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l'un des hauts responsables les plus influents de la réserve fédérale, le gouverneur waller, a récemment évoqué la possibilité d'une réduction « préventive » des taux d'intérêt. il a clairement exprimé son soutien à la réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale lors de la réunion du fomc de septembre et a déclaré que cela était le cas. il est important de soutenir le ralentissement du marché du travail.

vendredi, le gouverneur de la fed, waller, a déclaré que les données récentes exigeaient que la fed agisse et qu'il était important de commencer à réduire les taux d'intérêt lors de la prochaine réunion du fomc :

compte tenu des progrès continus de l’inflation et du ralentissement du marché du travail, je pense que le moment est venu d’abaisser la fourchette cible des taux des fonds fédéraux lors de la prochaine réunion de la fed.

waller n'a pas précisé dans quelle mesure ni à quelle fréquence il pensait que la fed devrait réduire ses taux, affirmant que déterminer le rythme des réductions et, en fin de compte, la réduction globale des taux directeurs était une décision pour l'avenir.

bien qu’il ne l’ait pas dit explicitement, waller a adopté un ton conciliant. il a déclaré qu'à mesure que l'inflation s'améliore vers l'objectif de 2 % de la fed, il est prêt à accepter que la fed puisse devoir prendre des mesures agressives pour maintenir le fonctionnement du marché du travail :

le cas échéant, nous préconiserons des réductions « préventives » des taux d’intérêt et serons ouverts à l’intensité et à la rapidité des réductions des taux d’intérêt.

si les données montrent qu’une réduction plus importante des taux est nécessaire, alors je soutiendrais également cette idée. si le marché du travail américain se détériore plus rapidement que prévu, la fed devrait réduire ses taux d’intérêt de manière plus agressive, ce qui rendrait plus probable un atterrissage en douceur.

par ailleurs, je ne pense pas que cette première baisse des taux sera la dernière. alors que l’inflation et l’emploi se rapprochent de nos objectifs à long terme et que le marché du travail ralentit, une série de réductions de taux pourrait être appropriée.

concernant le marché du travail, qui suscite de grandes préoccupations, waller a souligné que le marché du travail américain continue de se ralentir, mais qu'il ne s'est pas détérioré. le taux de chômage a augmenté, principalement en raison de l'augmentation de l'offre de main-d'œuvre. par rapport à l’inflation, les risques auxquels l’emploi est confronté sont plus importants.

avant que waller ne prenne la parole vendredi, le bureau of labor statistics des états-unis a publié des données importantes sur l'emploi non agricole pour le mois d'août. le rapport global était mitigé :

les effectifs non agricoles aux états-unis ont augmenté de 142 000 en août, soit moins que les 165 000 attendus. les données de juillet ont été considérablement révisées à la baisse, passant de 114 000 à 89 000, et celles de juin ont été révisées à la baisse de 61 000.

le taux de chômage est tombé à 4,2 % en août contre 4,3 % en juillet, soit le même taux que prévu. le taux de chômage a diminué pour la première fois depuis mars de cette année.

le salaire horaire en août a augmenté de 3,8 % sur un an, légèrement supérieur aux 3,7 % attendus, et la valeur précédente était de 3,6 % ; le salaire horaire a augmenté de 0,4 % sur un mois, tandis que les valeurs attendues et précédentes étaient respectivement de 0,3% et 0,2%.

en termes d'inflation, waller estime qu'elle est en bonne voie pour atteindre l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la fed.

waller a également déclaré que l’économie américaine n’est ni en récession ni prévue.

l'analyse des médias a souligné que, bien que d'autres décideurs de la fed aient récemment préconisé un assouplissement de la politique monétaire le plus rapidement possible, la déclaration de waller est le signal le plus clair. waller a répété la rhétorique utilisée par le président de la fed, jerome powell, fin août, selon laquelle « le moment est venu » d'ajuster la politique monétaire.

les traders ont augmenté leurs paris sur les perspectives d'assouplissement de la fed après les commentaires conciliants de waller. le rendement des bons du trésor américain à 10 ans a chuté à court terme, atteignant un plus bas quotidien de 3,6443 % lorsque waller a pris la parole. il a chuté de 8,26 points de base au cours de la journée, s'éloignant du plus haut quotidien de 3,7589 % qui avait rebondi au début de la journée aux états-unis. bourse après la publication du rapport sur la masse salariale non agricole. les cours des actions américaines se sont contractés à court terme.

interprétation du « nouveau service de presse de la réserve fédérale »

bien que la réaction initiale du marché au dernier discours de waller ait été conciliante, nick timiraos, un journaliste financier bien connu connu sous le nom de « nouvelle agence de presse de la réserve fédérale », a réprimé les attentes trop optimistes du marché.

le discours du gouverneur de la fed, waller, n'a pas explicitement mentionné 25 ou 50 points de base. ils ont tendance à soutenir une baisse initiale des taux d’intérêt de 25 points de base et conservent clairement la possibilité d’accélérer les baisses des taux d’intérêt à un moment approprié si de nouvelles données montrent une nouvelle détérioration.

timiraos a déclaré que waller a félicité la fed pour ne pas avoir réagi de manière excessive à la crise bancaire, aux données d'inflation plus faibles au second semestre 2023 et aux données d'inflation plus élevées au premier trimestre 2024. puis il a déclaré : « d’après les preuves que j’ai vues, je ne pense pas que l’économie soit en récession ou se dirige vers une récession. »

timiraos a déclaré avoir noté ces déclarations « si » dans le discours de waller :

si les données montrent qu’une réduction plus importante des taux est nécessaire, je la soutiendrais également. lorsque l’inflation s’accélère en 2022, je suis un fervent partisan d’une hausse des taux d’intérêt anticipée et, le cas échéant, d’une réduction anticipée des taux.

ces décisions seront éclairées par de nouvelles données.

je m’attends à ce que ces réductions de taux soient faites avec prudence à mesure que l’économie et l’emploi continuent de croître, mais je suis prêt à agir rapidement si nécessaire pour soutenir l’économie, compte tenu de la stabilité de l’inflation.

timiraos a expliqué que les soi-disant nouvelles données n’incluent probablement pas les données actuelles.

après l'interprétation de timiraos, les actions américaines ont chuté, et la baisse s'est ensuite accentuée. divers actifs ont généralement fortement chuté vendredi, et les actions américaines ont chuté :

les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt ont également été retirées :