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pan gongsheng, governatore della banca popolare cinese, ha dichiarato in una conferenza stampa tenutasi il 24 settembre presso l'ufficio informazioni del consiglio di stato che il coefficiente di riserva dei depositi sarà abbassato di 0,5 punti percentuali nel prossimo futuro.

liberare trilioni di liquidità

vale la pena notare che questo è il secondo taglio del rrr quest’anno. questo taglio fornirà liquidità a lungo termine al mercato finanziario per circa 1 trilione di yuan.

pan gongsheng ha anche affermato che quest'anno, a seconda delle condizioni di liquidità del mercato, potrebbero essere scelte opportunità per abbassare ulteriormente il coefficiente di riserva dei depositi.

prima di ciò, secondo le macro statistiche di zeping, dall’aprile 2022, il mio paese ha implementato cinque tagli globali del rrr, rilasciando circa 3 trilioni di yuan in fondi a lungo termine.

fonte immagine: screenshot dell'account pubblico zeping macro wechat

colpito da questa notizia, il tasso di interesse attivo sui buoni del tesoro a 10 anni nel mercato interbancario è sceso al 2% nelle prime negoziazioni, e il tasso di interesse attivo sui buoni del tesoro a 30 anni è sceso al 2,1%.

fonte immagine: qeubee

già previsto

vale la pena ricordare che il settore attende da tempo il taglio del rrr da parte della banca centrale.

il 5 settembre, zou lan, direttore del dipartimento di politica monetaria della banca centrale, ha dichiarato in una conferenza stampa che l’attuale coefficiente medio di riserva legale dei depositi delle istituzioni finanziarie è di circa il 7%, e che c’è ancora un certo margine.

il team di ricerca macro di huajin ha interpretato che la persona competente responsabile della banca popolare cinese ha anche chiaramente menzionato che "ci sono ancora alcuni vincoli sull'ulteriore calo dei tassi di interesse sui depositi e sui prestiti", il che implica che non c'è spazio per ulteriori tassi di interesse. tagli, ma il coefficiente medio di riserva legale dei depositi "ha ancora un certo limite" "spazio", che è stato chiaramente previsto dall'inizio dell'anno, e viene mantenuta la previsione di un taglio di 50bp rrr a settembre.

l'agenzia ha analizzato che "l'offerta di liquidità è diventata tesa nel settembre dello scorso anno. settembre di quest'anno è un momento ragionevole per il taglio del rrr che chiaramente ci aspettavamo dall'inizio dell'anno. manteniamo invariata la previsione di un taglio complessivo del rrr di 50bp a mantenere un credito ragionevole." il fabbisogno di finanziamento sarà garantito per evitare aumenti a breve termine dei tassi di interesse di finanziamento."

dagong international ha sottolineato che la riduzione del requisito di riserva può fornire più fondi alle banche, offrendo alle banche più fonti di fondi per sostenere l’emissione e l’utilizzo di titoli di stato, contribuendo ad accelerare l’emissione e l’utilizzo di obbligazioni speciali del governo locale e formando più risorse fisiche. quantità di lavoro, sostenendo così politiche fiscali proattive per ottenere risultati migliori. a giudicare dall’attuale contesto macroeconomico, si prevede l’attuazione di misure per coordinare l’emissione di titoli di stato e ridurre i costi di responsabilità bancaria.

il team di ricerca macro di zheshang securities ha affermato che l’abbassamento del coefficiente di riserva obbligatoria può ridurre i costi di capitale per le banche, influenzando così l’lpr e continuando a trasmettersi alle entità. l'agenzia ha sottolineato che se la banca centrale riduce il coefficiente di riserva obbligatoria, dal punto di vista del meccanismo "tasso di interesse di mercato + guida della banca centrale → lpr → tasso di interesse sul prestito", ciò potrebbe spingere l'lpr di un anno e più di cinque anni. giù di 25bp. la ragione dell’ampia gamma è che il suo prezzo attuale potrebbe essere sopravvalutato. negli ultimi anni, i prestiti generali del mio paese hanno una percentuale crescente di "punti negativi" in base alla quotazione lpr. nel giugno di quest'anno, la percentuale di prestiti generali con un tasso di interesse superiore a lpr era del 49,55% e la percentuale di prestiti. con un tasso di interesse pari al lpr era del 6,16%, la percentuale di prestiti con tassi di interesse inferiori al lpr era del 44,29%, e la percentuale di prezzi "a punti ridotti" è aumentata di quasi 4 punti percentuali dal 40,44% di marzo era solo del 15,55% nel mese della riforma lpr nell’agosto 2019. se l’lpr dovesse nuovamente diminuire, ciò potrebbe continuare a determinare aggiustamenti nei prezzi dei tassi di interesse sui depositi bancari.

come influenzare le prospettive di mercato?

secondo le statistiche del team di consulenza sugli investimenti del wells fargo fund, dal 2014, il tasso di interesse sui titoli di stato a 1 anno è sceso in media di 3,5 bp/3,8 bp il giorno successivo all'annuncio della riduzione del rrr da parte della banca centrale, e il tasso di interesse sui titoli di stato a 10 anni è sceso in media di 0,6 bp/0,5 bp nei prossimi cinque giorni.

esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse di mercato e i prezzi delle obbligazioni. quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono, al contrario, quando i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano;

nel complesso, il taglio del rrr è positivo per il mercato obbligazionario nel suo insieme. osservando le tipologie di obbligazioni, i tassi di interesse a breve sono più sensibili ai cambiamenti nella politica monetaria e nella liquidità, mentre i tassi di interesse a lungo riflettono maggiormente le aspettative. fondamentali economici. pertanto, se la successiva riduzione del rrr viene attuata, potrebbe essere più conveniente scegliere obbligazioni a breve termine.

fonte immagine: fuguo star investment consulting

quale impatto avrà il taglio del rrr sul mercato delle azioni a? da una prospettiva storica complessiva, gli indici di shanghai e shenzhen sono aumentati più di quanto siano diminuiti.

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