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残忍な拡大、変革に直面

最近、中国の大手ドラッグストアチェーンの多くが苦境に直面している。

老白興薬局チェーン有限公司（以下「老白興薬局」）は8月30日以来、7営業日連続で1日の上限6回を達成し、株価は60％以上上昇した。その後、9月10日から3営業日連続で終値が20％以上下落し、株価は大きく上下した。これに先立ち、老白店薬局をめぐる大きな論争は、同社の実質的な管理者で会長の謝子龍氏が7月28日に拘束され捜査されたことであった。

人気のドラッグストアに加え、宜豊、大神林、宜新堂などの大手ドラッグストアチェーンも苦境に立たされている。 8月末、上場ドラッグストアチェーン各社が半期の成績表を提出したが、多くの企業のデータは「売上が増えても利益は増えない」ことを示した。 2018年以降、国内のドラッグストアチェーンは急速に発展し、2022年から2023年には1万店規模に達するだろう。

現在、ドラッグストアチェーン業界における競争は激化しており、医療保険制度も常に見直しが行われています。ある上級製薬関係者は、小売薬局の数が過剰になっていると率直に語った。高額の合併・買収やフランチャイズによる野蛮な拡大の時代は終わった、大手企業の今後の焦点は拡大ではなく、いかに改善するかにあるべきだ。業務効率と管理レベル。

7月31日、上海の老賓薬局店。ピクチャー/ビジュアルチャイナ

株価は爆上げを続けている

よく注意してみると、路面店のチェーン薬局の数はかなり増えています。老白興薬局は最も有名なチェーン薬局の 1 つで、2001 年に湖南省の中南大学祥雅病院の前で小さな薬局としてスタートし、現在では 14,000 店舗を超える大手ドラッグストア チェーンの 1 つに成長しました。店舗。

9月の最初の2週間に、老白店薬局は株式取引の異常な変動について3件の発表を行った。

まず、9月3日から9日まで5営業日連続でストップ高で取引を終了し、その間の株価の累計上昇率は61.03％となり、医薬品小売業界のほとんどの企業の上昇率を上回った。その後、同社株は9月10日から3営業日連続で下落し、終値は20％以上下落した。

北京の上級証券弁護士はチャイナ・ニュース・ウィークリーに対し、老白店薬局の株価が8月30日以来数日連続で日次制限値まで上昇している理由は、同社の配当権利の発表に関連している可能性があると説明した。 8月30日、同社は2024年半期報告書を発表し、その中で1株当たり0.3307元の現金配当が配当され、配当総額は2億5,100万元で10株を占めると明らかにした。 2024 年半期の親会社に帰属する純利益の割合は 50.01% です。同日、同社は今後3年間（2024～2026年）の株主還元計画も発表し、今後3年間で同社の年間利益の現金配当は帰属純利益の少なくとも50％にすべきであると述べた。その年の親会社に。

「一般に、上場企業の株価は限界まで上昇し続ける可能性があり、これは合併、買収、組織再編、またはその他の重要な前向きな情報に関連している可能性もあります。この情報は公開されていません。一部の内部関係者によって違法に知られ、その後、証券上級弁護士らは、その後の下落も急騰後の調整であり、よくある現象だと述べた。しかし実際には、今年5月14日以来、老白店薬局の株価は3カ月連続で下落している。

7月30日夜、同社は7月28日、同社の実質的な管理者で会長の謝紫龍氏の家族から先取特権と調査の通知を受け取ったと発表した。

このニュースは業界に衝撃を与えた。謝子龍氏は国内小売薬局業界の「ナンバーワン」として知られており、2001年には「国家が認可した平均小売価格より45％安い」というスローガンを掲げ、中国に手頃な価格の薬局の時代を切り開いた。値下げの嵐から脱却。当時、国内のドラッグストア経営者は代理店を通じて商品を購入し、代理店が段階的に価格を引き上げた後、消費者に届けられる医薬品の価格は一般的に高騰していました。

老白興薬局の2023年年次報告書によると、同社の創業者で現会長の謝子龍氏は、第11回、第12回、第14回全国人民代表大会の代表、民主国家建設協会中央委員会の委員を務めてきた。湖南省党委員会副委員長、中国医薬品材料協会会長、中国製薬ビジネス協会副会長、湖南医薬品流通産業協会会長。

前述の弁護士はチャイナ・ニュース・ウィークリーに対し、拘束措置は監視委員会によって行われており、関係者は汚職、贈収賄、または職務関連の犯罪の疑いが持たれていることが多いと説明しており、謝子龍氏の立場を考慮すると、それに関連している可能性があると推測されている。贈収賄だが、詳細は関連部門からの発表が必要だ。

実際、昨年以来、複数の大手ドラッグストアチェーンが相次いで倒産した。 2023年7月、もう一つの大手ドラッグストアチェーンである大神林の会長、柯金龍氏が拘束された。今年4月、広東省茂名市典白区人民法院は刑事判決を下し、柯金龍氏は部隊収賄の罪で有罪とし、懲役3年6か月と罰金50万元を言い渡した。

6月2日、国家医療保険局基金監督部は宜新堂の関係者との面談を行い、宜新堂傘下の指定チェーン店の一部が規定に違反し、医薬品の交換など医療保険基金に損失を与えたと指摘した。 、医薬品の過剰処方、医療保険決済を停止した指定小売店が、医療保険決済の代行、医薬品の購入・販売・保管記録の不一致、処方箋医薬品の不規則販売などを代行します。翌日、宜新堂株は8.53％下落して取引を終えた。

今年５月中旬以降、「万店」チェーンの大手４社、宜豊、大山林、老白興、宜新堂の株価はそれぞれ２カ月間で３０％以上下落した。製薬業界を長年研究してきたある関係者は、現在の医療業界における汚職撲滅の嵐は強く、医療保険の締め付けはさらに強化され、小売薬局も収益は減少傾向にあると率直に語った。資本市場を反映して、ドラッグストアチェーンの投資見通しにも多くの不確実性がある。

収益は増加するが利益は増加しない

8月末現在、国内ドラッグストアチェーン大手上場企業の多くが2024年半期報告書を相次いで発表している。

大手ドラッグストアチェーン4社のうち、売上高と純利益の2倍の成長を達成したのは宜豊薬局のみであったのに対し、老白興、宜新堂、大神林は売上高が前年同期比で増加したが、親会社に帰属する純利益はいずれも減少した。その中で、宜新堂の親会社に帰属する純利益は44.13%も減少しました。 shuyu pingminなど一部のウエストチェーン企業の親会社に帰属する純利益は前年比80％以上減少した。

湖南省医薬品流通産業協会の元秘書長、黄秀祥氏も最近、今年上半期の大手ドラッグストアチェーン4社のデータを分析した。 china news weeklyとのインタビューで同氏は2つのデータを強調した：大手4社の直営店の総数は前年比20％近く増加したにもかかわらず、直営店の売上高は5.8％しか増えていない前年比。さらに、同氏と彼のチームは、2024年上半期の大手薬局4社の直営店の1日当たりの平均効率が48.2元/平方メートルだったのに対し、2024年上半期は54.2元/平方メートルだったことも明らかにした。 2023 年は前年比 11.2% 減少。 「この減少はいくぶん憂慮すべきことであり、薬局が平方メートル当たりの売上高を失っていることを示しています。」

実際、流行中に小売薬局の有効性は急上昇しました。メディアの統計によると、2019年と比較して、2020年上半期の宜豊薬局の1日平均効率は66.40元/平方メートルに増加し、11.73％増加し、宜新堂の1日平均効率は90％増加した。しかし、2021年上半期には、老白店薬局を除く大手薬局4社のうち、他の3社の1日当たりの平均効率も低下し始めている。

この傾向は現在も続いており、インタビューした多くの業界関係者は、これは過去数年間の国内チェーン薬局の拡大モデルに関連しており、薬局の利益率が徐々に圧迫されていると指摘している。

2012 年から 2017 年にかけて、全国の薬局の数は比較的安定しており、42 万から 45 万 4,000 までゆっくりと増加し、その増加率はわずか 3% でした。しかし、2017年に医薬分業政策が導入され、医療機関は医薬品の一般名に基づいて処方箋を発行することが義務付けられ、患者はその処方箋を使って薬局で医薬品を購入できるようになった。関連する政策には、「小売薬局は徐々に患者への医薬品の販売と医薬品サービスの提供のための重要なチャネルになる」と明確に記載されている。商務省は2021年に再び、500億元以上の専門的で多様な医薬品小売チェーン企業を5～10社育成することを提案する文書を発表し、2025年までに医薬品小売チェーン率は70％近くになるとしている。

この有利な政策を利用して、国内の大手ドラッグストアチェーンは自社建設、m&a、フランチャイズ化などにより急速に店舗を拡大し始めた。 18年の発展を経て、老白興薬局の総店舗数は2019年末に5,000店に達し、わずか3年で1万店を超え、倍増した。その後、宜豊薬局、宜新堂、大神林の店舗数も1万店を超え、薬局小売業界は「1万店時代」を迎え、業界の集中が進み、大規模な競争が常態化した。

資本が市場に参入し、市場の熱狂はさらに最高点に達しました。 2017 年、ヒルハウス キャピタルはドラッグストア ビジネスに興味を持ち、完全子会社化または株式保有を通じてガオジ メディカルを設立し、1 年以内にドラッグストアの数は 12,000 を超えました。

チェーン薬局はすでにあちこちにできています。コミュニティによっては、入り口の 50 メートルの道路区間に 3 つまたは 4 つの薬局がある場合があります。そのため、「ミルクティー屋さんよりも家の薬局の方が多い」と嘆く人もいた。 zhaimen catering のデータによると、2024 年 5 月の時点で、「ミルク ティー ドリンク」トラックの総店舗数は約 418,000 店です。 2023年末現在、全国の「医薬品営業許可証」保有者は約68万8,000人、そのうちドラッグストアの店舗数は全国で66万7,000店を超えています。

しかしその一方で、ドラッグストアチェーンの市場規模の伸び率は店舗数の伸び率に比べて低い。中康科技の関連データによると、2024年上半期の全国の薬局小売市場の累計規模は2,582億元に達し、前年比3.9％減少したが、薬局全体の数は依然として1万5,000店増加した。 。 「あまりにも多くの店舗がケーキを共有しているので、どの企業もうまくいっていない」と黄秀祥氏は率直に語った。ドラッグストアチェーンの秀友平民も、市場規模の成長率が店舗数の伸びを下回っており、業界への深刻な関与につながっていると公言した。

450店舗を展開する薬局チェーンの新湖薬局は今年4月、集客を目的とした新たな会員制度を導入し、会員が工場出荷時の価格に近い価格で医薬品を購入できるようにした。つまり、顧客は年会費 100 元を支払うだけで、すべての製品を工場出荷時の価格から 1% ～ 14% の値上げのみで超低価格で楽しむことができます。この戦略は「全国展開する良心的なドラッグストア」と一部の消費者から支持されたが、製薬会社や薬局からは「仕入れ価格の公開は市場秩序を乱す」との不満も出た。 「彼らにはもうサービスを提供しません」。重慶新湖の担当者はメディアに対し、同薬局もオンライン医薬品販売の低価格モデルの影響を受けており、これはどうしようもない措置だったと認めた。これはまた、オフライン小売薬局の現在の経営困難を明らかにしています。

しかし、なぜチェーン薬局は依然として一般的に収益を上げているのでしょうか?黄秀祥氏は、ドラッグストアチェーンの多くが現在、フランチャイズ店舗の拡大モデルを重視しており、「フランチャイズ店舗は人件費もかからず、家賃もかからない」と分析している。それは純粋にブランドの生産性です。この利益は、直営店の減少と全体の効率性による財務コストを補っており、適切な成長が見込まれることを示しています。」

なぜ利益を上げることが難しいのでしょうか？

多くの業界関係者は、薬局数の急増に加え、薬局利益の減少には医療保険契約の調整も関係していると指摘している。

現在の国内の医療保険制度は、個別医療保険基金と全体医療保険基金の 2 つの部分から構成されています。小売薬局は主に個人医療保険口座の支払いを通じて売上を増やします。つまり、消費者は個人医療保険口座を使用して医薬品を購入でき、薬局は医薬品の購入と販売の価格差に依存して利益を獲得します。 2023年8月末現在、全国の医療保険適用小売薬局数は48万4,000店に達し、ドラッグ小売店総数の73％を占める。

しかし、2023年2月から、国家医療保険総局は医療保険個人口座の改革を実施し、もともと医療保険個人口座に移管されていた資金の約半分を、外来償還給付金の改善のために大きな全体の資金プールに投入する予定だ。個人口座の資金プールは縮小しているが、その一方で、政策により外来計画に指定小売薬局を含めることも促進されている。

当時、業界は一般に、この政策が小売薬局の発展に有益であり、医薬品小売会社により多くの販売スペースをもたらすと信じていた。改革前は、被保険者は指定薬局で医薬品を購入する場合にのみ個人アカウントを使用できたが、改革後は個人口座を使用できなかった。その後、指定医療機関の外来処方箋を利用して、外来連携を行う指定薬局で薬を購入することができ、医療保険の範囲内で費用が払い戻されるようになります。この目的を達成するために、電子処方箋流通プラットフォームが多くの場所に確立されています。

「しかし、現在の問題は、多くの医療機関で外来の電子処方箋を転送できないことです。」中国医療材料協会研究所薬学研究所の研究員であるリー・ジハオ氏はチャイナ・ニュース・ウィークリーに対し、病院には外来薬局と入院薬局があると述べた。医薬品の処方と販売の閉ループが存在し、現在、病院には処方箋を薬局に転送するインセンティブがありません。

報道によると、2023年、医療・健康分野に重点を置いた情報・データ会社中康信息の関連チームは、長沙や大連などの都市で外来相互扶助政策の実施の有効性について調査を実施した。その結果、地域によって制度設計に違いがあり、その結果、薬局での処方箋のもらいやすさに差が生じていることが分かりました。長沙市では処方箋の入手が容易になり、客数は20～30%増加、売上高は10～30%増加したが、大連では処方箋の入手が困難なため、薬局の客数が減少した。は5割減と大幅に減り、売上は1割から3割も増え、金額も3割減り、解雇などの困難に直面しています。

薬局の本来の顧客も転用されている。従来、小売薬局の顧客層は中高年が中心でしたが、外来共済改革や医薬品の集中調達などの政策の実施により、単種類・少量という問題が生じてきました。一次医療機関や保健機関での医薬品の使用量が軽減され始めています。 「そこでは医薬品の価格が安い可能性があるため、中年や高齢者は医薬品を購入するために地域医療サービスセンターに向かう傾向が強い。」と黄秀祥氏は、若い顧客が美団やエレミー医薬品などのオンラインプラットフォームに惹かれていると述べた。 。

その一方で、小売薬局が当初享受していた価格設定の自主性は、現在では徐々に縮小しつつあります。 2020年、湖南省、雲南省、新疆ウイグル自治区などは、店頭での集中調達のために政府が交渉した製品の価格差が15％を超えてはならないという規制を出し、これらの選択された医薬品の価格に「上限」を設けた。 huang xiuxiang 氏は、ドラッグストアの第一線で働く何人かの実務者から、15% の利益率では水道代、電気代、家賃、人件費などのドラッグストアのコストをカバーできないことを学びました。

さらに、陝西省西安、咸陽、広東省深センの医療保険局も、指定小売薬局での薬価比較システムを導入し、顧客がオンラインでリアルタイムに価格を比較できるようにし、消費者が自らの足で投票することを奨励している。薬価を値上げしたい小売薬局に影響を与える。

最近、黄秀祥氏は、地方のドラッグストアチェーン企業の一部、さらには大手上場企業の一部が、「既存店舗の統合と赤字店舗の閉鎖・転換という基本的な行動をとっている」ことに気づいた。これらの大手上場企業が一斉に行動を起こしていることを理解している。 1万店以上の直営店を持つ企業が今年2,000店を閉店する計画だ。

黄秀祥氏は、昨年か今年に新しくオープンした店舗が閉店の焦点になるだろうと述べた。これらの店舗は会員数が少なく、薬局が利益を上げるには長い育成期間がかかり、新規店舗の収益を上げることもより困難であると述べた。ストアコーディネーションの資格を取得します。同氏が今年市場調査を行ったところ、湖南省、湖北省、安徽省などの地域では、医療保険の資格を取得しておらず、大規模なマーケティング活動も行っていない新規店舗の一日平均売上高は約600～1000元であることが判明した。江蘇、浙江、上海では、平均日販は 1,200 ～ 1,500 元になる可能性があり、多くの新規店舗は赤字になっています。ルールによれば、以前は1～2年で損益分岐点に達することもあったが、現在は多くの政策調整が行われ、「一店舗の生産高を基準にすると、基本的に採算が取れなくなる」 。」

yan hui は全国小売販売管理に 6 年間勤務してきました。同氏の見解では、薬局店舗拡大モデルが実現可能かどうかは、企業の具体的な状況次第だという。例えば、成長段階にある一部のブランド、特に地域のリーダー企業は依然として積極的な拡大を続けており、経営陣は依然として新たな市場を開拓したいという意欲を持っており、有力企業の中には需要に応じて適切に店舗数を増やす企業もある。

しかし、彼が確信しているのは、「中国はそれほど多くの薬局を利用することはできず、現在は供給が需要を上回っている」ということだ。小売薬局業界では一般に、薬局の潜在的な消費規模を観察するために、薬局がサービスを提供する人の数を使用します。 2023年末時点で、中国の薬局の平均対応者数は約2,100人、米国と日本の薬局の平均対応者数は約4,000人となっている。同氏は、「将​​来的には、多くの競争力のない薬局が閉鎖されるか買収されるだろう。そして残酷な拡大の段階は終わった」と信じている。

一部のチェーンも拡大を鈍化させている。老白興薬局は最近の半期報告解釈会議で、今年上半期の市場と同社の拡大を踏まえ、通年の目標は年初の3,800件から2,800件に引き下げられると公に述べた。

出口はどこにあるのでしょうか？

厳輝氏の見解では、薬局小売業界は現在マイナスの状況にあるが、長期的には薬局業界は有利な状況を迎えるだろう。各地で外来連携システムが導入され、大手ドラッグストアチェーンは好転の兆しを迎えるだろう。

同氏はチャイナ・ニュース・ウィークリーに対し、人々は依然としてブランドチェーンの薬局を選ぶのが一般的で、大手チェーンの薬局は上流側の交渉力が強いと説明した。取引シナリオの観点から見ると、多くのドラッグストアチェーンは現在、o2o（オンライン注文、実店舗でのドラッグストアの受渡し）やb2c（オンラインドラッグストア販売）事業への転換を進めており、インターネットでの配当を獲得するために毎年より多くの人的・資金的リソースを投資している。 「最も単純な例は、大手チェーン薬局は小規模薬局よりも商品を安く手に入れることができるということです。交通戦争が起こった場合、多少の損失は問題ありませんが、中小企業にはそれを支払う余裕はありません。」

世界を見渡すと、ドラッグストアのチェーン店が大きなトレンドになっています。今年6月、機関投資家交流会の議事録で一般人が日本のドラッグストア上位10社が市場シェアの74％を占め、米国の薬局上位3社が全体の85％を占めていると公然と言及した。比較すると、中国の小売薬局トップ 10 の市場シェアは合計 31% です。インタビューを受けた多くの業界関係者も、業界の集中が将来の傾向になると述べた。

しかし、黄秀祥氏の見解では、ドラッグストアチェーンの拡大に問題はない。重要なのは、企業が合併、買収、再編後にリソースを効果的に統合し、単一店舗の生産効率を向上させ、1+1の効果を達成できるかどうかにある。 >2.

同氏は、国内チェーン薬局のほとんどが依然として粗利益率の高いビジネスモデルに依存していると分析した。大手上場ドラッグストアチェーン4社の半期報告書によると、今年のこれら企業の平均売上総利益率は38.49％で、前年同期に比べ0.5ポイント低下した。薬局が現在高い粗利率を維持できている理由は、第一に、上場企業のプライベートブランド商品が高粗利率の主な要因であること、第二に、集中購買政策の段階的な推進がラグ効果をもたらしていることである。薬局は特定の医薬品カテゴリーで損失を被りますが、それでも価格差から利益を得ることができます。 「集中購買の進展により、医薬品全体の価格空間は確実にさらに圧縮される。チェーン薬局にとって、単一店舗の効率と人的効率の向上が鍵となる。」

インタビューした多くの専門家は、日本のチェーン薬局モデルがこの国の参考になると述べた。日本のチェーン薬局は、調剤薬局とドラッグストアの2つに分類されます。前者は病院の近くに立地し、主に病院からの処方箋を受け付け、常勤の薬剤師が常駐し、患者の服薬指導を行っている。しかし、現在、中国の多くの薬局のスタッフは専門的な背景を持っていますが、専門的な薬剤師スキルが不足しており、これは薬局が将来的に改善する必要がある方向の1つです。一方、ドラッグストアは一般健康食品、一般用医薬品、化粧品、日用雑貨などを販売しています。関連する調査によると、日本の製薬産業が分岐するまでに約 30 年かかったことが示されており、チェーン薬局は長期的な投資が必要な分野です。

業界では、ドラッグストアチェーンの発展方向の一つとして多様化と専門化が認識されている。現在、国内チェーン薬局の一部では、中高年者の慢性疾患の管理や、高血圧、高血中脂質、高血糖、高尿素の健康管理サービスなどの専門化を模索しています。酸。

また、yan hui氏は、チェーン薬局は今後、処方薬の提供を継続することに加えて、顧客が積極的に薬局に入り、喜んでお金を払うよう誘致する方法にもより注意を払うようになるだろうとも述べた。薬局の利益率は依然として医薬品カテゴリーの変化を積極的に受け入れることにあります。一部の店舗では、アンチエイジング、美容、男性の脱毛治療、女性の健康管理などの健康増進商品への転換を開始し、より専門的なサービスを提供することで顧客の流れを活性化しています。そしてパーソナライズされたサービス。 「変革のプロセスは間違いなく苦痛を伴うものだが、それは取らなければならない方向だ。」

（インタビュー対象者の希望により、ヤン・ホイ氏の名前は仮名に変更されます。）

記者：楊志傑