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中国人民銀行は8月に公開市場での国債売買オペを開始し、月を通じて額面1000億元の国債を買い越した。中国中央銀行による史上初の国債売買はどのような影響を与えるだろうか。

債券市場にとって、この動きは金融の安定を維持するのに役立つ。市場の見方では、国債の売買と長期国債利回りに関する中銀の最近の声明は、長期国債利回りを妥当な範囲に戻し、投資家に直面する可能性のある投資リスクを思い出させることが目的であると考えられている。

中銀の発表によると、8月の国債売買の運用方法は「短期債購入＋長期債売却」。

中国銀河証券の首席エコノミスト、張軍氏は、短期国債の購入は基軸通貨の注入を目的とし、長期国債の売却は長期債務バブルの可能性を阻止し、金融の安定を維持することを目的としていると述べた。 「ショートで買ってロングで売る」ことは、イールドカーブの正常な上向きの形状を維持するのに役立ちます。

中国民生銀行の首席エコノミスト、温斌氏は中国新聞社の記者に対し、「空買いとロング売り」の操作は国債イールドカーブを規制するという中央銀行の意図と長期金利に対する中央銀行のリスク管理姿勢を反映していると語った。これは、市場の過剰な投機と潜在的な金融リスクの蓄積を回避するために、適切な期間スプレッドと長期金利水準を維持するのに役立ちます。

文斌氏は「現時点では長期債市場金利が急激に低下する可能性は低く、流動性の向上と非銀行機関の配分ニーズから短期商品の人気が高まる可能性がある」と述べた。

金融政策については、ツールボックスがさらに充実しています。中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏は、「人民銀行による国債売買の開始は、新たな金融政策ツールの『導入』を意味する」と述べ、市場は人民銀行による国債買い入れを長年予想していたという。そして国債の売却。中銀は第２・四半期の金融政策実施報告で、基準通貨発行手段を充実させるため公開市場操作に国債売却を導入する計画であることを明らかにした。

周茂華氏は、人民銀行は流動性市場構造の変化に適応し、金融政策ツールを充実させるために国債売買ツールを創設しており、これにより人民銀行の基準通貨と市場流動性調整の精度と有効性を向上させることができると述べた。

「中国の金融政策にはまだ正常な運営の余地がある。中央銀行による国債の売買は政策手段を充実させ、ベースマネーの量を増やす手段であると張軍氏は考えている。」公開市場ではタイミングがより柔軟で、幅広い期間をカバーしており、基本通貨を投資する他の方法を効果的に補完するものとして使用できます。

マクロ制御に関しては、政策調整と協力が新たなアイデアを示している。中国人民銀行の潘公生総裁は、今年6月に開催された陸家嘴フォーラムで、中国人民銀行が国債売買の段階的増加を共同で検討・実施するため財務省との意思疎通を強化していると述べた。中央銀行の公開市場操作。このプロセスは全体として段階的であり、国債発行のペース、期間構造、保管システムなども同時に検討し、最適化する必要がある。

張軍氏は、中央銀行による国債の売買は金融と財政の調整の交差点であると述べた。中央銀行による国債の売買は、国債の集中発行によって引き起こされる可能性のある流動性への影響を平準化し、資本価格の急激な変動を回避することができます。

中国社会科学院財政研究所も以前の報告書で、現在の中国経済が有効需要不足などの課題に直面していることを踏まえ、経済実績に基づいて債務上限を適切に引き上げるべきだと示唆した。つまり、さらなる財政出動があれば、中央銀行はさらに買い入れ、国債ファンドのレバレッジ効果を最大限に発揮することになる。

張軍氏は、連邦準備制度が9月に利下げする可能性があり、外圧が弱まると、同月か来月が中国が段階的な財政手段を導入する重要な観測時期となる可能性があると考えている。その際、中央銀行は公開市場での国債売買業務を拡大し、協調的な取り組みを行う可能性がある。