными социальными функциями, таких как государственное управление, здравоохранение, образование и научные исследования. Поскольку увеличение государственного потребления требует средств от налогообложения или рынка капитала, что влияет на частные инвестиции и потребление, общий мультипликатор государственного потребления меньше, чем мультипликатор потребления домохозяйств. Тем не менее, краткосрочное государственное потребление может также иметь «эффект вытеснения» на потребление домохозяйств, а текущие настроения на внутреннем рынке недвижимости и показатели фондового рынка временно слабы. Поскольку балансовый отчет поврежден, тенденции потребления домохозяйств ограничены или усиливаются. , что напрямую увеличивает Влияние политики на потребление домохозяйств весьма неопределенно.
На каком уровне находится общественное потребление в моей стране? Уровень государственного потребления в моей стране находится на уровне выше среднего уровня развивающихся стран, но ниже, чем в развитых странах. На долю государственного управления, национальной обороны и социального обеспечения приходится основные расходы мирового общественного потребления. Средние расходы на здравоохранение и социальную работу в развитых странах составляют 31,3% от общего объема расходов, что примерно вдвое больше, чем в странах с развивающейся экономикой. Общественное потребление играет роль внутреннего стабилизатора в глобальном экономическом развитии. Что характерно для нашей страны, с точки зрения суммы, при непрерывном росте экономики, расходы на общественное потребление также продолжали увеличиваться, но общие темпы роста колебались в сторону понижения. Расходы на государственное потребление в 2023 году составят 20,8 трлн юаней, увеличившись на 7,6% в годовом исчислении, что почти на 3 процентных пункта превышает темпы роста ВВП. В пропорциональном отношении расходы на общественное потребление составляли больше, чем потребление сельских жителей в ВВП после 1999 года. В 2023 году расходы на государственное потребление составили около 30% конечного потребления и составили 16,5% ВВП. С 2000 года доля расходов на государственное потребление в ВВП значительно отрицательно коррелирует с ростом ВВП, что указывает на то, что государственное потребление моей страны имеет определенные характеристики антициклической корректировки. С точки зрения географического распределения, в восточном регионе больше расходов на общественное потребление, а в западном регионе самый высокий средний уровень общественного потребления. На уровне промышленности, помимо государственного управления и социальных организаций, расходы на общественное потребление в основном используются на здравоохранение и образование.
Какие отрасли выиграют от увеличения общественного потребления? У правительства может быть три источника средств для увеличения общественного потребления: во-первых, сверхдолгосрочные специальные казначейские облигации, выпущенные в течение года, во-вторых, изменения в направлении расходов на реформу бюджетной и налоговой системы и, в-третьих, другие дополнительные меры; политика. Экономика будет стимулироваться тремя способами: во-первых, увеличение государственного потребления может напрямую увеличить ВВП; во-вторых, увеличение государственного потребления создает «эффект скученности» текущего потребления; в-третьих, увеличение инвестиций в средства к существованию людей снизит ожидания жителей в отношении экономического роста; Неопределенность будущего также способствовала восстановлению потребления в текущем периоде. Мультипликатор расходов на государственное потребление в моей стране составляет около 2,1, что может обеспечить рост ВВП примерно на 0,5–1,7%. С точки зрения воздействия на различные отрасли, наибольшую выгоду может принести сфера услуг, в основном государственное управление, социальная работа и социальное обеспечение, за которыми следуют объекты водного хозяйства, здравоохранение, образование, медицина и другие отрасли, что приведет к увеличению общего объема Объем производства всей отрасли Мультипликативный эффект составляет примерно 2 раза. Рынок акций ориентирован на образование, общее оборудование, фармацевтический бизнес и отрасли традиционной китайской медицины.
По сравнению с реформаторскими мерами третьего пленума ЦК КПК 18-го созыва, на третьем пленуме ЦК КПК 20-го созыва больше внимания было уделено потреблению. резолюция о том, что общественное потребление должно быть разумно увеличено. Итак, что же такое общественное потребление? Какие отраслевые возможности принесет само увеличение общественного потребления?
1. Что такое общественное потребление?
Что такое общественное потребление?Четкого официального определения общественного потребления не существует. Обычно считается, что оно существует.правительствои дляРасходы несут некоммерческие организации, обслуживающие жителей., предоставлено общественностиСтоимость потребительских товаров и услуг. На основе существующей литературы ее можно понимать с двух точек зрения: широкой и узкой.широкое общественное потреблениеОно включает потребление в сфере культуры и развлечений, медицинской помощи и здравоохранения, охраны здоровья матери и ребенка, общественного транспорта, общественных услуг и всех других связанных с этим объектов общественного быта и социального обеспечения. Оно также включает потребительские инвестиции в государственные инвестиции, такие как инвестиции в улучшение городов. и сельских общественных объектов.Общественное потребление в узком смыслеЭто относится к государственным расходам потребительского характера, которые происходят с правительством в качестве основного органа, включая собственное потребление правительства и общественное потребление. Общественное потребление, обсуждаемое в этой статье, рассматривается в основном в узком смысле.
В каких отраслях обычно используется общественное потребление?По сравнению с потреблением домохозяйств,общественное потреблениеРаспространён преимущественно всоциальная функцияБолее сильные области, такие как государственное управление, здравоохранение, образование и научные исследования. Потребление жителей в основном распределяется на «еду, одежду, жилье и транспорт» и т. д.Повседневные потребности и сфера услуг, среди которых на сектор недвижимости приходится почти 15% потребления жителей, за ним следуют сельское хозяйство, лесное хозяйство, животноводство, рыболовство, пищевая промышленность и т. д.
С точки зрения воздействия на экономику, в чем разница между ростом государственного потребления и ростом потребления домохозяйств? Зачем увеличивать общественное потребление сейчас?
Мультипликатор общественного потребления может быть меньше мультипликатора потребления домохозяйств.Если не принимать во внимание налоги и их вытесняющее влияние на частные инвестиции, то мультипликатор общественного потребления должен быть таким же, как и мультипликатор потребления домохозяйств. ноУвеличение общественного потребления требует средств, которые могут поступать за счет налогов, с одной стороны;Это снижает располагаемый доход жителей;С другой стороны, это может происходить из государственного долга., что вытеснит доступность кредитных средств для инвестиций частного сектора и окажет определенный эффект вытеснения частных инвестиций. Следовательно, с учетом этих двух моментов мультипликатор для общественного потребления ниже, чем для потребления домохозяйств.
Однако рост государственного потребления также будет стимулировать потребление домохозяйств.Многие исследования показали, что расходы на государственное потребление оказывают определенное влияние на потребление домохозяйств. С точки зрения теории межвременного потребления, жители будут иметь пиковые расходы в разные периоды своей жизни, такие как брак, рождение ребенка, образование, медицинское обслуживание, жилье и уход за пожилыми людьми, демонстрируя значительные этапы. Поскольку рынок потребительского кредитования в моей стране недостаточно развит, люди должны делать обязательные сбережения на каждом этапе и стараться экономить ежедневные потребительские расходы, чтобы справиться с соответствующими пиками расходов. Следовательно, если расходы на общественное потребление увеличиваются,с одной стороны, непосредственно сокращая часть расходов жителей на образование, медицинское обслуживание, социальное обеспечение, жилье и т. д., тем самым увеличивая текущее потребление.с другой стороны, потребность жителей в предупредительных сбережениях для покрытия будущих расходов снижается, что будет способствовать соответствующему увеличению текущего потребления. Поэтому, с этой точки зрения,Увеличение государственного потребления может оказать лучший краткосрочный стимул для потребления домохозяйств.。
Существует большая неопределенность в потреблении жителей, поэтому настало время увеличить общественное потребление. первый, текущие настроения на внутреннем рынке недвижимости и показатели фондового рынка слабы, а тенденция потребления жителей ограничена или усиливается из-за препятствий расширению баланса.Во-вторых, после того, как 1 единица средств выдается жильцам, часть, используемая на потребление, часто меньше 1, и ее эффект неконтролируем. Но та же самая единица средств непосредственно потребляется населением, которое может более эффективно распределять ресурсы и оказывать большее стимулирующее воздействие на потребление.сноваПотребление жителей в большей степени зависит от их личной готовности к потреблению, поэтому трудно понять, где происходит потребление. Общественное потребление может скорректировать структуру и повысить социальное благосостояние, а также увеличить возможности трудоустройства.наконец, некоторые жители могут реагировать на политику увеличения потребления домохозяйств за счет займов и т. д., что также может увеличить долговые риски, поэтомуРиск относительно высок。
2. На каком уровне находится общественное потребление в моей стране?
Уровень государственного потребления в моей стране находится на уровне выше среднего уровня развивающихся стран, но ниже, чем в развитых странах.По сравнению с другими странами, по сравнению с развивающимися странами, уровень государственного потребления в моей стране большую часть времени с 2000 года был выше среднего показателя в развивающихся странах, однако в 2009, 2010 и 2021 годах показатели были лишь немного ниже; В развитых странах уровень расходов моей страны все еще ниже. С 2000 года медианный показатель расходов на государственное потребление в ВВП в развитых странах составлял более 18%, в то время как самый высокий уровень моей страны с момента публикации данных составляет всего 16,9%.
На долю государственного управления, национальной обороны и социального обеспечения приходится большая часть глобальных расходов на общественное потребление.отРаспределение расходов на государственное потребление по отраслямСудя по вышеизложенному, на государственное управление и национальную оборону, обязательное социальное обеспечение, образование, здравоохранение и социальную работу приходится большая часть расходов на государственное потребление в различных странах.Почти 90%. Среди них, будь то развитая экономика или развивающаяся экономика, государственное управление, национальная оборона и социальное обеспечение являются основными направлениями расходов на государственное потребление. Разница в том, что развитые экономики имеютздравоохранение и социальная работаСредний коэффициент расходов в этой сфере достиг 31,3%, что примерно в два раза выше, чем в странах с развивающейся экономикой.Расходы на общественное потребление моей страны относительно разбросаны, при этом значительная доля приходится на государственное потребление в области научно-исследовательской деятельности, коммунального хозяйства и инфраструктуры.。
Общественное потребление является неотъемлемым стабилизатором экономики.С глобальной точки зрения, когда экономика находится в состоянии спада, уровень государственного потребления имеет тенденцию увеличиваться, действуя как стабилизатор и играя антициклическую регулирующую роль, тогда как когда экономика перегревается, уровень государственного потребления имеет тенденцию снижаться; Судя по историческому опыту, во время лопнувшего интернет-пузыря в 2000 году, финансового кризиса в 2008 году и эпидемии COVID-19 в 2020 году глобальный экономический рост пострадал, и соответствующий средний уровень общественного потребления значительно увеличился.
Уровень государственного потребления в моей стране неуклонно рос, с очевидными антициклическими корректировками.Прежде всего, с учетом ситуации в нашей стране.С точки зрения масштабаВ 2023 году расходы на государственное потребление составят 20,8 трлн юаней, увеличившись на 7,6% в годовом исчислении, что почти на 3 процентных пункта превышает рост ВВП. ставка. отПо своей доле в экономикеПосле 1999 г. доля государственных потребительских расходов в ВВП превышала потребление сельских жителей и по структуре потребления уступала лишь потреблению городских жителей. В 2023 году расходы на государственное потребление составят примерно 30% расходов на конечное потребление и 16,5% ВВП. С 2000 года доля расходов на государственное потребление в ВВП значительно отрицательно коррелирует с ростом ВВП, что указывает на очевидную антициклическую корректировку государственного потребления.
Расходы на общественное потребление выше в восточном регионе. Во-вторых, с точки зрения региональных особенностей., абсолютная сумма расходов на общественное потребление в восточном регионе намного выше, чем в других регионах, особенно в Гуандуне (1,6 трлн юаней), Цзянсу (1,5 трлн юаней), Чжэцзяне (1,1 трлн юаней) и других местах. имеют развитую экономику и предоставляют общественные услуги. Система совершенна, а расходы на государственное потребление высоки. Расходы на общественное потребление в северо-восточных и западных регионах находятся на относительно низком уровне. В 2022 году средние расходы на государственное потребление в Северо-Восточном и Западном регионах составят примерно 0,34 и 0,35 трлн юаней соответственно, что менее половины среднего показателя в Восточном регионе.
Темпы роста колебались в сторону понижения, причем в Северо-восточном регионе наблюдалось значительное снижение. Судя по темпам роста общественного потребленияС 2000 года темпы роста государственных расходов на потребление в различных регионах демонстрируют колеблющуюся тенденцию к снижению, при этом средние темпы роста в Северо-восточном регионе снижаются особенно значительно. За последние 10 лет темпы роста оставались на самом низком уровне среди стран. четыре региона. Под влиянием новой коронной эпидемии общий темп роста общественного потребления в 2021 году временно восстановился.
Западный регион имеет самый высокий средний уровень общественного потребления. С точки зрения потребительских расходов как доли ВВПУровень государственного потребления в западном регионе относительно высок: средние значения в 2017 и 2023 годах составляли 20,5% и 20,4% соответственно. В четыре ведущие провинции с уровнем государственного потребления в 2023 году входят: Тибет (50%), Цинхай. (29,7%), Синьцзян (27,6%) и Хэйлунцзян (25,4%). Большинство этих провинций являются приграничными районами или территориями скопления этнических меньшинств. Согласно национальной политике, средства трансфертных выплат, как правило, направляются в их сторону. Общественное потребление в центральном регионе составляет относительно небольшую долю ВВП. Например, в 2023 году уровень общественного потребления в Цзянси и Аньхое составит 9,7% и 10,7% соответственно. Уровень экономического развития этих регионов не так хорош. что в восточном регионе, но в то же время финансовая поддержка региона со стороны центрального правительства. Поддержка меньше, чем в приграничных районах.
Помимо государственного управления и социальных организаций, расходы на государственное потребление в основном используются в отраслях здравоохранения и образования. Наконец, с точки зрения отраслиРасходы на государственное управление и социальные организации составляют более 40% общих расходов на государственное потребление. Это происходит главным образом потому, что ежедневные расходы правительства на управление и эксплуатацию в основном относятся к этой категории. Кроме того, отраслями с самой высокой долей в 2020 году являются здравоохранение (17%) и образование (16%), за которыми следуют расходы на научные исследования, включая исследования и экспериментальные разработки, а также услуги по продвижению технологий и их применению (6%). Учитывая влияние эпидемии COVID-19 в 2020 году, а также то, что в последние годы правительство способствует сокращению затрат, повышению эффективности и развитию новых производств, мы считаем, что доля расходов на здравоохранение, государственное управление и социальные организации может снизиться. при этом расходы, связанные с научными исследованиями, могут увеличиться.
3. Какие отрасли выиграют от увеличения общественного потребления?
Откуда берутся деньги на увеличение общественного потребления?Разумно увеличить общественное потребление,Во-первых, необходимо решить вопрос с источниками финансирования.Мы считаем, что в нынешних обстоятельствах есть три возможных источника финансирования. Первый — это сверхдлинные специальные государственные облигации на один триллион юаней, которые планируется выпустить в этом году, из которых около 300 миллиардов юаней решено направить на модернизацию оборудования и торговлю потребительскими товарами. Остальные 700 миллиардов юаней еще не использованы явно, и часть их может быть использована для общественного потребления.Во-вторых, внутренняя финансовая и налоговая система постепенно претерпевает реформы., в дополнение к расширению налоговых источников, существующие местные капитальные затраты могут быть в большей степени использованы для содействия развитию, защиты средств к существованию людей и содействия улучшению потребительской среды.ТретийЗаседание Политбюро в конце июля предложило своевременно зарезервировать и запустить ряд дополнительных политических мер. В будущем в игру может вступить новая порция дополнительных средств.
Три способа поднять экономику.Во-вторых, после решения проблемы источников финансирования, рассмотрим влияние роста общественного потребления на экономику. Помимо собственного непосредственного влияния, на него также могут влиятьТакие механизмы, как эффект скученности и снижение неопределенности.Стимулировать экономику. Во-первых, поскольку государственное потребление является неотъемлемой частью ВВП, увеличение государственного потребления может напрямую увеличить ВВП. Во-вторых, из-за увеличения государственного потребления оно обычно используется в сфере развития средств к существованию людей или заменяет потребление жителей в этих областях, так что доходы могут быть использованы для расходов в других областях, образуя разрыв в потребление жителей.«эффект скученности». В-третьих, увеличение инвестиций в средства к существованию людей уменьшит неуверенность жителей в отношении будущего, а сбережения на меры предосторожности, необходимые для покрытия будущего межвременного потребления, также упадут, что также будет способствовать восстановлению текущего потребления.
Мультипликатор государственного потребления равен 2,1, что обеспечивает рост ВВП примерно на 0,5–1,7%.справаэкономика в целомСудя по последствиям, согласно расчетам, приведенным в существующей литературе, мультипликатор расходов на государственное потребление в моей стране выше, чем в развитых странах, возможно, потому, что правительство работает лучше в экономической системе, в которой доминирует государственная собственность. Далее, чтобы количественно оценить влияние на экономику в целом, мы можем сделать краткую оценку масштаба будущего увеличения общественного потребления. Учитывая влияние эпидемии COVID-19 на потребление, исходя из разрыва между тенденциями роста конечного уровня потребления и уровня общественного потребления до эпидемии и текущими фактическими значениями, мы обнаружили, что потенциальный рост общественного потребления может достигать 300 -1020 млрд юаней, что составляет примерно 0,2%-0,8% от общего ВВП в 2023 году. Если все удастся реализовать, это может стимулировать рост ВВП примерно на 0,5%-1,7%.
Сфера услуг, в основном государственное управление, социальная работа и социальное обеспечение, может выиграть больше всего. наконецС точки зрения воздействия на различные отрасли, принимая во внимание притягивающий эффект верхних и нижних промышленных цепочек, насколько можно увеличить масштаб производства, вызванный увеличением общественного потребления? Исходя из предположения о нижнем пределе в 300 миллиардов юаней, рассчитанном выше, мы обнаружили, что если первоначальное распределение средств по каждой отрасли будет осуществляться в соответствии с текущей ситуацией,Тогда увеличение государственного потребления окажет наибольшее влияние на общий объем выпуска отрасли государственного управления., что составляет примерно 1,7% от общего объема производства отрасли, в то время как индустрия социальной работы и социального обеспечения занимает второе и третье место, обеспечивая примерно 1,5% от общего объема производства.Объекты водного хозяйства, здравоохранения, образования и медициныДругие отрасли последовали за ней, и их общий вклад в выпуск также достиг 1,3%, 1,1% и 0,9%. С точки зрения общего стимулирования различных отраслей промышленности, увеличение потребления на 300 млрд юаней может привести к увеличению общего объема производства более чем до 600 млрд юаней, с мультипликативным эффектом примерно в 2 раза.
Сосредоточьтесь на образовании, общем оборудовании, фармацевтическом бизнесе и отрасли традиционной китайской медицины.Какие отрасли на фондовом рынке исторически получали больше выгоды? С точки зрения отраслевых сегментов мы выбрали три этапа истории, когда доля общественного потребления значительно увеличилась, а именно 2010-2011, 2014-2015 и 2022-2023 годы, и рассчитали рейтинг рентабельности каждой отрасли за этот период. Мы обнаружили, что показатели образования и производства общего оборудования входят в число 50% лучших в отрасли, а показатели таких отраслей, как фармацевтический бизнес и традиционная китайская медицина, также являются относительно выдающимися.
Предупреждение о рисках: 1) Восстановление экономики меньше, чем ожидалось. Суждение этой статьи об экономических показателях основано на общедоступных данных и не может предсказать будущие изменения. 2) Исторический опыт недействителен. Историческая экономическая среда и условия, на которых основана эта статья, не могут быть точно такими же, как нынешние. 3) Имеются отклонения в расчете. Расчеты в этой статье основаны на многих предположениях и могут содержать определенные погрешности в расчетах.
(В данной статье отражено только личное мнение автора)
