2024-10-05
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今回のa株と香港株の急騰は多くの投資家に大きな驚きをもたらした。ただし、これが単なる一時的なものではないかとの懸念もあり、市場の意見は依然として分かれている。それにもかかわらず、市場の現在の興奮のレベルは依然として非常に高いです。
国内のa株投資家は現在、国慶節休暇の真っただ中だが、休暇中は余暇活動に専念せず、引き続き香港株の取引状況に注目している人が多い。香港株は連休中の水、木、金曜日も取引が続き、市場は不安定な展開となった。市場は水曜日に急騰し、その後10月3日に急落し、多くの人々が上昇が完了したかどうかを心配した。香港株には上限や下限の制限がないため、この日は証券株を中心に驚くべきことに10倍以上上昇する銘柄も多く、2倍以上上昇する銘柄も多かった。
市場は木曜日に再び反落したが、取引終盤には損失をほぼ取り戻し、多くの銘柄がこの日の損失をセッション後半に取り戻した。市場は上昇を続け、金曜日には新高値を更新し、特にハンセン指数は金曜日にこの市場の新高値を記録し、22,700ポイント以上に達し、この市場の持続可能性が多くの人々の予想を上回っていることを示しています。
香港株は連休前に急騰しているため、a株は連休後に好スタートを切る可能性が高いと予想される。また、連休中は株やファンドの話題も目立った。多くの人があちこちで資金を探しており、このラウンドの市況を掴むためにポジションをカバーしたり増やしたりしたいと考えています。感情面で言えば、市場は徹底的に活性化しました。
実際、ほんの十数日前まで、多くの投資家はまだ悲観と絶望の中にいた。前回の生放送では、市場の見通しに自信を持てない人が多く、コメント欄も悲観的な意見でいっぱいだった。当時、市場が最も絶望的な状況にあるときに、誰もが希望を持ち続けることが推奨されていました。ユー・ミンホン先生は、「絶望の中に希望を見れば、人生は輝かしいものになるはずだ」という言葉をよく引用していました。そうしないと、底部にある高品質のチップを失うことになります。チップを持っている限り、市場が到着するまで辛抱強く待つことができます。相場がいつ到来するかは予測できませんが、質の高い株式と質の高いファンドを底値で保有している限り、遅かれ早かれ市場は到来します。
林源氏が以前、北京大学国家開発研究院での講演で述べたように、我々がしなければならないのは、市場が到来するのを辛抱強く待つことだけだ。それはみんなを元気づけるためでもあったのですが、それでも信じられない人も多かったです。市場が突然急騰して初めて、多くの人が目覚め、市場がいつ到来するかは分からず、市場がどこまで上昇するかも分からないことに気づきました。しかし、私たちが高品質の資産を保有し、より低いレベルで購入している限り、利益を得るのは時間の問題であり、辛抱強く待つ必要があります。
私は関係省庁に対し、連邦準備理事会が9月18日に新たな利下げサイクルを開始したことを利用し、景気刺激策を強化するよう繰り返し求めてきた。金融政策と財政政策の役割を十分に発揮し、超長期国債の発行を通じて投資を刺激し継続的な消費を促すとともに、金利引き下げや預金準備率引き下げ、既存の住宅ローン金利を通じて流動性をさらに解放する。私を含め、多くの専門家がこれらの政策を積極的に主張しており、今回導入された政策の強度と適時性は多くの人々の予想を上回っていました。
まず、国務院の記者会見で、中央銀行、国家金融監督管理局、中国証券監督管理委員会の三大部門のトップが金利引き下げを含む一連の大型有利政策を打ち出した。 、預金準備率の引き下げ、既存の住宅ローン金利の50ベーシスポイント引き下げ、資本市場の発展への強力な支援。中央銀行はまた、特別に 2 つのツールを用意しました。1 つは、ファンド、保険、証券会社、その他の機関にスワップを提供するもので、最初の割り当て枠は 5,000 億に達し、これらの機関が中央銀行手形、国債、およびその他の機関を取得できるようにします。スワップを通じて中央銀行からのその他の流動資産。これらの資産は流通市場で売却して株式の購入に使用でき、株式の購入にのみ使用できると規定されています。中央銀行の潘公生総裁は、第1弾の5000億が使い果たされれば、第2の5000億、さらには第3の5000億が存在する可能性があると述べた。 2 番目のツールは、上場企業と主要株主に自社株買いの金融支援を提供することであり、最初のバッチは 3,000 億ドルに達し、必要に応じてさらに提供される可能性があります。
呉清主席は会議で、中長期投資家の導入、忍耐強い資本の導入、資本市場の活発な発展の支援、資本市場の各種制度の改善、違法行為の取り締まりが必要だと強調した。この一連の声明は、我が国の主要金融当局が資本市場と景気回復を全面的に支援していることを十分に示している。
中央委員会政治局会議では、特に金融政策と財政政策の協調的な取り組みを強調しながら、最高レベルの観点から経済の将来見通しを展開した。投資拡大と消費刺激を目的に、将来的には２～３兆元の超長期国債が発行される可能性があると予想されている。かつてはインフラ投資を支援するために国債が主に発行されていましたが、現在ではインフラ投資は比較的完了しており、主な問題は消費不足です。したがって、今回の国債発行は消費を押し上げる可能性がある。
この一連の政策は国内外の投資家の予想をはるかに上回った。ダリオ氏など一部のウォール街の大物は、経済成長の鈍化傾向を完全に逆転させた欧州債務危機に対応して欧州が導入した一連の主要政策と同様、中国政府の現在の政策は予想をはるかに超えていると強調している。それはみんなの期待を変えました。同氏は、資本市場の反応が非常に熱狂的であり、これらの政策が投資家のアニマルスピリット、つまり人間性を刺激したと、興味深い比喩を使った。優良な資産からお金を稼ぐ機会があり、資本市場が改善しているのを見ている限り、招かれてもいないのに多額のお金があなたのもとにやってくるでしょう。このロジックについては、これまでのライブ放送や記事で何度も述べてきましたが、投資家は株価が下がったり安くなったりすると買わないのですが、上昇して利益が得られると判断すると買います。言い換えれば、まず金儲けの効果がなければ、資金は招かれずにやって来るということだ。
多くの証券会社の営業部門は連休中は残業をしており、ネット口座開設の行列はすでに列をなしていることから、儲け効果を見て投資家がやってくることを示している。したがって、今回の株式市場の上昇のロジックは、実際には政策の底と市場の底が共鳴するというものです。政策が総合的に力を発揮して共鳴を形成し、市場の確実性が高まったのは、市場が2,600ポイント以上まで下落し、市場の底を打った後だった。
これらの政策を展開するにあたり、政治局会議は、これまでに発行された政策の数は多くなく、今後段階的に実施される予定であると強調した。たとえば、9月29日、広州市は率先してすべての購入制限を解除し、広州在住者と市外在住者の両方が広州で住宅を購入できるようにした。ただし、深センや上海も購入制限を緩和したものの、完全に撤廃したわけではなく、今後の政策余地はまだ大きい。
財政政策に関しては、現時点では明確な規模はないが、海外メディアは景気刺激のために10兆元程度の財政政策が採用される可能性があると報じている。この政策が実行できれば、景気回復は力強くなり、市場成長の基盤はより強固になるだろう。
中央政府は経済成長の鈍化傾向を完全に逆転させ、経済を新たな成長サイクルに押し込むという強い決意を持っているため、この政策は文字通り実行されると私は信じています。
休暇明けもa株市場は上昇が続くと予想されている。休日前最終取引日の市場売買高は２兆５９００億株に達し、２０１５年の水準を上回り、市場の熱気がまだ完全に解き放たれていないことを示した。多くの銘柄がすでに１日の上限に達しており、連休中の香港株のセンチメント上昇と相まって、連休後の最初の取引日も出来高の大幅な伸びが続くと予想されている。ただし、この急騰により感情がすぐに解放され、相場の上昇が早まり、この部分の資金が消費されると調整が起こる可能性があります。
しかし、政策を継続的に実行することができれば、一旦市場の収益効果が形成されれば、銀行預金、理財商品、大口預金などの債券市場からの資金が流入し続けることになる。資本市場。足元では、株式と債券のシーソー効果が表れ始めており、債券市場は軟化し始めている一方、資本市場は強含み始めている。
住民の貯蓄が大規模に移転される可能性が大きいことは注目に値する。過去4年間で住民預金は60兆元増加し、現在140兆元以上に達しており、たとえ10％しか移管されなかったとしても、10兆元以上の資金となる。 a株市場に非常に大きな刺激効果をもたらします。
このラウンドの市場は高レベルの上昇市場であり、現在の傾向はゆっくりではなく急速に上昇する傾向にあります。ある程度急速に上昇した後は、上方調整を伴う不安定な上昇局面に入りますが、全体としては依然として上昇傾向にあります。市場は反転傾向を確認しましたが、これは非常に重要です。強気相場にはピークがないため、1か月や半月で終わることはなく、1年、2年にわたって相場が上昇し続ける可能性があります。
米国株のバリュエーションから見ても、a株相場は4000ポイント以上に上昇するはずだ。現在、a 株市場はまだ強気相場の第 1 段階にあります。国の株式市場価値とgdpの比率であるバフェット指標を見ると、米国は明らかにバフェット指標が200%を超えており、より大きな評価バブルを抱えています。 a株市場の時価総額を中国のgdpで割った比率は約0.6で、香港株と中国コンセプト株を含めると、中国株のgdp比は約0.8～0.9と1未満であることが分かる。私たちの市場価値は著しく過小評価されているということです。
各国の比較には一定の違いがあり、単純に類推することはできません。バフェット指標は資本プレミアムを反映しており、プレミアムが高いほど将来への期待が高くなります。米国株式市場の保有銘柄上位7銘柄は主にテクノロジー株、特にエヌビディアに代表されるテクノロジー株は資本の追求がより激しいため、バリュエーションが高くなっている。当社が保有する時価総額の大きい銘柄は、金融、酒類、石油・石油化学等の伝統産業の大型ホワイトホース株が中心であり、評価額は比較的低めです。
少なくとも、バフェット指標の1倍に戻るべきです。現在、a株は0.6倍から0.7倍にすぎません。1倍に戻れば、少なくとも50％、あるいはそれ以上の成長余地があります。したがって、市場の低迷時に優良資産を保有してきた投資家にとって、この時期は比較的快適な時期となります。
市場は力強い上昇を経験しており、高品質資産を保有する投資家は市場価値の継続的な回復を目の当たりにしています。しかし、以前に高水準で購入した投資家にとっては、まだ巻き戻しが解けていないため、今回の市況がサプライズをもたらすことを期待しながら、市場がさらに上昇するまで辛抱強く待つ必要がある。
以前に空売りポジションを持っていた投資家にとって、市場を空売りすることは閉じ込められるよりも不快であり、自然に感情的に不安になるため、今は不安を感じるかもしれません。相場が下がっているときは前にも書きましたが、相場が安いときにショートするのは不向きであり、相場が高いときにロングするのは向いていないので、相場が下がっているときにショートポジションを維持するのは危険です。低い。市場の状況が到来すると、ショートポジションは機会を逃すことを意味し、非常に恥ずかしいことになります。市場がすでに上昇するまで待ってから市場に参入すると、利益の最初の波を逃してしまう可能性があります。
したがって、ショートポジションを抱えている投資家にとって、現状は非常に不利な状況となっており、相場が変動したり反落したりした際には、思い切ってポジションを増やし、少なくとも50％までポジションを増やし、攻めと守りを両立する必要がある。
ハーフポジションを持つ投資家は、ポジションが重すぎないため、相場の変動に対してより冷静に対応でき、ショートポジションを持つ投資家のようにパニックに陥ることがありません。彼らは休暇後にポジションをさらに高める機会を探すことができる。
同時に、市場の上昇に注目すると同時に、リスクにも注意を払う必要があります。この一連の上昇は主に政策期待、資本促進、市場センチメントの結果です。市場は 3 年以上下落しており、多くの銘柄が著しく売られすぎているため、この上昇は複数の要因が重なった結果です。しかし、経済のファンダメンタルズが完全に変化するには時間がかかり、政策を段階的に実施する必要がある。株式市場は常に経済の変化を事前に反映するため、将来的に市場に過度の高騰やバブルが発生した場合には、リスクのコントロールに注意する必要があります。
まず、レバレッジを使用しないでください。市場の傾向が一度変化すると、レバレッジを使用した投資家が抜け出すことが困難になるため、特定の市場状況ではレバレッジを使用することはお勧めできません。私たちは 2015 年と過去 3 年間の教訓をすでに得ています。レバレッジの使用を避け、余裕のある資金で投資し、良好な精神状態を維持する必要があります。
第二に、たとえ市場が狂ったとしても、高品質の資産を購入する必要があります。投資の基本はバリュー投資であることを常に念頭に置き、ジャンク株やテーマ株には手を出さないようにしましょう。そうすれば、相場が変動しても慌てることなく、しっかりと保有したり、株主になったりすることができます。
最後に、投資には良い精神状態を維持することが必要ですが、市場が上昇したときに過度に興奮したり、市場が下落したときにイライラせずにそれを実行できる人はほとんどいません。しかし、私たちは感情を抑えて市場をより合理的に見るように努めるべきです。優良企業の株主になったり、ファンドを購入して間接的に優良企業を保有したりすることで、不動産収入を実現します。
