中央銀行の主要会議！ポジティブなシグナルを放つための10の重要なポイント
2024-10-04
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中国人民銀行2024年第3四半期（通算第106回）定例金融政策委員会が9月25日に北京で開催された。
フィナンシャル・タイムズの記者は、今回の会談の要点を次のように要約した。
- 賢明な金融政策を正確かつ効果的に実施し、カウンターシクリカルな調整に一層の注意を払い、総量と構造の観点から金融政策手段の二重の機能をよりよく活用し、内需の拡大、信頼感の向上、金融政策の促進に努める必要がある。経済の回復が続いている。
- 金融政策のコントロールの強度を高め、金融政策のコントロールの精度を高める必要がある。
- 市場ベースの金利の形成と伝達メカニズムを改善し、中央銀行の政策金利の指導的役割を強化し、市場金利の価格決定における自己規律メカニズムの役割と市場ベースの金利の有効性を最大限に発揮する。預金金利の調整メカニズムを整備し、企業融資や住民の信用コストの安定化と低下を促進する。
- 金融政策のツールボックスを充実させ、国債売却を実施し、長期金利の動向にも留意してまいります。
- 期待の誘導を強化し、為替レートの柔軟性を高め、人民元為替レートの基本的な安定を合理的かつ均衡のとれた水準に維持し、一方的な一貫した期待の形成と自己強化を防止し、為替レートのオーバーシュートのリスクを防ぐ。
- 既存の構造的金融政策ツールを効果的に実施するとともに、証券、ファンド、保険会社向けのスワップファシリティや株式の買い戻し、保有、再貸付などの新たなツールの導入を促進し、資本市場の安定を維持する。
- 技術革新・技術変革のプロセスと再ローンの利用を促進し、大規模な設備更新や消費財の下取りに対する財政支援を増やす。
- 不動産市場における需給関係の新たな変化を十分に理解し、良質な住宅に対する国民の新たな期待に応え、導入された金融政策や施策の実施促進に努め、既存遊休物件の活性化を支援する。土地を確保し、既存の住宅ローン金利を引き下げ、不動産市場の安定的かつ健全な発展を促進します。
- プラットフォーム経済の健全な発展を促進するための金融政策と措置を実施します。
- ハイレベルの双方向金融開放を効果的に推進し、開放条件下での経済財政管理能力とリスク予防・管理能力を向上させる。
中国銀河証券の首席エコノミスト、張軍氏は「今回の会合は最近の金融政策の全般的な基調を継続しており、景気回復を支援するために支援的な金融政策が反景気循環的であることをさらに強調している」と述べた。
この会合では「証券、ファンド、保険会社のスワップファシリティや株式の買い戻し、保有、再貸し出しなどの新たな設立ツールの導入の促進」について言及した。
9月24日に行われた国務院新聞弁公室の記者会見で、中央銀行は関連ツールについて言及した。中国人民銀行の潘公生総裁は、我が国の資本市場の安定を維持し、投資家の信頼を高めるため、人民銀行は中国証券監督管理委員会および金融国家監督管理局と協力して交渉を行うと発表した。資本市場の安定した発展を支援するための新しい金融政策ツールを創設します。具体的には、この新しいツールには、証券、ファンド、保険会社向けのスワップファシリティと、株式の買い戻しと保有増加のための特別な再融資の 2 つのツールが含まれています。また、中央銀行が資本市場を支援するための構造的な金融政策ツールを確立したのはこれが初めてである。
張軍氏は「資本市場の安定化が重要な検討事項となっている」と述べた。中国民生銀行のチーフエコノミスト、ウェン・ビン氏も同様の見解を持っている。同氏は、これは「投資と融資を調整する資本市場機能の改善」、「資本市場の健全かつ安定的な発展の促進」、「長期金融市場の参入の支援」を目的として、第20期中国共産党中央委員会三中全会で提案されたものであると述べた。 「市場へのターム資金の供給」と「資本市場の本質的な安定性を高めるための長期的なメカニズムの確立」「特定の具体化は、「投資家の信頼を高め、資本市場の本質的な安定性を高める」ための実行措置でもある。 7月30日の中央委員会政治局会議で指摘した。
具体的には、「証券・ファンド・保険会社スワップ・ファシリティー」は、中央銀行が証券・ファンド・保険会社の資金調達能力を向上させ、適格証券・ファンド・保険株式の保有を増やすための便利なツールである。企業は、保有する資金を債券、株式etf、csi 300構成銘柄やその他の資産に充当し、財務省債や中央銀行短期証券などの流動性の高い資産を清算後も担保として利用し続けることができます。株式市場に投資します。人民銀行は、スワップ制度の第1段階の規模は5000億元で、このツールを通じて得た資金は株式市場への投資にのみ使用でき、今後の状況に応じて規模を拡大すると述べた。
「株式買増・増資特別借り換え制度」は、インセンティブ互換メカニズムを活用し、21の国立銀行が自主的な判断と自らのリスク負担を前提に、適格上場企業や大株主に対して優遇金利で融資を行うよう誘導するもの。そして株式保有を増やす。関係部門が融資目的を確認した後、人民銀行は融資元本の100％に基づき、初回額3000億元で再融資支援を行う。人民銀行は、このツールがうまく活用されれば、さらに3000億元、さらには3分の3の3000億元を追加できる可能性があると述べた。
「一般的に言って、中央銀行によって作成された2つの新しいツールは、株式市場への資金の流れをより直接的に導き、証券、ファンド、保険会社が株式保有を調整および増加するための便利なツールを提供し、長期にわたる支援ツールを提供します。ターム資金が株式市場に参入することで、投資家の信頼が高まり、資本市場のより安定した質の高い発展が維持されることが期待される」と文斌氏は述べた。
今回の定例会合では、不動産市場における需給関係の新たな変化を十分に理解し、高品質に対する国民の新たな期待に応える必要があるとの一連の不動産支援政策についても触れられた。住宅の確保、導入された金融政策・措置の実施促進に努めるとともに、既存ストックの活性化を支援する、遊休土地の確保、既存の住宅ローン金利の引き下げ、不動産市場の安定的かつ健全な発展の促進を図る。
実際、定例会議のニュースが発表されたのと同じ日に、中央銀行は国家金融監督局と協力して、商業用個人向け住宅ローンの金利設定メカニズムの改善を含む4つの金融支援不動産政策を発表した。 、個人住宅ローンの最低頭金比率の最適化、手頃な価格の住宅の借り換えの最適化、一部の不動産金融政策の期間延長など。
興業銀行の首席エコノミスト、ルー政治委員は、最近の政治局会議での発言は明確なシグナルを送っていると述べた。 7月と比べて、9月の政治局会議はより前向きな姿勢をとった。例えば、7月の会合では「不動産市場の安定的かつ健全な発展を促進する」とされていたが、9月には「不動産市場の下落を止め安定化を促進する」と声明が変更された。意思決定者がこの問題を重視していること。
中銀の一連の複合パンチは、不動産市場の需要と供給の変化に応じたタイムリーな措置だ。中国指数研究院の政策研究主任、陳文京氏は、今回人民銀行は既存の住宅ローン金利政策を迅速に引き下げ、9月26日の政治局会議の趣旨に積極的に対応したと述べた。 -市場金利設定の規律メカニズムは、すべての商業銀行が早期に導入することを要求しており、市場の期待を安定させる上でよりプラスの効果をもたらすだろう。
業界関係者は記者団に対し、一括調整完了後は既存の住宅ローン金利の低下により銀行の金利収入が約１５００億元減少すると予想されていると語った。しかし、新旧住宅ローンの金利差が縮小すると、早期ローン返済額が大幅に減り、銀行の融資規模の安定化と融資の質の向上につながる。さらに、中国人民銀行が預金準備率を0.5％ポイント、政策金利を0.2％ポイント引き下げたことを考慮すると、mlf金利やその他の金利が引き下げられることが予想され、これにより銀行の負債も軽減されるだろう。実体経済は必要なサポートを提供します。
今回の会合では、これまで実施してきた4つの不動産政策に加え、新たに「既存遊休地の再生支援」を柱とした。潘公生氏は9月24日の国務院新聞弁公室の記者会見で、一部の地方政府の特別債を土地準備金に活用することに基づき、政策銀行や商業銀行が条件付き企業を支援する融資を認める研究が行われると指摘した。市場で不動産企業向けの土地を取得し、既存の土地を活性化し、不動産企業の財務圧力を緩和します。必要に応じて、中国人民銀行も借り換え支援を提供することができる。
同時に、この会議では「合理的な消費者金融ニーズへのより的を絞った対応」と「既存の住宅ローン金利の引き下げ」に重点が加えられた。多くの専門家は、マクロ政策の方向性が消費促進に移行する中、これら2つの政策は一貫性を維持し、消費支援を重視することを目指していると指摘した。既存の住宅ローン金利を引き下げることは、繰り上げ返済を減らし、住民の債務負担を軽減し、住民の購買力を高めるのに役立ちます。
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