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La tâche de déstockage de Silanwei est un long chemin à parcourir et le cours de l'action est encore au plus bas, alors restez patient.

Texte/Capital quotidien

Cette grande société privée d'IDM de puissance pour semi-conducteurs a enfin attendu l'opportunité de « gagner » ?

Le 22 juillet, le cours de l'action de Hangzhou Silan Microelectronics Co., Ltd. (ci-après dénommé Silan Microelectronics) a ouvert en légère hausse, montrant une tendance à la hausse fluctuante, avec une augmentation intrajournalière de près de 9 %. À la clôture de la journée, le cours de ses actions s'élevait à 21,43 yuans par action, soit une augmentation de 6,46 %, avec une valeur marchande totale de 33,5 milliards de yuans. Le dernier jour de bourse, Silan a légèrement atteint la limite quotidienne.

Les récentes politiques favorables de Silan Micro en matière de semi-conducteurs y sont étroitement liées. Il n’y a pas si longtemps, l’Assemblée générale a proposé qu’un développement de haute qualité soit la tâche principale de l’édification globale d’un pays socialiste moderne. Développer de nouvelles forces productives en fonction des conditions locales, promouvoir l'intégration profonde de l'économie réelle et de l'économie numérique et améliorer le système pour améliorer la résilience et le niveau de sécurité des chaînes industrielles et d'approvisionnement. C’est évidemment bon pour des secteurs tels que l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs.

Certaines maisons de courtage ont également déclaré que la demande en aval dans l'industrie des semi-conducteurs se rétablissait progressivement et que l'innovation en matière d'IA avait stimulé la mise à niveau des terminaux. L'essor des revenus de nombreux secteurs du marché boursier taïwanais a commencé à augmenter de manière significative en 2024. Les ventes de semi-conducteurs devraient augmenter d'année en année. sur un an.

Dans ce contexte, le secteur des semi-conducteurs est globalement en hausse depuis le 19 juillet. Parmi eux, Kaiwit, Silanwei, Shanghai Belling et d'autres actions ont atteint leur limite quotidienne. En particulier, le cours des actions de Shanghai Belling a doublé en moins de deux mois. Certains investisseurs s’attendent donc à ce que Silan Weihui rachète Shanghai Belling et dirige le secteur des semi-conducteurs.

Cependant, certains investisseurs sensés estiment que les performances de Silan Micro sont médiocres et que les attentes ne devraient pas être trop élevées. Alors, Silan Micro a-t-elle une chance de devenir le nouveau leader ?

Les informations publiques montrent que le prédécesseur de Silan Micro était Hangzhou Silan Electronics Co., Ltd., fondée en 1997. Elle a été cotée avec succès à la Bourse de Shanghai le 11 mars 2023, avec un prix d'émission de 11,6 yuans par action, et est devenue la première société intégrée. société intégrée cotée en Chine.Actuellement, c'estClassé deuxième au monde en capacité de fabrication de puces inférieures et égales à 6 pouces . La ligne de production de 8 pouces de l'entreprise a été mise en service en 2017, devenant ainsi la première entreprise privée de produits IDM en Chine à disposer d'une ligne de production de 8 pouces. La capacité de production mensuelle de la ligne de 8 pouces a atteint 60 000 pièces.

De plus, les projets de R&D de Silan Micro ont remporté à plusieurs reprises le deuxième prix du National Technology Invention Award et le deuxième prix du National Science and Technology Progress Award.La plus grande conception et fabrication de puces de circuits intégrés (IDM) en Chineune des entreprises.

D'un point de vue numérique, le chiffre d'affaires de Silan Micro augmente d'année en année et devrait dépasser la barre des 10 milliards en 2024, mais son bénéfice net fluctue fortement. Par exemple, en 2020, le chiffre d'affaires de Silan Micro s'élevait à 4,281 milliards de yuans, soit une augmentation de 37,61 % sur un an, mais son bénéfice net n'était que de 67,5972 millions de yuans. En 2021, les revenus ont grimpé à 7,194 milliards de yuans et le bénéfice net a également grimpé à 1,518 milliard de yuans.

Mais d'ici 2023, ses revenus continueront de croître, atteignant 9,34 milliards de yuans, mais son bénéfice net ne sera que de 35,7858 millions de yuans. L’ampleur des fluctuations est stupéfiante.

Le cours de l'action Silan Micro est également relativement actif et correspond pour l'essentiel à sa performance. Le 2 décembre 2020, l'une de ses lignes K limites quotidiennes avec volume a franchi la suppression de toutes les moyennes mobiles. Après cela, le cours de l'action a fluctué jusqu'à environ 16 yuans jusqu'au 27 juillet 2021, atteignant un sommet de. 74,78 yuans. Cependant, peu de temps après, le cours de l'action de Silan Micro a fluctué de nulle part.

Il est intéressant de noter que fin septembre 2021, Silan Micro a émis des actions pour acquérir des actifs et levé des fonds via un placement privé, et le prix des fonds de placement privé était 3,8 fois supérieur au prix de l'émission d'actions pour acquérir des actifs. Cependant, le placement privé de Silan Micro a tout de même attiré l’attention de nombreuses institutions d’investissement. L'annonce a montré que Silan Micro avait reçu un total de 16 cotations de souscription et que les objectifs d'émission ont finalement été déterminés comme étant six institutions : China Huarong, Boshi Fund, UBS AG, Everyone Asset, Nord Fund et Invesco Great Wall.

La principale raison pour laquelle les institutions étaient optimistes à l’égard de Silanwei à cette époque était son modèle IDM. Comme nous le savons tous, avec l'essor des fonderies de plaquettes telles que TSMC, UMC, GlobalFoundries et SMIC,De plus en plus d'entreprises de semi-conducteurs adoptent le modèle Fabless, qui consiste à obtenir de meilleures données financières et des bénéfices grâce à des opérations sur actifs légers. . Même des fabricants IDM bien établis tels que Renesas et STMicroelectronics ont commencé à sous-traiter la production de leurs produits à des fonderies de plaquettes.

Cependant, alors que l'environnement international du marché des puces continue de se détériorer, les entreprises qui adhèrent au modèle IDM se démarquent, et Silan Micro en fait partie.Les semi-conducteurs à micropuissance Silan sont produits indépendamment, mais le secteur des circuits intégrésToute la production n'est pas réalisée par des sociétés cotées。

Alors, pourquoi Silan Micro est-elle passée d’un bénéfice de plus d’un milliard en 2022 à une perte de plus de 30 millions de yuans en 2023 ?

Silan Micro a déclaré dans son rapport semestriel 2023 que les principales raisons des pertes de performances de l'entreprise étaient :Les cours des actions d'autres actifs financiers non courants détenus par la société, Zhongyuneng Technology et Anlu Technology, ont chuté., ce qui se traduit par un bénéfice net après impôts de -225,2 millions de yuans dû aux variations de sa juste valeur.

Pour faire simple, Silan Wei a perdu de l'argent en négociant des actions.

Le rapport semestriel de Silan Micro présente cette année une perte prédéterminée de 20 à 30 millions de yuans. La raison est également la même : au cours de la période considérée, les cours des actions de Zhongyuneng Technology et d'Anlu Technology, ainsi que d'autres actifs financiers non courants détenus. par la société, a chuté, ce qui a donné lieu à leur juste valeur. Le bénéfice net après impôts généré par la variation de valeur était de -162,17 millions de yuans.

Une autre raison est qu'en raison de l'intensification de la concurrence sur les marchés en aval des véhicules électriques et des nouvelles énergies, les prix de certains produits ont chuté rapidement et la marge bénéficiaire brute des produits a diminué.

A noter qu'au 30 juin 2023, le nombre de sociétés de fonds détenant Silan Micro était de 13, alors qu'à la fin du quatrième trimestre 2022 et à la fin du premier trimestre 2023, ils étaient respectivement 312 et 40. Le taux de fuite institutionnelle Cela se voit. Au 30 mars 2024, ce nombre est 6.

En d’autres termes, aux yeux des sociétés de fonds, Silanwei n’est peut-être pas si populaire.

La raison est également évidente. Au cours des deux dernières années, en raison de la faible demande sur le marché en aval, l'industrie des semi-conducteurs est passée de la précédente « vague de pénurie de base » à un cycle descendant. À cela s'ajoute le facteur de « guerre des prix ». ce qui a généralement remis en question la rentabilité des fabricants du secteur. Actuellement, l'industrie des semi-conducteurs de puissance est encore dans une phase d'offre excédentaire et les stocks en amont sont toujours en cours de déstockage. À court terme, il n'y a pas de signal global d'augmentation des prix. Certaines augmentations de prix ne sont que des pressions sur les coûts ou une correction après les prix. survendu.

compris? Examinons d'abord les stocks. Les stocks de Silan Micro s'élèveront à 3,386 milliards de yuans en 2022, à 3,332 milliards de yuans en 2023 et à 3,766 milliards de yuans au premier trimestre 2024. De toute évidence, la tâche de déstockage de Silanwei a encore un long chemin à parcourir.

Il pourrait y avoir des changements majeurs dans l'environnement du marché en raison de l'élection ou de l'émergence de nouveaux dirigeants aux États-Unis, ce qui intensifierait la répression de l'industrie chinoise des puces. Pour Silan Micro, qui dispose d'un modèle IDM, cela peut être une bonne opportunité d'améliorer ses performances.

D'un point de vue technique, la hausse rapide à court terme nécessite de prêter attention au risque de poursuite à la hausse, et face à la suppression de la ligne de 60 semaines, elle est encore au début du creux après une baisse à long terme, donc reste patient.

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