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frbによる利下げの「ブーツ」が上陸した！

9月19日北京時間午前2時、米連邦準備理事会（frb）はフェデラルファンド金利の誘導目標レンジを5.25～5.50％から4.75～5.0％に50ベーシスポイント引き下げると発表した。米連邦準備理事会（frb）が2022年3月にこの引き締めサイクルを開始して以来、初めての利下げとなる。 frbが金利決定を発表した後、米国株は上昇し、米国債利回りは急落し、金は急速に上昇し、米ドル指数は下落したが、その後すべてが反転した。

市場の急激な変動は、その後のパウエルfrb議長の金融政策記者会見と密接に関係している。同氏は、frbは利下げを急いでいないとし、50ベーシスポイントの利下げが新たな傾向であると誰も考えるべきではないと警告した。

最新の金利ドットプロットは、今年6月にfrbが発表したドットプロットと比較して、frb当局者の今後3年間の利下げ期待が大幅に高まっていることを示している。 frb関係者らは予想中央値に基づき、今回の利下げ後、今年は合計50ベーシスポイントの利下げが行われると予想しており、つまり今年は合計100ベーシスポイントの利下げが行われることになる。

frbからの重大発表

9月19日北京時間午前2時、米連邦準備理事会（frb）はフェデラルファンド金利の誘導目標レンジを5.25～5.50％から4.75～5.0％に50ベーシスポイント引き下げると発表した。 frbが2022年3月に引き締めサイクルを開始して以来、利下げは初めて。

この利下げ決定はfomc投票メンバー全員から支持されたわけではないことは言及に値する。決議声明では、１人が５０ベーシスポイントの利下げに反対票を投じ、反対票を投じたボウマン連銀総裁が２５ベーシスポイントの利下げを支持したことが示された。これによりボウマン氏は、fomc金利会合でfomcメンバーの過半数の決定に反対票を投じた2005年以降初のfrb理事となった。

振り返ると、2022年3月から昨年7月まで、frbは1年以上の間に11回利上げを行い、累積で525ベーシスポイントの利上げを行ったが、昨年7月以来8回連続で政策金利を据え置き、政策金利を据え置いた。 2001年以来最高レベルです。

frbが最後に利下げしたのは2020年3月で、2回の利下げの間に4年半が経過したことになる。

連邦公開市場委員会（fomc）は声明で、最近の指標は、経済活動が引き続き堅実なペースで拡大し、雇用の伸びが鈍化し、失業率は上昇したものの低水準にとどまり、インフレ率が2％の目標に向かって進んでいることを示していると述べた。さらなる進歩はありますが、まだ若干高いです。

fomcは長期にわたって完全雇用と2％のインフレ率の達成を目指しており、委員会はインフレ率が2％に向けて推移し続けると確信しており、雇用とインフレの目標達成に対するリスクはほぼ均衡していると判断している。 。経済の見通しは不透明であり、fomcはその二重の使命に対するリスクを依然として懸念している。

インフレの進展とリスクバランスを考慮して、fomcはフェデラルファンド金利の目標レンジを0.5％ポイント（または50ベーシスポイント）引き下げ、4.75％～5％とすることを決定した。さらなる調整を検討するにあたり、委員会は入手したデータ、発展する見通し、リスクのバランスを慎重に評価する。

frbの利下げ決定が発表された後、米国株は上昇し、米国債価格は反発し、金は上昇し、米ドル指数は下落したが、その後すべてが反転した。

具体的には、米国の主要 3 つの株価指数の上昇が急速に拡大し、取引中に過去最高値を記録しました。しかし、3 つの主要指数はすべて下落に転じました。ダウは0.25％下落、ナスダックは0.31％下落、s&p500は0.29％下落した。

frbの発表から3分も経たないうちに、金利に敏感な2年米国債利回りは3.64％超から3.54％未満に10ベーシスポイント以上下落し、10年米国債利回りは3.69％超から3.54％未満に低下した。 3.64％以下。しかしその後、急速に下落から上昇に転じ、午前４時ごろの時点で米２年債利回りは１．１１％、米１０年債利回りは１．８９％上昇した。

金利決定の発表後、金スポットは一時オンス当たり２５９０ドルを超えて急落し、午前４時ごろ時点で上昇から下落に転じた。 1日あたりオンスあたり2,559.76米ドル。

米ドル指数も利下げ発表後、衝撃的な反転を見せ、一時100.22ポイントまで下落したが、すぐに上昇に転じ、0.13％上昇した。

「新連邦準備通信社」として知られるジャーナリストのニック・ティミラオスは、数日前に連邦準備制度の利下げが大方のアナリストの予想よりも大きかったと記事を発表し、この決定により連邦準備理事会は新たな状況にしっかりと入った。インフレとの戦いの段階：連邦準備制度理事会は現在、過去の利上げが米国の労働市場をさらに弱めることを阻止しようとしている。

ティミラオス氏は、50ベーシスポイントの引き下げはfrbのいわゆるリスク管理の考慮事項を反映している可能性があると指摘し、frb当局者は高インフレや失業率の上昇などさまざまな経済的弊害のリスクを検討し、それに応じて段階的な引き下げを回避したいと考えている。労働市場の冷え込みが悪化した。

パウエル氏が重大発言

市場の激しい変動は、その後パウエル米連邦準備理事会（ｆｒｂ）議長が行った金融政策記者会見と密接に関係している。

パウエル議長は記者会見でまず、政策当局者はインフレと雇用という二つの課題に全力で注力しており、frbは現在、政策金利を調整しながら労働市場の力強い勢いを維持できるとの確信を強めていると述べた。これは、50ベーシスポイントの利下げは主に米国経済の軟着陸を確実にするためであることを意味する。

経済面に関してパウエル議長は、経済活動が引き続き「堅調なペース」で拡大しており、下半期も上半期と同様のペースで成長すると予想されていると指摘した。 「米国経済は良好な状態にあり、今日のわれわれの決定はその状態を維持することを目的としている。」

同氏は、現時点で米経済に景気後退の兆候はなく、景気後退が差し迫っているとは考えていないと強調した。

インフレに関してパウエル議長は、インフレ水準は目標に近づき、インフレの上方リスクは弱まった一方、労働市場の下方リスクは高まっていると述べた。

同氏はインフレ率が２％の目標水準まで低下するとの自信を表明した。 「人々はかつてほどインフレについて考えなくなっているかもしれないが、物価上昇には確かに気づいているかもしれない。それは憂慮すべきことだ。」

パウエル議長は記者会見で、frbの次の行動について問われ、リスクバランスに基づき本日50ベーシスポイント利下げを行うが、固定金利の道筋は設定せず、逐次会合を開催すると強調した。決断を下すために。

パウエル議長はいつものように、次の措置は経済指標次第だと繰り返した。 「いつものように、より多くのデータが必要だ。他に何も見る必要はない。利下げの範囲はデータのみに依存する。」

パウエル議長は、誰も50ベーシスポイントの利下げが新たな傾向であると考えるべきではなく、今回の1回の利下げのみに基づいてそのような結論を導き出すべきではないと強調した。同氏は、ｆｒｂ当局者らは本日の決定をおおむね支持していると述べ、ボウマン総裁は（２５ベーシスポイントの利下げを主張）反対票を投じたが、ｆｏｍｃメンバーのコンセンサスは依然として多いと述べた。

中立金利についてパウエル議長は、具体的な水準がどこにあるのかは分からないが、過去（感染症流行前）よりもかなり高くなるはずだと述べた。

雇用に関してパウエル議長は、労働市場は良好な状態にあり、この状態を維持したいと主張したが、労働市場が予想外に減速すれば、frbは利下げペースを速めるだろう、と述べた。パウエル氏は、現在の失業率4.2％は非常に健全であると考えており、失業率の上昇は大量の移民の流入も原因であるとしている。

ビットマップがリリースされました

最新の金利ドットプロットは、今年6月にfrbが発表した最後に更新されたドットプロットと比較して、frb当局者の今後3年間の利下げ期待が大幅に高まっていることを示している。

ドットプロットにおける今年の予想金利の中央値は、前回の5.125%から4.375%に低下しました。来年、つまり2025年の金利の中央値は4.125%から3.375%に低下し、75ベーシスポイント低下しました。その翌年の金利 期待中央値は 3.125% から 2.875% に低下し、25 ベーシス ポイント減少しました。

会合後に発表されたfrb当局者の金利予測中央値は、今年6月の前回見通しと比べて、frb当局者が今年および今後3年間の金利予想を引き下げたことを示した。次は70ベーシスポイント引き下げられ、年間20ベーシスポイント引き下げられる。 frb関係者らは予想中央値に基づき、9月の利下げ後、今年は合計50ベーシスポイントの利下げが行われると予想している。つまり、25ベーシスポイントの利下げが2回行われる可能性がある。今年は合計１００ベーシスポイントの利下げとなる。

会合後に発表された経済見通しでは、frb当局者が今年のgdp成長率見通しを0.1％ポイント若干下方修正し、今後2年間のgdp見通しは据え置かれたことが示された。インフレ率は0.4％ポイント上昇すると予想されており、今後2年間の上昇率は0.2％ポイント、今年のpceインフレ期待とコアpceインフレ期待はそれぞれ0.3％ポイントと0.2％ポイント引き下げられ、来年は0.2％ポイントとなるだろう。それぞれ 0.2 および 0.1 パーセントポイント減少しました。