2024-09-25
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um die vitalität des m&a- und reorganisationsmarkts weiter anzukurbeln, formulierte die china securities regulatory commission am 24. september die „stellungnahmen zur vertiefung der reform des m&a- und reorganisationsmarkts börsennotierter unternehmen“ (im folgenden als „stellungnahmen zu“ bezeichnet). „m&a-reform“ basierend auf umfangreicher forschung, unter beachtung der marketingrichtung und einer besseren nutzung der rolle des kapitalmarkts als hauptkanal bei unternehmensfusionen, übernahmen und umstrukturierungen.
um die „stellungnahmen zur m&a-reform“ umzusetzen, die reorganisationsprüfungsverfahren weiter zu optimieren, die effizienz der reorganisationsprüfung zu verbessern und den m&a- und reorganisationsmarkt zu aktivieren, haben die börsen shanghai und shenzhen am abend des 24. eine ankündigung herausgegeben änderung der „reorganisation review rules“ für börsennotierte unternehmen.
einrichtung eines vereinfachten prüfverfahrens für die sanierung
die „stellungnahmen zur fusions- und übernahmereform“ schlagen vor: „einführung eines einfachen überprüfungsverfahrens für die umstrukturierung und ausgabe von aktien zum erwerb von vermögenswerten für hochwertige unternehmen mit standardisierten abläufen, einem marktwert von mehr als 10 milliarden yuan und einer qualität der informationsoffenlegung.“ bewertung von a für zwei aufeinanderfolgende jahre (gilt nicht für fusionen und übernahmen zwischen börsennotierten unternehmen), rationalisieren sie den überprüfungsprozess und verkürzen sie die überprüfungs- und registrierungszeit. „um die oben genannten anforderungen umzusetzen und die shenzhen stock exchanges planen entsprechende anpassungen der relevanten bestimmungen der „reorganisation review rules“.
die „reorganisationsprüfungsregeln“ haben einen neuen abschnitt mit sonderregelungen zu den vereinfachten prüfungsverfahren hinzugefügt und weitere einzelregelungen adaptiv angepasst. die spezifischen inhalte sind wie folgt:
1. klären sie die anwendbaren umstände der vereinfachten überprüfungsverfahren. der anwendungsbereich umfasst zwei arten von transaktionen: zum einen handelt es sich um börsenfusionen zwischen börsennotierten unternehmen und zum anderen um die ausgabe von aktien hochwertiger börsennotierter unternehmen zum erwerb von vermögenswerten. dies stellt keine größere vermögensumstrukturierung dar. als qualitativ hochwertige börsennotierte unternehmen gelten unternehmen, deren gesamtmarktwert 10 milliarden yuan übersteigt und deren informationsoffenlegungsqualitätsbewertung durch die shanghai stock exchange in den letzten zwei jahren mit a bewertet wurde.
2. erstellen sie eine negativliste für den vereinfachten überprüfungsprozess. erstens unterliegt ein börsennotiertes unternehmen, sein mehrheitsaktionär, sein tatsächlicher kontrolleur, seine zwischengeschaltete agentur oder sein relevantes personal innerhalb einer bestimmten frist verwaltungsstrafen der chinesischen wertpapieraufsichtsbehörde oder disziplinarstrafen seitens des handelsplatzes oder weist zweitens ein anderes schwerwiegendes, nicht vertrauenswürdiges verhalten auf der transaktionsplan enthält schwerwiegende präzedenzfälle, wichtige öffentliche meinungen und andere wichtige und komplexe situationen.
3. bereitstellung von mechanismen im zusammenhang mit vereinfachten überprüfungsverfahren. bei restrukturierungstransaktionen, die die bedingungen des vereinfachten prüfverfahrens erfüllen, akzeptiert die börse die transaktion innerhalb von 2 arbeitstagen auf der grundlage der prüfmeinungen der zwischengeschalteten agentur und gibt innerhalb von 5 arbeitstagen nach annahme prüfmeinungen ab. die umstrukturierungsprüfungsagentur der börse wird keine überprüfungsanfragen durchführen und es besteht keine notwendigkeit, diese transaktion dem m&a- und reorganisationsausschuss zur überprüfung vorzulegen.
4. stärkung der verantwortlichkeiten aller parteien im vereinfachten prüfverfahren. börsennotierte unternehmen und mit ihnen verbundene parteien sollten sich verpflichten, dass diese transaktion den anforderungen der geltenden vereinfachten prüfverfahren entspricht. die überprüfungs- und kontrollpflichten von vermittlern werden strikt verschärft, und unabhängige finanzberater sollten klare und positive überprüfungsmeinungen darüber abgeben, ob diese transaktion den geltenden vereinfachten überprüfungsverfahren entspricht. um den missbrauch des vereinfachten prüfverfahrens zu verhindern, hat die börse gleichzeitig die nachträgliche aufsicht über relevante umstrukturierungstransaktionen gestärkt. sollte ein verstoß gegen die einschlägigen bestimmungen des vereinfachten prüfverfahrens festgestellt werden, wird dieser behandelt streng im einklang mit den einschlägigen vorschriften.
die überprüfung von fusionen, übernahmen und umstrukturierungen nimmt immer schneller zu
tatsächlich wurde die prüfung und genehmigung von fusionen, übernahmen und umstrukturierungen börsennotierter unternehmen in diesem jahr beschleunigt, wenn man konkrete fälle betrachtet.
am 14. mai wurde der antrag von puyuan fine technology auf ausgabe von aktien zum erwerb von 67,74 % des eigenkapitals von naishu electronics angenommen. am 16. juli wurde er von der china securities regulatory commission zur registrierung genehmigt, was nur zwei monate dauerte. diese transaktion ist nicht nur das erste fusions-, übernahme- und reorganisationsprojekt, das von einem börsennotierten unternehmen nach der veröffentlichung der „acht artikel über wissenschaft und technologie“ registriert wurde, sondern auch das erste fusions-, übernahme- und reorganisationsprojekt, das im science and technology innovation board registriert wurde dieses jahr.
am 2. september erhielt das chinesische medienfusions- und reorganisationsprojekt die registrierungsgenehmigung. der prüfungsgeschwindigkeit nach zu urteilen, wurde das chinesische medienfusions- und übernahmeprojekt am 7. juni dieses jahres von der shanghai stock exchange angenommen. nach einer reihe von anfragen wurde es am 9. august genehmigt, was bedeutet, dass es von der annahme bis zur genehmigung 63 tage dauerte . das projekt trat am 20. august in den registrierungsprozess ein und erhielt die genehmigung am 2. september.
am 13. september wurde serips umstrukturierungsantrag zur ausgabe direktionaler wandelanleihen und zum erwerb von chuangxin micro mit bargeld von der china securities regulatory commission genehmigt. die innovative lösung erregte in diesem fall die aufmerksamkeit des marktes. chuangxin micro, das ziel der transaktion, ist beispielsweise ein unrentables ipo-unternehmen. es legt differenzierte preise fest, um die anforderungen aller parteien zu berücksichtigen, und seine bewertungsmethoden und bewertungen respektieren die marktentscheidungen vollständig. die erfolgreiche umsetzung dieses falls bietet vielen unternehmen, die eine börsennotierung planen, einschließlich unternehmen mit ipo-rückzügen, die keine größeren compliance-mängel aufweisen, eine nützliche referenz für die rationale auswahl von verbriefungsmethoden und für risikokapitalinstitute für die vernünftige auswahl von ausstiegskanälen.
am 2. august prüfte und genehmigte der reorganisationsausschuss der shenzhen stock exchange das restrukturierungsprojekt von huaya intelligent zur ausgabe von aktien zum erwerb von 51 % des eigenkapitals von suzhou guanhong intelligent equipment co., ltd. mit einem transaktionsbetrag von 406 millionen yuan . diese transaktion ist ein weiterer typischer fall, in dem der kapitalmarkt seine rolle bei fusionen, übernahmen und umstrukturierungen spielt, genau der hohen technologischen eigenständigkeit dient und die kultivierung und erweiterung neuer produktivkräfte fördert.
seit juni 2024 wurden die restrukturierungsprojekte von junxin co., ltd. und avic electronics nacheinander genehmigt. das huaya intelligent reorganization project ist das dritte von der shenzhen stock exchange genehmigte restrukturierungsprojekt in den letzten zwei monaten.
es wird davon ausgegangen, dass die shenzhen stock exchange die dritte plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas, den geist der neuen „neun nationalen artikel“ und die relevanten anforderungen der „16“ eingehend untersucht und umsetzt artikel von wissenschafts- und technologieunternehmen“, die sich auf die entwicklung einer produktivität neuer qualität konzentrieren, die durch „drei neue und drei hoch“ gekennzeichnet ist, den reorganisationsüberprüfungsmechanismus optimieren, die qualität und effizienz der reorganisationsüberprüfung verbessern und mehr ressourcenelemente zum sammeln anleiten neue produktivkräfte, unterstützen eigenständigkeit und eigenständigkeit in wissenschaft und technologie auf hohem niveau und tragen dazu bei, neue impulse und neue vorteile für eine qualitativ hochwertige entwicklung zu schaffen.
der markt erwartet neue veränderungen bei fusionen, übernahmen und umstrukturierungen
reporter von securities times·broker china erfuhren aus früheren interviews, dass die „beschleunigung des tempos der überprüfung von fusionen, übernahmen und reorganisationen“ eine stimme im investmentbanking-kreis sei.
ein investmentbanker eines kleinen und mittleren wertpapierunternehmens in nordchina sagte einmal, dass man sich darauf freue, den genehmigungsprozess für fusionen, übernahmen und umstrukturierungen zu vereinfachen, die genehmigungseffizienz zu verbessern und zeitkosten und unsicherheiten für unternehmen zu reduzieren. ein investmentbanker einer kleinen und mittleren wertpapierfirma im landesinneren sagte auch, dass in der vergangenheit der überprüfungszyklus für fusionen und übernahmen mit verwaltungslizenzen im allgemeinen länger dauerte als vom markt erwartet, und er hoffte, dass die überprüfungseffizienz weiter verbessert werden könne .
statistiken von reportern der securities times·brokerage china ergaben, dass sich die überprüfungsgeschwindigkeit neuer fusionen, übernahmen und umstrukturierungsprojekte, die von den börsen in diesem jahr angenommen wurden, im vergleich zu den vorjahren tatsächlich beschleunigt hat. am beispiel der shanghai stock exchange vergingen in diesem jahr bei drei der neu angenommenen m&a-projekte durchschnittlich 64,3 tage von der annahme bis zur besprechung. im vergleich dazu betrug die durchschnittliche zeit von der annahme bis zur besprechung für die neun neu von der shanghai stock exchange im letzten jahr angenommenen projekte 123 tage.
„fusionen, übernahmen und umstrukturierungen sind für unternehmen eine wichtige möglichkeit, ressourcen zu integrieren, zu skalieren oder die industrie zu modernisieren. maßnahmen zur förderung von fusionen, übernahmen und umstrukturierungen ermutigen traditionelle industrien aktiv dazu, die industrielle konzentration durch umstrukturierungen angemessen zu steigern, und unterstützen und steuern nachdrücklich mehr ressourcenfaktoren.“ sich in richtung neuer produktivität zu versammeln, die den kapitalmarkt weiter fördern wird, damit er seine wichtige rolle im dienste der realwirtschaft und bei der entwicklung neuer produktivkräfte besser wahrnehmen kann“, sagte yan xiang, chefökonom von huafu securities, einem reporter der securities times. makler china.