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Testo |. Zhang Jiaru

Il prezzo delle azioni di Marumi è sceso continuamente nei due giorni di negoziazione a partire da agosto.

Il 2 agosto, le azioni Marumi hanno chiuso a 22,28 yuan, in calo dello 0,67%, per un valore di mercato totale di 8,934 miliardi di yuan. Durante la sessione, il prezzo delle azioni della società ha toccato il minimo di 21,96 yuan, un nuovo minimo da ottobre 2022. Il 1° agosto le azioni Marumi sono scese del 7,05%.

Prima che il prezzo delle azioni scendesse continuamente, il 31 luglio, Marumi Co., Ltd. ha annunciato il piano di riduzione delle partecipazioni del suo azionista di controllo, attuale controller, presidente e amministratore delegato Sun Huaiqing, che prevedeva di ridurre le sue partecipazioni di non più di 12,03 milioni di azioni, che non supererebbe il 3% del capitale sociale complessivo della società.

Perché Sun Huaiqing ha ridotto le sue partecipazioni? Il motivo citato nell'annuncio era "esigenze di finanziamento proprio". Sun Huaiqing è a corto di soldi? Nei cinque anni successivi alla quotazione, Marubi ha distribuito dividendi in contanti per un totale di 682 milioni di yuan. Sun Huaiqing e sua moglie detengono l'80,8% delle azioni totali e hanno ricevuto circa 550 milioni di yuan.

Per quanto riguarda il piano di riduzione della partecipazione di Sun Huaiqing, Marumi Co., Ltd. ha dichiarato ai media che la concentrazione della proprietà dell'attuale coppia di controllori è elevata. Un'adeguata riduzione delle partecipazioni può ottimizzare la struttura proprietaria e aumentare la liquidità del mercato secondario, il che è favorevole. la stabilità a lungo termine del prezzo delle azioni.

La tempistica del piano di Sun Huaiqing di ridurre le sue partecipazioni è relativamente delicata. La performance di Marumi si è ripresa, ma il prezzo delle azioni è in una fascia bassa e la fiducia degli investitori deve essere ripristinata.

Guardando indietro ai dati storici sui prezzi delle azioni, nei primi giorni della quotazione, il prezzo delle azioni di Marumi Co., Ltd. è aumentato vertiginosamente, raggiungendo un massimo di 91 yuan per azione (ripristino anticipato dei diritti) e il valore di mercato una volta superato 36 miliardi di yuan. Da allora, il prezzo delle azioni è diminuito con la fluttuazione della performance, raggiungendo un minimo di 18,14 yuan per azione.

Di recente, dopo la pubblicazione del piano di riduzione della partecipazione di Sun Huaiqing, il prezzo delle azioni di Marumi è sceso per due giorni consecutivi. Il prezzo di chiusura del 2 agosto era a un livello storicamente basso e il suo valore di mercato è sceso al di sotto delle decine di miliardi. Resta da vedere se la riduzione delle partecipazioni da parte di Sun Huaiqing sia "favorevole alla stabilità a lungo termine del prezzo delle azioni".

Il padre di Marumi, esperto di marketing

Marubi Co., Ltd. è un'azienda di bellezza specializzata in prodotti per la cura degli occhi. I suoi marchi principali includono "Marubi", "Chunji" e "Lianhuo". Secondo la certificazione dei dati di ricerche di mercato di Frost & Sullivan, i prodotti per la cura degli occhi Marumi si sono classificati al primo posto nelle vendite in Cina per tre anni consecutivi (dal 2021 al 2023).

Il fondatore di Marubi Co., Ltd. è Sun Huaiqing In qualità di proprietario di un marchio di cosmetici, Sun Huaiqing si posiziona come segue: "Non sono un esperto di cosmetici. Mi considero un esperto di marketing".

Sun Huaiqing è originario di Chongqing. La sua specializzazione universitaria era in pianificazione statistica. È venuto a Guangzhou per avviare un'impresa alla fine degli anni '90. Nel 2002, basandosi sulla sua pluriennale esperienza nel settore dei cosmetici, Sun Huaiqing decise di investire 1 milione di yuan in una joint venture con un'azienda giapponese per fondare la Guangzhou Jiahe Cosmetics Manufacturing Co., Ltd., il predecessore di Marubi Co., Ltd.

Nel campo dei cosmetici sono tre i paesi più conosciuti al mondo: Francia, Stati Uniti e Giappone. Il Giappone è al primo posto nella ricerca sulla pelle asiatica. Sun Huaiqing una volta causò polemiche commercializzando la "linea di sangue" del marchio.

Secondo diversi resoconti dei media, Marubi ha sempre affermato di essere un marchio giapponese quando è stata fondata in Giappone nel Showa 54, e il fondatore era Keio Kobayashi. In effetti, Kobayashi Keio è il nome giapponese che Sun Huaiqing si è dato.

Nel 2008, Marubi si è scusata attraverso i media, affermando che contenuti come "Founded in Showa 54" e "Japanese Eye Care Expert" erano irregolari e ingannavano i consumatori. Allo stesso tempo, è riconosciuto che il marchio Marumi non ha alcun rapporto diretto con il Giappone ed è un autentico marchio cinese.

In un'intervista esclusiva nel 2020, Sun Huaiqing ha risposto alla domanda sull'origine giapponese di Marumi, affermando che all'inizio Marumi era effettivamente una joint venture sino-giapponese. “Marumi è un'azienda che ha un profondo patrimonio culturale tradizionale cinese sin dalla sua nascita e ha colto profondamente l’essenza della tecnologia giapponese, un marchio creato a livello nazionale”.

Il marchio Marumi è diventato un successo immediato a partire dal 2007. Quell'anno, Sun Huaiqing invitò la prima portavoce di Marubi, la campionessa di Miss Hong Kong e attrice di Hong Kong, Anita Yuen. Lo slogan pubblicitario "Rimbalza, rimbalza, rimbalza via zampe di gallina" divenne un nome familiare.

Negli anni successivi, star di prim'ordine come Tony Leung, Zhou Xun e Eddie Peng divennero successivamente portavoce di Marubi. Ad oggi, Marumi aderisce ancora alla strategia di sponsorizzazione delle celebrità. Il rapporto annuale del 2023 mostra che Marubi ha invitato celebrità come Wang Anyu e Qi Wei a sostenerlo.

Oltre ai portavoce delle celebrità, Marubi ha anche impiantato drammi popolari e spettacoli di varietà come Dream Love, Celebrating More Than Years e Extreme Challenge, e ha condotto marketing tramite passaparola sui social media come Xiaohongshu e Douyin.

La performance è in ripresa e l'utile netto di pertinenza della capogruppo non è più buono rispetto al primo anno di quotazione

Sun Huaiqing è disposto a spendere soldi in pubblicità. Una volta ha detto che la pubblicità è un costo rigido per i beni di consumo in rapida evoluzione: “È troppo facile per noi risparmiare sui costi pubblicitari e trasformarli in profitti, ma non è positivo per noi sviluppo a lungo termine del marchio."

Dal 2019 al 2023, le spese di vendita di Marubi, comprese le spese pubblicitarie, hanno continuato a crescere, da 540 milioni di yuan a 1,199 miliardi di yuan. Spinta dalle ingenti spese di vendita, la performance di Marubi non ha continuato a crescere.

I dati mostrano che dal 2020 al 2022 i ricavi di Marumi sono rimasti stagnanti e il suo utile netto attribuibile alla società madre ha continuato a diminuire. Nel 2023, la performance di Marubi è rimbalzata, con un utile operativo di 2,226 miliardi di yuan, un aumento su base annua del 28,52%, e un utile netto attribuibile alla società madre di 259 milioni di yuan, un aumento su base annua del 48,93%.

Vale la pena notare che nel 2023, l'utile operativo di Marumi Co., Ltd. ha raggiunto il suo valore più alto dopo la quotazione, ma l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 259 milioni di yuan, rispetto a 515 milioni di yuan nel 2019 e 464 milioni di yuan nel 2020, il primo anno di quotazione. Ampio divario.

Tra i fattori che influiscono sugli utili di Marubi non si può ignorare l'aumento delle spese di vendita.

Nel 2023, l'utile operativo di Marubi sarà di 2,226 miliardi di yuan e le spese di vendita saranno di 1,199 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 41,65%. Non è difficile notare che le spese di vendita di Marubi rappresentano quasi il 50% dei ricavi.

Al contrario, Marumi Co., Ltd. ha meno spese di ricerca e sviluppo. Nel 2023, le spese di ricerca e sviluppo saranno pari a 62,2876 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 17,69%, pari al 2,8% del reddito operativo.

Marumi Co., Ltd. si concentra sulle vendite e trascura la ricerca e sviluppo? Già nel 2020, Sun Huaiqing aveva risposto: "Un rapporto di ricerca e sviluppo del 2% è considerato un livello elevato nel settore. Il rapporto di ricerca e sviluppo della giapponese Shiseido è solo dell'1,6%".

Dal 2024, la performance di Marubi ha continuato a migliorare. Nel primo trimestre ha realizzato un utile operativo di 661 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 38,73% e un utile netto attribuibile alla società madre di 111 milioni di yuan; aumento su base annua di oltre il 40%.

Tuttavia, durante il periodo di recupero della performance a partire dal 2023, il prezzo delle azioni di Marumi non si è ripreso contemporaneamente. Il calo cumulativo del prezzo delle azioni nel 2023 è di circa il 24% e il calo cumulativo del prezzo delle azioni dal 2024 è del 9,98%. Il 2 agosto, il prezzo di chiusura delle azioni Marumi era ancora nella fascia bassa dalla quotazione.

Proprio quando il prezzo delle azioni era lento, Sun Huaiqing ha messo da parte il suo piano di ridurre le sue partecipazioni. Pianificava di utilizzare offerte centralizzate e scambi di blocchi per ridurre le sue partecipazioni di non più di 12,03 milioni di azioni dal 26 agosto al 25 novembre 2024, il che avrebbe fatto. non superare il 3% del capitale sociale complessivo della società.

Secondo un calcolo approssimativo del prezzo di chiusura di 22,28 yuan del 2 agosto, i 12,03 milioni di azioni che Sun Huaiqing intende ridurre le sue partecipazioni corrispondono a un valore di mercato di 268 milioni di yuan. Questa non è la prima volta che Sun Huaiqing intende ridurre le sue partecipazioni.

Sun Huaiqing intende ridurre le sue partecipazioni e i due ex azionisti hanno incassato una grossa somma di denaro

Il 18 agosto 2022, tre anni dopo la quotazione delle azioni Marubi, l'80,71% delle azioni detenute da Sun Huaiqing e sua moglie sono state messe in circolazione.

Più di un mese dopo la revoca del divieto, ovvero il 28 settembre 2022, Sun Huaiqing e sua moglie hanno proposto un piano per ridurre le loro partecipazioni, prevedendo di ridurre le loro partecipazioni a non più di 24,0867 milioni di azioni della società entro 6 mesi , non più del 6% del capitale sociale complessivo.

Secondo le normative pertinenti della Borsa di Shanghai, se gli azionisti che detengono più del 5% delle azioni di una società quotata adottano operazioni di offerta centralizzata, non possono ridurre le loro partecipazioni di oltre l'1% delle azioni totali della società entro 90 giorni consecutivi. . In caso di adozione della negoziazione in massa, la riduzione della partecipazione non potrà superare il 2% del numero totale delle azioni.

In altre parole, Sun Huaiqing e sua moglie intendono ridurre le loro partecipazioni entro 6 mesi. Tuttavia, nell’ultimo ciclo di riduzione, fino alla data di scadenza nell’aprile 2023, i due non hanno ridotto le loro partecipazioni per azione.

Ora, Sun Huaiqing prevede di ridurre le sue partecipazioni a non più del 3% del capitale azionario totale della società, che rappresenta ancora la riduzione massima. Rispetto a Sun Huaiqing, che finora non ha ridotto la sua partecipazione, L Capital Guangzhou Beauty Ltd., ex secondo azionista di Marubi, ha ridotto in modo deciso e rapido le sue partecipazioni.

L Capital è un fondo di private equity del gruppo di moda di fama internazionale LVMH. Nel 2013 ha acquisito il 10% del capitale azionario di Sun Huaiqing e sua moglie.

Dopo la quotazione delle azioni Marubi, L Capital deteneva 36 milioni di azioni Marubi, pari all'8,98% del capitale sociale totale, diventando così il secondo maggiore azionista della società quotata. Nel luglio 2020 le azioni detenute da L Capital sono state revocate e nello stesso anno è iniziata la riduzione.

Dopo aver ridotto le sue partecipazioni per diversi anni consecutivi, L Capital è apparsa per l'ultima volta nell'elenco dei primi dieci azionisti di Marubi alla fine del secondo trimestre del 2023. La sua quota di partecipazione è scesa all'1,14%. Da allora, L Capital è scomparsa dai vertici dieci azionisti.

Il piano di riduzione della partecipazione di L Capital era stato pianificato molto prima della quotazione delle azioni Marumi. Dal prospetto delle azioni Marumi risulta che L Capital intende ridurre le sue partecipazioni dal 60% al 100% delle azioni della società nella parte sbloccata entro 24 mesi dalla scadenza del periodo di lock-up.

Dopo che i due ex azionisti di Marubi Co., Ltd. hanno ridotto ingenti quantità le loro partecipazioni, Sun Huaiqing e sua moglie sono diventati il ​​maggiore e il secondo maggiore azionista. Ora, Sun Huaiqing ha respinto il suo piano per ridurre nuovamente le sue partecipazioni. Ridurrà le sue partecipazioni questa volta? Come cambierà il prezzo delle azioni Marumi? da osservare.