2024-10-06
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市場ではインフレ率の低下が続くとの予想があり、米連邦準備理事会（ｆｒｂ）が追加利下げに踏み切る扉は開かれているようだ。しかし、一部のアナリストは、インフレは死んだわけではなく、市場はこれを長期間無視できない可能性があると警告している。
市場は一般に、9月もインフレは引き続き鈍化すると予想している
来週木曜日に発表される９月の消費者物価指数は、前月比０．１％上昇と過去３カ月で最低の上昇率となり、前年比では６カ月連続の２．３％上昇となると市場は予想している。減速が見られ、2021年初め以来最も緩やかな成長となる。
食品とエネルギー価格の変動を除いたコアcpiデータは、前月比0.2％、前年比3.2％上昇すると予想されている。来週金曜日に発表されるppi統計も鈍化すると予想されている。
このほか、市場は来週の多くのfrb当局者の講演や、今月31日に発表される9月の米国コアpceインフレ率にも注目している。
ブルームバーグのエコノミスト、アンナ・ウォン氏らは次のように分析した。
「9月の総合消費者物価指数（cpi）統計は落ち着いたものになると予想しており、コアpceインフレ（frbが好むインフレ指標）はfrbの目標2％と一致するペースで上昇する可能性が高いと予想している。全体として、インフレ報告がこれを追加するとは考えていない」インフレの継続的な下降傾向に対するfomcの見解は大きな違いを生む。」
しかし、インフレは本当に十分な安心感をもたらすのでしょうか?
市場のインフレ期待はより楽観的となっているが、一部のアナリストは、インフレリスクが完全に消えたわけではないため、投資家は引き続き警戒する必要があると警告している。
アナリストらは、最も明らかな予想外の要因は地政学だと指摘した。中東の緊張は冷める気配がなく、イスラエルによるイラン石油施設への攻撃や、重要なエネルギー水路におけるイランの報復措置があれば、原油価格が高騰し、インフレ圧力への回帰を招く可能性がある。
一方で、米雇用統計が予想を上回るペースで伸び続ければ、市場は賃金上昇の背後にあるインフレリスクにも警戒する必要があるだろう。
今週金曜の非農業部門雇用統計は予想を上回り、米経済の軟着陸の新たな兆候が加わり、５０ベーシスポイント（ｂｐ）の大幅利下げに対する市場の期待が抑制された。経済の回復力とインフレの鈍化を背景に、市場は米連邦準備理事会（ｆｒｂ）が１１月に２５ベーシスポイントの利下げを９９％の確率で行うと予想しており、来年６月までに合計１２５ベーシスポイントの利下げに踏み切る可能性がある。さらに、パウエルfrb議長は月曜日、全米企業経済協会に対し、年内2回の会合で金利が25ベーシスポイント引き下げられる可能性があると示唆した。
９月の非農業部門雇用統計によると、平均時給は前年同月比４％増と、８月の３．９％増を上回り、５月以来の高水準となった。こうした傾向が続けば、長期金利引き下げに対する市場の期待は過度に楽観的になるだろう。
経済学者のモハメド・エラリアン氏はこう語った。
「9月の予想外に好調な雇用統計は、『インフレはまだ消えていない』ということを人々に思い出させた。この報告書は、frbの過度に積極的な利下げに対する市場の予想を修正したもので、市場がfrbの起こり得る行動をより正確に予測するのに役立つ。」準備預金は再び焦点を合わせる必要があるかもしれない 物価上昇の抑制に焦点を当てるのではなく、frbが雇用率だけに焦点を当てるべきだという議論はやめるべきだ。」
さらに、11月の連邦準備制度理事会前の米国大統領選挙は、さらなる混乱と不確実性をもたらすだろう。
