ニュース

画像出典：ワンダー

9月7日、人民銀行は8月末の中国の金準備が先月と同じ7,280万オンス（1,829億8,000万ドル）であることを示すデータを発表した。これは人民銀行がその後4か月連続で金の保有を停止したことを意味する。今年の5月。

一方、世界ナンバーワンのヘッジファンド、ブリッジウォーターの中国プライベートエクイティファンドは、今年上半期に金etfを猛烈な勢いで売却し、推定シェアは約1億8900万株となった。ブリッジウォーター・ファンドが2022年上半期に大量の金etfを購入して以来、2年ぶりの大規模な下落であることは注目に値する。

ブリッジウォーター・アソシエイツが「清算」方式で2年ぶりに金etfを売却、中央銀行は4カ月連続で保有を停止 現在の金の割り当て価値はいくらか。この点について、ubsウェルスマネジメント投資部長室はチャイナ・タイムズ記者のインタビューに答え、「金価格の上昇はまだ終わっておらず、今後6～12カ月間はさらに上昇する余地がまだある。目標価格は年末までにオンスあたり 2,600 米ドルになると予想され、来年半ばまでにオンスあたり 2,700 米ドルに達するでしょう。」

ブリッジウォーターは約1億8,900万の金etfを販売

2022年上半期にeファンド・ゴールドetfの上位10株主に3商品を買い入れて以来、ブリッジウォーター・ファンドは初めて「クリアランス・スタイル」で金etfを大規模に売却した。

eファンドゴールドetfの2022年中間報告書の上位10保有者の詳細によると、「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司—ブリッジウォーター全天候型強化中国私設証券投資ファンド3号」と「ブリッジウォーター」 （中国）投資管理有限公司 ― ブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド・チャイナ・プライベート・セキュリティーズ・インベストメント・ファンド２号」 「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司―ブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド・チャイナ・プライベート・セキュリティーズ・インベストメント・ファンド１号」は2位と5位のファンドで、6位の保有者でそれぞれ3159万3500株、570万1800株、468万1000株を保有し、合計4197万6300株を保有している。

その後、次の 2 年間で、ブリッジウォーター ファンドの上記 3 つの商品は、e ファンド ゴールド etf の上位 10 位の株主に入っています。

ところが、今年上半期に予想外のことが起こりました。 eファンド・ゴールドetfの2024年中間報告書によると、ブリッジウォーター・ファンドの全天候型強化商品3つすべてが、同商品の上位10株主のリストから消えた。昨年末時点で、ブリッジウォーター・ファンドの上記3商品は、それぞれeファンド・ゴールドetfの第2位、第7位、第8位の株主にもランクされており、ポジションシェアは変わらず、合計4197万6300株を保有している。

つまり、今年上半期にブリッジウォーター・ファンドはeファンド・ゴールドetfを最大4197万6300口販売したことになる。

ボシゴールドetfでも同様のことが起こりました。星金etfの2022年中間報告データでは、「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司 - ブリッジウォーター全天候型強化中国私設証券投資ファンド3号」「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司」と記載されています。 - ブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド「中国私設証券投資ファンド1号」および「ブリッジウォーター（チャイナ）投資管理有限公司-ブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド中国私設証券投資ファンド2号」は2位、5位、6位ファンドの最大保有者はそれぞれ4662万4800株、929万4200株、871万6000株の合計6462万9600株のポジションを保有している人がいる。過去2年間、ブリッジウォーター・ファンドの上記3商品の保有割合は変わらず、今年前半までにブリッジウォーター・ファンドはボシ・ゴールドetfの保有上位10銘柄から一気に離脱した。

ブリッジウォーター・ファンドの華安金etfからの撤退は段階的に行われている。華安金etfの2022年中間報告データによると、「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司 - ブリッジウォーター全天候型強化中国私設証券投資基金第3号」「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司」・ブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド「チャイナ・プライベート・セキュリティーズ・インベストメント・ファンド２号」および「ブリッジウォーター（チャイナ）投資管理有限公司・ブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド・チャイナ・プライベート・セキュリティーズ・インベストメント・ファンド１号」を新たにファンドに追加所有者の保有株式数はそれぞれ8,266万4千株、1442万5千株、1005万9万7千株で、合計保有株式数は1億7千株となっている。その後、「ブリッジウォーター（中国）投資管理有限公司 - ブリッジウォーター全天候強化中国私募証券投資ファンド第1号」は2022年下半期のトップ10保有者から消えた。 ., ltd. company - bridgewater all-weather enhanced china private equity investment fund no. 2」は 2023 年下半期にトップ 10 保有者から消えた; 「bridgewater (china) investment management co., ltd. - bridgewater all-weather」 「強化中国プライベートエクイティ投資第3ファンド」も今年上半期に大幅に撤退した。

不完全な統計によると、今年上半期だけで、ブリッジウォーター・アソシエイツの全天候型強化商品 3 つにより、最大約 1 億 8,900 万個の金 etf が販売されました。

業界関係者によると、ブリッジウォーター・ファンドによる国内金etfの認可は、現在の経済環境、市場戦略、さまざまな資産のパフォーマンスを総合的に考慮した上で行われる可能性があるという。 paipai.comの資産調査員、bu yili氏はチャイナ・タイムズの記者に対し、現在の経済環境では、インフレが予想よりも低い場合、株や債券などの他の資産のパフォーマンスは良いが、金のパフォーマンスは予想よりも悪いと語った。同時に、中国市場におけるブリッジウォーター・ファンドの戦略では、さまざまな資産配分に重点を置いていることが示されており、資金を他の国内資産に再配分する可能性がある。さらに、ブリッジウォーター・アソシエイツは、さまざまな経済環境において資産ポートフォリオの安定性を維持することに重点を置き、市場状況に応じて配分を調整しています。上記の複数の要因により、ブリッジウォーター・ファンドは今年上半期に「クリアランス・スタイル」で金etfを売却した。

まだゴールドを購入できますか?

市場の見通しを見据えて、金の割り当て価値はいくらでしょうか?

ubsウェルス・マネジメントの投資ディレクター室によると、金価格の上昇はまだ終わっておらず、今後6～12か月でさらに上昇する余地はまだあるという。 「金は今年新高値を更新し、主要株価指数を上回り、予想よりも早くオンスあたり2,500米ドルに達しました。しかし、当社は金に対する強気の見方を繰り返しており、年末までに目標価格はオンスあたり2,600米ドルになると予想しています」来年半ばまでに2,700米ドルになるだろう」とubsウェルス・マネジメント投資部長室がチャイナ・タイムズの記者に語った。

上記の見方の背景について、ubsウェルス・マネジメントの投資ディレクター室は、上場投資信託（etf）の大規模な撤退は2022年4月以来となると説明した。伝統的に、etfの流れの方向は金利の動きと逆相関しており、国債利回りが低下すると、（etfを介した）金の需要が増加することを意味します。米連邦準備制度理事会（frb）が9月に利下げを開始すると予想されており、投機需要と同様にetfへの流入がさらに増えると予想されている。

さらに、金の価格動向を楽観視できるもう 1 つの重要な理由は、中央銀行の購入予測です。 ubsウェルス・マネジメントの投資ディレクター室は、今年上半期の記録的な水準からは勢いが鈍化するものの、中央銀行による買い入れは2025年まで続くと予想している。 「一般的に価格は中央銀行の売買の鍵ではないが、シンガポール金融管理局と中国人民銀行は最近でも依然として少量の金が売却されているのを確認している。しかし、中国は金準備高を3年連続で維持していると述べた」外貨準備全体に占める金の割合はまだ低いため、ドル化傾向と相まって、中央銀行は今年、金を含めて900～950トンの金を購入すると予想されている。投資ポートフォリオ内の他のヘッジ手段は、高い不確実性の管理に役立ち、ドルバランスのポートフォリオに約 900 ～ 950 トンの金を組み込むことが最適です。」

ブ・イリ氏はまた、連邦準備理事会の利下げという文脈では、地政学的リスクの正常化、需給逼迫、世界の中央銀行による金購入の継続、国家政策への挑戦などの複数の要因が複合的に影響していると指摘した。米ドルが世界的な基軸通貨としての地位を維持しているため、市場のリスク回避姿勢は依然として高く、金価格は依然として上昇する可能性があります。

同時に、業界関係者はその背後にあるリスクを警戒している。ブ・イリ氏は、金は大幅な利益を積み上げており、連邦準備理事会の利下げなどの要因が事前に反映されていると強調し、金は短期的に高水準で変動し続ける可能性が高いと予想している。