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pan gongsheng, gouverneur de la banque populaire de chine, a déclaré lors d'une conférence de presse tenue par le bureau de l'information du conseil des affaires d'état le 24 septembre que le taux de réserves des dépôts serait abaissé de 0,5 point de pourcentage dans un avenir proche.

libérer des milliers de milliards de liquidités

il convient de noter qu’il s’agit de la deuxième réduction du rrr cette année. cette réduction fournira au marché financier des liquidités à long terme d’environ 1 000 milliards de yuans.

pan gongsheng a également déclaré que cette année, en fonction des conditions de liquidité du marché, des opportunités pourraient être choisies pour réduire davantage le taux de réserves des dépôts.

auparavant, selon les statistiques macroéconomiques de zeping, depuis avril 2022, la chine a mis en œuvre cinq réductions globales des rrr, libérant environ 3 000 milliards de yuans de fonds à long terme.

source de l'image : capture d'écran du compte public zeping macro wechat

affecté par cette nouvelle, le taux d'intérêt actif des bons du trésor à 10 ans sur le marché interbancaire est tombé à 2% en début de séance, et le taux d'intérêt actif des bons du trésor à 30 ans est tombé à 2,1%.

source de l'image : qeubee

déjà attendu

il convient de noter que l'industrie s'attend depuis longtemps à une réduction des rrr par la banque centrale.

le 5 septembre, zou lan, directeur du département de politique monétaire de la banque centrale, a déclaré lors d'une conférence de presse que le taux moyen actuel de réserves obligatoires pour les dépôts des institutions financières est d'environ 7 % et qu'il reste encore de la marge.

l'équipe de recherche macro de huajin a interprété que la personne concernée en charge de la banque populaire de chine a également clairement mentionné qu'« il existe encore certaines contraintes sur la poursuite de la baisse des taux d'intérêt sur les dépôts et les prêts », ce qui implique qu'il n'y a pas de place pour une nouvelle hausse des taux d'intérêt. réductions, mais le taux moyen de réserves obligatoires sur les dépôts "a encore une certaine limite", "espace", clairement prédit depuis le début de l'année, et la prévision d'une réduction du rrr de 50 bp en septembre est maintenue.

l'agence a analysé que « l'offre de liquidités est devenue tendue en septembre de l'année dernière. septembre de cette année est un moment raisonnable pour la réduction attendue des rrr que nous avons clairement indiquée depuis le début de l'année. nous maintenons inchangée la prévision d'une réduction globale des rrr de 50 bp. pour maintenir un crédit raisonnable. " les besoins de financement seront garantis pour éviter des hausses à court terme des taux d'intérêt de financement. "

dagong international a souligné que l'abaissement des réserves obligatoires pourrait fournir davantage de fonds aux banques, leur donner davantage de sources de fonds pour soutenir l'émission et l'utilisation d'obligations d'état, contribuer à accélérer l'émission et l'utilisation d'obligations spéciales des gouvernements locaux et former davantage d'obligations physiques. travail en quantité, soutenant ainsi des politiques budgétaires proactives pour obtenir de meilleurs résultats. à en juger par l’environnement macroéconomique actuel, des mesures visant à coordonner l’émission d’obligations d’état et à réduire les coûts de responsabilité des banques devraient être mises en œuvre.

l'équipe de recherche macro de zheshang securities a déclaré que la réduction du taux de réserves obligatoires peut réduire les coûts de capital pour les banques, affectant ainsi le lpr et continuant à se transmettre aux entités. l'agence a souligné que si la banque centrale abaisse le taux de réserves obligatoires, du point de vue du mécanisme « taux d'intérêt du marché + orientation de la banque centrale → lpr → taux d'intérêt du prêt », cela pourrait entraîner un lpr d'un an et de plus de cinq ans. chuter de 25 bp. la raison de cette large fourchette est que son prix actuel pourrait être surévalué. ces dernières années, la proportion de prêts généraux en chine avec des « points négatifs » sur la base du cours lpr a augmenté. en juin de cette année, la proportion de prêts généraux avec un taux d'intérêt supérieur au lpr était de 49,55 % et le taux d'intérêt était de 49,55 %. la proportion de prêts avec un taux d'intérêt égal au lpr était de 6,16 %, la proportion de prêts avec des taux d'intérêt inférieurs au lpr était de 44,29 % et la proportion de prêts à taux réduit a augmenté de près de 4 points de pourcentage par rapport à 40,44 % en mars. ce chiffre n'était que de 15,55% au mois de la réforme lpr en août 2019. si le lpr baisse à nouveau, il pourrait continuer à entraîner des ajustements de la tarification des taux d’intérêt sur les dépôts bancaires.

comment affecter les perspectives du marché ?

selon les statistiques de l'équipe de conseil en investissement du wells fargo fund, depuis 2014, le taux d'intérêt des obligations d'état à 1 an a baissé en moyenne de 3,5 bp/3,8 bp le lendemain de l'annonce par la banque centrale de la réduction des rrr, et le taux d'intérêt des obligations d'état à 10 ans a chuté en moyenne de 0,6 bp/0,5 bp au cours des cinq jours suivants.

il existe une relation inverse entre les taux d’intérêt du marché et les prix des obligations. lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent ; à l’inverse, lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix des obligations augmentent.

dans l’ensemble, la réduction du rrr est positive pour le marché obligataire dans son ensemble. en ce qui concerne les types d’obligations, les taux d’intérêt à court terme sont plus sensibles aux changements de politique monétaire et de liquidité, tandis que les taux d’intérêt à long terme reflètent davantage les attentes en matière de liquidité. fondamentaux économiques. par conséquent, si la réduction ultérieure du rrr est mise en œuvre, il peut être plus rentable de choisir des obligations à court terme.

source de l'image : fuguo star investment consulting

quel impact la réduction du rrr aura-t-elle sur le marché des actions a ? d'un point de vue historique global, les indices de shanghai et de shenzhen ont augmenté plus qu'ils n'ont baissé.

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