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香港の南向き取引は、情報開示メカニズムの調整を迎えようとしている。

7月26日、上海証券取引所と深セン証券取引所は、2024年8月19日から上海・香港ストックコネクト、深セン・香港ストックコネクト、香港ストックコネクトの情報開示メカニズムを調整すると発表した。この調整後の最も重要な変更は、その日の残りの割り当てが 30% 以上の場合、その日の残りの割り当てが十分である場合の開示が調整されたことです。 30%、ノルマの残高はリアルタイムで発表されます。ノースバウンドファンドとは異なり、サウスバウンドファンドは日中取引データなどを引き続き開示します。

業界関係者によると、市場はすでに南向き資本情報開示メカニズムの調整を予想しているという。上海証券取引所と深セン証券取引所は4月12日の時点で、上海-深セン-香港ストックコネクト取引の情報開示メカニズムの調整を発表しており、南行き資本取引の情報開示は8月19日に調整される予定だ。

いくつかの国内プライベート・エクイティ・ファンドは、サウスバウンド・ファンドが日中のリアルタイム・データを開示していないことを記者団に明らかにしたが、これは彼らの香港株投資戦略にほとんど影響を与えていない。その理由は、現在、彼らは主に香港株の評価低下効果に焦点を当てており、バイアンドホールド戦略を採用しており、香港株の評価が妥当な水準に戻るのを待ってから利益の出口を検討しているためです。セッション中にリアルタイム データを開示する時間が長くなり、投資戦略による混乱の影響は控えめです。

香港のプライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーも、現在の香港株式の流動性が比較的低く、中低頻度の定量取引の発展が難しいことを考慮すると、香港株式市場は南向きの資金に対する感応度が比較的低いと考えている。日中のリアルタイムデータの開示が長くなります。

同氏は記者団に対し、「現在、香港の地元投資機関は、一部の香港株のバリュエーションと投資利益の機会の将来の成長可能性を評価するための主要な根拠として、南向き資金の全体的な純流入傾向により注目している」と述べた。

データによると、7月29日の取引終了時点で、7月以降の南向き資金の純流入額は約460億香港ドルで、今年の累積純流入額は約4174億香港ドルに達し、2023年と香港ドルの3188億4200万香港ドルを超えた。 2022 年に 3,862 億 8,100 万ドル。香港ドル。

多くの業界関係者は、サウスバウンドファンドが日中のリアルタイムデータを開示しなくても、サウスバウンドファンドの純流入が続く傾向に「影響を与える」のは難しいと述べた。

中国欧州基金の投資部長、王建氏は、現在の香港株式セクターには比較的高いバリュエーションの魅力があると述べた。マクロ的に見ると、世界の流動性はFRBの政策の変曲点に達しており、FRBの利下げに対する市場の期待は徐々に現実に戻りつつあり、米中金利差は縮小すると予想されている。世界的な価値不況として、香港株式の財務状況は大幅な改善をもたらす可能性がある。香港株式のインターネットプラットフォームやその他のセクターの評価は、3年間の調整を経て大幅に過小評価されており、中長期の価値がある。期間計画。

国内プライベート・エクイティ・ファンドの投資ディレクターは記者団に対し、サウスバウンド・ファンドが日中のリアルタイム・データを開示しなくなったことを受け、サウスバウンド・ファンドは高配当の香港株への投資を増やすなど、投資戦略に一定の調整を加える可能性があると語った。日中リアルタイムデータの開示により、高配当香港株の株価に多少の変動が生じる可能性があり、潜在的な投資リスクを考慮し、投資を延期せざるを得なくなる可能性があり、今後、高配当香港株への配分がより決定的になるだろう。 。

国内個人投資家の反応は「冷静」

多くのブローカーは、サウスバウンドファンドは今後取引時間中にリアルタイムデータを開示しないため、国内の個人投資家（サウスバウンドコネクトを通じて香港株に投資する）への影響はほとんどないと指摘している。

「以前、私たちはこの措置が国内の個人投資家の香港株への投資意欲を低下させるのではないかと懸念していました。以前は、どの香港株がどのような銘柄であるかを理解するために、サウスバウンドファンドが開示するリアルタイムの日中データに注目していました。」本土のファンドがフォローアップ投資の参考として探し求めている」と証券関係者は記者団に語った。そのため同氏は、サウスバウンドファンドが日中のリアルタイムデータを開示しなくなり、一部の国内個人投資家が香港株投資の方向性を失う可能性があると考えている。

彼らは小規模な市場調査を通じて、国内の個人投資家のほとんどがサウスバウンドファンドがリアルタイムの日中データを開示しなくなったことを「気にしていない」ことを発見した。

その背景には、国内個人投資家の香港株投資戦略が「合理的」になっていることがある。香港株のバリュエーションが低いため、主に高配当の香港の優良株や赤色株を買い保有し、株価が妥当な範囲に回復するのを待つバリュー投資戦略を採用している。利益を出して売ることを考える前に。

同証券関係者は「最近、多くの国内個人投資家が買い戻しが活発な香港株に強い投資意欲を示している」と述べた。

データによると、7月28日現在、香港の証券会社計206社が自社株買いを実施しており、前年同期比83社増加し、自社株買い総額は1,538億9,100万香港ドルとなり、569億1,800万香港ドルから170.37％増加した。去年の同じ時期に。上記のデータはいずれも、同期間における史上最高記録を樹立しました。

国内の個人投資家は旺盛な買い戻しで香港株を買った後、市場の取引センチメントの変化に追従せず、サウスバウンドファンドが開示する日中リアルタイムデータを利用して頻繁に短期取引を実行し、バイアンドホールドも採用した。戦略を立てて上昇を待ちます。

前述の証券ディーラーによると、8月19日からサウスバウンドファンドがリアルタイムの日中データを開示しなくなると、一部の国内個人投資家は短期的には、例えば新たな香港を見つけることが難しくなる可能性があるとのこと。しかし、全体としては、バリュー投資戦略を堅持し続ける限り、関連する「不快感」はすぐに解消されるでしょう。

同氏は、「最近、A株市場のボラティリティの高まりの影響を受け、一部の富裕層投資家も香港株のポジションを増やしている」と指摘した。その理由は、こうした富裕層の投資家が、連邦準備理事会（FRB）の利下げが近づいており、最初に恩恵を受けるのは香港株になるかもしれないと考えているからだ。 8月19日以降、南向きファンドのリアルタイムの日中データを把握することは難しいが、優良な香港株を買えば利益を得る可能性は高くなる。

機関投資家が「変化に警戒しない」理由

国内の個人投資家の「冷静さ」に比べ、サウスバウンドファンドの日中リアルタイムデータが開示されなくなった機関投資家の多くもまた「冷静さ」を持っている。

多くの国内プライベートエクイティファンドは記者団に対し、かなり長い間サウスバウンドファンドのリアルタイムの日中データに注意を払っていないと語った。その理由は、このデータが香港株式価値投資戦略を実行する上での高い参考価値がないためです。

「サウスバウンドファンドのリアルタイムの日中データと比較して、当社は香港上場企業のファンダメンタルズや業界の成長余地、さらには企業財務状況やESG導入効果にさらに注目しています。」株式ファンドは記者団に指摘した。おそらく、サウスバウンドファンドのリアルタイムの日中データは、短期的には株価に影響を与える可能性がありますが、中長期的には、香港の上場企業の株価パフォーマンスに影響を与える決定的な要因は依然として収益と利益の成長率とコンプライアンスです。上場企業の事業運営。

国内のクオンツ戦略プライベート・エクイティ・ファンドの投資調査ディレクターは記者団に対し、香港株で中低頻度のクオンツ戦略取引を実施することを以前検討しており、香港株式取引の重要な部分としてサウスバウンド・ファンドのリアルタイムの日中データが必要だったと語った。流動性要因。しかし、彼らはすぐに、香港株式の全体的な流動性が中低頻度の定量的戦略取引の実施をサポートするには十分ではないことに気づきました。

同氏の見解では、香港株式市場における現在の価値下落効果により、香港株式市場はバリュー投資により適しているという。

記者らは多くの情報筋から、多くの国内投資機関が依然として香港株のポジションを増やすバイ・アンド・ホールド戦略を採用していることを知った。特に香港インターネットや香港株などのテクノロジーセクターでは、下落するにつれて買い増しする戦略を追求している。

インベスコ長城ファンドマネジャーのザン・チェン氏は、香港株式インターネットセクターは主な回復路線の代表として、政策規制、上場廃止リスク、米中関係の変動など複数のマイナス影響を経験していると考えている。すでに過去最低となっているが、その業績は2022年下半期となる。当四半期で底を打った後、徐々に回復圏に入った。

「全体として、サウスバウンドファンドはもはや日中のリアルタイムデータを開示していない。これは我々の投資戦略にほとんど影響を与えていない。」と前述の国内主観戦略プライベートエクイティファンドの担当者は率直に語った。一部の投資機関は、市場の混乱や香港株価の異常な変動のリスクを軽減し、香港株式価値投資戦略のポジション評価と商品純価値の変動をより安定させるため、関連部門が講じた上記の措置を歓迎しているところもある。