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um dos altos funcionários mais influentes da reserva federal, o governador waller, mencionou recentemente a possibilidade de um corte "preventivo" das taxas de juro. ele declarou claramente o seu apoio à redução das taxas de juro pela reserva federal na reunião do fomc de setembro e disse que o faria. é importante para apoiar o abrandamento do mercado de trabalho.

na sexta-feira, o governador do fed, waller, disse que os dados recentes exigem que o fed tome medidas e que é importante começar a cortar as taxas de juro na próxima reunião do fomc:

dado o progresso contínuo na inflação, juntamente com o arrefecimento do mercado de trabalho, acredito que agora é o momento de reduzir o intervalo-alvo da taxa de fundos federais na próxima reunião do fed.

waller não especificou quanto ou com que frequência ele acha que o fed deveria cortar as taxas, dizendo que determinar o ritmo dos cortes e, em última análise, a redução geral nas taxas diretoras era uma decisão para o futuro.

embora não tenha dito isso explicitamente, waller adotou um tom pacifista. ele disse que à medida que a inflação melhora em direção à meta de 2% do fed, ele está disposto a aceitar que o fed pode precisar tomar medidas agressivas para manter o mercado de trabalho funcionando:

se for apropriado, defenderemos cortes “preemptivos” nas taxas de juro e estaremos abertos à intensidade e velocidade dos cortes nas taxas de juro.

se os dados mostrarem que é necessário um corte maior nas taxas, então eu também apoiaria isso. se o mercado de trabalho dos eua se deteriorar mais rapidamente do que o esperado, a fed deverá cortar as taxas de juro de forma mais agressiva, o que tornaria mais provável uma aterragem suave.

além disso, não creio que este primeiro corte nas taxas seja o último. com a inflação e o emprego a aproximarem-se dos nossos objectivos a longo prazo e o mercado de trabalho a abrandar, uma série de cortes nas taxas poderá ser apropriada.

em relação ao mercado de trabalho, que preocupa muito o mercado, waller destacou que o mercado de trabalho dos eua continua a abrandar, mas não piorou. a taxa de desemprego aumentou, principalmente devido ao aumento da oferta de trabalho. em comparação com a inflação, os riscos enfrentados pelo emprego são mais proeminentes.

antes de waller falar na sexta-feira, o bureau of labor statistics dos eua divulgou dados importantes sobre o emprego não agrícola de agosto.

as folhas de pagamento não agrícolas dos eua aumentaram em 142.000 em agosto, o que foi inferior aos 165.000 esperados. os dados de julho foram significativamente revistos em baixa, de 114.000 para 89.000, e os dados de junho foram revistos em baixa em 61.000.

a taxa de desemprego caiu para 4,2% em agosto, face a 4,3% em julho, o mesmo valor esperado. a taxa de desemprego caiu pela primeira vez desde março deste ano.

os salários por hora em agosto aumentaram 3,8% em termos homólogos, ligeiramente acima dos 3,7% esperados, e o valor anterior era de 3,6%, os salários por hora aumentaram 0,4% em termos mensais, enquanto os valores esperados e anteriores; foram de 0,3% e 0,2%, respectivamente.

em termos de inflação, waller acredita que está no caminho certo para atingir a meta de inflação de 2% do fed.

waller também disse que a economia dos eua não está em recessão nem se espera que esteja.

a análise dos meios de comunicação social apontou que, embora outros decisores políticos da fed tenham defendido recentemente a flexibilização da política monetária o mais rapidamente possível, a declaração de waller é o sinal mais claro. waller repetiu a retórica usada pelo presidente do fed, jerome powell, no final de agosto – de que “chegou a hora” de ajustar a política monetária.

os traders aumentaram as apostas nas perspectivas de flexibilização do fed após os comentários pacíficos de waller. o rendimento dos títulos do tesouro dos eua de 10 anos caiu no curto prazo, atingindo uma baixa diária de 3,6443% quando waller falou. caiu 8,26 pontos base durante o dia, rompendo com a alta diária de 3,7589% que se recuperou no início dos eua. mercado de ações após a divulgação do relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas. os preços das ações dos eua diminuíram no curto prazo.

interpretação do "novo serviço de notícias da reserva federal"

embora a reacção inicial do mercado ao último discurso de waller tenha sido pacífica, nick timiraos, um conhecido jornalista financeiro conhecido como a "nova agência de notícias da reserva federal", suprimiu as expectativas excessivamente optimistas do mercado.

o discurso do governador do fed, waller, não mencionou explicitamente 25 ou 50 pontos base. tendemos a apoiar um corte inicial de 25 pontos base nas taxas de juro e mantemos claramente a opção de acelerar os cortes nas taxas de juro num momento apropriado se novos dados mostrarem uma maior deterioração.

timiraos disse que waller elogiou o fed por não reagir exageradamente à crise bancária, aos dados de inflação mais baixos no segundo semestre de 2023 e aos dados de inflação mais elevados no primeiro trimestre de 2024. depois disse: “com base nas evidências que tenho visto, não creio que a economia esteja em recessão ou a caminho de uma recessão”.

timiraos disse para prestar atenção a estas declarações “se” no discurso de waller:

se os dados mostrarem que é necessário um corte maior nas taxas, então eu também apoiaria isso. quando a inflação acelerar em 2022, serei um forte defensor dos aumentos antecipados das taxas e, se apropriado, dos cortes antecipados das taxas.

essas decisões serão informadas por novos dados.

espero que estas reduções nas taxas sejam feitas com cautela à medida que a economia e o emprego continuam a crescer, mas estou pronto para agir rapidamente conforme necessário para apoiar a economia, dada a inflação estável.

timiraos explicou que os chamados novos dados provavelmente não incluem os dados de hoje.

após a interpretação de timiraos, as ações dos eua caíram novamente e, em seguida, o declínio se expandiu. na sexta-feira, vários ativos em geral caíram acentuadamente e as ações dos eua despencaram:

as expectativas de corte nas taxas de juros do mercado também foram retiradas: