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le ningde times a déjà tenté de contrôler les actions de runyang avec 4 milliards de yuans, mais a été dépassé par les actions de tongwei avec 5 milliards de yuans.

texte丨li zinan

editeur 丨cheng manqi

nous avons appris que catl cherchait à acquérir des sociétés de modules photovoltaïques et de cellules photovoltaïques et négociait actuellement des acquisitions avec le fabricant de modules photovoltaïques yitong new energy. fondée en 2018, yidao new energy s'est classée huitième au monde en termes de livraisons de modules photovoltaïques au premier semestre de cette année.

plusieurs personnes proches du dossier ont déclaré qu'avant de contacter l'entreprise, catl avait également tenté d'acquérir une participation de 51 % dans runyang, un autre fabricant de modules photovoltaïques, pour 4 milliards de rmb. runyang est le cinquième fabricant mondial de cellules photovoltaïques.

finalement, tongwei co., ltd., le leader de l'industrie photovoltaïque, a offert 5 milliards de yuans pour acquérir 51 % des actions de runyang, établissant ainsi un record en termes de fusions et d'acquisitions dans l'histoire de l'industrie photovoltaïque chinoise. tongwei a annoncé la transaction à la mi-août.

la synergie entre la production d'énergie photovoltaïque et le stockage d'énergie par batterie au lithium réside dans le fait que la production d'énergie photovoltaïque fluctue en fonction des conditions météorologiques et que la stabilité de l'alimentation électrique est mauvaise. l'une des solutions importantes consiste à équiper les centrales photovoltaïques de batteries de stockage d'énergie capables d'ajuster artificiellement la température. rythme de stockage et de déchargement.

en 2022, le président de catl, zeng yuqun, a révélé que catl développait des technologies photovoltaïques de nouvelle génération telles que la pérovskite (un nouveau matériau de cellule photovoltaïque qui peut améliorer l'efficacité de la production d'énergie photovoltaïque). en mai de l'année dernière, catl a lancé un système « d'intégration de lumière et de stockage sans source auxiliaire » : une centrale photovoltaïque convertit d'abord l'énergie solaire en énergie électrique et la stocke dans des batteries au lithium, puis alloue de manière flexible la puissance de sortie pour alimenter le réseau électrique ou ; d'autres grandes installations industrielles et commerciales, telles que celles utilisées dans les usines et les zones commerciales, l'ensemble du système peut fonctionner sans alimentation externe.

en juin de cette année, times green energy, filiale de catl, a acquis successivement liyang solar, qui construit principalement de petites centrales photovoltaïques, et le fabricant d'équipements de production photovoltaïque la liga energy, prenant le contrôle à 100 % des deux sociétés. parmi eux, liyang solar était à l’origine une filiale du géant photovoltaïque longi green energy.

désormais, la tentative de catl d’acquérir des sociétés de modules photovoltaïques entre dans le cœur de la chaîne industrielle photovoltaïque.

les principaux maillons de la chaîne de l'industrie photovoltaïque.

l'ensemble de la chaîne photovoltaïque comprend les matériaux en silicium, les modules, les cellules, le verre photovoltaïque et d'autres maillons. les composants représentent le coût le plus élevé de l'ensemble du système photovoltaïque, représentant environ 50 %.

être capable de fabriquer ses propres modules photovoltaïques renforcera l'intégration verticale de catl dans le nouveau domaine énergétique. elle deviendra une entreprise capable simultanément de produire sa propre production d'électricité (modules de production d'énergie photovoltaïque), de stockage d'énergie (batteries de stockage d'énergie) et de consommation d'énergie ( (entreprise de recharge et d'échange de batteries).

c’est aussi une période fenêtre pour acquérir des actifs photovoltaïques. début 2023, la valorisation de l'industrie photovoltaïque a chuté en raison d'une surcapacité. la valeur marchande de tongwei co., ltd., qui occupe le deuxième rang mondial en termes d'expéditions de cellules photovoltaïques, a chuté de plus de 70 % par rapport au sommet. point en 2022, et s'élève actuellement à un peu plus de 100 milliards de yuans ; la valeur marchande actuelle de ja solar technology, un grand fabricant de modules photovoltaïques, est de 33,5 milliards de yuans, ce qui n'équivaut qu'au bénéfice net de catl pour les trois trimestres.

l’industrie photovoltaïque entrera à nouveau dans le cycle des fusions et acquisitions en 2024. les nouvelles sociétés énergétiques comme catl, issues d'un autre segment industriel, commencent à chercher à intégrer l'industrie photovoltaïque dans le but de devenir un géant énergétique plus complet.

la capacité de production photovoltaïque est en surcapacité, catl et les leaders du photovoltaïque soumissionnent pour des actifs

depuis que la crise financière de 2008 a entraîné des réductions de la production photovoltaïque mondiale et des faillites successives d’entreprises photovoltaïques étrangères, les entreprises chinoises sont devenues les acteurs les plus importants de l’industrie photovoltaïque mondiale.

de 2009 à 2021, lorsque l'industrie photovoltaïque chinoise s'est développée rapidement, le coût de la production d'énergie photovoltaïque a chuté de plus de 90 %. actuellement, les entreprises chinoises fabriquent 90 % des matériaux en silicium, 86 % des cellules et 83 % des modules photovoltaïques.

à la mi-2023, en raison de la surcapacité dans tous les aspects du photovoltaïque, l’industrie photovoltaïque est entrée dans un cycle de guerre des prix. catl a la volonté et la capacité de devenir un acheteur majeur.

la croissance de l’industrie des batteries de puissance, qui a débuté à l’époque du catl, s’est ralentie ces dernières années. au premier semestre de cette année, le taux d'utilisation des capacités de catl a continué de baisser de 5 points de pourcentage par rapport à l'année dernière pour atteindre 65 %, le plus bas des cinq dernières années. l'augmentation de la capacité de production n'aidera pas catl à continuer d'élargir sa part de marché.

dans le même temps, catl dispose de fonds et de besoins d’investissement suffisants. selon le rapport financier, d'ici fin 2023, catl disposera de 60 milliards de yuans de liquidités et son bénéfice net au premier semestre de cette année atteindra 22,8 milliards de yuans, soit une augmentation de 10,3 % sur un an. est également les deux seules sociétés du secteur mondial des batteries électriques à avoir réalisé un bénéfice net cette année (l'autre est china airlines, mais sa taille est beaucoup plus petite que celle de catl. son bénéfice net au premier semestre de cette année était de 417 millions de yuans, moins de 1/50 de catl.

à notre connaissance, au deuxième trimestre de cette année, catl a commencé à contacter un certain nombre d'entreprises de composants photovoltaïques. de nombreux investisseurs estiment que les six plus grandes entreprises du marché des modules photovoltaïques (jinkosolar, longi green energy, trina solar, ja solar, canadian solar et risen energy) ne choisiront pas de se vendre à catl. ce sont toutes des sociétés cotées, disposent de davantage de canaux de financement et disposent de réserves de liquidités relativement suffisantes pour survivre jusqu'au prochain cycle de hausse de la demande.

parmi les dix plus grandes entreprises de modules photovoltaïques au monde en termes d'expéditions, seules deux sociétés qui n'ont pas encore été cotées sont runyang et yiyi new energy. elles sont l'une des rares cibles appropriées à l'ère catl.

des personnes proches du dossier ont déclaré que runyang shares, qui était contrôlée par tongwei, était autrefois une cible prioritaire de catl. runyang co., ltd. a un degré élevé d'internationalisation. elle possède 4 filiales en propriété exclusive à l'étranger, situées en thaïlande, à singapour, en allemagne et aux états-unis, et possède des bases de fabrication de composants en thaïlande et aux états-unis. en juillet de cette année, runyang a révélé que l'europe et les états-unis représentaient plus de 80 % de ses expéditions de modules.

si l'acquisition de runyang réussit, catl sera en mesure d'entrer plus rapidement sur le marché photovoltaïque à l'étranger, en particulier aux états-unis, qui ont des besoins de production localisés élevés pour les modules photovoltaïques.

mais runyang a finalement été racheté par tongwei avec une offre plus élevée. sur la base de l'offre de tongwei, le rapport entre le prix de vente de runyang et l'actif net, c'est-à-dire le pb (rapport cours/valeur comptable), était de 0,9, même si l'offre de tongwei était de 10 %. supérieur à celui du ningde times billion, il s'agit toujours d'une offre d'un excellent rapport qualité-prix.

"d'après l'offre de catl, nous pouvons voir le montant d'argent que catl est prêt à investir dans cette affaire, et catl estime également que la valorisation de ces sociétés photovoltaïques est inférieure à 1 fois pb."

à notre connaissance, catl négocie toujours le prix d'acquisition avec yitong new energy. mais en raison de l'absence de runyang, ningde era n'a pas beaucoup d'options.

« yidao savait également que catl n'avait pas de bonnes offres, donc le prix de base qu'il proposait était supérieur à 1 fois pb. catl trouvait cela trop cher et les deux parties se disputaient encore », a déclaré une personne proche du dossier.

yida new energy a une certaine accumulation dans la voie de la technologie photovoltaïque topcon. selon le centre national de mesure et d'essais de l'industrie photovoltaïque, l'efficacité de la production d'énergie des produits topcon de yida est supérieure à celle des produits des leaders de l'industrie tels que trina solar et ja solar.

cependant, pour catl, qui envisage les marchés étrangers, l'internationalisation des nouvelles activités énergétiques de yitiao est bien inférieure à celle de runyang. en 2022 et 2023, les revenus des activités commerciales d'yitida à l'étranger représenteront moins de 10 %.

une autre personne proche du dossier a déclaré que les négociations de fusion entre catl et yitai pourraient être conclues d'ici un mois. outre catl, d'autres sociétés photovoltaïques sont également en contact avec yitai.

un groupe de leaders de l'industrie photovoltaïque pourrait être le principal concurrent de catl dans l'acquisition d'entreprises photovoltaïques. par exemple, tongwei co., ltd. a subi des pertes pendant trois trimestres consécutifs, mais selon son rapport financier, au premier semestre de cette année, tongwei disposait encore de plus de 26 milliards de yuans en espèces. cette année, sa participation majoritaire de 5 milliards de rmb dans runyang a également montré sa détermination à continuer à développer et à renforcer sa principale activité photovoltaïque. sungrow, qui produit principalement des onduleurs (équipements clés pour les centrales photovoltaïques), est l'une des rares sociétés cotées du secteur photovoltaïque chinois à gagner encore de l'argent. son bénéfice net au premier semestre de cette année a atteint 4,96 milliards de yuans. à la fin de l'année dernière, sungrow disposait de 17 milliards de yuans en espèces.

les personnes mentionnées ci-dessus estiment que la capacité de catl de rivaliser avec ses adversaires pour gagner cette fois dépend de la capacité de catl à croire qu'elle a atteint le fond de ce cycle photovoltaïque : « si catl estime que les entreprises photovoltaïques continueront à perdre de l'argent, les valorisations se poursuivront. déclin, peut-être pas si anxieux maintenant.

après tesla et byd, viendra s'ajouter un autre géant qui produit à la fois des batteries au lithium et du photovoltaïque.

les nouvelles solutions énergétiques prenant en charge le photovoltaïque et le stockage d’énergie sont devenues un consensus dans l’industrie. l'électricité produite par les systèmes photovoltaïques traditionnels a été décrite comme une « électricité résiduelle ». l'efficacité de la production d'énergie photovoltaïque est fortement affectée par le jour, la nuit et le climat. le soutien aux batteries de stockage d'énergie pour les centrales photovoltaïques peut dans une certaine mesure combler cette fluctuation et permettre. la production d'énergie photovoltaïque pour réellement exercer sa valeur.

selon les prévisions d'infolink, une agence d'analyse tierce, d'ici 2030, au moins 50 % des centrales électriques de stockage d'énergie dans le monde seront équipées de systèmes photovoltaïques.

en 2020, zeng yuqun a écrit « le remplacement de l'énergie fossile par des solutions de stockage d'énergie électrochimique + de production d'énergie renouvelable » comme l'une des trois orientations stratégiques de développement de catl. les deux autres visent à promouvoir le remplacement des véhicules à carburant par des véhicules et des avions électriques, et l'électrification. des navires et d'autres domaines. cela signifie que zeng yuqun pourrait espérer faire de catl un nouveau géant de l’énergie dans tous les domaines (pas seulement les batteries au lithium) et dans tous les terminaux (pas seulement les voitures).

parmi les entrepreneurs ayant des idées similaires figurent wang chuanfu de byd et musk de tesla.

wang chuanfu a proposé une nouvelle solution énergétique composée de photovoltaïque + stockage d'énergie en 2016 ; il avait déclaré à l'époque que couvrir 1 % des déserts chinois avec des panneaux photovoltaïques permettrait de fournir l'électricité de tout le pays. lorsque musk a annoncé le plan directeur tesla 3 en 2023, il a déclaré qu'en couvrant une superficie équivalente à la taille de la france avec des panneaux photovoltaïques, la terre entière pourrait achever la nouvelle transformation énergétique.

ces idées fantaisistes nécessitent toutes de fabriquer et de déployer davantage de centrales photovoltaïques et de stockage d’énergie à moindre coût.

le prix des panneaux photovoltaïques est assez bas : les entreprises photovoltaïques chinoises ont abaissé le prix des panneaux photovoltaïques à moins de 200 yuans par mètre carré, ce qui n'est pas plus cher que les carreaux de céramique ; les agriculteurs américains utilisent même les panneaux photovoltaïques comme clôtures car ils sont moins chers que les panneaux photovoltaïques ; clôtures ordinaires.

en 2023, le prix des batteries au lithium a également commencé à baisser : à notre connaissance, le prix des batteries au lithium fer phosphate actuellement utilisées principalement dans les centrales électriques de stockage d'énergie a baissé de plus de 60 % par rapport à fin 2022, atteignant un plus bas historique d’environ 0,3 yuan/wh. c'est peut-être l'une des raisons pour lesquelles catl a choisi d'investir de manière plus agressive dans le « photovoltaïque + stockage d'énergie » à l'heure actuelle.

si catl parvient à entrer dans le segment de la fabrication de modules photovoltaïques par le biais de fusions et d'acquisitions cette année, il deviendra le troisième nouveau géant de l'énergie couvrant les secteurs des batteries au lithium et du photovoltaïque après tesla et byd.

l'avantage du système « photovoltaïque + stockage d'énergie » de catl est qu'il contrôle la valeur fondamentale de l'ensemble du système : les batteries au lithium. dans une centrale photovoltaïque équipée d’un système de stockage d’énergie, les batteries au lithium représentent environ 50 % du coût.

de plus, la position de catl dans le domaine des batteries de stockage d'énergie est bien plus stable que celle de tongwei, jinko et d'autres leaders photovoltaïques dans le domaine photovoltaïque. depuis 2020, catl se classe au premier rang des expéditions mondiales de batteries de stockage d’énergie, avec une part de marché d’environ 35 %. le leader mondial des livraisons de modules photovoltaïques a changé de mains l'année dernière, passant de tongwei à jinkosolar, et l'écart entre les trois premiers mondiaux n'est pas grand. jinkosolar, qui s'est classé premier l'année dernière, détenait une part de marché d'environ 15 %. le marché photovoltaïque est plus fragmenté que les batteries de stockage d'énergie. la raison fondamentale en est que les batteries de stockage d'énergie ont des barrières techniques plus fortes, tandis que le principal obstacle pour les modules photovoltaïques avant le remplacement technologique est l'échelle de production.

par rapport à tesla, la configuration de l’industrie photovoltaïque de catl se caractérise par l’entrée dans un lien plus en amont avec un ratio de coûts plus élevé. le segment photovoltaïque de tesla, solar city, est principalement engagé dans l'assemblage en aval de systèmes photovoltaïques. ses cellules et composants photovoltaïques sont achetés auprès de sociétés telles qu'almaden et foster. si catl entre dans le processus de fabrication de modules photovoltaïques, elle aura la capacité de fabriquer des composants de base des systèmes de stockage d'énergie (batteries au lithium) et des composants de base des systèmes photovoltaïques.

byd a été en mesure de produire ses propres principaux composants photovoltaïques dès 2017. elle possède des usines de modules photovoltaïques en thaïlande et au brésil, mais ses expéditions sont petites et elle ne figure pas parmi les dix premières au monde.

après avoir acquis l'entreprise photovoltaïque déficitaire, le nouveau problème que catl doit résoudre est le suivant : comment trouver la demande et le marché dans le cycle de surcapacité ? la voie possible est d'aller en mer.

catl avait déjà sécurisé des projets d'intégration de stockage optique en amérique du nord et en europe en 2022. à cette époque, elle ne pouvait produire que ses propres batteries de stockage d'énergie. après avoir acquis des capacités de production photovoltaïque, catl peut utiliser ces projets et les plans de construction ultérieurs comme canaux de vente tout en vendant des batteries au lithium et des modules photovoltaïques autoproduits.

les systèmes de stockage d’énergie à grande échelle à l’étranger constituent également un marché lucratif. actuellement, les entreprises de catl, tesla et sungrow ayant les marges bénéficiaires brutes les plus élevées vendent des systèmes de stockage d'énergie en europe et aux états-unis. tesla gagne plus d'argent en vendant du stockage d'énergie qu'en vendant des voitures, et les systèmes de stockage d'énergie à l'étranger de sungrow ont une marge bénéficiaire brute comme pouvant atteindre 40 %.

la fusion et l'intégration au sein d'un même secteur ou entre secteurs constituent une voie courante pour le développement des grandes entreprises manufacturières. dans le cadre de la tendance générale de transformation énergétique mondiale, catl utilise ses avantages établis dans le domaine des batteries au lithium comme base pour explorer davantage de nouvelles formes d'énergie et de nouveaux maillons de la chaîne industrielle. la transformation et l'évolution de ce géant énergétique de 800 milliards se poursuivent.

source de l'image du titre : visual china