berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter 21st Century Business Herald Yi Yanjun melaporkan dari Guangzhou

Pada 22 Juli, bursa resmi menaikkan rasio margin transaksi peminjaman efek.

Berdasarkan pemberitahuan yang dikeluarkan sebelumnya, mulai tanggal 22 Juli, ketika investor menjual sekuritas, rasio margin untuk peminjaman sekuritas tidak boleh kurang dari 100%. Diantaranya, jika investornya adalah dana investasi sekuritas swasta, proporsi margin peminjaman sekuritas untuk penjualan peminjaman sekuritas tidak boleh kurang dari 120%.

Belum lama ini, dengan persetujuan Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, China Securities Financial Corporation telah menghentikan bisnis pembiayaan kembali sekuritasnya mulai 11 Juli 2024.

“Langkah-langkah untuk meningkatkan rasio margin pinjaman sekuritas dan penghentian bisnis peminjaman sekuritas bersifat saling melengkapi dan merupakan 'tekanan ganda jangka pendek' yang paling dibutuhkan saat ini. Untuk dana penjualan pendek tambahan, potensi biaya dan tekanan akan terus meningkat, dan jumlah pinjaman sekuritas Skala ini pasti akan semakin berkurang. Hal ini akan berfungsi sebagai jaminan ganda untuk bersama-sama membangun stabilitas pasar, yang secara efektif akan mengekang kemungkinan spekulasi berlebihan di pasar dan memandu investor untuk beralih ke investasi nilai yang lebih rasional." Pejabat Chen. Xingwen menunjuk pada reporter 21st Century Business Herald.

Perlu disebutkan bahwa sejak Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok memperkuat pengawasan bisnis peminjaman dan pembiayaan kembali sekuritas pada Agustus tahun lalu, skala peminjaman dan pembiayaan kembali sekuritas di pasar terus menurun.

Menurut statistik WIND, pada 19 Juli, saldo pinjaman sekuritas A-share telah turun menjadi 29,2 miliar yuan, turun sekitar 59% dari 71,6 miliar yuan pada 29 Desember 2023, dan merupakan level terendah baru sejak pergantian Juli 2020; Saldo pinjaman sekuritas sekitar 26,4 miliar yuan, turun sekitar 76% dari 110,4 miliar yuan pada 29 Desember 2023.

Sempurnakan aturan

Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok mengumumkan pada 10 Juli bahwa mereka telah menyetujui bursa saham untuk meningkatkan rasio margin untuk pinjaman sekuritas. Setelah itu, berbagai perusahaan sekuritas secara berturut-turut menyempurnakan aturan bisnis yang relevan.

Pada 17 Juli, Shenwan Hongyuan Securities mengumumkan bahwa perusahaan memutuskan untuk menyesuaikan proporsi margin peminjaman sekuritas ketika investor menjual sekuritas mulai 22 Juli 2024. Rinciannya adalah sebagai berikut: Ketika investor menjual sekuritas dengan meminjam uang, rasio margin peminjaman sekuritas minimum Rasionya disesuaikan menjadi 100%. Diantaranya, jika investornya adalah dana investasi sekuritas swasta, maka pada saat menjual sekuritas, rasio margin minimum peminjaman sekuritas akan disesuaikan menjadi 120%.

Pada saat yang sama, Shenwan Hongyuan Securities menyatakan bahwa untuk kontrak peminjaman sekuritas yang belum ditutup sebelum tanggal 22 Juli, persyaratan rasio margin peminjaman sekuritas akan tetap diterapkan sesuai dengan persyaratan rasio awal. Apabila kontrak peminjaman surat berharga yang belum ditutup sebelum penyesuaian ini kemudian diperpanjang, maka rasio margin peminjaman surat berharga akan diterapkan sesuai dengan persyaratan rasio yang baru. Pada saat yang sama, bagi nasabah yang menetapkan rasio margin peminjaman sekuritas yang berbeda, batas bawah rasio margin peminjaman sekuritas mereka tidak boleh lebih rendah dari standar peraturan terbaru.

CITIC Securities juga telah “membagi pelanggan baru dan lama” dalam bisnis pinjaman sekuritasnya.

Pada tanggal 18 Juli, CITIC Securities menerbitkan "Pengumuman Penyesuaian Rasio Margin untuk Pinjaman Sekuritas."

CITIC Securities telah melakukan dua penyesuaian terhadap rasio margin pinjaman sekuritas investor: Pertama, jika investor adalah dana investasi sekuritas swasta, rasio margin pinjaman sekuritas yang berlaku untuk kontrak pinjaman sekuritas yang baru dibuka pada atau setelah tanggal 22 Juli 2024 disesuaikan menjadi 120 %; apabila rasio margin peminjaman surat berharga dari kontrak peminjaman surat berharga yang dibuka pada atau sebelum tanggal 21 Juli 2024 kurang dari 120%, dan tanggal berakhirnya kontrak semula pada atau setelah tanggal 21 Juli 2024, maka kontrak tersebut akan diperpanjang. setelah perpanjangan. Rasio margin untuk peminjaman surat berharga akan disesuaikan menjadi 120% mulai hari perdagangan pertama setelah tanggal berakhirnya kontrak.

Kedua, rasio margin peminjaman sekuritas yang berlaku untuk kontrak peminjaman sekuritas baru yang dibuka oleh investor lain pada atau setelah tanggal 22 Juli 2024 disesuaikan menjadi 100%; rasio margin peminjaman sekuritas untuk kontrak peminjaman sekuritas yang dibuka pada atau sebelum tanggal 21 Juli 2024 Jika rasio tersebut lebih rendah dari 100%, dan tanggal berakhirnya kontrak semula adalah 21 Juli 2024 atau lebih baru, rasio margin pinjaman sekuritas dari kontrak tersebut di atas setelah perpanjangan akan disesuaikan menjadi 100% dari hari perdagangan pertama setelah tanggal berakhirnya awal kontrak.

"Penyesuaian rasio margin di atas akan mempengaruhi saldo margin yang tersedia di rekening kredit investor. Investor disarankan untuk berhati-hati."

Selain itu, GF Securities juga mengumumkan versi terbaru dari "Sekuritas Target Pinjaman Sekuritas - Detail Rasio Margin" pada tanggal 22 Juli, dan menyatakan: Jika investor adalah dana investasi sekuritas swasta, saat menjual sekuritas, rasio margin peminjaman sekuritas tidak boleh berada di bawah 120%.

Stabilkan pasar

Mengenai pengaturan baru-baru ini untuk menangguhkan bisnis pinjaman sekuritas dan meningkatkan rasio margin pinjaman sekuritas, Yao Xusheng, perencana keuangan di Paipai.com, menunjukkan kepada wartawan bahwa langkah ini merupakan langkah penting yang diambil oleh regulator untuk menjaga stabilitas pasar dan telah membawa banyak dampak positif terhadap pasar saham.

Yao Xusheng menganalisis bahwa, pertama, langkah-langkah yang relevan menunjukkan sikap regulasi yang menstabilkan pasar saham, yang kondusif untuk meningkatkan kepercayaan investor dan dapat mendorong pemulihan pasar. Kedua, penangguhan bisnis refinancing sekuritas berarti berkurangnya kekuatan short-selling baru. Investor di pasar yang melakukan short-selling tetapi belum melunasi sekuritasnya akan menghadapi batas waktu 30 September dan dapat membeli kembali saham secara bertahap. , sehingga beralih ke posisi buy. Ketiga, menangguhkan bisnis pembiayaan kembali sekuritas dapat menempatkan pelaku pasar yang berbeda pada garis awal yang sama dan meningkatkan keadilan pasar, meningkatkan proporsi margin pinjaman sekuritas akan meningkatkan biaya short-selling, membantu mengekang peminjaman sekuritas yang berlebihan, dan mengurangi tekanan short-selling di pasar; pasar. Keempat, dengan menurunnya skala peminjaman dan pembiayaan kembali sekuritas, proporsi skala peminjaman sekuritas dalam nilai pasar beredar saham A menurun, dan proporsi penjualan pinjaman sekuritas harian dalam volume perdagangan saham A menurun, yang akan berdampak negatif. dampaknya terhadap pasar secara bertahap melemah.

Selain itu, dalam pandangan tim keuangan Huachuang Securities, peningkatan rasio margin untuk pinjaman sekuritas merupakan langkah penting untuk penyesuaian counter-cyclical bisnis pinjaman sekuritas, yang mencerminkan pemantauan berkelanjutan dari otoritas pengatur dan respons tepat waktu terhadap risiko pasar. “Meningkatkan rasio margin pinjaman sekuritas meningkatkan biaya transaksi peminjaman sekuritas investor dan mengurangi tingkat leverage transaksi peminjaman sekuritas, sehingga mengurangi sentimen pasar dan mengurangi volatilitas pasar, sehingga mendorong perkembangan pasar modal yang sehat.

Faktanya, sejak tahun ini, skala peminjaman dan refinancing surat berharga terus menurun.

Statistik angin menunjukkan bahwa pada 19 Juli, saldo pinjaman sekuritas di seluruh pasar adalah 29,197 miliar yuan, turun sekitar 59% dari akhir tahun 2023. Saldo pinjaman sekuritas menyumbang 0,04% dari nilai pasar beredar Saham A; saldo pinjaman sekuritas di seluruh pasar adalah 29,197 miliar yuan. Saldonya adalah 26,356 miliar yuan, turun 76% dari akhir tahun 2023.

Pada saat yang sama, rata-rata volume penjualan pinjaman sekuritas harian di seluruh pasar pada bulan Juni 2024 adalah 1,626 miliar yuan, hanya menyumbang 0,22% dari rata-rata volume perdagangan saham A harian pada bulan itu, turun sebesar 0,38 poin persentase dari keseluruhan. tahun 2023.

Dari tingkat stok individu,Hingga 22 Juli, hanya ada 23 saham dengan saldo refinancing melebihi 100 juta yuan.Diantaranya, sepuluh saham teratas dengan saldo sekuritas refinancing adalah Pien Tze Huang, Wantai Biotech, Haiguang Information, United Imaging Healthcare, Bank of Nanjing, BAIC Blue Valley, Amic, Longi Green Energy, Vanke A, dan Aier Ophthalmology saldo sekuritas refinancing masing-masing adalah 378 juta yuan, 289 juta yuan, 283 juta yuan, 257 juta yuan, 252 juta yuan, 241 juta yuan, 223 juta yuan, 209 juta yuan, 199 juta yuan, dan 194 juta yuan.

Dana strategi jangka pendek menghadapi tantangan

Di sisi lain, penerapan peraturan baru akan membawa tantangan baru pada beberapa produk dana.

Yao Xusheng berkata,Untuk dana strategi jangka pendek, peningkatan rasio margin untuk pinjaman sekuritas berarti peningkatan biaya pinjaman sekuritas dan penurunan permintaan pinjaman sekuritas, sehingga menghambat kekuatan short-selling di pasar.

Yao Xusheng mengatakan bahwa pertama-tama, peningkatan rasio margin untuk peminjaman sekuritas berarti dana perlu menyediakan lebih banyak margin untuk berpartisipasi dalam transaksi peminjaman sekuritas, sehingga meningkatkan biaya. Kedua, perusahaan pialang mungkin perlu menimbun sumber sekuritas terlebih dahulu untuk menghadapi peraturan baru, yang mungkin mempersulit perolehan sumber sekuritas, sehingga mempengaruhi pelaksanaan strategi jangka panjang dan pendek. Pada saat yang sama, persyaratan margin yang lebih tinggi mendorong dana untuk lebih memperhatikan manajemen risiko agar tidak terpaksa menutup posisi karena margin yang tidak mencukupi. Dana strategi jangka pendek perlu menyesuaikan strategi investasi mereka untuk beradaptasi dengan persyaratan margin baru, mengurangi ukuran pinjaman sekuritas atau beralih ke metode lindung nilai lainnya. Selain itu, karena kenaikan biaya pinjaman sekuritas, ekspektasi pengembalian dana strategi jangka pendek mungkin menurun, dan pengelola dana perlu mengembangkan strategi baru untuk mempertahankan atau meningkatkan hasil investasi.

Chen Xingwen juga menunjukkan bahwa penyesuaian rasio margin pinjaman sekuritas akan secara langsung mempengaruhi strategi operasi dan manajemen risiko dana strategi jangka panjang. " Dana strategi panjang-pendek biasanya melakukan lindung nilai terhadap risiko dengan memegang posisi panjang dan pendek untuk memperoleh keuntungan dari fluktuasi pasar.Meningkatkan rasio margin untuk pinjaman sekuritas dapat membatasi kemampuan short-selling dana tersebut dan mengurangi efisiensi lindung nilai, sehingga secara signifikan mempengaruhi hasil investasi dan pengendalian risiko secara keseluruhan.。”

Selain itu, seorang fund manager ETF memperkenalkan dalam sebuah wawancara dengan media, Bisnis pinjaman sekuritas refinancing merupakan sumber penting untuk meningkatkan imbal hasil ETF. Pasar A-share memiliki permintaan yang kuat untuk pinjaman sekuritas dengan target kapitalisasi pasar kecil dan menengah. Oleh karena itu, dana indeks kecil dan menengah seperti CSI 500, CSI 1000, dan Dewan Inovasi Sains dan Teknologi telah berpartisipasi dalam jumlah yang relatif besar. pembiayaan kembali skala besar. Penangguhan bisnis terkait mungkin berdampak negatif pada dana tersebut.