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新しいプライベート・エクイティ規制が施行されてから最初の 1 か月間で、新規株式プライベート・エクイティ商品の登録数は急激に減少しました。

中国資金管理協会のデータによると、8月28日現在、今月登録を完了したプライベート・エクイティ・ファンドの数はわずか91と100を下回り、プライベート・エクイティ登録以来、単月としては過去最低を記録した。 7月には合計603の私募証券ファンドが登録を完了したが、これは前月比80％以上減少した。

一部の業界関係者は記者団に対し、最近プライベート・エクイティ商品の登録が困難になっているのは、主に「私募証券投資ファンド運用ガイドライン」の初期実施において、多くのマネージャーやカストディアンが商品登録について異なる理解を持ち、要件を満たしていなかったためであると語った。新しい規制の協会へのフィードバックにより、承認申請の効率が低下しました。

また、最近の市場調整によりプライベート・エクイティによる資金調達が停滞しており、これも新商品登録数の減少の一因となっている。市場パフォーマンスの低迷を背景に、プライベート・エクイティ投資家は一般に慎重で、簡単にポジションを増やそうとはしない。プライベートエクイティ投資家は一致して、現在の底値の特徴は明白だが、政策の触媒作用が依然として必要であると考えている。

新製品登録数が激減

8月1日より「私募証券投資ファンドの運用ガイドライン」が正式施行されました。 「運用ガイドライン」は42条からなり、私募証券の資金調達から投資、運用までを網羅しています。

新しい規制の施行の影響を受け、プライベートエクイティ商品の登録数は８月以降急激に減少した。

中国資金管理協会のデータによると、8月28日現在、プライベート・エクイティ・ファンドが今月合計377商品を登録した。先月は合計997商品が登録されました。このうちプライベート・エクイティ・ファンドの数は91にとどまり、100を下回り、プライベート・エクイティ登録以来、単月としては過去最低を記録した。 7月には合計603の私募証券ファンドが登録を完了したが、これは前月比80％以上減少した。

brokerage chinaの記者は、最近、私募証券商品の申請速度が月初めに比べて大幅に加速していることを発見した。 8月初旬には8製品のみが登録されましたが、8月中旬には32製品が登録され、8月下旬以降は51製品が登録されました。 8月はまだ3営業日残っているが、現在の申告リズムによれば、今月の銘柄数は最終的には100を超えることになるが、それでも先月と比べると崖のような下落となっている。

上海のある定量的プライベートエクイティの責任者は記者団に対し、新規制の施行当初は登録効率が低いのが普通だったが、現在は登録効率が低いのが当協会であったと語った。監護側に大きなプレッシャーがかかる。 「カストディは、近い将来、完全な契約テンプレートの更新により管理者の運用とコンプライアンスを実現する必要があります。新しい規制に合わせてビジネスプロセスを再編成する必要があります。業界全体も適応しつつあります。」

一部の業界関係者はまた、多くの管理者と管理者が製品登録について異なる理解を持っており、その結果、製品契約が新しい規制の要件を満たさず、協会からのフィードバックが頻繁に発生し、その結果、登録通過の効率が低いと述べた。最近、全体的な申請ペースが加速しており、来月から徐々に通常に戻る予定だ。

記者の理解によれば、一部の商品に関して協会から受け取ったフィードバックから、主に取引開始日の延期、ロックアップ期間、流動性が限られた資産の定義、ポジション構築期間、広すぎる投資範囲、投資の認可に焦点が当てられている。評価情報などの提供面。

例えば、開幕日の延期に関して、協会からは、開幕日を延期すべきではない、延期すると週に2回の開幕となるので、ポジション構築期間について修正してほしい、というフィードバックがあった。運用ガイドの商品タイプは「投資資産」を基準としています。 計算を行う際に、ポジションを保有するための個別の期間を設定する必要はなくなりました。

北京康達（広州）法律事務所のシニアパートナーであるyu weiquan氏は、最近プライベートエクイティファンドの登録速度が遅れている一方で、新しい規制のさまざまな要件を満たす必要があると述べた。製品登録の基準額が 1,000 万元に引き上げられたため、多くの製品が申請できなくなりました。その一方で、市場は不安定であり、投資家はより慎重になっているため、現在の困難な状況が生じています。ファイリング中。

募金活動は冬と出会う

新しい規制への適応による登録量の減少に加え、市場の継続的な調整が今年のプライベート・エクイティ・ファンドの発行数と規模の減少の重要な理由である可能性がある。

風力データによると、昨年12月と今年1月、市場は今年構造的な強気相場から脱却すると予想され、新規プライベートエクイティ登録の規模はそれぞれ603億1,900万元と553億2,200万元であった。登録数はそれぞれ 1,537 件と 1,252 件でした。

今年2月、市場は大幅な変動に見舞われ、未公開株の月間規模は283億5,400万元に半減し、登録件数も780件に減少した。今年5月には未公開株の月間登録規模を下回った。 200億元のうち、プライベート・エクイティ投資ファンドの登録規模はわずか198億2,100万元で、今年7月には新規プライベート・エクイティ商品の登録規模が回復し、単月の登録規模も増加した。 333億6,300万元に。

「今年は市場での資金調達が特に難しい。数回のロードショーの後でも1000万元さえ売れないケースも多い。今は新規発行を停止し、手持ちの資金をやりくりしてこの状況を乗り切ろうとしている」寒い冬です」と深センのプライベート・エクイティ・ファンド責任者が記者に語った。

浙江九興投資の会長兼ファンドマネジャーである王錫氏は、客観的な観点から見ると、市場は依然としてバリュエーションの破壊と業界の浄化を続けており、マクロ経済の観点からは取引ファンドに対する全般的な信頼感が欠如していると述べた。第 2 四半期のマネーサプライの伸び率は過去最低を記録し、非金融企業の要求払預金は前四半期末から 3 兆 1,000 億元減少し、大幅に減少した。住民向けの新たな短期、中期、長期融資の規模は減少した。経済指標が比較的低迷していることは、実体経済が依然として底入れ段階にあることを主に反映している。

プライベート・エクイティ: 底部の特徴は明らかであり、政策の触媒作用が依然として必要である

市場のパフォーマンスが悪いため、株式プライベートエクイティは一般に慎重な姿勢を維持しており、簡単にポジションを増やすことはできません。

プライベート・エクイティ・ランキング・ネットワークのデータによると、8月16日時点の株式プライベート・エクイティ・ポジション指数は79.46%で、先週とほぼ同じでした。株式プライベートエクイティプレーヤーは現在、既存のポジションを変更せずに維持し、市場が底を打つのを待つ傾向が強い。

インフォア・キャピタルは、今週は配当抵抗、連邦準備理事会の金利上昇、家電販売の増加により、構造的に高配当、貴金属、家電などのセクターのパフォーマンスが良くなったと述べた。今後については、国内のファンダメンタルズがまだ十分に検証されていないことを考慮すると、短期株式市場には依然として政策の触媒作用が必要になる可能性があると予想しています。

王錫氏は、次は今年すでに大幅な成長を遂げた配当セクターを避け、ゲーム、不動産、新エネルギーなど逆境を逆転した産業にもっと注力すべきだと考えている。同時に、香港株も注目に値する。最近の人民元高により、中国資産の魅力が高まっている。米ドル指数が主要ポイントの100を下回れば、a株市場と香港株式市場の両方に資金が流入すると予想される。

juキャピタルは、株価純資産倍率の観点から、現在のオールa評価の底値にある銘柄の割合は、2018年と2022年の市場底値の水準よりも高く、株価純資産倍率は2018年と2022年の市場底値の水準よりも高いと述べた。 2010 年以降の比率分位も 1.1% と低く、市場評価は極めて低い水準に達しています。最新の統計（8月22日現在）によると、株式・債券収益比率および株式・債券収益差額（fedモデル）の現在分位値はいずれも99.9％と高水準であり、極めて費用対効果が高い。

「一般的に、現在市場に欠けているのは資金ではなく、自信の欠如だ。市場の自信は、一方では経済のファンダメンタルズの改善、もう一方では政策風の方向への期待から来ている。今は待っている瞬間だ」夜明けに向けて、私たちは目を覚まし、市場、業界、企業、特にすでに歴史のどん底にあり、時代の変化を内包している一部の業界に十分な注意を払い、リバウンドや反転が起きたときに備える必要があります。が起こります」と王錫氏は語った。

編集者: 李雪峰‍‍‍

校正: ヤン・リリン‍‍‍

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