소식

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21세기 비즈니스 헤럴드 이옌쥔(Yi Yanjun) 기자가 광저우에서 보도했다.

증권거래소는 지난 7월 22일 증권대여거래 증거금률을 공식적으로 인상했다.

기존 공지에 따르면, 7월 22일부터 투자자가 유가증권을 매도하는 경우 유가증권 대출에 대한 마진율은 100% 이상이어야 합니다. 이 중 투자자가 사모증권투자조합인 경우 증권대여판매에 대한 증권대여마진 비율은 120% 이상이어야 한다.

얼마 전 중국증권감독관리위원회의 승인을 받아 중국증권금융공사는 2024년 7월 11일부터 증권대환 업무를 중단했습니다.

“증권대여 마진율 인상과 증권대여업 정지 조치는 상호보완적이며 현시점에서 가장 필요한 ‘공매도 이중압력’이다. 증분 공매도 자금의 경우 잠재적인 비용과 부담은 계속 커질 것이며, 이에 따라 증권대여 규모는 불가피하게 더욱 줄어들 것이며, 이는 공동으로 시장 안정을 구축하기 위한 이중 보장 역할을 하게 될 것이며, 이는 시장에서 발생할 수 있는 과도한 투기를 효과적으로 억제하고 투자자들이 보다 합리적인 가치 투자로 전환하도록 유도할 것입니다." Xingwen은 21세기 비즈니스 헤럴드 기자에게 이렇게 지적했습니다.

주목할 점은 지난해 8월 중국 증권감독관리위원회가 증권 대차금융업에 대한 감독을 강화한 이후 시장 내 증권 대차대출 규모가 지속적으로 감소하고 있다는 점이다.

WIND 통계에 따르면 7월 19일 현재 A주 증권 대출 잔액은 292억 위안으로 감소했는데, 이는 2023년 12월 29일의 716억 위안에 비해 약 59% 감소한 수치이며, 2020년 7월 이후 최저치를 기록했습니다. 유가증권 대출 잔액은 약 264억 위안으로, 2023년 12월 29일 1,104억 위안에 비해 약 76% 감소했다.

규칙 구체화

중국 증권감독관리위원회는 증권대여업에 대한 마진율 인상을 승인했다고 10일 밝혔다. 이후 여러 증권사들이 관련 업무규정을 순차적으로 정비했다.

7월 17일, 선완홍원증권은 2024년 7월 22일부터 투자자가 유가증권을 매도할 때 유가증권 대출마진 비율을 조정하기로 했다고 밝혔다. 세부 내용은 다음과 같다. 투자자가 돈을 빌려 유가증권을 매도하는 경우, 최소 유가증권 대출마진 비율 비율은 100%로 조정됩니다. 이 중 투자자가 사모 증권투자펀드인 경우 유가증권 판매 시 유가증권 대출에 대한 최소 증거금률은 120%로 조정된다.

동시에 Shenwan Hongyuan Securities는 7월 22일 이전에 종료되지 않은 증권 대여 계약에 대해 증권 대여 마진 비율 요구 사항은 원래 비율 요구 사항에 따라 계속 시행될 것이라고 밝혔습니다. 이번 조정 이전에 종료되지 않았던 증권대여계약이 추후 연장될 경우, 증권대여마진비율은 새로운 비율 요건에 따라 시행됩니다. 동시에, 차등적인 증권대여마진율을 설정하는 고객의 경우, 증권대여마진율의 하한은 최신 규제 기준보다 낮아서는 안됩니다.

CITIC 증권은 증권대여 사업에서도 '신규 고객과 기존 고객을 분리'했습니다.

CITIC증권은 7월 18일 '증권대출 마진비율 조정에 관한 공지'를 발표했다.

CITIC 증권은 투자자의 증권대여마진율에 대해 두 가지 조정을 실시했습니다. 첫째, 투자자가 사모 증권 투자 펀드인 경우 2024년 7월 22일 이후 신규 개설된 증권 대차계약에 적용되는 증권대여마진율은 120으로 조정됩니다. %, 2024년 7월 21일 이전 체결된 증권대여계약의 증권대여마진율이 120% 미만이고, 원래 계약 만료일이 2024년 7월 21일 이후인 경우 해당 계약은 연장됩니다. 연장 이후에는 증권대여 마진율은 계약만료일 이후 첫 거래일부터 120%로 조정됩니다.

둘째, 2024년 7월 22일 이후 신규로 체결된 다른 투자자의 증권대여계약에 적용되는 증권대여마진율은 2024년 7월 21일 이후 체결된 증권대여계약의 증권대여마진율을 100%로 조정합니다. 100% 미만이고, 원래 계약 만료일이 2024년 7월 21일 이후인 경우, 연장 후 해당 계약의 유가증권 대출마진율은 원래 만료일 이후 첫 거래일부터 100%로 조정됩니다. 계약의.

"위의 마진율 조정은 투자자의 신용 계좌의 사용 가능한 마진 잔액에 영향을 미칠 것입니다. 투자자들은 이에 유의할 것을 권고합니다."

아울러 GF증권은 지난 7월 22일 최신판 '증권 대출 대상 증권 - 증거금률 세부사항'을 발표하며 "투자자가 사모 증권투자조합인 경우 유가증권 매도 시 증권대여 증거금률을 적용하지 않는다"고 밝혔다. 120% 미만이어야 합니다.

시장을 안정시키다

Paipai.com의 재무 기획자 Yao Xusheng은 최근 증권 대출 사업을 중단하고 증권 대출의 마진율을 높이기 위한 조치와 관련하여 이러한 조치는 규제 당국이 시장 안정성을 유지하기 위해 취한 중요한 조치라고 기자들에게 지적했습니다. 주식시장에 많은 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

야오슈셩은 우선 관련 조치가 주식시장을 안정시키려는 규제 태도를 보여주는 것으로 투자자의 신뢰를 높이는 데 도움이 되고 시장 반등을 촉진할 수도 있다고 분석했다. 둘째, 증권대환업무 중단은 신규 공매도 세력이 축소된다는 의미로, 아직 증권을 상환하지 않은 공매도 시장 투자자들은 9월 30일까지 해당 주식을 점진적으로 매입할 수도 있다. , 따라서 매수 포지션으로 전환합니다. 셋째, 증권대환업무의 중단은 서로 다른 시장참여자를 같은 출발선에 서게 하고 시장의 공정성을 제고할 수 있으며, 증권대여마진 비율을 높이는 것은 공매도 비용을 증가시키고 과도한 증권대여를 억제하는 데 도움이 되며 공매도 압력을 완화시키는 데 도움이 됩니다. 시장. 넷째, 유가증권 대출 및 재융자 규모가 감소함에 따라 A주 유통시가에서 유가증권 대출 규모가 차지하는 비중이 감소하고, A주 거래량에서 일별 유가증권 대차매도 비중이 감소하여 마이너스(-)의 영향을 미치게 된다. 시장에 미치는 영향은 점차 약화됩니다.

또한, 화추앙증권 금융팀에서는 증권대여 마진율을 높이는 것은 규제당국의 지속적인 모니터링과 시장 리스크에 대한 적시 대응을 반영하는 증권대여 사업의 경기대응을 위한 중요한 조치라고 봅니다. “증권대여 마진율을 높이면 투자자의 증권대차거래비용이 증가하고, 증권대여거래의 레버리지 수준이 낮아져 시장심리를 완화하고 시장변동성을 줄여 자본시장의 건전한 발전을 도모할 수 있습니다.

실제로 올해부터 증권 대차대출 규모는 계속해서 줄어들고 있다.

Wind 통계에 따르면 7월 19일 현재 전체 시장의 증권 대출 잔액은 291억 9,700만 위안으로 2023년 말 대비 약 59% 감소했습니다. 증권 대출 잔액은 유통 시장 가치의 0.04%를 차지했습니다. A주 전체 시장의 증권대출 잔액은 291억9700만 위안으로 2023년말 대비 76% 감소했다.

동시에 2024년 6월 시장 전체 일일 평균 증권 대출 판매량은 16억 2,600만 위안으로 해당 월 A주 일일 평균 거래량의 0.22%에 불과해 전체보다 0.38%포인트 감소했다. 2023년.

개별 재고 수준에서,7월 22일 현재 재융자 잔액이 1억 위안을 초과하는 주식은 23개에 불과하다.이 중 재융자 증권 잔액 상위 10개 종목은 Pien Tze Huang, Wantai Biotech, Haiguang Information, United Imaging Healthcare, Bank of Nanjing, BAIC Blue Valley, Amic, Longi Green Energy, Vanke A 및 Aier Ophalmology입니다. 재융자 증권 잔액은 각각 3억7천8백만 위안, 2억8천9백만 위안, 2억8천3백만 위안, 2억5천7백만 위안, 2억5천2백만 위안, 2억4천1백만 위안, 2억2천3백만 위안, 2억9백만 위안, 1억9천9백만 위안, 1억9천4백만 위안이다.

롱쇼트 전략 펀드가 도전에 직면하다

반면, 새로운 규정의 시행은 일부 펀드 상품에 새로운 과제를 가져올 것입니다.

야오슈셩이 말했다.롱숏전략펀드의 경우 증권대여 마진율의 상승은 증권대여 비용의 증가와 증권대여 수요의 감소를 의미하여 시장의 공매도 위력을 저해한다.

Yao Xusheng은 우선 증권대여 마진율의 증가는 자금이 증권대여 거래에 참여하기 위해 더 많은 마진을 제공해야 한다는 것을 의미하며 이로 인해 비용이 증가한다고 말했습니다. 둘째, 증권회사는 새로운 규제에 대응하기 위해 증권원을 사전에 비축해야 할 수 있으며, 이는 증권원 확보를 더욱 어렵게 만들어 롱쇼트 전략 실행에 영향을 미칠 수 있습니다. 동시에, 높은 증거금 요건으로 인해 자금은 증거금 부족으로 인해 포지션을 청산해야 하는 상황을 피하기 위해 위험 관리에 더 많은 주의를 기울이게 됩니다. 롱쇼트 전략 펀드는 새로운 증거금 요건에 적응하고, 증권 대출 규모를 줄이거나 다른 헤징 방법으로 전환하기 위해 투자 전략을 조정해야 합니다. 또한, 증권대여비용 증가로 인해 롱쇼트전략펀드의 기대수익률이 하락할 수 있으며, 펀드운용사는 투자수익률을 유지하거나 증대시키기 위한 새로운 전략을 개발해야 합니다.

Chen Xingwen은 또한 증권 대출 마진율 조정이 롱쇼트 전략 펀드의 운영 전략 및 위험 관리에 직접적인 영향을 미칠 것이라고 지적했습니다. " 롱숏 전략 펀드는 일반적으로 시장 변동에 따른 수익을 얻기 위해 롱 포지션과 숏 포지션을 모두 보유하여 리스크를 헤지합니다.증권대여에 대한 마진율의 증가는 이들 펀드의 공매도 능력을 제한하고 헤지 효율성을 감소시켜 전반적인 투자 수익 및 위험 통제에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.。”

또, 언론 인터뷰에서 소개된 ETF 펀드매니저, 리파이낸싱 증권대여사업은 ETF 수익률을 높이는 중요한 원천입니다. A주 시장은 중소 시가총액 대상의 증권대출 수요가 강하기 때문에 CSI 500, CSI 1000, 과학기술혁신위원회 등 중소 규모 인덱스 펀드가 비교적 대규모로 참여해 왔다. 규모의 자금 조달이 중단되면 해당 자금에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다.