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인텔마저도 매진할 정도로 치열하다?

지난 주말 미국의 거대 칩 기업 퀄컴이 인텔을 인수하려 한다는 소문이 돌았습니다. 이 소식은 월스트리트저널이 처음 보도했다.

인텔이 아프다는 것은 비밀이 아닙니다. 하지만 인텔이 인수된다는 것은 결국 아직도 상상할 수 없는 일이다.

인텔 주가는 올해 초 이후 50% 하락했다. 패트릭 겔싱어(patrick gelsinger)는 2021년 2월 인텔 ceo에 취임한 이후 급진적인 개혁을 단행했지만, 그의 idm 2.0 계획은 순조롭게 진행되지 않는 것 같다. 독립 칩 제조 업체인 '인텔 파운드리'는 지난해 70억 달러의 적자를 냈고, 인텔의 'ai 시대' 진입을 상징한다고 전해지는 미티어 레이커 칩 역시 수주를 거듭 놓쳤다.

키신저는 파운드리 사업이 어려움을 겪고 있다고 말했다. 키신저는 또한 ai 분야에서 엔비디아의 성공이 순전히 우연이었다고 말했습니다.

전반적으로 상황을 반전시키려는 인텔의 큰 계획은 잘 진행되지 않고 있으며 ai 물결은 이를 허물고 있습니다.

시대에 뒤처진 마지막 대표적인 사례는 노키아였다. 14년 동안 휴대폰 시장을 장악해온 이 브랜드는 스마트폰의 급증을 예측하지 못했다. 2007년에 오리지널 아이폰이 출시되었을 때 노키아는 그 소식을 듣지 못했고, 아이폰에 대한 종말의 종소리가 울려 퍼졌습니다.

흥미롭게도, 시간을 14년 앞당긴 2010년, 변화를 원했던 노키아는 잠시 인텔과 협력해 모바일 운영체제인 미고(meego)를 출시했다. 당시 인텔 역시 모바일 인터넷에 진출할 절호의 기회를 놓쳤다. 몇 년 전 1세대 아이폰에 대한 oem을 거부한 것이다.

다음에 무슨 일이 일어났는지 모두가 알고 있습니다. nokia는 무너졌습니다.

“우리는 잘못한 것이 없는데 어떻게든 졌습니다.” 2014년 마이크로소프트가 노키아 인수를 공식적으로 완료했다고 발표했을 때 당시 노키아 ceo인 요르마 올리라(jorma ollila)는 참석한 여러 임원들과 대화를 나누면서 이렇게 말했다. .

인텔은 전진합니다. 인텔이 모바일 인터넷을 놓친 것은 안타까운 일이지만, 이로 인해 피해를 입은 것은 아니다. 인텔의 시장 가치는 2020년 초 정점에 도달해 엔비디아와 amd의 시장 가치를 합한 3000억 달러를 넘어섰다.

한때 모바일 인터넷 티켓 경쟁을 위해 노키아와 힘을 합치려던 인텔도 노키아가 "잘못한 것이 없다"고 믿고 있는지 궁금하다.

현재 인텔의 시장 가치는 964억 달러에 불과한 반면 amd는 2500억 달러, 엔비디아는 2조 8500억 달러에 달한다.

인수는 여전히 소문입니다. 결국 인텔은 56년의 역사를 지닌 이 회사에 아직 "전환"의 여지가 있습니다. stifel의 분석가인 ruben roy는 이번 인수가 "규제 당국의 승인을 받을 가능성이 낮다"고 믿고 있습니다. 또한 us axios news network는 qualcomm의 intel 인수가 큰 어려움에 직면할 것이라고 믿습니다. 또한 인수 소식 이후 아폴로 글로벌 매니지먼트는 인텔에 최대 50억 달러(약 5조원)의 투자를 검토하고 있는 것으로 전해졌다.

ai 시대의 노키아가 되지 않으려면 키신저와 인텔이 직면한 어려운 문제가 될 것이다.

요즘 인텔이 인수될 수도 있다는 소식이 나오고, 외부 세계는 감격의 한숨을 쉬고 있지만 놀라움을 표현하기는 어렵습니다.

결국, 얼마 전 8월, 인텔은 재무 보고서를 통해 "모두를 놀라게" 했습니다.

얼마나 겁이 났습니까? 인텔은 8월 재무 보고서를 발표하면서 15,000명의 해고를 발표했습니다. 재무 보고서가 발표되자마자 시장 가치는 하루 만에 320억 달러나 증발했습니다. 많은 주주들은 인텔이 "회사의 문제를 기만적으로 은폐했다"고 주장하며 집단소송을 제기했고, 키신저 ceo도 피고로 지목했다.

인텔의 2024회계연도 2분기 재무 보고서에 따르면 분기별 매출은 전년 동기 대비 1% 감소한 128억 달러였으며, 같은 기간의 기여 순이익은 16억 달러였습니다. 연간 손실액은 15억 달러로 전년 대비 16억 달러 감소했습니다. 이 손실은 시장 예상을 크게 웃돌았습니다. 시장에서는 intel이 적자를 낼 것으로 예상했지만 예상 수치는 5억 4천만 달러였습니다.

기대가 큰 파운드리 사업은 현 단계에서 인텔로서는 난처한 병목 현상이 된 것으로 보인다.주주들은 인텔의 재무 보고서에 따르면 파운드리 사업이 원활하게 진행되지 않고, 수익 감소에도 불구하고 운영 비용이 증가하고 있어 회사 주주들을 당황하게 만들었다고 지적했습니다.

겔싱어는 2021년 인텔 ceo로 취임한 이후 idm 2.0의 부활 방안을 제안해왔다. idm 모델은 칩 설계, 패키징, 제조, 검증의 전체 체인을 동시에 수행하는 기업을 의미합니다. 과거 엔비디아는 idm을 통해 자체 칩을 설계하고 제조해 비용을 매우 잘 통제했습니다. idm 2.0은 자체 칩 제조 역량을 강화하는 동시에 제3자 파운드리와의 협력 강화, 생산 능력 확대, 웨이퍼 파운드리 및 패키징 사업을 추진한다는 계획이다.

또한 올해 3월 인텔은 asml로부터 세계 최초의 차세대 na euv 리소그래피 기계를 구입하는 데 3억 달러라는 막대한 금액을 지출하여 2nm 이하의 고급 공정 칩에서 tsmc와 경쟁하겠다는 의지를 보여주었습니다.

그러나 지난 4월 미국 증권거래위원회에 제출한 서류에서 인텔의 야망이 실현된 대가가 드러났습니다. 인텔이 파운드리 인프라 구축을 계속 늘리면서 독립 칩 제조 부서 '인텔 파운드리'는 해마다 손실을 입었습니다: 2022년 52억 달러, 2023년 70억 달러, 이번 분기에는 28억 달러 적자 .

그러나 생명을 구하는 조치는 "돈을 낭비하고 생명을 죽이는" 일이 시작되었고, 사람들의 의심의 눈은 인텔과 핵심 인물인 키신저에게로 향했습니다.

“ceo를 교체하라”는 것은 논리적인 요구처럼 보인다.

지난 8월 부진한 재무보고서가 공개된 뒤 시장조사업체 차터(charter) 애널리스트 에드 스나이더는 "인텔은 외부에서 개혁 ceo를 찾고 현 ceo 키신저를 버려야 한다. 그렇지 않으면 회사가 곤경에 처하게 될 것"이라고 직설적으로 말했다. ."

그러나 키신저는 정말로 틀렸는가?

우리는 여전히 키신저가 취임했던 2021년 초로 돌아가야 한다.

당시 인텔의 시장 가치는 여전히 2000억 달러를 넘었는데, 당시 엔비디아의 시장 가치는 3000억 달러, amd는 1000억 달러였다. 정점인 2020년과 비교하면 인텔의 시장 가치는 엔비디아와 amd의 합이다. 이미 뒤쳐져 있지만 '멀리 앞서'는 것은 아니다.

인텔의 문제도 분명하다. 칩이 줄어들면서 반도체 생산은 점점 더 어려워지고 있습니다. 첨단 칩 기술 측면에서 인텔은 tsmc에 크게 뒤처져 있으며, 10나노 공정 양산이 지속적으로 지연되고 있으며, 파운드리용 cpu 칩을 tsmc에 넘길 수도 있습니다.

cpu 시장에서는 amd가 인텔의 최대 경쟁자다.

또 다른 안타까운 점은 인텔이 15년 동안 협력해 온 주요 고객사인 애플을 잃었다는 점이다. gelsinger가 취임하기 1년 전에 apple은 mac 컴퓨터에서 intel 프로세서 사용을 중단하고 arm 아키텍처 기반 자체 개발 칩으로 전환했습니다.

이들 하나하나가 키신저의 전임 ceo들이 파놓은 '구멍'이었다.

인텔 창업자 이후, 키신저 이전까지 인텔에는 4명의 ceo가 있었습니다.

paul otellini 재직 기간 동안 모바일 인터넷을 놓쳤습니다. 2006년 인텔은 1세대 애플 휴대폰의 oem을 거부했다. 당시 오텔리니의 고려사항은 무리한 것이 아니었다. 잡스는 입찰을 극단적으로 추진했는데, 이는 인텔의 내부 비용 추정치보다 훨씬 낮았다. 그러나 불행하게도 이는 비용 계산의 문제가 아니라 비전 측정의 문제다. 이런 식으로 인텔은 모바일 인터넷에 진출할 가장 중요한 기회를 놓치고 삼성을 '살찌게' 했다.

브라이언 크르자니크(brian krzanich)는 2013년 인텔 ceo로 취임해 2018년까지 재직했습니다. 이 기간 동안 인텔은 "치약 공장"이라는 제목을 즐겨 언급했습니다. 2014년 14nm 노드를 돌파한 이후 인텔의 파운드리 고급 프로세스는 병목 현상에 직면해 점차 tsmc에 뒤쳐졌습니다.

키신저의 인수 초기인 2018년부터 2021년까지의 기간은 밥 스완으로 인해 인텔이 휴대폰 분야에서 노력할 기회를 놓치고 5g 베이스밴드 칩 연구개발을 포기하게 만들었다. 게다가 앞서 언급한 것처럼 이 기간 동안 애플도 인텔을 포기했다.

이 때문에 키신저는 취임 당시 큰 기대를 품고 18세에 인텔에 입사했다가 몇 년간 떠났다가 '기술인'의 아우라를 안고 돌아왔다. 이것은 이미 가라앉고 있는 거대한 배입니다. 배를 장악하려면 용기가 필요합니다. 부활하거나 멸망합니다.

이전의 여러 기회 노드에서 인텔의 겉으로는 합리적이지만 보수적인 선택이 점차 그 경로에서 벗어났다는 것을 보는 것은 어렵지 않습니다. 키신저는 취임 후 즉각 과감한 개혁을 단행하고 한때 인텔의 몰락을 바꿔놓은 idm 2.0 전략을 제시했다.

첨단 제조 공정을 혁신하고 파운드리를 활용해 외부 주문을 받아 tsmc, 삼성과 정면 경쟁하겠다는 야심찬 계획이다.

야망에는 대가가 따르는데, 이는 인프라를 획득하고 구축하기 위해 돈을 태워야 한다는 것을 의미하지만 키신저는 분명히 "거인을 변화시키는 데 느린" 전임자들의 실수를 반복하고 싶지 않습니다.

키신저는 2021년 취임 직후 글로벌 칩 파운드리 기업 글로벌파운드리(globalfoundries)를 300억 달러에 인수하기 위한 협상을 시작했지만 실패했다. 얼마 지나지 않아 키신저는 칩 파운드리업체 타워세미컨덕터를 50억 달러에 인수하려 했으나 실패했다. 동시에 인텔은 웨이퍼 팹 건설에 막대한 투자를 시작했으며 2021년에 별도의 파운드리 서비스 부서를 설립하여 웨이퍼 제조 역량을 외부 고객에게 공개했습니다. 인텔의 직원 수도 2022년에 한때 13만명을 돌파해 최고치를 기록했다.

인텔은 또한 미국 칩법(u.s. chip act)이라는 중요한 외부 지원도 제공합니다. 이는 “미국 정부가 수십년 만에 산업정책에 개입한 가장 의미 있는 개입”이라고 평가해왔다. 바이든 행정부는 미국의 ‘칩 드림’을 표현하고 싶어한다. 미국의 국내 기업이자 기성 칩 기업으로 인텔은 '마을 전체의 희망'이 되어 85억 달러의 보조금을 독점했다(사실 아직 도착하지 않았다. 엔비디아의 상황이 바뀌면서 최종 할당도 변경될 수 있습니다).

반도체 업계에서 경쟁사를 따라잡으려면 기술적으로 막대한 투자가 필요하고 장기적 싸움이 불가피할 것이라고 키신저는 예상했을 것이다.

그러나 모든 계산 끝에 키신저는 ai 물결의 도래를 예견하지 못했다.

실제로 intel은 chatgpt가 출시되기 한 달 전인 2022년 10월 말부터 경기 침체에 대응하여 이미 목표 정리해고에 착수하고 공장 근무 시간 단축 등 기타 조정을 진행한 상태였습니다. 인텔은 당시 해고자 수를 공개하지 않았지만, 2025년 말까지 연간 비용 절감과 효율성 향상을 80억~100억 달러로 늘릴 것이라고 주장했다. 이 계산에 따르면 인텔은 3년 내에 매출을 최대 130억 달러까지 줄일 수 있습니다.

이런 측면에서 키신저의 '인텔 복구 비용'이 계속 늘어나면서 몇 걸음 물러나야 했다. 생성 ai(generative ai)가 그곳에서 급성장하고 있습니다. 시장 수요는 intel의 cpu에서 nvidia의 gpu로 이동했습니다. 그리고 인텔이 ai 물결을 따라잡으려 해도 일찍부터 전개한 엔비디아나 발빠르게 대응한 amd에 비하면 아직은 원하는 대로 하기에는 다소 무리가 있다.

퀄컴과 amd의 ai 칩 출시 경쟁이 벌어지는 가운데 인텔도 'ai 시대' 진입을 외치고 있다. 멀리 떨어져 있습니다.

키신저는 올해 8월 재무보고회에서 ai pc칩 루나 레이크가 단시간에 상황을 반전시키기에는 부족하다고 말했다. 인텔은 서버 칩 분야에서 다른 ai 칩 제조업체와 시장을 두고 경쟁해야 합니다. 성공하려면 인텔의 ai 칩이 성능, 전력 소비, 생태계 구축 측면에서 포괄적인 혁신을 달성해야 합니다.

무력감의 냄새가 나는 또 다른 큰 케이크입니다.

아이러니하게도 사람들이 인텔의 파운드리 사업으로 인한 막대한 손실에 놀라고 ai 시대를 따라잡지 못한다고 한탄하던 때, 올해 8월 또 다른 소식이 인텔의 이미지를 더욱 악화시켰다고 로이터통신이 인용했다. 이 문제에 정통한 소식통에 따르면 인텔은 2017년부터 2018년까지 openai와 투자 문제를 논의했다고 합니다. 인텔은 openai 지분 15%를 10억 ​​달러에 인수할 수 있는 기회를 얻었고, openai에 원가로 하드웨어를 제공한다면 추가로 15% 지분을 인수할 수 있었습니다.

그러나 거의 예상대로 인텔은 결국 투자를 포기했습니다. 당시 openai는 intel의 투자에 많은 관심을 갖고 nvidia에 대한 의존도를 줄이고 싶어하는 그다지 유명하지 않은 비영리 조직이었습니다. 이에 비해 nvidia는 이미 2016년 초부터 openai와 긴밀한 협력을 구축해 왔으며, nvidia ceo인 huang renxun이 직접 세계 최초의 dgx-1 슈퍼컴퓨터를 옮겼습니다.

인텔이 잘못했다고 하기보다는 인텔이 제대로 하지 못했고, 시대의 강에 성공적으로 뛰어들지 못했다고 말하는 것이 더 낫다.

인텔은 여전히 ​​적극적으로 문제에서 벗어나고 있습니다.

8월 재무 보고서가 발표된 후 한 달여 만에 키신저는 "효율성에 집중"하고 싶다고 말하면서 15,000명을 해고하는 것 외에도 폴란드와 부분 공장의 운영을 중단했습니다. 독일에 대한 투자: “우리는 운영 방식의 근본적인 변화를 달성하기 위해 비용 구조와 혁신적인 운영 전략을 통합해야 합니다. 현재 수익 성장은 기대에 미치지 못하며 아직 첨단 기술이 제공하는 이점을 완전히 활용하지 못했습니다. 동시에 우리의 비용은 여전히 ​​높기 때문에 이윤이 낮습니다.”

또한 인텔은 아마존과도 제조 계약을 맺고 aws와의 협력을 확대해 18a 제조 공정(1.8nm 공정 노드)을 활용해 맞춤형 ai 칩을 생산할 예정이다.

'칩법'에서 인텔은 미군과 협력하기로 결정하고 바이든 행정부로부터 30억 달러를 받아 국방부에 마이크로전자제품 공급을 확대했다.

반면, 퀄컴의 인텔 인수는 현재 결론이 나지 않았고, 인텔이 수렁에서 벗어날 수 있을지는 아직 알 수 없다는 점을 강조해야 한다.

지난 9월 20일 인수 소식이 알려진 이후 인텔의 주가는 오른 반면, 퀄컴의 주가는 하락세를 이어가며 총격 사건이 시작된 9월 23일 이후에도 이어졌다. 9월 23일 저녁까지 intel의 시장 가치는 약 55억 달러 증가한 반면 qualcomm은 약 55억 달러 감소했습니다.

다년간의 칩 제조 경험을 축적한 인텔이 다른 ai 제조사들의 주목을 받을 가능성도 배제할 수 없다. 마이크로소프트, 아마존 등 거대 기술 기업이든, 오픈ai 등 스타 스타트업이든 엔비디아 주가가 만기된 뒤 엔비디아에 대한 의존도를 없애거나 낮추는 방안을 적극적으로 모색하고 있다.

현재 병들고 있는 인텔이 노키아로 변신할지, 전환점을 맞이할지는 불투명하다.