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Zhitong Finance APPは、天豊証券が米国の利下げ期待が高まっており、中米の政策が共鳴できるかどうかに注目が集まっているとする調査報告書を発表したことを入手した。 「患者資産」などの高配当の方向性については引き続き楽観的であり、新たな生産性が発揮されるチャンスがあるかもしれない。今後も高配当スタイルが継続され、配当セクター内で新たな普及が進むと期待しています。新しい「国家９条」には「時価管理」と「流通市場における投資収益率の向上」が盛り込まれており、政策論理と市場論理の共鳴のもと、独占的で希少な高配当資産の再評価が予想される。

市場の見方：米国の利下げ期待が高まり、米中政策が共鳴できるか注目

１）６月の米国物価統計が発表され、小項目の実績から判断すると、ＣＰＩエネルギー小項目、コアサービスインフレは前月比マイナスを記録し続け、米国のインフレは全面的に冷え込んでいる。下落が続き、賃料サブ項目は2月以来初めて下落した。パウエル議長の前回の講演で利下げ期待が高まっていたが、全体的に悪化しているインフレ統計の発表を受けて、９月の利下げ期待が再び高まった。インフレ統計の発表後、市場では利下げ取引が活発化し、米債券金利とドル指数は下落し、米国株は乖離し、小型株が上昇分を補った。 2) 将来的には、FRB の利下げ取引は世界の流動性を改善し、A 株の分母のパフォーマンスに利益をもたらし、国内政策緩和の余地を広げて市場のリスク選好度を高める可能性がありますが、我々は利下げのタイミングにも注意を払う必要があります。金利引き下げを現金化するための切り替え。また、利下げ取引の解釈については、6 月の PCE インフレ統計、米国第 2 四半期 GDP 速報値、8 月の FOMC 金利会合、米国選挙の動向などに引き続き注視する必要があり、利下げは未定であり、可能性もある。今後の動向に波乱があり、その後の中国共産党中央委員会三中全会と7月の政治局会議の政策が再び主要テーマとなる可能性があり、政策が継続するかどうかに注目する必要がある。中国と米国の解釈は共鳴を形成する。

国内: 6 月はインフレと社会融資が低下し、輸出が回復

１）６月のＣＰＩは前年同月比で低下し、ＰＰＩの前年比下落幅は縮小し、コアＣＰＩは横ばいで、ＰＰＩとＣＰＩのシザーギャップは縮小した。 CPIでは食料品が大幅に下落したが、非食料品は横ばいとなった。 PPIに関しては、生産手段の低下幅は縮小したが、生活手段の低下幅は変わらなかった。 2) 6 月は輸出の伸びが引き続き増加したが、輸入（米ドル建て）は前年同月比 8.6％増（前月比 7.6％増）となった。前月は５．１％増加した。輸出に関しては、ほとんどの商品が前年比で回復しました。輸入に関しては、ほとんどの商品が減少しました。 3) 6月の社会融資規模は3.3兆元増加し、社会融資パルス指数は24.83％まで低下した。構造的には新規国債が反落し、オフバランスシートの3項目がマイナスに転じた。信用構造をみると、法人向け中長期貸出は前年同期比で増加し、個人向け中長期貸出は前年同期比で若干増加した。 4) 高頻度輸送指標では、地下鉄旅客量指数が回復し、貨物流動指数も回復した。 ５）鉱工業生産増減指数は低下し、ソーダ灰は反発し、山東地方精製、ポリエステルフィラメント、メタノール、タイヤ、唐山高炉が下落した。 6) 国内政策の追跡：中国人民銀行は必要に応じて一時的な先渡し買戻しオペまたは一時的な逆買戻しオペを実施し、中国証券監督管理委員会はカウンターシクリカル調整をさらに強化するために法律に基づいて証券借り換え業務の停止を承認した。証券貸付のこと。

国際：6月の米国のインフレ率は全面的に低下した

1) ロシア・ウクライナ紛争の追跡：NATO諸国は共同声明を発表し、ウクライナにより多くの防空システムを提供すると約束し、NATOはウクライナの参加に「条件を設定」し、ポーランドはウクライナが「戦争に勝たなければならない」と繰り返した。 2) パレスチナ・イスラエル紛争の追跡：停戦交渉の再開に先立って、レバノンのガザ地区に対するイスラエルの軍事作戦は依然として継続中であるが、イスラエルがガザで停戦すればイスラエルとの戦争を停止すると述べた。首相は、イスラエルによるハマスに対する軍事作戦は「すべての目標が達成されるまで」継続すると述べた。 3) 6 月の米国のインフレ率は全面的に低下し、食品とエネルギーを除くコア CPI が低下した。インフレ統計の発表に先立ち、パウエル議長は下院金融委員会の公聴会で「インフレ率は２％に戻るだろうし、それについてはかなり自信を持っており、インフレ率が低下するまで待つ必要はない」と述べた。 CMEの「Fed Watch」によると、2024年7月13日時点で、FRBが9月までに累積で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は90.3％となっている。