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内容の概要:

日経225指数は火曜日に10％以上急騰し、世界の株式市場の反発を主導した。日本が家計収支統計を発表し、火曜日に株式市場が大幅に反発したことを受けて、専門家らはヨーロッパとアメリカに景気後退はなく、日本とアメリカは一日で破産するだろうということで一致している。利上げサイクルでも景気が落ち込んでいない日本と米国の経済は、利下げという好刺激に直面しており、さらに落ち込む可能性は低い。

1. 火曜日、日経 225 指数は 10% 以上上昇し、世界の株式市場の反発を主導しました。

米国の雇用市場統計が予想を下回ったことで景気後退懸念が高まり、月曜日には歴史的な下落に見舞われたが、世界の株式市場は火曜日、日本の日経225指数を中心に反発した。

火曜日、日本の日経平均株価は10％以上上昇して34,260ポイントとなり、東京証券取引所指数（TOPIX）は8.2％上昇した。

日経平均の反発は、ベンチマーク指数が１日としては１９８７年の「ブラックマンデー」暴落以来最悪となる１２．４％下落した翌日に起きた。

日銀が７月３０日に金利を２００８年以来の高水準に引き上げたことで、円高が７カ月ぶりの高水準となり株の重しとなった。

日本の有力商社は6％以上反発し、三井物産は9％以上上昇した。ソフトバンクグループは８％超上昇した。

その他の上昇セクターには、日本の自動車メーカーやホンダやルネサス エレクトロニクスなどの半導体サプライヤーが含まれており、それぞれ13％以上、17％以上上昇した。

円は対ドルで月曜日に１．５％上昇した後、火曜日にはドルに対して０．８％下落し、１４５．３７で取引された。

韓国のKOSPI指数は月曜日に8.8ポイント急落し、火曜日の取引開始時には大きく上昇し、2,522.15ポイントで取引を終えた後は3.3％以上上昇した。小型株コスダックは５％超上昇した。韓国市場は月曜日に８％下落した後、サーキットブレーカー機構を発動し一時的に停止された。

韓国大手のサムスン電子は２．１％上昇し、半導体メーカーのＳＫハイニックスは４．５％上昇した。

中国本土のＣＳＩ３００指数は金曜日に１％下落した後、月曜日は１．２％下落したが、火曜日は変わらずだった。火曜日の香港のハンセン指数は０．９％上昇した。

中国の台湾加重指数は月曜日に8.4％下落し、火曜日には3.4％上昇して取引を終えたが、金曜日には903ドルだったTSMCの株価は月曜日には815ドルまで下落し、8％近く上昇した。 、損失の90％近くを取り戻しました。

火曜日の米国市場も回復の兆しを見せ、8月6日北京時間24時現在、ナスダック指数、S&P500指数、ダウジョーンズ指数はそれぞれ1.8％、1.8％、1.2％上昇した。

市場の恐怖指標とも呼ばれるVIX恐怖指数は火曜日の夜時点で25.19ポイントとなり、火曜日から34.7％下落した。 。

金曜日に発表された米雇用統計は予想を下回り、景気後退への懸念が高まった。この危うい期待のもとに、日本円の「キャリートレード」の清算が重なっている。ウォール街やその他の世界の株式市場は月曜日、大規模な下落に見舞われた。

米国では、基準となるS&P500指数とダウ工業株30種平均が月曜日にそれぞれ3％と2.6％下落し、1日としては2022年9月以来最大の下落となった。ハイテク株の多いナスダックは月曜の急落でさらに大きな打撃を受け、3.4％下落した。

2. 日本が家計収支統計を発表し、火曜日に株式市場が大きく反発したことを受けて、専門家は一致して、ヨーロッパとアメリカには景気後退はなく、日本とアメリカは1日で破産するだろうと考えている。

火曜日、日本の統計局は2024年6月の家計支出データを発表した。データによると、インフレを差し引いた日本の月平均支出は前年比予想以上に減少し、実際には1.4％減少した。 １世帯当たりの平均月収は前年に比べて実質３．１％増加した。 6月の日本のCPIは前年同月比2.8%上昇した

6月の日本の労働者の実質賃金は前年同月比1.1％上昇し、26カ月ぶりの賃上げとなった。賃金の堅調な伸びは、日銀に金融政策を引き締める余地を与えている。

アストリス・アドバイザリー（東京）の戦略責任者、ニール・ニューマン氏は日経に対し、「日本の株式市場の回復は、市場暴落後に起こる典型的なものだ。重要なのは、ファンダメンタルズは良好で、経済は順調に推移しており、景気後退の兆候はない」と語った。日本ではそれが日本の株式市場の暴落を引き起こした。」 ニューマン氏はまた、特に日本の株式市場は急速な円高によって大きな打撃を受けており、それが日本の製造業の輸出競争力を弱めており、円キャリー取引の巻き戻しが株式市場にさらに大きな打撃を与えているとも考えている。

ニューマン氏はまた、中央銀行の利上げ決定に対するパニックは解消されたものの、懸念は依然として残っていると考えている。現在の大きな問題は、メディアでのあらゆる批判を踏まえて、日本銀行が再利上げに踏み切るかどうかだ。彼らは世論やマスコミの意見に左右されることはないと信じています。

ニューマン氏は、日本が生産する自動車の半分以上が海外で販売されており、そのプロセスは1980年代の米国の自動車生産から始まったと付け加えた。日本の労働力の大半を雇用する中小企業にとって重要なのは、円安によってさらに悪化する原材料とエネルギーのコストの高さである。だからこそ、日銀は円高を促す圧力にさらされているのかもしれない。

ＳＰＩアセットマネジメントのマネジングパートナー、スティーブン・イネス氏は、ここ数週間、日本銀行が金融政策におけるタカ派的バイアスを示唆し、多くの市場参加者が人気の投資戦略である円キャリー取引を速やかに解消することを余儀なくされていると説明した。何十年にもわたって、日本の超低金利のおかげで、多くの投資家は日本で現金を安く借りて、その現金を他の通貨に交換して高利回り資産に投資することができた。この戦略の撤回は市場混乱の大きな引き金となった。

スティーブン・イネス氏は、東京はキャリートレード緩和の中心地であり、その波及効果が最も顕著で、トレーダーや投資家の間でボラティリティと不確実性が増大していると述べた。

しかし、ＵＢＳ最高投資事務所のアナリストらは火曜日のリサーチノートで、ドルが対円でまだ安定していないと市場が考えているため、株式市場の短期的なボラティリティは依然として残っていると述べた。彼らは報告書の中で、「日本の株式市場が底を打ったと結論付けるのは時期尚早である。最終的な判断は、日本企業が10月に上半期決算を発表するまで、あるいは米国大統領選挙後にも下される可能性がある」と述べた。 11月に発生します。」

ロイター通信によると、日本の岸田文雄首相は火曜日、投資家が市場の状況を冷静に判断することが重要だと述べた。報道によると、同氏はインフレ調整後の実質賃金が２年以上ぶりに上昇したことなどを理由に挙げ、経済見通しについて楽観的だったという。

3. 日米経済は利上げサイクル中も落ち込んでいないが、利下げの好刺激に直面しており、さらに落ち込む可能性は低い。

しかし、一般的に言えば、現在の日本と米国の経済と株式市場に関するニール・ニューマン氏とUBS最高投資顧問の判断は、8月5日夜のサブロー氏の記事「サム・ルールが経済の衰退を示したため、世界の株式市場は急落した」と一致している。米国経済。」？ 記事で表明されている見解は基本的に同じです。違いは、世界的な株式市場が急落した当日にサブロー氏がこの見方を否定し、6日の株式市場の反発後にニール・ニューマン氏とUBSがサブロー氏についての見解を表明したことを大方の人が米国の景気後退が原因だと信じていたことだ。同様の判決。

実際、円金利を引き上げる金融政策自体は、日本経済が現在過熱しており、日銀の利上げがインフレを抑制する低インフレと緩やかなインフレの境界線に近づいていることを意味している。これは経済の健全な発展につながります。

同時に、円高でコストが抑制され、円安で輸出が増加し、均衡した。 ファンダメンタルズには需要が含まれており、これは主に米国の消費者と欧州連合に依存しています。消費者信頼感指数とGDP成長率の指標はいずれも、2年間の利上げサイクル後にヨーロッパとアメリカの経済が実際には衰退していないことを示している。その後、ユーロは利下げサイクルを開始し、米ドルも9月に利下げサイクルに入り、金利期間中も低下しなかった欧米経済は消費と投資を刺激することになる。利上げサイクル中、利下げというプラスの刺激に直面しており、利下げの可能性はさらに低い。

これは言えることです。米国経済と日本経済が今年か来年に崩壊すると考える人は愚か者です。現在我が国の経済が日本や米国よりも健全であると信じている人々は、彼らの経済的判断を反映したものであり、客観的な経済研究から導き出された結論ではありません。

[著者:徐三朗]