nachricht

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einer der einflussreichsten hochrangigen beamten der federal reserve, gouverneur waller, erwähnte kürzlich die möglichkeit einer „präventiven“ zinssenkung. er erklärte deutlich, dass er die zinssenkungen der federal reserve auf der fomc-sitzung im september befürworte ist wichtig, um den sich verlangsamenden arbeitsmarkt zu unterstützen.

am freitag sagte fed-gouverneur waller, dass die jüngsten daten die fed zum handeln zwingen und es wichtig sei, bei der nächsten fomc-sitzung mit der zinssenkung zu beginnen:

angesichts der anhaltenden fortschritte bei der inflation und der abkühlung am arbeitsmarkt glaube ich, dass es jetzt an der zeit ist, die zielspanne für den leitzins auf der bevorstehenden fed-sitzung zu senken.

waller machte keine angaben dazu, um wie viel oder wie oft die fed seiner meinung nach die zinsen senken sollte, und sagte, dass es eine entscheidung für die zukunft sei, das tempo der senkungen und letztendlich die allgemeine senkung der leitzinsen festzulegen.

obwohl er es nicht ausdrücklich sagte, schlug waller einen gemäßigten ton an. er sagte, dass er bereit sei, zu akzeptieren, dass die fed möglicherweise aggressive maßnahmen ergreifen müsse, um die funktionsfähigkeit des arbeitsmarktes aufrechtzuerhalten, wenn sich die inflation dem 2-prozent-ziel der fed nähere:

gegebenenfalls werden wir „präventive“ zinssenkungen befürworten und der intensität und geschwindigkeit der zinssenkungen gegenüber aufgeschlossen sein.

wenn die daten zeigen, dass eine größere zinssenkung erforderlich ist, würde ich das ebenfalls unterstützen. sollte sich der us-arbeitsmarkt schneller als erwartet verschlechtern, sollte die fed die zinsen aggressiver senken, was eine sanfte landung wahrscheinlicher machen würde.

darüber hinaus glaube ich nicht, dass diese erste zinssenkung die letzte sein wird. da sich inflation und beschäftigung unseren längerfristigen zielen nähern und sich der arbeitsmarkt verlangsamt, könnten eine reihe von zinssenkungen angebracht sein.

in bezug auf den arbeitsmarkt, der dem markt große sorgen bereitet, wies waller darauf hin, dass sich der us-arbeitsmarkt weiterhin abschwächt, sich jedoch nicht verschlechtert habe. die arbeitslosenquote ist vor allem aufgrund des gestiegenen arbeitskräfteangebots gestiegen. im vergleich zur inflation sind die risiken für die beschäftigung stärker ausgeprägt.

bevor waller am freitag sprach, veröffentlichte das us-amerikanische amt für arbeitsstatistik wichtige beschäftigungsdaten außerhalb der landwirtschaft für august. der gesamtbericht war gemischt:

die zahl der beschäftigten außerhalb der landwirtschaft stieg im august um 142.000, was weniger als die erwarteten 165.000 war. die juli-daten wurden deutlich nach unten korrigiert, von 114.000 auf 89.000, und die juni-daten wurden um 61.000 nach unten korrigiert.

die arbeitslosenquote sank von 4,3 % im juli auf 4,2 % im august und lag damit wie erwartet. die arbeitslosenquote sank zum ersten mal seit märz dieses jahres.

die stundenlöhne stiegen im august im jahresvergleich um 3,8 %, etwas höher als die erwarteten 3,7 %, und der vorherige wert betrug 3,6 %; die stundenlöhne stiegen im monatsvergleich um 0,4 %, während die erwarteten und vorherigen werte lagen betrugen 0,3 % bzw. 0,2 %.

in bezug auf die inflation glaubt waller, dass das land auf dem richtigen weg ist, das inflationsziel der fed von 2 % zu erreichen.

waller sagte auch, dass sich die us-wirtschaft weder in einer rezession befinde noch erwartet werde.

in einer medienanalyse wurde darauf hingewiesen, dass wallers aussage zwar das deutlichste signal sei, obwohl sich andere entscheidungsträger der fed kürzlich für eine baldmögliche lockerung der geldpolitik ausgesprochen hätten. waller wiederholte die rhetorik des fed-vorsitzenden jerome powell ende august – dass „die zeit gekommen ist“, die geldpolitik anzupassen.

nach wallers gemäßigten kommentaren erhöhten händler ihre wetten auf die lockerungsaussichten der fed. die rendite 10-jähriger us-staatsanleihen fiel kurzfristig und erreichte ein tagestief von 3,6443 %, als waller sprach. sie fiel im laufe des tages um 8,26 basispunkte und löste sich damit von dem tageshoch von 3,7589 %, das zu beginn des us-dollars wieder anstieg. aktienmarkt nach der veröffentlichung des berichts über die beschäftigungszahlen außerhalb der landwirtschaft. die us-aktienkurse gaben kurzfristig nach.

interpretation des „new federal reserve news service“

obwohl die erste reaktion des marktes auf wallers jüngste rede zurückhaltend war, unterdrückte nick timiraos, ein bekannter finanzjournalist namens „new federal reserve news agency“, die allzu optimistischen erwartungen des marktes. er wies darauf hin:

in der rede von fed-gouverneur waller wurden 25 oder 50 basispunkte nicht ausdrücklich erwähnt. sie befürworten tendenziell eine anfängliche zinssenkung um 25 basispunkte und behalten sich eindeutig die option vor, die zinssenkungen zu gegebener zeit zu beschleunigen, wenn neue daten eine weitere verschlechterung anzeigen.

timiraos sagte, waller lobe die fed dafür, dass sie nicht überreagiert habe auf die bankenkrise, niedrigere inflationsdaten im zweiten halbjahr 2023 und höhere inflationsdaten im ersten quartal 2024. dann sagte er: „basierend auf den beweisen, die ich gesehen habe, glaube ich nicht, dass sich die wirtschaft in einer rezession befindet oder auf eine rezession zusteuert.“

timiraos sagte, er solle diese „wenn“-aussagen in wallers rede beachten:

wenn die daten zeigen, dass eine größere zinssenkung erforderlich ist, würde ich das ebenfalls unterstützen. wenn sich die inflation im jahr 2022 beschleunigt, bin ich ein starker befürworter von vorgezogenen zinserhöhungen und gegebenenfalls vorgezogenen zinssenkungen.

diese entscheidungen werden durch neue daten beeinflusst.

ich erwarte, dass diese zinssenkungen vorsichtig vorgenommen werden, da die wirtschaft und die beschäftigung weiter wachsen, aber ich bin bereit, bei bedarf schnell zu handeln, um die wirtschaft angesichts der stabilen inflation zu stützen.

timiraos erklärte, dass die sogenannten neuen daten wahrscheinlich nicht die heutigen daten umfassen.

nach der interpretation von timiraos fielen die us-aktien zurück, und der rückgang weitete sich danach aus. verschiedene vermögenswerte fielen am freitag allgemein stark, und die us-aktien stürzten ab:

auch die zinssenkungserwartungen des marktes wurden zurückgenommen: