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Headerbild |. Film „God of Gamblers“

Hergestellt von der Huxiu Technology Group

Autor |. Marudosan

Herausgeber |. Miao Zhengqing

Im Februar 2021 wurde Pat Kissinger zum achten CEO von Intel ernannt. Genau wie bei der Rückkehr von Jobs, um die Leitung von Apple zu übernehmen, bereitete Kissinger auch eine „Gegenrede“ vor.

Der Grund für die angebliche Rückkehr liegt darin, dass er der erste CTO (Chief Technology Officer) von Intel war. In diesem Jahr war er gerade 26 Jahre alt geworden.

Der zum CEO gewordene Ingenieur zeigte vor Ort hervorragende Sprachkenntnisse und stellte den Intel-Mitarbeitern seinen großen Plan leidenschaftlich vor: Wir müssen nicht nur eine führende Position im Chip-Design behaupten, sondern auch in Zukunft das Chip-Herstellungsgeschäft zurückerobern Möglicherweise stellen wir sogar Chips für andere Unternehmen her.

In den folgenden drei Jahren startete Intel sukzessive sein Foundry-Geschäft neu, schlug das IDM 2.0-Modell vor, erwarb Tower Semiconductor … und förderte außerdem verschiedene Umstrukturierungen und Integrationen zwischen den Geschäftsabteilungen.

Allerdings wurde er dabei von Wall-Street-Analysten immer wieder gewarnt, dass die finanzielle Belastung des Unternehmens bereits Anzeichen einer Anhäufung zeige.

Doch Kissinger ist immer noch bereit, alles zu setzen. Seiner Ansicht nach wird die Chipherstellung dazu beitragen, dass Intel das „technologische Selbstvertrauen“ von damals zurückgewinnt.

Allerdings scheinen die Anleger die Geduld verloren zu haben.

Am 2. August (Eastern Time) fiel der Aktienkurs von Intel nach der Eröffnung um 26,06 %, der stärkste Rückgang seit 1982. Nach Börsenschluss setzte S&P Intel direkt auf die „Beobachtungsliste für negative Kredite“.

Den entscheidenden Rückschlag erlitt Intel durch einen veröffentlichten Finanzbericht. Im zweiten Quartal 2024 lag der Nettoumsatz des Unternehmens bei 12,8 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Gewinn von 1,5 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Zusammen mit dem Finanzbericht wird auch ein „Kostensenkungsplan“ in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar veröffentlicht:Intel wird weltweit etwa 15.000 Mitarbeiter entlassen und die Dividendenausschüttung an die Aktionäre aussetzen.

Das Schicksal scheint diesem blauen Riesen einen großen Streich gespielt zu haben.

Seit der Explosion der generativen KI im letzten Jahr war Intel der erste Anbieter, der End-Side-KI förderteEdge-ComputingDer Chipkonzern ist zudem das erste Unternehmen, das die Produktkategorie „AIPC“ vorschlägt.

Aber gerade als Kollegen mit KI viel Geld verdienen, scheint ein Fuß dieses „großen Blauen“ den Rand der Klippe verlassen zu haben.

Kissinger, hast du die Wette wirklich verloren?

01 Technikfreaks „bringen Ordnung ins Chaos“

Wenn Sie auf die Entwicklung von Intel im letzten Jahrzehnt oder so zurückblicken, können Sie vielleicht verstehen, warum Gelsinger sein Chip-Foundry-(Herstellungs-)Geschäft mit einer „All-In“-Einstellung entwickeln möchte.

Im Jahr 2006 wandte sich Jobs an Otellini, den damaligen CEO von Intel, und fragte ihn, ob er bereit sei, Chips für ein streng geheimes Apple-Projekt zu liefern. Nach einer einfachen Einschätzung der Marktnachfrage und der Kosten lehnte er Jobs ab.

Später enthüllte Otellini in einem Interview mit dem Time Magazine den Namen des „streng geheimen Projekts“ – iPhone.

Viele Leute führen den Niedergang von Intel auf die Schwierigkeiten bei der Herstellung des 10-Nanometer-Prozesses zurück, aber tatsächlich war die Einführung des iPhone Intels größter strategischer Fehler seit Beginn des 21. Jahrhunderts.

In gewissem Maße hat dieser Vorfall sogar die Weltlinie direkt verändert, da seitdem große Mengen an Halbleiterproduktionskapazitäten nach Taiwan fließen und die von Intel vertretenen amerikanischen Chip-Foundry-Unternehmen innerhalb weniger Jahre aufgeholt haben .

Nachdem Otellini in den Ruhestand ging, drängte sein Nachfolger Krzanich das Unternehmen gewaltsam in das Mobilfunkgeschäft. Nachdem er 1,2 Milliarden US-Dollar für die Neuorganisation der Abteilung ausgegeben hatte, wurde er aufgrund des „Pfirsichskandals“ entlassen einmal zum „besten Finanzbeamten des Jahres in den Vereinigten Staaten“ gewählt, aber er weiß nichts über Technologie, so sehr, dass er einmal in einer Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung des Finanzberichts sagte: „Wir können TSMC darum bitten.“ Helfen Sie bei der Herstellung von Chips.“

Als Kissinger Intel übernahm, hatte der Chipriese seinen früheren Glanz völlig verloren und die „Ingenieurkultur“, auf die er einst stolz war, war voller Löcher.

Daher war sein erster Gedanke, die technologieorientierte Unternehmenskultur von Intel neu zu gestalten. Auf der Ausführungsebene ging es darum, das Chip-Foundry-Geschäft neu aufzubauen.

Zu diesem Zweck schlug Kissinger auch eine Idee namens IDM 2.0 vor.

Das sogenannte IDM bezieht sich auf das vertikale Integrationsmodell für Halbleiter, das sich um alles vom Chip-Design über die Herstellung bis hin zu Verpackung und Tests kümmert. Entsprechend gibt es das von TSMC vertretene Foundry-Modell (Wafer-Gießerei) und das von AMD vertretene Fabless-Modell (keine Wafer-Fabrik, nur IC-Design).

Das fortschrittlichere IDM 2.0 besteht darauf, seine eigenen Chips zu produzieren und gleichzeitig Foundry-Dienstleistungen für Chipdesign-Drittunternehmen anzubieten. Gleichzeitig übergibt es einige Prozesschips an andere Foundries, um seine eigenen Prozesse zu ergänzen. Unter dieser Annahme ist dieses „Hybridmodell“ flexibler bei der Kapazitätszuweisung und Anpassung der Produktionslinie und eignet sich sehr gut für die diversifizierte Produktentwicklung.

Eine weitere von Kissinger vorgeschlagene Strategie ist der „Vier-Jahres-Fünf-Jahres-Prozess“, das heißt, von 2021 bis 2025 sollen nach und nach die fünf Prozessknoten Intel 7, Intel 4, Intel 3, Intel 20A und Intel 18A erobert werden. Wenn es gut läuft, könnte Intel im nächsten Jahr theoretisch aufholen oder TSMC sogar leicht anführen.

Natürlich sind diese radikalen Ideen nicht von der Investition echten Geldes zu trennen.

In der Zeit, als der Chip-Herstellungsprozess auf 55/65 Nanometern beruhte, beliefen sich die Investitionen in eine 12-Zoll-Wafer-Fabrik auf etwa 2 bis 3 Milliarden US-Dollar. Als der Chip-Herstellungsprozess jedoch in die 3-Nanometer- und 2-Nanometer-Ära eintrat, Diese Investition wurde astronomisch.

Nehmen Sie als Beispiel die beiden Fabriken, die Intel derzeit in Ohio baut.Als der Spatenstich im Jahr 2022 erfolgte, sagte Intel, dass das Projekt eine Investition von 20 Milliarden US-Dollar erfordern würde, und erst vor einer Woche sagte Intel, dass für das Projekt weitere Investitionen in Höhe von 8 Milliarden US-Dollar erforderlich seien.

Laut Intels Plan können auf dem reservierten Land in Ohio sechs weitere Waferfabriken mit fortschrittlicheren Prozessen gebaut werden.

02 Das ferne „2030“

Derzeit wird die neu erweiterte Produktionskapazität von Intel frühestens im nächsten Jahr in Produktion gehen. Wie sollte Intel den Anlegern angesichts der Verluste durch enorme Investitionen erklären?

Kissinger hat in der Öffentlichkeit mehrfach einen wichtigen Zeitknotenpunkt erwähnt: 2030.

Seiner Vision und Schätzung zufolge wird Intel in sechs Jahren einen Chip schaffen, der eine Billion Transistoren integrieren kann. Zum Vergleich: Die RTX 4090, die derzeit leistungsstärkste Consumer-Grafikkarte auf dem Markt, verfügt über 76,3 Milliarden Transistoren.

Gleichzeitig betonte Kissinger, dass auch das Gießereigeschäft in diesem Jahr die Gewinnschwelle erreichen werde. Die Implikation ist, dass das Leben besser werden wird, solange wir bis 2030 überleben.

Kissinger verstand natürlich auch, dass es nicht ausreichte, einen großen Kuchen zu ziehen, und dass niemand aufeinanderfolgende Verluste akzeptieren konnte. Deshalb hat sich dieser „Technikfreak“ drei „Verschwörungen“ ausgedacht, um die Probleme zu lösen, die das Gießereigeschäft verursacht.

Die erste besteht darin, eine Foundry-Service-Konferenz (Foundry Direct Connect) abzuhalten, um der Außenwelt seine technische Stärke zu demonstrieren und gleichzeitig den Anlegern eine Portion Sicherheit zu geben.

Obwohl Intel bei seinem Chip-Foundry-Marktanteil weit hinter TSMC zurückbleibt, war die technische Stärke, die das Unternehmen auf der Foundry Services Conference demonstrierte, objektiv betrachtet herausragend.

Beispielsweise umgibt das RibbonFET-Gate den Feldeffekttransistor und das PowerVia-Rückstromversorgungsnetzwerk vollständig. Einfach ausgedrückt: Ersteres kann die weitere Verkleinerung der Transistorgröße auf dem Chip fördern; letzteres verlagert die Strom- und Signalleitungen des Chips auf die Rückseite des Wafers und reduziert so den Stromverbrauch.

Vielleicht hatten Kissingers Reformen unmittelbare Ergebnisse, oder vielleicht verfügt Intel immer noch über ein starkes technisches Fundament. Kurz gesagt, nach der Chip-Service-Foundry-Konferenz begann die Branche, Vertrauen in Intel zu haben.

Es reicht jedoch nicht aus, seine Muskeln zur Schau zu stellen. Sie müssen etwas für den Jahresabschluss tun.

Ab dem ersten Quartal 2023 hat Intel seine Abschreibungsstandards angepasst und die Abschreibungsdauer einiger Vermögenswerte von 5 auf 8 Jahre angepasst. Dies hat ein seltsames Phänomen verursacht:

Das Anlagevermögen bestehend aus Sachanlagen ist gestiegen, während die Abschreibungsaufwendungen im gleichen Zeitraum gesunken sind.

Am Beispiel des ersten Quartals 2021 betrug das Anlagevermögen von Intel im Berichtszeitraum 57,33 Milliarden US-Dollar bzw. 2,454 Milliarden US-Dollar. Bis zum vierten Quartal 2023 stieg das Anlagevermögen von Intel im Berichtszeitraum auf 99,9 Milliarden US-Dollar, die Abschreibungsaufwendungen wurden jedoch auf 2,1 Milliarden US-Dollar gesenkt.

Hier lässt sich auch erkennen, wie übertrieben die Investitionen von Intel in den letzten Jahren waren: Das Anlagevermögen stieg in drei Jahren um 74 %.

Erwähnenswert ist auch, dass Intel ab dem zweiten Quartal dieses Jahres auch neue Offenlegungsstandards für den Umsatz des Wafer-Foundry-Geschäfts eingeführt hat, um Verluste aus dem Wafer-Foundry-Geschäft zu vermeiden Die Gießereifertigung wird anderen Geschäftsbereichen zugeordnet.

Zusätzlich zu den oben genannten Anpassungen hat Intel auch einige Geschäftseinheiten aufgeteilt, sodass diese unabhängig voneinander abgerechnet werden können.Zum BeispielAutopilotAbteilung Mobileye, FPGA-Chip-Geschäftsbereich Altera und die wichtigste IFS-Abteilung (Wafer Foundry Business).

Im Allgemeinen nutzte Kissinger vor dem Hintergrund steigender Investitionen von Jahr zu Jahr fast alle Methoden, die ihm einfielen, aber genau wie das Pressen des Kürbisses, als sich das Geschäft mit der Wafergießerei zu stabilisieren begann, war es andererseits das „Hauptgeschäft“ des Unternehmens " wurde erneut angefochten.

03 Hochzeitskleidung für andere herstellen?

„KI wird das PC-Erlebnis durch die enge Zusammenarbeit zwischen Cloud und PC grundlegend verändern, umgestalten und neu konstruieren und die Produktivität und Kreativität der Menschen freisetzen. Wir bewegen uns auf eine neue Ära von AIPC zu.“

Im September 2023 fällte Gelsinger auf der Intel On-Technologiekonferenz ein solches Urteil. Dies war auch das erste Mal, dass das Konzept von „AIPC“ in der Branche auftauchte. Angetrieben von Intel folgten mehrere PC-OEM-Hersteller der Branche . In weniger als einem Jahr ist AIPC überall aufgeblüht.

Hat Intel als Initiator die Vorteile von AIPC geerntet?

Zumindest zum jetzigen Zeitpunkt scheint dies noch nicht der Fall zu sein. Aus dem Finanzbericht für das zweite Quartal 2024 geht hervor, dass die CCG-Abteilung (Client Computing Division, die als PC-Chip-Abteilung verstanden werden kann) von Intel in diesem Zeitraum einen Umsatz von 7,41 Milliarden US-Dollar erzielte, was einer Steigerung von 9,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Es war das einzige Unternehmen, das wuchs.

Allerdings ist die aktuelle Rentabilität der CCG-Sparte möglicherweise nicht optimistisch, sagte David Zinsner, Chief Financial Officer von Intel, in einer Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung des Finanzberichts: „Die Bruttogewinnmarge im zweiten Quartal wurde durch das beschleunigte Wachstum negativ beeinflusst.“ AIPC-Produkte.“

In Zukunft könnten die Forschungs- und Entwicklungskosten für AIPC-Chips weiter steigen. Laut Intels Plan beschleunigt die Produktabteilung die Entwicklung neuer AIPC-Chips auf dem 18A-Prozessknoten.

Sie müssen wissen, dass Intel 18A ein Prozessknoten ist, der letztes Jahr gerade die erste Charge von Tape-Outs abgeschlossen hat. Die Entwicklung von Verbraucherprodukten auf Basis dieses Knotens wird zwangsläufig die Forschungs- und Entwicklungskosten erheblich erhöhen. Kissinger sagte auch unverblümt: „Dies wird Auswirkungen auf die aktuellen Gewinne haben, aber es wird der zukünftigen Entwicklung helfen.“

Während Intel hohe Forschungs- und Entwicklungskosten trägt, werden sie von der Konkurrenz in der Branche ebenfalls auf hohem Niveau unterdrückt.

Im Mai dieses Jahres stellten Microsoft und Qualcomm auf der Microsoft Build Developer Conference die Kombination „Copilot+PCs“ vor. Unter den ersten vom Host-Hersteller herausgebrachten Produkten waren sie alle mit Qualcomm Snapdragon X Elite/X Plus-Chips ausgestattet .

Dieser im Oktober letzten Jahres veröffentlichte Chip wurde im 4-nm-Prozess von TSMC hergestellt und ist mit einer neuen maßgeschneiderten Oryon-CPU ausgestattet. In den drei Clustern von 4+4+4 kann die Hauptfrequenz der 12 Kerne 3,4 GHz erreichen ausgestattet mit Die NPU verfügt über eine Rechenleistung von 45TOPS, und die integrierte Adreno-GPU kann auch 4,6TOPS Rechenleistung bereitstellen.

Im Vergleich dazu beträgt die Gesamtrechenleistung von Intel Core Ultra, die derzeit üblicherweise auf AIPCs installiert ist, etwa 34TOPS.

Auf der kürzlich zu Ende gegangenen ChinaJoy zeigte auch AMD seine Reißzähne. Der direkteste Konkurrent von Intel kündigte die Einführung der ersten Reihe von PCs an, die mit Prozessoren der Ryzen AI 300-Serie ausgestattet sind. Diese Chipserie ist mit der XDNA AI NPU ausgestattet, die als „leistungsstärkste NPU auf Mobilgeräten“ mit einer NPU-Rechenleistung bekannt ist von bis zu 50 TOPS.

Obwohl Intel immer noch den Spitzenplatz auf der PC-Seite innehat, haben Unternehmen wie Qualcomm und AMD auch Stärken gezeigt, die Intels Branchenposition gefährden.

Andererseits ist die Situation im Geschäftsbereich DCAI (Data Center and AI, was als Serverchip verstanden werden kann) ebenfalls nicht optimistisch. Aus dem Finanzbericht für das zweite Quartal 2024 ging hervor, dass diese Abteilung einen Umsatz von 3,05 Milliarden US-Dollar erzielte, was einem Rückgang von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Sie können einen horizontalen Vergleich anstellen: Der Umsatz des Rechenzentrumsgeschäfts von NVIDIA erreichte im ersten Geschäftsquartal des Geschäftsjahres 2025 (Stand: 28. April dieses Jahres), ein Anstieg von 427 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres Umsatz im zweiten Quartal Der Umsatz erreichte 2,8 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung von 115 % gegenüber dem Vorjahr.

Da Nvidia die Führung übernimmt und AMD aufholt, bleibt abzuwarten, ob Intel unter Kissingers Führung einen Weg finden kann.

04 Schreiben Sie am Ende

Zusätzlich zu seiner Identität als „Technokrat“ ist Kissinger auch ein gläubiger Christ. Er hat einmal ein Buch mit dem Titel „The Wisdom of Balance“ geschrieben, um zu erzählen, wie er „Arbeit, Familie und Leben mit Gott“ in Einklang bringt.

In dem Buch verglich er sich selbst mit „einem Akrobaten, der mit zwei Händen drei Tennisbälle wirft und fängt.“ Er verlangte von ihm, sich in den drei Szenen reibungslos zu bewegen, ohne einen von ihnen „fallen zu lassen“.

Allerdings herrscht bei Intel heute fast kein Gleichgewicht mehr.

Einerseits verfügt dieser Chipriese immer noch über beträchtliche technische Stärke. Ob es sich um den kommenden Meteor Lake, die Gaudi 3-Chips oder den „Vier-Jahres-Fünf-Knoten“-Plan handelt, dies reicht aus, um dies zu beweisen.

Andererseits ist immer noch unklar, wann die technologische Revolution, die durch diese riesigen Geldbeträge ausgelöst wird, die Geduld der Anleger erschöpft hat und wann sie in echte Gewinne umgewandelt wird.

Für Gelsinger kann er nicht aufgeben, ob es sich um Chip-Foundry- oder KI-Chips handelt, da erstere das Fundament von Intel und letztere die Zukunft von Intel darstellen.

Der Intel von heute ist wie ein Streitwagen, bei dem das Gaspedal bis zum Anschlag durchgedrückt ist. Aber wird er bis zur Ziellinie rasen oder unterwegs kaputt gehen? Kissinger als Fahrer konnte bisher keine Antwort geben.