소식

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9월 초, 상하이증권거래소 지수는 약 2,800포인트에 도달했고, 주식시장의 변동적인 추세는 투자자들을 혼란스럽게 했습니다. 기자들이 인터뷰한 많은 사모펀드 투자자들은 최근 시장 동향이 취약한 거시경제 데이터 등 요인에 의해 주로 영향을 받으며 시장 심리가 상대적으로 낮다고 믿고 있습니다. 그러나 연준의 금리인하가 가까워지면서 국내 경기대응정책이 가속화되는 동시에 기업실적도 개선되고, 경기도 점차 회복될 것으로 예상되며, 시장환경도 소폭 개선되고 있습니다. 향후 a주 시장의 안정과 반등에 대해 낙관하고 있습니다. 현재 사모펀드는 전략적 초점을 유지하고 있으며 시장 추세에 맞춰 고품질 주식에 대한 포지션을 늘릴 수 있는 기회를 선택할 계획입니다.

거시경제 데이터 및 기타 요인의 영향을 받음

주식시장은 변동적인 패턴을 보이고 있습니다.

이번 주 상하이종합지수는 2.69% 하락해 2,800포인트를 하회했고, 선전종합지수는 2.61%, 차이넥스트지수는 2.68% 하락했다. 많은 사모펀드 인터뷰 대상자들은 현재 시장 변동성이 주로 경제 펀더멘털 및 기타 요인과 관련이 있다고 믿고 있습니다.

xingshi investment는 이번 주 시장에 영향을 미치는 주요 요인으로 네 가지를 분석했습니다. 첫째, pmi 지표가 지속적으로 하락하여 시장 심리를 억제했습니다. 8월 공식 제조업 pmi는 이전 수치보다 0.3%포인트 낮은 49.1%를 기록했습니다. 주문 pmi 지수의 하락폭이 생산 부문의 하락폭보다 크다. 둘째, 통화정책의 여지가 있을 수 있고, 기존 정책의 시행이 가속화되고 있다는 점을 의미할 수 있다. 전반적인 통화정책을 완화할 여지는 여전히 있지만, 기존 대출 금리가 하향 제약을 받고 있다는 발언으로 인해 시장 정책 기대가 소폭 약화되고 있습니다. 셋째, 미국 pmi 및 고용 지표에서 경기 침체 조짐이 나타나고 있지만 시장 금리 인하가 이루어지고 있습니다. 기대는 안정적이고 경기침체 우려는 해외 증시 변동으로 이어졌다. 넷째, 일본은행이 다시 한 번 매파적 신호를 내놨다.

단이인베스트먼트는 8월 이후 거시적 지표가 계속 약세를 보이고 있다고 밝혔다. 이달 중순 발표된 7월 신규 신용은 2600억 위안으로 예상보다 낮았고, 그 중 주거 부문은 '디레버리지'였다. , 기업측도 부진한 실적을 보였다. ; 그리고 7월에는 협통화(m1)가 전년 동기 대비 6.6% 하락해 4개월 연속 마이너스 성장을 기록하며 사상 최저치를 기록했다. 기업의 활성화 의지 자금이 약해요. 이달 말 발표된 8월 제조업 pmi는 49.1%(전치 49.4%)로 하락세를 가속화하며 4개월 연속 위축세를 이어가고 있다.

yuanxing fund는 최근 시장이 계속 약세를 보이고 있으며 상하이 주가 지수가 2,800포인트 아래로 떨어진 후 효과적으로 반등하지 못하고 있다고 밝혔습니다. 추진요인 측면에서는 8월 국내 pmi가 약세를 보였으며, 하위데이터에 따르면 아직 재고축소 단계가 끝나지 않았을 가능성이 있는 것으로 나타나 펀더멘털에 대한 투자자들의 우려가 가중되었습니다. 동시에 미국 경제지표에서는 일부 경기침체 조짐이 나타났고 이는 국내 정서에도 간접적으로 영향을 미쳤습니다.

그러나 chongyang investment의 kou zhiwei 파트너는 최근 a주 시장의 전반적인 실적이 부진했지만 그 이유는 연초 하락세와 매우 다르다고 지적했습니다. 연초 큰 폭의 시장 변동은 주로 시장 거래구조 악화에 따른 것으로, 시장이 일정 범위 이하로 하락하자 눈덩이 상품 등 기타 상품이 변동폭을 증폭시키며 자생적인 악순환을 형성했다. "그러나 현재 시장 거래 구조의 모순은 해소되었습니다. 시장에 영향을 미치는 가장 중요한 요인은 취약한 펀더멘털입니다. a주의 2분기 보고서는 전반적으로 예상보다 약했고, 투자자 신뢰도도 약했습니다."

기자가 파악한 바에 따르면 사모펀드는 현재 주력을 유지하고 있으며 시장을 활용해 우량주에 포지션을 추가하고 있는 것으로 알려졌다. 단이인베스트먼트는 최근 포지션 수준이 중간 수준 이상을 유지하고 있다고 밝혔다. 한편으로는 높은 주주수익률과 선의의 경쟁을 중시하는 핵심 선도 기업을 배분하는 한편, 펀더멘털이 뛰어난 기술 성장주를 배치할 기회를 선택한다고 밝혔다. 낮은 기대 속에서 기대를 뛰어넘는다.

주캐피탈은 시장 전망을 내다보며 경기 부양책이 충분하지 않으면 주식시장이 현재 포지션보다 150포인트 위아래로 변동할 가능성이 높다고 보고 있다. 너무 낮지만, 좀 더 낙관적인 입장을 취하려면 명확하게 해야 하고, 이런 맥락에서 우리는 현재 상황에 비해 장기적으로 확장할 수 있는 기업에 초점을 맞출 것입니다. 거시적 성장 동력을 확보하고 단기 데이터를 사용하여 주식을 선택하고 시장 변화를 주의 깊게 관찰하며 위험 관리를 수행하는 것과 결합하여 자신의 강력한 경쟁력에 더 많은 관심을 기울이십시오.

yuanxing fund는 현재 회사의 전반적인 포지션이 높지 않으며 제한된 포지션의 대부분이 채권 분야의 장기 레이아웃 계획을 실행하는 데 있다고 말했습니다. 최근 채권 기간이 일부 조정되었습니다.

거시환경은 소폭 개선되고, 실적방해는 약화되고 있음

사모펀드, 주식시장 안정과 반등에 낙관

실제로 사모펀드는 향후 주식시장이 바닥을 치고 안정되고 반등할 것이라고 상대적으로 낙관하고 있습니다. 연준의 금리인하가 가까워지면서 국내 정책여력이 넓어지는 동시에 기업 펀더멘털도 개선되고 있으며, 경기도 점진적으로 회복될 것으로 예상됩니다.

“현재 시장 기대치와 자산 가치 평가가 바닥에 있다는 것은 경제 펀더멘털이 약화되는 현실에서 시장이 가격을 책정했다는 것을 의미합니다. 연준이 금리를 인하하기 시작하고 국내 경기 대응 정책이 가속화됨에 따라 a주 시장은 거시적 환경이 소폭 개선될 것으로 예상됩니다. 동시에, 상장기업의 반기 보고서 발표 기간이 지났음에도 불구하고, 상장기업의 전반적인 수익성은 좋지 않은 것으로 나타났습니다. 아직은 미약하지만 업계 차별화가 뚜렷하고, 절반에 가까운 기업의 주주에게 귀속되는 순이익도 전년 대비 증가했다. xingshi investment는 "미래에는 특히 취약한 거시 환경에서 이익 이점을 지닌 선두 기업의 경우 더욱 그렇습니다"라고 말했습니다.

kou zhiwei의 견해에 따르면, 현재의 시장 약세를 반전시킬 수 있는 가장 큰 힘은 거시경제 정책입니다. "춘절 전 시장 유동성 위기에 대응하여 정부는 시장에 유동성을 공급하기 위해 과감한 조치를 취했습니다. 그러나 현재의 펀더멘털로 인한 시장 하락세에 직면하여 가장 중요한 것은 경기 대응 조정을 더욱 늘리는 것입니다. ."

kou zhiwei는 7월부터 대규모 장비 업데이트 및 소비재 거래에 대한 지원을 늘리기 위해 특별 정부 채권 기금을 추가로 3000억 위안을 추가하는 등 거시 경기 대응 조정이 지속적으로 강화되었으며 가능성도 있다고 말했습니다. 기존 모기지 이자율을 추가로 인하합니다. "지속적인 거시경제 정책 강화로 시장은 점차 안정될 것으로 예상됩니다."

yuanxing fund는 또한 시장이 9월 금리 인하를 충분히 예상했지만 공식적인 금리 인하 주기의 시작은 장기 주기 관점에서 여전히 큰 의미를 갖는다고 믿습니다. 글로벌 유동성 환경은 결정론적으로 느슨할 것입니다. 미국 경제에는 통화 완화의 여지가 있습니다. “국내 자본시장에 큰 이익이 되는 것은 의심할 여지가 없으며 주식과 채권의 현재 상황으로 볼 때 채권시장보다 주식시장에 이익이 더 클 수 있다고 믿는 경향이 있는데, 채권시장은 단기적으로 약세는 아니다."

위안싱기금도 국내 정책 차원에서 기존 모기지 금리 인하, 예금지준율 인하, 정책금리 인하, 대출 금리 강화 등 일련의 기대할만한 조치가 있을 것이라고 밝혔습니다. 재정 정책의 "우리나라의 정책 선택 방향은 명확합니다. 이전에는 환율 등 요인으로 인해 조치가 미뤄졌을 수도 있습니다. 여건이 성숙되면 기대 이상의 정책 강화 여지가 있다고 봅니다. 이 경우 시장은 안정화하고 반등하라”

또 단이인베스트먼트는 최근 두 달간 국내 경기가 2분기에 비해 크게 개선되지 않았고 자산가격도 두 번째로 바닥을 찍었지만 항셍지수는 과거에도 바닥을 쳤다고 밝혔다. 그 이유 가장 큰 이유는 취약한 시장에서 관련 배당금, 자원, 실적이 극도로 탄력적이라는 점이다. 동시에 많은 기업들이 수백억, 심지어 수천억 규모의 자사주 매입 계획을 발표하기도 했다. 주주들에게 실질적인 수익을 증가시키기 위해. 이러한 상황은 a주에도 점차 확산되어 중간보고 기준으로 총 673개 상장사가 중간배당계획을 공개했다. 2024년 중간보고서에 공개된 누적 중간배당액은 2023년 대비 크게 증가한 수준이다. . "비관론자들이 옳고 낙관론자들이 앞으로 나아갑니다. 저는 미국 달러가 9월에 금리 인하 채널에 진입함에 따라 국내 정책이 더욱 효과적일 것으로 기대하고 연간 gdp 성장 목표 달성을 추진할 수 있다고 믿습니다. "