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“创业、风险投资与新消费之间，存在着强烈的、互为推动的正相关效应。这一迷人的波浪式链条，似已破裂。”

文 / 吴晓波

是凌晨两点半了，手机突然叮咚一声，收到一条留言。留言分两段：

“每次老师都能直击心灵。”

“我们有一个投资人为了退出把所有被投企业都告了，包括我。最近很焦虑，不能理解他们为什么取不了卵还杀鸡，后来听说是LP逼迫程序正义。我只能直面天命。看完您这段视频，我睡了，晚安老师，晚安中国创业者。”

谭大侠。一位网游动漫的创业者。几年前，我到一个文化园区调研的时候去过他的公司，是一家候选“独角兽”。我还记得，他送给我一个毛绒卡通，我们很开心地摆Pose合影。

留言的上面是我发过的一个短视频：“如果我一直讲，希望你一直在。”

那是另外一个创业者的故事。他叫Harry刚刚，是“每天听见吴晓波”的多年听众，今年公司业务面临断炊，终于没有钱续费了。他给我留言：“扛到最后一滴血，也许是创业者的宿命。”

一夜无眠。

曹国熊是我的朋友里最懂创业者的，干风险投资整整二十年。他管理的普华资本常年名列中国最佳风险投资机构前二十强。2016年，他跟我一起发起了一只文化和消费类投资基金，迄今投了上百家创业公司。

老曹对投资的热爱和勤奋，常常连我也非常的吃惊。在过去的很多年里，他每年要过目上千个项目，接触数百名创业者，每当他搓着手跟我说起一个刚刚挖到的好项目的时候，眼睛里发出的光可以照亮整个屋子。

今天，随着一些基金的期限时间将至，他不得不启动退出程序，这是一个极其艰难和痛苦的过程。

有一个晚上，他突然收到一条创业者发来的留言。一段语无伦次的告别，一张照片，凌乱的床头，有一只药瓶，几粒安眠药散落四处。

老曹慌忙把照片放大，发现床头有一个连锁酒店的便签条。他立即搜索杭州有几家酒店，哪家离高铁站最近，然后打电话通知派出所。警察破门而入，避免了一场悲剧的发生。

每次我俩说起这件事，相对无语，默然如石。

所有拿到风险投资的创业者，当年的那些幸运儿，今天都面临与“天使”的痛苦博弈。

这些创业者的现状，又可以分为两类。

一类是创业项目陷入困局，难以为继，当投资人启动赎回的时候，他们将被迫拿出个人积蓄甚至变卖房屋。一旦进入法律诉讼程序，则可能成为“老赖”。一份《失信被执行人群体分析》报告显示，到9月初，全国有841.3万名“老赖”，其中九成是民营企业主，约三分之一是创业失败者。

还有一类是经营状况正常，甚至还有盈利，但是，投资他们的风险基金到期，投资人不得不启动优先退出条款。当企业的流动资金被抽走后，很可能影响公司的日常经营。

在这一囧境之中，除了创业者和风险投资管理人（GP），还有参与了私募基金的那些投资人（LP），其中，约有一百多万的个人投资者，以及大量的国有资本。

造成这一囧境的根本性原因只有一个：退出通道的极度萎缩。

风险投资的管理程序有四项，募、投、管、退，募集资金，投资项目，投后管理，资本退出。所谓的“退”，是股权投资的最终目的，其效率最高、也是最被期待的方式是，通过在资本市场公开募股，从而实现投资回报。

今天中国的A股市场，基本上关闭了消费类和文化类项目的审批，除了极少数企业有机会在港股和美股上市之外，绝大部分拿到风险投资的创业者都陷入无法兑现退出承诺的困局。

这个创业者的囧境，又正在造成另外一个连锁式的效应。

那些优质的、成千上万的消费类和文化类公司，虽然不是“卡脖子”项目，也不能认定为专精特新企业，但是，他们却是就业和消费的最大承载者和推动者。

经济学原理告诉我们，消费者“对美好生活的向往”，是需要商品供给者不断地营造需求渴望和消费场景来实现的。在过去的很多年里，正是无数文化和消费品创业公司的热烈投入，以及风险投资的推波助澜，带来了市场的繁荣和冲动。

所以，创业、风险投资与新消费之间，存在着强烈的、互为推动的正相关效应。

而今天，这一迷人的波浪式链条，似乎已经破裂。

在过去的三年里，中国风险投资市场的投资数量从2020年的1.1万起下降到了去年的7100起，下降幅度38%。风险投资金额从1.5万亿元下降到4800亿元，下降幅度68%。

经纬中国的张颖是曹国熊的前同事，不久前，他谈及了对创业者的一个忠告：

“在现在资本市场大环境下，最重要的变革是要把互联网过往和估值、股价绑定、短期暴富预期、过高过激进过虚的员工激励模式，改成和公司运营业绩关联，在每年有稳居增长的利润基础上，把一部分利润拿出来直接给核心的和真正有业绩的人分红，让员工可以充分及时地分享发展成果。”

有投资人在这条朋友圈后面留言：“还是分红靠谱。”

我问老曹，怎么看他这位前同事的忠告，他想一下，咬着嘴唇说：

“我干好今天，看好明天。”

这也许是所有正在路上的创业者们的现实选择：拼尽全力经营好自己的公司，让自己活下来，保持现金流，下定决心过好每一天。守机待时，期待新的周期的复苏。最后，对一切可能发生的结局，概括承受。

晚安，中国创业者。

本篇作者 | 吴晓波 | 责任编辑 | 何梦飞

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG