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テキスト | 『ファイナンス』記者 張建峰

編集者｜楊秀紅

最近、金の国際価格が最高値を更新している中、第一線を走る上場企業の業績はどうなっているのでしょうか。

Caijing の統計によると、2024 年 8 月 23 日現在、A 株企業は 12 社あります。金の採掘（金の採掘・精錬を含む神湾貴金属の分類、以下同） このうち10社が上半期決算（プレビュー含む）を発表、親会社に帰属する純利益の合計は少なくとも約190億元は前年同期より62億元増加し、約48％増加した。

その中で、多くの企業の業績は上場来最高値を更新しています。オリエンタル・フォーチュン・チョイスのデータによると、半期報告書を開示した金鉱山会社５社のうち、上半期の親会社に帰属する純利益は４社が上場来最高益を更新し、そのうち２社は上場来最高益を更新した。各社は純利益が過去最高を更新すると予想している。

特に金価格が高水準にあった第2四半期には、ほとんどの金採掘会社の純利益は増加を続けた。風力データによると、上記金鉱山企業12社のうち、9社の第1四半期の親会社に帰属する純利益は前年同期比20％以上増加し、6社の成長率は50％を超えた。 。第2四半期では、8月23日時点で半期報告書を発表した5社のうち、3社の成長率が30％を超えた。で、紫金鉱業第2四半期の親会社に帰属する純利益はA株上場以来16年間で最高を記録し、他の多くの企業もこのデータは今後も増加すると発表した。

チャンスとリスクは共存します。金価格の上昇が続いているため、消費者の購買意欲は冷え込んでいる。この影響を受け、多くの金宝飾品小売企業の業績は第 2 四半期に低下しました。ルクフックグループ(00590.HK) 第 2 四半期の小売収益は前年同期比 20% 以上減少し、このうち金の既存店売上収益 (比較対象期間中の全日営業の同一の自営店舗の売上高比較)前年同期比で30％以上減少した。

2024年7月末に結婚したシャオ・チャンさんは、5月に金の宝飾品を見に行った、価格が比較的高かったため、婚約に必要な金の宝飾品を購入する前に価格が下がるまで待ちたかったと蔡京に語った。結婚式の3週間前になって初めて、彼は必要な金のネックレス、金のブレスレット、その他の製品を購入しました。

チーズ・ファンドの投資マネジャー、李忠良氏は蔡京に対し、金宝飾品小売企業の第２・四半期の業績は消費者行動、コスト上昇、割引プロモーション、季節性などの要因の影響を受けて低迷したと語った。 「金の価格があまりにも急激に上昇すると、消費者は慎重に様子見の姿勢をとり、価格が下落するのを待ってから購入を選択する可能性があり、その結果、短期的には需要が減少することになります。」

金鉱山企業の業績急騰の背景には、最近の金価格の過去最高値が挙げられる。

8月20日、ロンドンの金スポットは1オンスあたり2,531.67米ドルに上昇し、ニューヨーク商品取引所のCOMEX金は1オンスあたり2,570.4米ドルに上昇し、いずれも最高値を更新した。

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が利下げのシグナルを出したことを受け、ロンドンの金スポットは8月23日に1オンスあたり2,518.33ドルまで急騰し、1.11％上昇して1オンスあたり2,512.01ドルで取引を終えた。この日、ニューヨーク商品取引所のCOMEX金は1.27％上昇し、1オンスあたり2,548.7ドルで取引を終えた。

ワールドゴールドカウンシルのデータによると、金の価格は2024年上半期に12％上昇し、第2四半期のほとんどの期間で金価格はオンスあたり2,300米ドルを超えて推移しました。

金価格の上昇により金採掘会社の業績は改善しましたが、これらの会社はいくつかの困難にも直面しています。そのうちの1人は中国の金生産量の伸びが遅いのは主に、古い鉱山で採掘しやすい資源が徐々に減少していることと、新しい鉱山で深井戸の建設が困難であることが原因です。多くの市場参加者は、グリーンで持続可能な開発と海外での合併・買収が将来の金鉱山会社の主な投資方向になると考えている。

金価格のその後の動向については、多くの国際投資機関が依然として強気の見方をしている。 UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、金価格は2024年末までに1オンスあたり2600ドルに達すると予想している。ゴールドマン・サックスのアナリストらは、連邦準備制度による利下げ期待やその他の要因に基づき、金の価格は2025年までに1オンスあたり2,700米ドルまで上昇する可能性があると予測している。シティバンクによると、金価格は2025年半ばには1オンスあたり3,000米ドルに達し、2024年第4四半期の平均金価格は1オンスあたり2,550米ドルになると予測しています。

金採掘: 利益は増加し続ける

金価格が過去最高値を更新し続ける中、金採掘会社は巨額の利益を得ている。

「財務」統計によると、2024年8月23日現在、2023年に売上高が50億元を超えるA株金鉱山企業7社のうち、5社の2024年上半期の株主に帰属する純利益は前年同期を上回った。同期間（予想を含む）の40％。

で、赤峰金(600988.SH) 親会社に帰属する純利益が100％以上増加し、一時首位となった。今期、非営利控除後の親会社に帰属する純利益は６０％から８０％増加すると予想されている。

（データ出典：Windおよび企業発表を基に財経が集計・算出、審査範囲：2023年売上高50億元以上の企業）

中国の大手鉱山会社である紫金鉱業(601899.SH)は、上半期の営業利益が前年同期比0.06%増の1,504億1,700万元、株主に帰属する純利益が前年同期比46.42%増加した。 -年は150億8,400万元。同社は、金採掘、銅採掘、銀採掘の生産量の増加と、販売価格の前年比上昇が業績予想の増加の主な理由であると述べた。期間中の同社の金採掘量は約35.4トンで、前年比9.6％増となり、銅採掘量と銀採掘量の伸び率を上回った。

恒邦有限公司(002237.SZ)は乾式冶金システム生産ラインを3基建設しており、上半期の営業利益は前年同期比27.13%増の409億7000万元となった。親会社に帰属する利益および非営利項目を差し引いた親会社に帰属する純利益は、それぞれ2.28%および87.33%増加し、3億元および5億元でした。今期、同社は事業契約のヘッジにより3億元以上の損失を被り、純利益の伸び率が大幅に低下した。

金製品の優れた性能により、会社の業績が向上しました。 Hengbang の収益の 60% 以上を占める金製品は、上半期に前年比 93.29% の成長を遂げ、銀、電解銅などの製品を大きく上回りました。

山東ゴールド(600547.SH)に買収された山津国際(旧銀泰ゴールド、000975.SZ)は、上半期の営業利益が65億元、親会社に帰属する純利益が11億元だった。前年比成長率はそれぞれ42.27%、46.35%でした。山津国際は4つの金鉱山を所有しており、2023年の金採掘量は中国の上場金鉱山企業の中で6位にランクされている。

山津国際は半期報告書の中で、業績の主な推進要因はコスト管理、生産能力の拡大、販売の強化、埋蔵量の増加、イノベーションへの注力であると結論づけた。製品面では、今期の金合金の営業利益は前年同期比22.06％増の23億元となり、その伸び率は銀や鉛を含む金合金などの製品の伸び率を上回った。 -銀を含む亜鉛濃縮物。同じ期間に、同社の合金金の粗利益率は前年同期比 11 ポイント増加して 72% となりました。

Shanjin International の合金金は、主に金精錬会社に販売され、金精錬会社によって分離精製された後、標準的な金および銀のインゴットとして販売されるか、宝飾品加工会社に販売されます。

四半期ベースでは、上記金鉱業 7 社が第 1 四半期に収益性を改善したことを受け、第 2 四半期も 5 社の親会社に帰属する純利益が引き続き増加しました。

2024年第2四半期には、半期報告書を発表した上記3社のうち、2社の親会社に帰属する純利益が前年同期比で30％以上増加した。 「財経」が他社の業績予想を基に算出したところ、3社の親会社に帰属する純利益は前年同期比20％以上増加した。

その中で紫金鉱業は第2四半期に好成績を収めた。第1四半期の親会社に帰属する純利益の前年同期比15.05%の増加率と比較して、第2四半期の紫金鉱業の親会社に帰属する純利益は前年比81.54%増加した。当上半期は、当社鉱山で生産される金のうち、金地金の販売量、単価ともに前年同期を上回りました。金精鉱の販売量は減少しましたが、当製品の単価は上昇しました。これにより、鉱山で生産される金製品からの収益全体の増加が促進されました。

風力発電データによると、2024 年の第 2 四半期に紫金鉱業の純利益は 2008 年の上場以来最高を更新しました。

金宝飾品：全体的に業績が低下

8月23日現在、上半期の有価証券報告書や業績予想を発表している企業を見ると、第2四半期も収益が伸び続けた金鉱山企業とは異なり、金宝飾品小売企業の多くは足元の業績が悪化している。 。

中国金協会のデータによると、2024年上半期の中国の金消費量は523.75トンで、前年比5.61％減少した。その内訳は、金の宝飾品が270.02トンで前年比26.68％減少、金の延べ棒と金貨が213.635トンで前年比46.02％増加した。

「2025年に結婚する予定ですが、今は金の宝飾品の価格が高すぎます。価格が下がるのを待って金の延べ棒を買うつもりだ」と蔡京に語った。それからジュエリーを加工してくれる人を見つけてください。そうすればお金も節約できます。

中国金協会は、金価格の高値と大幅な変動により、金の加工・販売会社の生産・運営リスクが増大し、卸売・小売会社が仕入れを減らし、宝飾品加工会社の加工量が大幅に減少したと述べた。

上記の影響は、上場金宝飾品小売企業の第 2 四半期決算に反映されています。

翠華宝石(002731.SZ)は、上半期の親会社に帰属する純利益が7,800万～9,890万元となり、前年同期比30.57～65.55％増加すると予想している。第1四半期の同社のデータは6,020万元で、前年同期比65.28％増加した。この計算に基づくと、第 2 四半期の親会社に帰属する当社の純利益は約 1,780 万～3,870 万元となり、前年同期の 2,332 万元と比較して、前年同期比の成長率は約-24% ～ 66%。

ライシェン霊能者(603900.SH) は、2024 年上半期の親会社に帰属する純利益は 3,000 万元から 4,300 万元の損失になると予想しています。第 1 四半期に同社は 1,900 万元の損失を出しましたが、これは同社が第 2 四半期も損失を出し続けたことを意味します。

ライシェン・トンリン氏は、今年上半期は引き続き金事業の拡大に取り組み、営業利益は前年同期比40％以上増加し、金事業の収益の割合が大幅に増加したと述べた。 、金事業の売上総利益率が低く、会社全体の売上総利益率が大幅に低下し、黒字化が達成できなかった。

香港上場の金宝飾品小売企業の業績は大きな影響を受けている。

2024 年の第 2 四半期、周大福(1929.HK)の小売金額（顧客に販売される製品の最終小売価格に基づいて計算）は前年比20％減少し、このうち中国本土は18.6％減少し、香港、中国、マカオ、および香港は18.6％減少した。他の市場は20％以上下落した。

同期間における周大福の金宝飾品および製品の既存店売上高（2023年4月1日以前に開業し、2024年6月30日現在も存在する直営小売店の小売金額）は、前年比27.9％減少した。中国本土と中国の香港、中国のマカオでは30％以上減少した。

周大福氏は、マクロ環境が引き続き消費に影響を及ぼし、金価格が高水準で推移しているため、第2四半期には金宝飾品の需要が影響を受けており、これは業界全体の現象であると述べた。

Lukfook Groupの2024年第2四半期の小売収益は前年同期比で20％以上減少し、このうち金の既存店売上高は30％以上減少した。同社は、多くの国の中央銀行が保有する金準備の増加と国際地政学における緊張の継続により、金価格が高騰し、2024年3月以降繰り返し最高値を更新していると述べた。 「この状況は4月にさらに強まり、高いベース効果と相まって、金製品の販売実績にさらに影響を及ぼしました。」

地域別に見ると、中国の香港と中国のマカオにおける楽フックグループのゴールド既存店売上高は第2四半期に35％減少し、中国本土では19％減少した。

同じく香港上場の金宝飾品販売会社、チョウ・サンサン(0116.HK)は、2024年上半期の純利益が5億香港ドルから5億5,000万香港ドルになると予想しており、前年同期の8億2,700万香港ドルから減少する。去年の同じ時期。 「金価格が過去最高値を記録したことやマクロ経済の課題による消費の低迷が主な理由の一つだ」と述べた。

李忠良氏は財経に対し、金価格の高騰が消費者心理に影響を与えていることに加え、一部の金宝飾品販売会社の業績が低迷しており、原材料コストの上昇や販促活動などが営業利益率を直接圧迫すると述べた。 「第2四半期は金販売のオフシーズンであり、金価格の上昇もこの季節的な需要の減少をさらに悪化させるだろう。」

リソース不足にどう対処するか?

金価格は上昇を続けていますが、世界の金資源の枯渇問題は依然として深刻です。したがって、金業界の今後の投資の方向性は企業の注目の焦点となっています。グリーンで持続可能な開発と海外投資は、業界の企業が注目している 2 つの主要な方向です。

中国国際金会議のデータによると、2024年上半期の中国の原金生産量は前年比0.58％増加し、2023年と比べて成長率はさらに低下した。

中国金協会は、2024年上半期の金価格は好調だったが、中国の金生産量は予想ほど増加しなかったのが主な理由で、古い鉱山の採掘しやすい資源が徐々に減少し、新しい鉱山が直面しているためだと述べた。深井戸建設は困難であり、安全性と環境保護政策の要求は継続しているため、一部の金鉱山会社は生産量を削減したり、是正のため操業を停止したり、生産を継続できなくなったりしています。

英国の商品研究機関CRUグループの上級コンサルタント、陳丹武氏によると、世界の金鉱山の生産量は2025年頃にピークに近づき、その後2028年まで減少傾向を示すという。 「金価格は今後も高水準で推移する可能性が高く、投資家は将来的に資源の持続可能な開発と環境保護にもっと注意を払う必要がある。」

山津国際は2024年半期報告書の中で、金業界は今後3つの主要な発展傾向を示すと述べた：世界的な投資と合併・買収が主流となり、「世界進出」が中国の金鉱山企業の戦略的選択となる; ストック時代には、業界の新たな生産力が変革とアップグレードの鍵となり、既存の鉱山の埋蔵量の増加と、使用が困難な資源の効率的な利用を達成するための重要な力となります。責任ある金採掘は金採掘業界の健全な発展の基礎となり、金採掘企業が二重昇進による経済的および社会的利益を達成するのに役立ちます。

山東金集団有限公司の財務責任者、徐建中氏によると、グリーンファイナンスは、特に技術革新と経営の進歩という点で、金採掘業界に新たな発展の機会をもたらしたという。

海外投資も中国の金鉱山企業の継続的な努力の焦点である。近年、中国の金採掘企業はアフリカ、アメリカ、オーストラリアなどに投資している。

山東ゴールド傘下のベラデロ金鉱山はアルゼンチンにあり、チーフェン・ゴールド・ホールディングスの子会社であるビーナス・リソーシズの中核資産は、アフリカのガーナにあるワサ金鉱山にあり、キルギス、パプアニューギニアを含む。 、オーストラリア、コロンビアの待機場所。

2024年上半期、山津国際はカナダの鉱山会社オシノ・リソーシズ社の全株式を取引額約3億6,800万カナダドルで取得し、国際資源配置の第一歩を踏み出した。この買収により、同社は高品質の資源を迅速に入手し、金資源の埋蔵量を増加させることができ、生産開始後は年間5トンの金生産能力が得られる見込みです。

山津国際社の見解では、金価格は好調に推移しているものの、中国の金生産の伸びは予想よりも鈍く、海外資源を最大限に活用して需要ギャップを埋め、金鉱山企業の中核的な競争力を向上させることが発展のトレンドとなっている。 。

「Global Gold Yearbook 2024」（中国語版）によると、2023年に世界で完了した金鉱山のM&A取引額は前年比2倍以上となり、210億米ドルに達するとのこと。

米国地質調査所（USGS）の統計によると、2023年の世界の金埋蔵量は約5万9000トンとなり、世界の金に占める中国の割合はそれぞれオーストラリア、ロシア、18.81％、南アフリカが占める。埋蔵量は約5.08%です。

図：2023年の世界の金埋蔵量分布（単位：万トン）

データ ソース: 米国地質調査所 (USGS)

中国国家金集団有限公司の鉱物資源部兼国際協力部の部長、陸樹東氏によると、中国の金需要は拡大し続ける中、国内の資源ギャップを埋めるために海外での合併・買収は非常に重要であるとのこと。企業の持続可能な発展を促進します。 「技術革新と国際協力を通じて、中国の金企業は世界市場でより多くの機会を得ることができる。」