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記事作成者：radar finance hontu | 編集者：xiao deep sea |

前四半期と同様、第 2 四半期の baidu の収益は依然として前年同期比でほとんど増加していません。

最近、百度は2024年の第2四半期業績報告を発表した。同四半期の同社の総収益は339億3,100万元で、前年同期の340億5,600万元を下回り、このうち百度の中核収益は266億8,700万元で前年同期比だった。 -年間の増加率はわずか 1%。

百度の業績不振はこれですでに2四半期連続となる。今年第1四半期、同社は315億1,300万元の営業利益を達成し、前年同期比1％増加した。同期間の百度の中核収益は238億3,000万元で、前年同期比4％増加した。 %。

決算報告後の電話会見で、百度経営陣は同社の広告事業が現在、外部要因とaiによる検索変革という二重の圧力にさらされていると述べた。外部の課題としては、マクロ経済の低迷や、特に不動産、フランチャイズ、自動車分野における競争の激化などが挙げられます。

さらに、ユーザー行動の変化は百度のオンライン広告ビジネスにも影響を及ぼしており、現在、検索結果の 18% に生成 ai コンテンツが含まれていますが、まだ収益化されていません。

この点に関して、ブルームバーグ産業調査は、百度の業績不振は、人工知能生成におけるリーダーシップを大きな収益に変える上で同社が直面している課題を浮き彫りにしており、景気低迷下における検索広告から人工知能への移行の難しさを反映していると指摘した。

社内外のトラブルのさなか、バイドゥの株価は、生成人工知能への移行2年目を経て2022年に戻った。同社の香港株価は年初から30％近く下落し、その市場価値は2022年までに蒸発した。約1000億香港ドル。

プレッシャーの下での収益成長

tianyancha データによると、baidu は 2001 年に設立され、主にインターネットと関連サービスに従事する企業です。同社の登録資本金は134億元で、北京の同業他社の99％を上回っている。

2024年の第1四半期財務報告発表後の業績説明会で、baiduの創設者兼会長兼最高経営責任者（ceo）のrobin li氏は、2024年はbaiduにとって生成人工知能への移行の2年目であり、同社はインターネット中心から人工知能へと移行しつつあると述べた。まず知性。

ロビン・リー氏は、中国における生成型人工知能時代の到来により、文心モデルなどの基本モデルがインフラとなり、人々の生活のあらゆる側面に統合され、百度にさらなるチャンスがもたらされるだろうと述べた。

しかし、テクノロジー企業の ai への巨額投資は報われるのでしょうか?少なくとも今のところ、期待をはるかに超える利益はもたらされていない。

財務報告書によると、今年第1四半期に百度の営業利益は前年同期比1%増の315億1,300万元、純利益は前月比10%減となった。百度は54億4,800万元で前年同期比6％減、前月比110％増となった。

収益の伸びは1%にまで低下したが、これはバイドゥにとって昨年の第1四半期以来初めてのことだった。 flush ifind データによると、2023 年の第 1 四半期から第 4 四半期まで、baidu の単一四半期の収益成長率はそれぞれ 9.62%、14.87%、5.86%、5.67% でした。

さらに、第 1 四半期の baidu core の収益は 238 億 300 万元で、前年同期比 4% 増加し、baidu core に起因する純利益は年間 51 億 5000 万元でした。前年比では 7% 減少し、前月比では 111% 増加しました。

baidu の中核には主にオンライン マーケティング事業と非オンライン マーケティング事業が含まれており、広告事業が主な収入源となっています。当時、経営陣は広告事業の低迷は主にマクロ経済の弱さが原因だと説明していた。同社の広告主は主にさまざまな業界の中小企業であり、マクロ環境に非常に敏感です。不動産やフランチャイズなどの業界における広告主のセンチメントは、第 1 四半期を通じて引き続き低迷しました。

そしてこの影響は第2四半期まで続きました。 8月22日、百度は2024年6月30日時点の未監査第2四半期財務報告書を発表した。

財務報告書によると、2024年第2四半期の百度の売上高は339億3,100万元で、非gaapベースでは前年同期の340億5,600万元から減少し、百度に帰属する純利益は前年同期比8%減少した。年は73億9,600万元に達します。

今四半期の百度の中核収益は267億元で、前年同期比1％増加したが、第1四半期に比べて成長率は再び鈍化した。このうち、オンライン マーケティング収益は 192 億元で、前年比 2% 減少しました。非オンライン マーケティング収益は、主にインテリジェント クラウド ビジネスによって牽引され、前年比 10% 増加しました。 。

baidu の非オンライン マーケティング ビジネスには、スマート クラウド、xiaodu、自動運転ビジネスなどの革新的なビジネスからの収益が含まれます。さらに、iqiyi は第 1 四半期もマイナス成長の勢いを続け、収益は再び前年同期比 5% 減少しました。

百度の中核収益を圧迫している主な要因は広告だ。 8月22日夜の決算会見で、ロビン・リー氏は、広告事業が一連の外部圧力に直面していることを率直に認めた。タイムは、少数の主要なショートビデオおよびソーシャルメディアプラットフォームに焦点を当てています。

一部の市場の見方は、経営陣の声明が市場の懸念を改めて裏付けるものであると信じている。 baidu の広告主の大部分を占めており、収益に大きな影響を与えています。

ショートビデオやその他のプラットフォームによる百度の検索トラフィックの浸食については、もはや新しい話題ではありません。財務報告書によると、2024年6月時点でbaidu appの月間アクティブユーザー数は7億300万人に達し、前年比4％増加した。

しかし、questmobile のデータによると、2024 年 6 月の時点で、モバイル インターネットの月間アクティブ ユーザー数は 12 億 3,500 万人に達し、そのうちショートビデオの月間アクティブ ユーザー数は 9 億 8,900 万人に達し、前年比 3.4% 増加しました。月間平均ユーザー時間は 60.7 時間に達しており、エンターテインメント プラットフォームにおける当然の「オンライン ユーザー」となっています。

大規模な ai モデルを実現するのは難しいですか?

スマートクラウドやその他の事業の規模が限られているため、百度が広告への依存を減らすのは現時点では難しい。広告事業が多くの外部圧力に直面する中、百度は技術革新に希望を託している。

「当社は技術革新が将来の成功の鍵となると強く信じています。」と同社経営陣は述べた。パフォーマンス会議で、baidu は人工知能分野のレイアウトに集中して多くの時間を費やしました。

具体的には、昨年 10 月に wenxin big model がバージョン 4.0 に進化し、今年 6 月に baidu は wenxin big model 4.0 turbo をリリースし、そのパフォーマンスは 4.0 よりも優れていると述べました。

大型モデルの価格戦争の文脈で、baidu は最近、2 つの主力モデル wenxin large model 3.5 および 4.0 の価格を引き下げ、3 つのモデル ernie speed、ernie lite、および ernie tiny を無料で入手できるようにしました。

現在、baidu は、baidu search や baidu app (つまり、baidu モバイル エコシステム) などの自社製品を変革するために ernie を広範囲に使用しており、特に第 2 四半期以降、検索を変革するために ernie を使用するペースを加速しています。

この主な目標は、ユーザー エクスペリエンスを向上させ、より多くの機能を提供し、baidu でのユーザー エンゲージメントを高めることです。生成 ai の結果がユーザーのクエリのニーズを満たした場合、baidu はユーザーの滞在時間とエンゲージメントを高めるために他のコンテンツやサービスを推奨します。

しかし、現実の状況から判断すると、特に検索連動型広告ビジネスの強化という点では、大型モデルの実現はまだ初期段階にあります。

経営陣は、ernie を使用して baidu 検索を変革する可能性は高いが、短期的には完了できないことを率直に認めました。その過程で収益にマイナスの影響が出る可能性もあり、「短期的に利益率を圧迫する可能性がある」という。

報告によると、現在、baidu の検索結果の 18% は生成 ai によって提供されていますが、この部分はまだ収益化されていません。ai を活用した検索製品が収益に貢献するまでには時間がかかるかもしれませんが、baidu は最終的にはより多様で効率的でユーザーフレンドリーな ai エコシステムを構築し、持続的な収益成長を促進すると確信しています。

インテリジェント クラウド ビジネスは、baidu の現在の優れた業績セグメントですが、ai によってもたらされる増加は依然として限定的です。現在、生成 ai 関連の収益は、baidu cloud の総収益の 9% を占めています。百度のスマートクラウド事業は利益率の低い事業を段階的に廃止しており、長期的には生成ai関連のクラウド事業の正規化利益率が従来のクラウド事業よりも高くなるはずだと同社は考えている。

radar financeは、baiduのai「ストーリー」に「冷水を浴びせている」人がたくさんいることに気づいた。フェニックス・テクノロジーによると、ブルームバーグは、この財務報告書は百度が人工知能（ai）による収益化が難しく、収益を生み出す事業が検索広告からaiへの移行で困難に直面していることを示しているとする記事を掲載した。

勢いを増す百度の自動運転事業は、まだ「お金を燃やす」段階にある。 iimedia consultingのアナリストは、世界の自動運転市場における熾烈な競争に直面して、luobo kuaipaoは2024年末までに武漢で損益分岐点を達成し、2025年には黒字化期に入る見込みであると考えている。

株価はその年に30％近く下落した

収益は依然として低迷しており、百度の利益実績も同様に満足のいくものではない。

今年第 2 四半期の baidu に帰属する純利益は 54 億 8,800 万元で、前年同期比 5% 増加しましたが、非 gaap ベースでは、baidu に帰属する純利益は前年同期比 8% 減少しました。 73億9600万元。

財務報告におけるiqiyiの事業の影響を除くと、baidu coreに帰属する純利益は54億6,200万元で、非gaap会計原則に基づくbaidu coreに帰属する純利益は72億9,000万元となった。 、前年同期比は5％減少しました。

第一上海証券調査報告書は、主にコストの最適化により、第2四半期の百度の収益は市場予想をわずかに下回り、利益は市場予想を上回ったと考えている。

財務報告書から判断すると、百度は今四半期経費を精力的に最適化し、研究開発費、販売費、チャネル管理費はいずれも減少した。このうち、販売管理費は前年同期比で9%減少し、研究開発費は前年同期比で8%減少しました。その理由は、それぞれ予想される信用損失、チャネル経費、およびマーケティング人員によるものです。関連経費が減少しました。

開元証券のアナリスト、ウー・リウヤン氏は、百度は収益面で引き続きプレッシャーにさらされており、aiの実現が必要だが、収益面での安定した業績はより保証されていると考えている。利益面では、ai クラウドの定常状態の利益率は従来のビジネスの利益率よりも高いと予想されており、インテリジェント ドライビングは主要分野で損益分岐点を達成し、非中核事業への投資を削減し、経費を最適化することが優先され、利益率が期待されます。安定した状態を保つために。

ただ、百度の利益第一戦略は金融機関をなだめることは難しいようだ。第一上海証券は調査報告書の中で、経済の不確実性とai検索の商用化の遅れにより、百度は下半期に圧力に直面していると指摘した。長期的なトラフィック浸食の問題は続いており、ショートビデオプラットフォームの影響は大きい。 baidu の c エンド ai ユーザー普及率は遅れをとっており、成長は鈍化しており、ai を活用した検索広告の有効性には疑問があります。

また、同社には十分な現金があるにもかかわらず、自社株買いの取り組みが不十分である。マクロ圧力、トラフィック競争、aiによる収益化の困難を考慮し、当局はbaiduの目標価格を107香港ドルに引き下げ、「買い」評価を維持した。

決算発表後、ゴールドマン・サックスも百度の目標株価を141香港ドルから127香港ドルに引き下げ、「買い」評価を維持した。同銀行は、広告収益予測の下方修正を反映して、今年から2026年までの百度の収益予測を2％引き下げ、同社の継続的な営業費用を反映して純利益予測は最大1％引き上げられた。

同銀行はまた、オンライン広告事業の回復の遅れ、収益性の低い人工知能検索の拡大、マクロ環境の低迷を反映して、同社の中核広告の予想株価収益率目標を7倍に引き下げた。

8月28日の取引終了時点で、百度の香港株はこの日3.19％安の81.9香港ドルで取引を終え、時価総額は2297億香港ドルとなり、株価は2022年の安値に近づいた。この計算に基づくと、百度の株価は年間で 29.46% 下落し、市場価値は 959 億 3,900 万香港ドル蒸発したことになります。