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ジャーナル記者: 趙静志 編集者: 馬子清

人民元相場が大幅反発！ 「デイリー・エコノミック・ニュース」の記者は、わずか2営業日でオフショア人民元の対米ドル相場が7.25ドルから約7.09ドルまで、1,500ポイント以上のレンジで急騰したことに気づいた。少し前まで、オフショア人民元の対米ドル相場は 7.3 を下回りました。

8月5日の日中取引で、オフショア人民元相場は対米ドルで最高値7.0836元と、昨年12月の人民元相場最高値と同じ水準に達し、今年の人民元安の「失地」を取り戻した。一気に。オフショア人民元に牽引され、オンショア人民元も2日間で7.13元付近まで1000ポイント以上上昇した。 8月5日21時現在、オフショア人民元の対米ドル相場は7.104元、オンショア人民元の対米ドル相場は7.124元となっている。 FOBとオンショア価格は逆転し、いずれも中心価格の7.1345を上回った。

中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏は、人民元相場は反発したと述べた。1つは同国はマクロ政策の実施を強化し、景気回復に対する市場の期待が高まっている。2つは米国の経済指標が予想以上に低下し、欧州と米国の株式市場の激しい変動が安全資産への需要を引き起こした。また、日本円の強い反発心理の波及も人民元相場に影響を及ぼします。

人民元の為替レートは2営業日で1,500ポイント急騰した

7月25日には中国人民銀行が中期貸出制度（MLF）オペを開始し、勝率は20ベーシスポイント低下したが、人民元は対ドルで下落傾向に転じ、強い上昇傾向を示した。 8月に入ってから人民元の対米ドル相場は上昇を続け、特に8月2日と5日にはオフショア人民元が対米ドルで1,500ベーシスポイント以上上昇し、年初の下落をすべて帳消しにした。今年の新高値を更新。

為替レートの変動は内外要因と切り離せないと報告されています。周毛華氏は記者団に対し、国内情勢から見ると人民元高は３つの側面によって推進されていると述べた。

まず、基礎がしっかりしていること。最近発表された統計は、経済が回復と拡大の勢いを維持していることを示しており、中銀は予想を上回る利下げとマクロ政策の実施を強化しており、市場の景気回復期待が高まっている。今年上半期は、対外貿易輸出と貿易黒字がいずれも予想を上回り、国際収支は均衡し、外貨準備高は3兆2000億米ドルを超えて安定し、堅調なファンダメンタルズが人民元相場を堅固に支えた。

第二に、人民元資産の魅力が高まっています。国内のファンダメンタルズ見通しは改善しており、マクロ政策環境は理想的であり、人民元資産の評価は総じて低水準にあり、人民元資産に対する市場の強気ムードは徐々に高まっている。

第三に、オフショア人民元の需給は逼迫している。最近のオフショア人民元の銀行間貸出金利の上昇は、オフショア人民元市場の需要が供給に比べて相対的に強く、人民元上昇の勢いが高まっていることを反映している。

外部要因の観点から見ると、海外利下げのペースや強さについてはさまざまな意見があるものの、現時点では先進国経済が徐々に利下げサイクルに移行しつつあるということでコンセンサスが得られている。周茂華氏は「これまでに世界の20カ国以上が利下げを実施しており、今年上半期は欧州中央銀行とカナダ銀行が率先して利下げを実施した」と述べた。は最近、年内に利下げサイクルを開始する可能性があるとの示唆を発表しており、先進国の政策が我が国に波及する影響は徐々に弱まるだろう。

中国と米国の金利差はマイナス１．６７％に縮小し、日銀の「タカ派」行動が予想を上回って人民元高を押し上げた。

人民元の動向を左右する重要な要素である米中金利差の観点から見ると、4月下旬以降、金利差はピークを迎えて低下している。先週末時点で、中国と米国10年国債の金利差は前回のマイナス2.01％に比べマイナス1.67％となり、大幅に縮小した。

周茂華氏は、我が国の経済は着実に回復しており、物価は緩やかな回復傾向を維持しているため、市場金利の低下余地は限定されるだろう、同時に連邦準備理事会の経済とインフレは減速しており、政策は徐々に進んでいると述べた。米中金利差は徐々に縮小すると予想される。

周茂華氏は、「米国の雇用市場が将来予想を超えて悪化すれば、FRBが利下げペースを加速させ、金利差が人民元相場に及ぼす影響をさらに弱める可能性がある」と述べた。海外の政治経済環境には依然として大きな不確実性があり、国内経済の回復は計画と一致している。連邦準備理事会の利下げサイクルの方向性は比較的確実であり、我が国の対外貿易は回復力があり、国際収支は基本的に均衡を保っている。人民元資産の魅力は高まっており、人民元相場は安定した若干の上昇傾向を維持し、主要国際通貨と比較して安定した傾向が続くと予想される。 。

内部要因や一部の先進国における金利引き下げに加え、日銀の予想外の「タカ派姿勢」の影響は、「一緩一引き締め」でさらに人民元高を加速させた。 。今年上半期、日本円は対米ドルで急激に下落した。 日銀は７月３１日、政策金利を０．１５─０．２５％に引き上げる１５ベーシスポイントの利上げを発表したが、市場では利上げが「予想を上回った」との見方が一般的だった。

円の動向から判断すると、円の対米ドル為替レートはこの1カ月間で急騰し、7月11日の161ドルから8月5日には142ドルまで急速に上昇し、少なくとも7カ月ぶりの高値に達した。日本の共同通信社によると、日米の金利差は縮小する見通しで、投資家の円買い・ドル売りの勢いが増している。

日本円金利上昇期待や裁定取引の反転が円相場を押し上げ、人民元高にも寄与したのではないかとの見方もある。周茂華氏は、人民元と日本円およびその他の通貨との結びつきが確かに高まっていると述べ、これは主に我が国の経済と金融の世界への継続的な統合に関係していると述べた。

周茂華氏は、先進国の景気減速、企業収益見通しへの圧力、地政学的紛争、保護貿易主義、米国選挙リスクなどにより、全体的に海外市場のボラティリティが高まっていると考えており、これに加えて、現在全体的に高水準の海外資産株が存在している。 , リスクはリターンに比べて大きくなります。しかし、国内経済、政策、企業利益の見通しは比較的確実であり、評価額の低い人民元資産は世界のファンドにとって「安全資産」となることが期待されている。

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