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lors du forum des économistes en chef de la pbc de tsinghua 2024, qui s'est tenu le 28 septembre, l'économiste en chef de nomura chine, lu ting, a déclaré dans une interview avec the paper que l'orientation de la politique budgétaire est tout aussi importante que l'ampleur de la politique elle-même.

actuellement, les discussions autour de la politique budgétaire portent sur la marge de manœuvre possible et la direction dans laquelle ils devraient être déployés. lu ting estime qu'il existe deux contraintes à la mise en œuvre de la politique budgétaire. premièrement, il existe des inquiétudes concernant l'inflation. cependant, à en juger par les données actuelles sur les prix bas, la mise en œuvre d'une politique budgétaire expansionniste ne conduira évidemment pas à une inflation élevée. la mise en œuvre d’une politique budgétaire expansionniste nécessite souvent une expansion de la politique monétaire. cela entraînera-t-il une dépréciation du rmb ? mais en fait, tout le monde a également vu que la chine a récemment mis en œuvre une politique monétaire expansionniste et que le taux de change du rmb a rebondi, car la mise en œuvre de politiques monétaires et budgétaires expansionnistes peut entraîner une croissance économique plus élevée et une augmentation globale des actifs nationaux. à la hausse, il y aura un afflux de capitaux, ce qui entraînera une appréciation du rmb. "par conséquent, il y a certainement une marge de manœuvre pour mettre en œuvre des politiques monétaires et budgétaires expansionnistes, et c'est une marge de manœuvre considérable."

en parlant de la vigueur avec laquelle la politique budgétaire expansionniste devrait être mise en œuvre, lu ting estime que cette question devrait être combinée avec l'orientation de la politique budgétaire. si l'orientation de l'effort est meilleure, des dépenses budgétaires relativement faibles pourraient être nécessaires. « l'expansion de la politique budgétaire peut inspirer confiance, mais le degré d'encouragement peut être différent. une bonne politique budgétaire, une politique budgétaire capable de résoudre les problèmes pratiques actuels de la chine, peut renforcer la confiance dans une large mesure. la politique budgétaire n'est peut-être pas suffisante. » le besoin est trop grand, et la durée n'a pas besoin d'être longue. « par conséquent, à l'heure actuelle, l'orientation de la politique budgétaire et l'ampleur de la politique elle-même peuvent être tout aussi importantes. opportunité de trouver un moyen de le mettre en œuvre à faible coût, avec une grande efficacité et dans le respect des politiques d’équité sociale susceptibles d’accroître la demande.

comment choisir la direction de l’expansion de la politique budgétaire ? lu ting a suggéré qu'à court terme, la priorité absolue était d'assurer le fonctionnement de base des gouvernements locaux et d'augmenter les paiements de transfert en augmentant l'émission d'obligations d'état pour lever des fonds. ne laissez pas certaines actions inappropriées des autorités locales nuire à la confiance des entreprises, en particulier des entreprises privées.

à court et moyen terme, nous devons faire du bon travail pour assurer la livraison des logements, et garantir que la livraison des logements est meilleure que l'achat et le stockage. le système le plus important dans l'immobilier en chine est le système de prévente, qui est. le marché à terme. beaucoup de gens le traitent comme le marché au comptant lorsqu'ils font des recommandations politiques et pensent que le problème de l'immobilier est que trop de maisons ont été construites mais pas encore vendues, mais en réalité trop de maisons ont été vendues mais pas encore construites. certaines données officielles peuvent donner l'impression qu'il existe un inventaire important, mais cet inventaire est souvent hypothéqué et dispersé entre diverses propriétés, et ne constitue pas une propriété qui peut être achetée par les gouvernements locaux en ensembles complets. le problème qui doit être résolu est l'échec du marché et l'échec du gouvernement dans le système de prévente. pour garantir que les acheteurs puissent obtenir la maison, c'est le plus important pour restaurer la confiance du marché. la chaîne de la dette la plus importante dans l'immobilier. l'industrie n'est pas entre les promoteurs immobiliers et les banques, mais entre les promoteurs et les acheteurs de logements, il est nécessaire d'assainir le marché et de rétablir la confiance, afin que le marché immobilier puisse arrêter de chuter et se stabiliser.

lu ting a suggéré qu'une meilleure méthode consiste à effectuer des statistiques et une sélection systématiques des propriétés présentant des problèmes de livraison garantie par catégorie. certaines des propriétés dont les taux de vente sont trop bas peuvent être remboursées, et d'autres peuvent être auto-sauvées par les promoteurs et soutenues par des listes blanches. un autre problème devra peut-être être résolu par l'injection de capitaux par le biais du financement central, à l'instar du projet de sauvetage des entreprises en faillite. dans le processus de garantie de livraison de logements, il s'agira inévitablement d'un immeuble achevé mais comportant des maisons invendues. c'est quelque chose qui peut être fait en achetant, en stockant et en garantissant des logements. "nous devrions nous concentrer sur le logement garanti et faire du bon travail en matière de collecte, de stockage et de logements abordables, au lieu d'ignorer le problème du logement garanti."

lu ting a également suggéré qu'une autre orientation de la politique budgétaire consisterait à accorder des subventions à des groupes spécifiques de personnes, notamment en augmentant le niveau des retraites des agriculteurs. le coût de mise en œuvre de cette politique est très faible, mais en même temps, elle peut apporter des avantages plus élevés. uniquement du point de vue de l'équité sociale, y compris du point de vue économique, c'est un bon moyen d'augmenter les dépenses fiscales, d'améliorer la structure de la demande des consommateurs, de réduire dans une certaine mesure le niveau d'épargne et de rendre la société plus harmonieuse.