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最近、株式市場について質問しに来る人が多すぎます。私は、99%の場合、株取引については本当に理解できず、ましてやアドバイスを与えることはできないと言いました。一部の人々は立ち止まらず、2001年には長期にわたる弱気相場のシグナルを発し、2005年には市場の転換点のシグナルを発し、2006年には証券市場の新時代を迎えるシグナルを発した、と引用しました。 2007年には市場が過熱しているというシグナルを出し、2015年には狂牛病は持続不可能であるというシグナルを出しました。なぜあなたはそのシグナルが正しいのですか？株式市場の劇的な変化は現在、驚異的であり、別のシグナルを発する必要があります。私は株式市場の制度や仕組みを勉強していて、たまたま株式市場の動向について補助的な判断をしただけだと、繰り返し説明するしかありません。幸いなことに、私は間違ったことを言っていませんでした。

今日、兄弟が私のドアをノックして、辰年の初めに中国証券監督管理委員会の新しい委員長が就任したと告げてくるとは思いませんでした。ドラゴン年の株式市場」は後に中国証券報の一面に掲載されました。今、新たな期待が本当にここに来ています。もしあなたが自分の立場を表明しなければ、将来誰もが損失を被った場合、あなたは非常に無責任になります。私もこの歳になって、まだ他人に挑発されることがないので、ついつい余計な一言を言ってしまいます。

辰年の初めに新たな期待があると私が言う理由は、現段階では中国株式市場の発展がまだ政策市場から切り離されておらず、株式市場の指導者の交代が重大な局面にあるからである。この節目は、中央政府の株式市場に対する高い関心を反映している。新主席の最初のシンポジウムで、私はまた、中国証券監督管理委員会の主席はリスクの高い職であると述べた。その主な理由の 1 つは、中国証券監督管理委員会が株式市場に直接責任を負う部門であるにもかかわらず、株式市場の動向が経済のファンダメンタルズやあらゆる関係者からの制約により左右されることです。客観的に言えば、中国証券監督管理委員会は今年、評判が分かれる多くの強制的な行政介入の導入を余儀なくされたものの、全体としては、上場企業の品質と投資価値の向上において多くの注目すべき重要なことを行った。下地。しかし、それにもかかわらず、株式市場以外の環境の影響により、市場は9月中旬まで新安値を更新した。先週、銀行金融支援策が発表されるやいなや、特に中央委員会政治局会議の決定が発表された後、市場は即座に前例のない激しい反発を経験した。証券市場が真に発展し強化されるためには、あらゆる面からの努力と支援が必要であることがわかります。

証券市場のv字反転の主な理由は、言うまでもなく、中央政府の決定が市場の期待を変え、人々の信頼と期待を大きく高めたことにある。これは、一部の人々が推測しているように、特に経営トップがもはや金融市場や証券市場に関心を持っておらず、あまり注目していないことから、経済発展が中心であるという政府の確固たる信念を示している。同時に、株式市場に対するこの異例かつ超限定的な信用支援のコミットメントは、市場の回復を促進し、本物の商品を採用するための正確かつ正確な手段である。株式市場は5営業日以内に前例のない急騰を経験しており、辰年の次の株式市場がどのような展開になるかが当然のことながら注目の焦点となっている。

市場が今日の時点からさらに 10% から 20% 上昇すれば、政策、資本、経済のファンダメンタルズによる効果的なサポートがあり、大多数の株主と公開株式ファンドの基本的な国民だけがそれを行うことができると考えられます。基本的に損失を利益に変えることです。したがって、この戦いは一度始まったら負けることはありません。もちろん、市場参加者の感情的な爆発や誇大宣伝によって、市場はさらに高いレベルに押し上げられる可能性があります。

しかし、無制限の資本供給であっても本質的には市場原理に制約され、株価を無限に押し上げることはできないことも冷静に認識しておく必要があります。この政府債務と信用支援の賢明かつ革新的な設計は、その正確な支援の対象が、山や平野の洪水を促進するのではなく、金利裁定に使用できる優良上場企業の株式であることです。自由放任主義。高度にレバレッジを利かせた資本配分は、価格の高騰と急落の無秩序な拡大につながります。これは、この政策によって始まった株式市場と、多くの人が比較した2015年の株式市場の狂乱との大きな違いです。このように、株価の急騰に伴い、優良企業の期待配当率や中長期リターンが国債コストや信用コストの2.25％に近づくと、当然融資需要は急速に縮小することになる。投機の流れを汲み、成長の見込みに欠ける低業績株については、潮が引くと必然的に何も見えなくなる。

別の観点から見ると、2021年に中国株式市場が良好な内外環境の下で市場の高値や新興市場の通常の水準に戻り、我が国の大手テクノロジー企業もトップ7テクノロジー企業の評価額​​に急速に追いついてくるとき、米国市場の企業にとって、資本はその軌道を停止することが賢明である。より高いファンダメンタルズに裏付けられた市場の上昇には、経済状況の全体的な改善と企業収益の大幅な増加が必要です。

さらに指摘しなければならないのは、狂気の強気相場は最終的には市場の暴落につながり、その時に最も深刻な損失を被るのは常に個人投資家であることは歴史が繰り返し証明しているということだ。連休前の５日間の市場取引急増で売られた時価７～８兆株の大半が個人投資家によるものだったと言うべきだろう。したがって、市場も規制当局も、株式市場が制御不能に急騰することに警戒する必要がある。経済のファンダメンタルズが徐々に改善するにつれ、大きな浮き沈みではなく、緩やかな波状成長が政府や規制当局の目指す目標となるのは明らかだ。

刺激策の第一波のリバウンド後に市場が健全な発展を続け、持続可能なトレンド反転を達成できるかどうかは、財政政策やその他の関連政策の選択肢と強度に依存していることを認識すべきである。中央政府の全体的な政策が明確になったので、鍵は各部門による具体的な政策の発行と実施にかかっています。 ワンクリックで即座に結果を達成できる株式市場とは異なり、経済ではより大きな強度と、より科学的かつ正確なレバレッジポイントが必要です。

私の意見では、私たちは現在、3つの重なり合う景気循環、構造調整、制度変更による負のフィードバックスパイラルに直面しているため、現在議論されている対策や方法、特にさらなる大規模な経済ファンダメンタルズの傾向を逆転させるには十分ではありません。規模の改革は、数え切れないほどの社会的利益をもたらす可能性があるが、目に見える経済的利益が得られない投資やプロジェクトへの投資に焦点を当て（これが現在の重い債務負担、特に地方自治体の債務問題の核心であり根本原因である）、短期的な成果に焦点を当てる。この引き上げは債務負担をさらに増大させ、次の段階での政策調整の余地を狭めるだけだ。

私は、あらゆる問題を解決するための効果的な対策は、対策の数ではないと常々信じています。したがって、株式市場に対する即時効果的な応急処置に加えて、複雑な経済政策の決定においてより重要なことは、より強力で、より集中的で、より持続的で、かつ包括的なマクロ経済政策と構造転換のための突破口を見つけることである。全身に影響を与え、中央政府の財政の貴重な予備弾を大切にし、行動する前に判断し、正確かつ強力な独特のハードな動きを使用して、一発でターゲットを撃ちます。

辰年の株式市場は、中期の厳しい底入れと紆余曲折を経て、幸先の良いスタートを切りましたが、辰年の株式市場がさらに上昇を続けることを心から願っています。そしてより安定した新たな出発点。