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増資により復星ユナイテッドヘルスの緊急のニーズは軽減されたが、同社の長期的な発展の鍵は事業の競争力にある。

テキスト/日次財務報告書 Cheng Yi

最近、国務院が発表した「サービス消費の質の高い発展の促進に関する意見」では、商業医療保険の発展に向けて多くの取り決めがなされ、医療保険の変革と発展の余地がさらに開かれました。 「2023年商業医療保険事業データ分析報告書」では、専門医療保険会社の全体的な成長が非健康保険会社よりも優れていることが示されているが、業界が深海領域に移行するにつれて、多くの専門医療保険会社の業績は低下している。楽観的になるのは難しい。 。

つい最近、専門医療保険会社 7 社のうちの 1 つである復星聯合健康保険有限公司 (以下「復星聯合健康」という) が発表した第 2 四半期のソルベンシー報告書では、同社が 2016 年に保険事業収入を達成したことが示されました。 2024年上半期は27億7,800万元、1,496万元の損失。 2023年、復星ユナイテッドヘルスの純利益は減少するだけだが、それでも収益性は維持できるだろう。同社の業績が下半期に改善しなければ、復星ユナイテッドヘルスは年間損失に直面する可能性がある。

同時に、復星ユナイテッドヘルスの支払い能力に「赤信号」が点灯した。以前、復星ユナイテッドヘルスの支払能力関連指標は低下を続けており、その間に移行期間を申請していた。今年の新規株主からの増資により、2024年第2四半期末時点で復星ユナイテッドヘルスの中核的および包括的支払能力十分率は改善し、それぞれ102.92％と171.76％に達した。

Fosun United Healthは損失を被り、さらに100万ドルの罰金を課せられた

これまでに非上場生命保険会社62社が第2四半期のソルベンシー報告書を発表した。今年上半期の非上場生命保険会社62社の保険料収入は7414億5100万元、純利益は91億1600万元で、そのうち31社が黒字、30社が赤字で、1社は純利益を公表していない。データ。

このうち、復星聯合健康は2024年上半期に保険事業収入27億7,800万元、損失1,496万元を達成した。 「日報」は、復星聯合健康の今年第2四半期の実質利益は7596万元に達したが、同社は第1四半期にすでに9100万元の損失を被ったと指摘した。

Fosun United Health は、「7 つの専門的健康保険会社」の 1 つで、2017 年 1 月に設立され、健康保険と健康管理サービスの提供を専門としています。設立以来、復星ユナイテッドヘルスの保険料収入は増え続け、2017年の5900万元から2023年には41億2500万元となった。

しかし、設立後の最初の4年間、復星ユナイテッドヘルスは損失を被り続け、累積純損失は2億4,500万元に達した。 Fosun United Healthが黒字化し、純利益2,000万元を達成したのは2021年になってからである。復星聯合健康は2022年、純利益6,280万元を達成し、過去最高を記録した。 2023年、復星ユナイテッドヘルスの純利益はプラスとなったものの、前年比では大幅な減少傾向を示し、純利益は2,300万元にとどまった。

パフォーマンスの課題に直面している一方で、Fosun United Health は違反に対して罰金も科せられました。今年7月、復星統一衛生本部は、法的資格のない個人に保険販売活動、虚偽の金融ビジネスデータ、登録された保険条件を規定に従って使用しなかったこと、手数料を得るために不正な仲介業務を委託したとして、38万元の罰金を科せられた。同支店には120万元の罰金が科せられ、会社レベルの罰金総額は158万元となった。関係責任者12人に警告と総額19万元の罰金を科した。

その後、復星聯合保健は、この罰金は2020年に当初の中国保険監督管理委員会の立入検査で発見された問題に基づいていると発表した。同社は2020年の立入検査以来、これを重視し、さまざまな検査要件に従って誠実かつ包括的に是正を実施し、主な問題点は是正されました。

ソルベンシーが「赤信号」点灯、増資で緊急ニーズが緩和

Fosun United Healthの支払能力圧力が高まっていることは注目に値する。 2022年から復星ユナイテッドヘルスの支払能力は急落する。具体的には、2021年から2023年までの同社の中核的ソルベンシー適正比率は143％、57％、56％であり、総合的なソルベンシー適正比率は156％、114％、111％であり、いずれも「合格ライン」のギリギリにある。 」さらに、2023年から復星ユナイテッドヘルスの総合リスク格付けは同年の第3四半期のBBから第4四半期にはBに低下し、引き続きBに留まる。

2022年に「C-ROSSフェーズII」規則が施行され、復星ユナイテッドヘルスはそれに応じて支払い能力が十分であり、規制要件を満たしていることを確認するための移行期間ポリシーを申請する予定だ。

実際、復星聯合健康保険は2018年、2019年、2021年、2023年に増資を計画していたが、残念ながら4つの計画はいずれも失敗に終わり、資本力を補うために株主から寄付を受け付けた現金は6億5000万元しか得られなかった。 。

同社の増資が最終的に規制当局の承認を得たのは、C-ROSS プロジェクトの第 2 フェーズの 3 年間の移行期間の最終年である 2024 年になってからであり、第 1 回増資は真に成功しました。

今年5月、国家金融監督局は上海復星医薬（集団）有限公司と広州南沙科金控股有限公司の新規株主としての資格を正式に承認した。両社はそれぞれ9,722万株を引き受け、持ち株比率は14％に達し、登録資本金も5億元から6億9,400万元に増加した。

増資の実施により、復星ユナイテッドヘルスの支払能力は一時的に困難を克服した。 2024年第2四半期末時点で、復星ユナイテッドヘルスの中核的および包括的な支払能力十分率は改善され、それぞれ102.92％と171.76％に達した。しかし、復星ユナイテッドヘルスの支払能力適正比率は将来的に依然として低下するリスクに直面するだろう。

復星健康の保険部門は「縮小」しており、復星健康が増資するのは容易ではない

今回の増資では、復星ファーマが新たな株主として増資に参加し、復星ユナイテッドヘルス社の株式の14％を保有した。また、上海復星実業投資有限公司（以下「復星実業」）も復星ユナイテッドヘルスの株式の14.4％を保有しています。 Fosun Pharmaceuticals と Fosun Industrial はどちらも Fosun International の所有会社であるため、Fosun United Health も Fosun International と提携しています。

業界変革の深化と保険会社の投資収益の低下という現在の環境において、復星ユナイテッドヘルスが「血液の補充」を得ることができたのは間違いなく幸運だった。結局のところ、長期的かつ安定した資本収益を提供できない中小規模の保険会社が依然として多く、その結果、既存株主の増資意欲が欠如し、潜在的な投資家への魅力が不足しているのです。

しかし、「日刊財務報告」は、復興国際が近年保険部門を「縮小」していることに気づいた。 2022年にアメリトラストの株式の100％が7億4,000万米ドルで売却され、豫源グループが保有する太康保険グループの株式はすべて太康保険グループに譲渡され、その関連会社4社は永安財産損保の株式26％を譲渡する。陝西省国有資産監督管理委員会傘下の企業に保険を提供 復星国際株式保有率は40.68%から14.69%に減少。

今年4月、復星国際は中核事業に集中し資金を撤退するため、エイジアスSA/NV（藤江）の株式1540万1300株を総額約626万株でBNPパリバ・カーディフに売却すると発表した。 100万〜6億7,000万ユーロ、約48億〜51億元に相当。

この増資は「血液を補充」し、復星ユナイテッドヘルスの緊急のニーズを軽減したが、同社の長期的な発展の鍵は事業の競争力にある。保険会社は、事業と資産構造を最適化することにより、内生資本能力を向上させる必要があります。しかし、資産面での圧力と負債面での変革の深化を背景に、収益に苦しむ多くの中小保険会社にとって、内生資本を増やすことは容易ではない。

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