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中国基金ニュース記者のウー・ジュアンファン

「クレイジーウィーク」、海外投資家の中国市場に対するセンチメントが逆転 誰が買っているのか？

ゴールドマン・サックスのプライム証券データによると、今週は「機敏な」海外ヘッジファンドが主導権を握った。記者はデータを整理し、複数の関係者にインタビューした結果、ヘッジファンドに加えてパッシブファンドも急速に買いを入れていることがわかった。

etfへの1日の純流入額は数年ぶりの高水準に達した

etf.comのデータによると、多くの米国上場中国etfが過去1週間で1日の純流入額の記録を樹立した。

たとえば、米国に上場されている最大の中国 etf である kweb はインターネット インデックスを追跡しており、中国のインターネット リーダーが含まれています。 9月26日時点のetfの規模は50億3000万ドル。 9月26日、kwebは3億7,800万米ドルの純流入を記録し、3年以上で1日の純流入記録を樹立した。これに先立ち、2021年8月23日、kwebは5億1,500万米ドルの純流入を受け、これはkweb設立以来最大の1日の純流入額となった。

出典: etf.com

中央委員会政治局は9月26日、現在の経済状況を分析・研究し、次の経済活動を展開する会議を開催した。記者は、多くの海外投資家が政治局会議での発言に深い感銘を受け、中国資産の購入に多額の投資を行っていることを知った。ターゲットの選択に関して、ある海外の売り手は、市場の反発初期段階では海外投資家は「ベータ」を買う傾向があり、etfはベータのエクスポージャーを獲得するツールであると述べた。

出典: etf.com。

9月26日にはkwebに加え、他の中国株etfにも大幅な純流入があった。例えば、ftse中国50指数に連動するfxiは9月26日に4,400万米ドルの純流入を記録し、過去数カ月続いた資金の純流出を逆転させた。 csi 300指数を追跡するashrは、9月26日に1億7,400万米ドルの純流入を記録し、ここ2年以上で最大の記録を達成した。 2022 年 6 月 23 日、ashr は 1 億 8,300 万米ドルの純流入を受け取りました。

急騰を受けて利益確定した投資家もいる。例えば、ftse中国50指数では3倍のロングとなっていたyinnは、9月25日に4,780万米ドルの純流出に見舞われた。 9月27日時点で、etfは過去5日間で53.32％上昇した。

9月26日現在、米国には10億ドルを超える規模の中国etfが5つ上場している。すなわち、インターネット指数に連動するkweb、msci中国指数に連動するmchi、ftse中国50指数に連動するfxi、そしてcsiである。 300インデックスと3倍の長さのftseチャイナ50yinn。

海外の中国etfに連動したオプションも、海外の強気ムードが高まっていることを示している。たとえば、fxiに関連付けられたコールオプションの建玉は過去5日間で61.2%増加しました。同じ期間に、fxiに関連付けられたプットオプションの建玉は1.5％減少した。同時に、オプションのインプライド・ボラティリティは急激に上昇しました。

トレーディングファンドが流入先となった

先週、香港のプライベート・エクイティ・パートナーが中東に出張していました。同氏は記者団に対し、政治局会議後、海外投資家の中国に対する関心が大幅に高まり、多くの質問があったと語った。しかし、「彼らがすぐに資金を捻出することを期待することはできません」、少なくとも「ロードショーははるかに自信を持っています」と彼女は言いました。別の米大手資産管理機関の市場部門関係者によると、同社の世界株式プールで過去１週間に最も値上がりした１０銘柄のうち７銘柄が中国株を占めた。

liu gang 氏、戦略アナリスト兼 cicc 調査部門マネージング ディレクター今週のイギリスでのロードショーから学んだことを記録します。 liu gang氏は、「欧州株における長期顧客のポジションは主に消費の伸びに基づいており、これは外国人投資家が好む分野でもある。消費が伸びる時期には、彼らは特にインターネット電子商取引を好む」と書いた。

最近の市場の回復後、ヨーロッパの顧客はポジションを追加しましたか? liu gang 氏の理解によれば、一部の顧客は実際にポジションを増やしています。しかし、株式ロングファンドが現在中国を大幅にアンダーウエイトしていることを考えると、ポジションの増加は主にアンダーウエイトの程度を減らし、ベンチマークを大幅に下回るのを避けるためである。同氏の見方では、長期株式強気ファンドが今回の上昇を牽引する主力ではないという。

同氏は、世界的な資本フロー追跡機関であるepfrの最新データを組み合わせて、現在の海外の増分ファンドは主にヘッジファンドとトレーディングファンドであると推測した。短期的には、ヘッジファンドやトレーディングファンドの力を過小評価することはできません。しかし、その持続可能性には疑問があり、当初と同じように急速に進む可能性が高い。

欧州最大の資産管理機関：生活必需品や証券会社に楽観的

9月27日 アムンディ、ヨーロッパ最大の資産管理機関関連政策の導入後、中国資産については慎重ながらも楽観的であるとする報告書を発表。 a株や一部の香港株を含む中国株は政策変更の恩恵を受け、株式投資家には良い機会が訪れるだろう。不動産市場は安定しており、経済や収入に対する住民の期待も改善しており、これが株価をさらに押し上げる可能性がある。 アムンディは、生活必需品や証券会社を含む一部の金融株については楽観的だと述べた。

アムンディ氏はまた、投資家に対し、人民元のショートポジションを減らし、人民元に対して中立的になるよう勧告した。その理由は、財政政策の導入後、成長とインフレに対する市場の期待が高まり、それが人民元相場の安定につながるためである。しかし、米国選挙が近づいていることを考慮すると、新たな追加関税のリスクには依然として注意を払う価値がある。

アムンディ氏は、市場が今週導入された景気刺激策に前向きに反応したと考えている。楽観的なムードを維持できるかどうかは、強力な財政出動計画が打ち出されるかどうかにかかっている。アムンディ氏は、関係者が消費者志向の財政刺激策を導入すれば、2025年の中国の経済成長率とインフレ期待は上方修正されると予想している。