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「投資家ネットワーク」ジョーダン

炭酸リチウムの価格は、市場価値数百億ドルの業界や企業に影響を与えます。

8月7日、SMMのデータによると、電池用炭酸リチウムの価格指数は80,329元/トンに下落し、価格帯は78,600〜82,200元/トンの間で推移し、平均価格は約80,400元/トンとなった。同時に、工業用炭酸リチウムの価格も同時に下落し、価格範囲は74,900元から76,000元/トン、平均価格は75,450元/トンとなった。

この一連の価格変更が業界全体に大きなプレッシャーとなっているのは間違いありません。リチウム業界のリーダーとして、甘豊リチウム工業(002460.SZ)は、この市場の嵐から無縁ではありません。同社の業績は業界の周期的な変動に大きく影響され、今年上半期も引き続き赤字という課題に直面することが予想される。さらに、同社の海外鉱山プロジェクトも政策の不確実性に直面しており、中止される危険にさらされており、これが同社の経営困難をさらに悪化させることは間違いない。

業界サイクルの浮き沈み

Ganfeng Lithium は、塩水、鉱石、リサイクル材料からリチウムを抽出する工業技術を習得した世界でも数少ない企業の 1 つです。同社は、5つの主要カテゴリーで40種類以上のリチウム化合物および金属リチウム製品を生産することができ、リチウムシリーズ製品を最も完全に供給しているメーカーの1つです。甘豊リチウム産業を語るとき、魂の人物である李良斌を避けて通ることはできません。

李良斌は 1967 年に江西省豊城市の一般農家に生まれました。1988 年に卒業後、江西省リチウム植物研究所の技術者に配属され、30 歳になる前に所長に昇進しました。彼は国有企業で安定した地位を享受していましたが、業界の変化により新たな機会を求めるようになりました。

1990年代後半、SQM（チリ・マイニング・アンド・ケミカルズ）などの外国企業が低コストの塩水リチウム抽出技術を利用して中国市場に参入したとき、李良斌氏は国内の鉱石からリチウムを抽出することのコスト上の欠点を認識した。 1997 年、30 歳の李良斌氏は江西省リチウム工場を退職しました。翌年、彼と数人のパートナーは新余市和夏鎮に独自のリチウム工場を設立しました。

創業当初はチームが20人にも満たず厳しい状況で、李良斌氏は複数の役職を兼任した。この過程で、李良斌は交渉、顧客の発見、チームの管理方法を学び、会社の長期的な発展の基礎を築きました。 2000年、李良斌は甘峰リチウム工業を正式に設立した。

李良斌氏の指導の下、甘豊リチウム産業は急速に成長した。 2007 年から 2008 年にかけて、同社の金属リチウム、ブチルリチウム、フッ化リチウムの売上高は国内で第 1 位となりました。 Ganfeng Lithium は 2010 年に深セン証券取引所に上場され、2018 年には香港証券取引所に上場されました。現在、甘峰リチウムは世界最大のリチウム金属生産会社の一つとなっています。

電気自動車産業の急速な発展に伴い、甘豊リチウムの株価も上昇し、一時は市場価値が3000億元を超えた。 2021年の胡潤長者番付に載った李良斌氏の資産は545億元に達した。その後、株価が調整したため、彼の資産は 2022 年に 325 億元に減少しました。それにもかかわらず、彼は依然として当時の江西省で最も裕福な人物でした。

近年、新エネルギー自動車産業の急速な成長により、リチウム電池産業チェーンの発展が推進されていますが、この産業は周期的な変動も経験しています。下流の需要は旺盛で、中流の電池は供給不足で、上流では「リチウムを王様にする」現象が起きている。しかし、リチウム鉱山や電池会社が生産能力を拡大するにつれ、市場は供給過剰に転じ、炭酸リチウムの価格は2022年の歴史的最高値である1トン当たり60万元から、2024年8月には1トン当たり8万元を下回るまで下落した。 。

リチウム産業サイクルの変化に伴い、甘峰リチウムの市場価値も下落した。現在、甘峰リチウムの市場価値は500億元以上に下落している。李良斌氏の個人資産はさらに減少し、江西省で最も裕福な人物としての地位はジンコソーラー会長の李仙徳氏に取って代わられた。同時に、甘峰リチウム産業は運営とパフォーマンスの面で多くの課題にも直面しています。

リチウム価格急落による業績のジレンマ

甘峰リチウムの業績はリチウム価格の急落により深刻な影響を受け、2023年の同社の売上高と純利益はそれぞれ21％、76％減少し、330億元、49億元となった。

同業他社と比較して、甘峰リチウムは天斉リチウムよりも自給率が低いため、2023年にリチウム塩市場が低迷すると、天斉リチウムと甘峰リチウムのリチウム塩の粗利益率はより大きな影響を受けることになる。製品はそれぞれ 74% と 13% です。資産減損に関しては、同社は2023年に16億元の資産減損引当金を計上しており、天斉リチウムは7億3000万元の資産減損引当金を計上している。

2024年に入ってリチウム価格は下落を続け、8月にはトン当たり8万元を下回った。これはリチウム電池産業チェーンに影響を及ぼし、甘峰リチウム工業の2024年第1四半期の純利益損失は前年同期比118％減の4億3,900万元となった。同社は、主に保有するピルバラ・ミネラルズ・リミテッド（PLS）の株価下落による公正価値の変動による損失により、2024年上半期の損失は7億6,000万元から12億5,000万元になると予想している。リチウム産業サイクルの低迷によりリチウム塩とリチウム電池製品の価格が下落した。

同時に、甘峰リチウム工業の産業チェーンプロセスもかなり満足のいくものではない。同社は近年、リチウム資源開発や電池の製造・リサイクルなど、上流および下流の事業を積極的に拡大している。同社は世界各地に高品質のリチウム鉱石資源を保有しており、中でもオーストラリアのマウント・マリオンプロジェクトは同社の主要なリチウム資源となっている。しかし、ガンフェン・リチウムは、産業チェーンの統合中にメキシコのソノラリチウム粘土プロジェクトで課題に直面した。

甘峰リチウムは2022年に1億9000万ポンド（約17億元相当）を投じて、総リチウム資源量約882万トンの世界最大級リチウム資源プロジェクト「ソノラプロジェクト」を所有するバカノラ社を買収した。同等。しかし、メキシコ政府はその後鉱業法を改正し、リチウムを戦略資源に分類し、民間企業が新たな利権を取得することを禁止した。この政策変更により、ガンフェン・リチウムは2023年8月にソノラプロジェクトにおける9つの鉱物権益を失うことになった。 Ganfeng Lithium は多くの交渉を行ってきたが、紛争はまだ解決されていない。

ソノラプロジェクトは2022年時点でもガンフェン・リチウムの海外資産リストに記載されていたが、2023年の年次報告書までに同プロジェクトは海外資産リストから消えていたことは注目に値する。同社がすでにプロジェクトの資産減損を実施したかどうかは不明だが、この状況が将来の開発に不確実性をもたらすことは間違いない。 （制作：シンキングファイナンス）■

甘峰リチウム工業