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financial ap通信、9月26日（ガオ・ヤンユン記者）9月26日、中国共産党中央委員会政治局は現在の経済状況を分析・研究し、次の経済活動を計画する会議を開催した。前回の会議と比較して、今回の政治局会議では政策のどのような変更がありましたか?複数の証券会社の最高経営責任者は徹底的な解体を行った。

まず第一に、この政治局会議のタイミングが市場の幅広い注目を集めている。

gf証券の首席エコノミスト、郭磊氏は、9月末に経済活動を検討する政治局会議は定例会議ではなく、それ自体が現在の経済活動の重要性を示していると述べた。

citic証券のマクロ経済・政策首席アナリスト、ヤン・ファン氏は調査報告書の中で、これまでの政策規則によれば、通常9月の政治局会議では経済について議論されることはほとんどないが、今回の会議は経済状況の分析に焦点が当てられており、決定を反映している可能性があると述べた。 - 規制を強化し、カウンターシクリカルな調整を強化することに対するメーカーの関心。

第二に、政治局会議では「資本市場を活性化する取り組み」がほとんど提案されなかった。

ギャラクシー証券の首席エコノミストで同研究所所長の張軍氏は、「資本市場を活性化する取り組み」は以前の「活発な資本市場」よりも積極的であり、住民の資産効果の保護により注意を払っていると考えている。

華金証券研究所の主任マクロアナリスト、チン・タイ氏は、経済主体の信頼と新たな生産力への主要な資金調達経路を総合的に反映して、資本市場の政策的重要性はさらに高まっていると述べた。

郭磊氏は、資本市場が重要な問題として再び言及され、政策がその資本ハブと期待される誘導機能を非常に重視していることを示したと述べた。 「政策底」は基本的に確定。

第三に、政治局会議は不動産市場の「下落を止めて安定化」を促進すべきであると指摘した。

張軍氏は、「不動産市場の下落を止めて安定化を促進する」ことは、これまでの「不動産市場の安定的かつ健全な発展を促進する」ことと比較して、不動産市場の安定化に対するより高い要件を提示していると述べた。

楊範氏と中信証券の数人の最高経営責任者は、住宅価格の下落や既存の住宅ローンなどの要因による住民の消費意欲への阻害を論理的に軽減するのに役立つと述べた。

全体として、売り手の調査は概して前向きな姿勢を示しており、これはカウンターシクリカル政策が中継と空中給油の継続が期待されることを示す明確なシグナルであると郭磊氏は考えている。

citic建設投資の首席エコノミスト、黄文涛氏は、今回の政治局会議は成長の安定化に向けた中央政府の確固たる姿勢を十分に示しており、市場への流動性の注入、産業統合の促進、市場価格の改善が期待されると述べた。 。 効率。

郭磊氏：カウンターシクリカル政策は継続すると予想される

guo lei 氏は研究レポートの中で、注目に値する 8 つの主要な側面があると述べました。

まず、経済活動を検討するための政治局会議は通常、4月末、7月末、10月末、または12月初旬に開催されるが、9月末の政治局会議は定例ではない。 9月の会合自体が、現在の経済活動の重要性を示している。

第二に、会議は「経済活動において良い仕事をするという責任感と切迫感を効果的に高める」などと指摘した。これは明らかなシグナルであり、9月24日に政策パッケージで主導権を握った後も、カウンターシクリカル政策は引き続き中継され、空中給油が行われると予想される。

第三に、会合では財政・金融政策を強化する必要性も強調された。財政政策に関しては、取り組みが強化されるということは、財政政策がより重要な役割を果たすことを意味しており、政策余地は引き続き拡大していくだろう。金融政策については「預金準備率の引き下げと強力な金利引き下げが必要」と指摘した。

第四に、9月24日の政策パッケージには、金融政策の限界緩和だけでなく、金融政策の限界調整も含まれていることは注目に値する。このマネーサプライの調整と金融政策の調整を組み合わせることで、その後の新規融資額に変化が生じることが予想されます。

第五に、政治局会議は不動産市場の「下落を止めて安定化」を促進すべきであると指摘した。

第 6 に、資本市場が重要な課題として再び言及されており、政策がその資本ハブと期待される誘導機能を非常に重視していることが示されています。

第 7 に、「企業が困難を乗り越えるのを支援する」などの小さな期待を示している他の指標もあります。

第 8 に、9 月 26 日の政治局会議では、安定した成長サイクルの開始がさらに確認されました。

張軍氏：今回の「資本市場の活性化に向けた取り組み」の声明はより積極的だ

zhang jun氏と銀河証券マクロ調査チームは調査報告書を発表し、今回の政治局会議の6つの主要な側面について見解を表明した。

1つ目は、困難に立ち向かい、年間の経済社会発展目標と課題を達成するために努力することです。通常の状況では、経済活動は9月政治局会議の主要議題ではないが、今回の9月政治局会議の焦点は経済成長の安定化に向けた当局の決意を示している。

第二に、安定が最優先事項であり、一部の分野では政策声明が大幅に変更されました。 「不動産市場の下落を止めて安定化を図る」は、これまでの「不動産市場の安定的かつ健全な発展を促進する」に比べて、不動産市場の安定化に対するより高い要求を打ち出している。 「資本市場の活性化に努める」は、これまでの「資本市場の活発化」よりも積極的であり、住民の資産効果の保護に一層の注意を払っている。

第三に、資本市場の活性化に努め、社会保障、保険、財政運営を「長期投資」に誘導することです。今回は「資本市場の活性化に向けた取り組み」をより積極的に打ち出し、安定化基金導入の可能性に焦点を当てた。

第四は、住宅価格の安定化、在庫の削減、不動産市場の下落停止と安定化を促進することである。

第五に、カウンターシクリカルな調整が強化され、マクロ経済政策の一貫性が強化され、財政政策が危機に瀕し、金融緩和の余地が依然として残されている。会合では「超長期の特別国庫債や地方特例債を発行し、うまく活用していく必要がある」と指摘されており、会期中に超長期の特別国庫債や地方特例債が追加発行される可能性も残っている。年。

また、一般財源については、３大プロジェクトや地域の既存資産の活性化などに活用できる政策金融商品の再スタートや新設を中心に引き続き増加が見込まれます。金融政策は、主に金融との相乗効果を形成するために引き続き力を発揮すると予想される。年内にrrrを25～50bp引き下げる余地がまだあり、10～20bpの金利引き下げの可能性があり、円滑に解除される。国債の売買を通じて財政手段を増分する。

第六に、消費者クーポンに焦点を当て、低・中所得層の収入を増やすことにより、消費の促進と人々の生活への利益を組み合わせる必要があります。会議はまた、中国共産党中央委員会第3回総会の展開によれば、「低所得者に対する救済と支援を強化しなければならない」と強調した。低所得層の収入を効果的に増やす。

citic証券：金融政策緩和が拡大する可能性

楊範氏と数人の首席アナリストは調査報告書の中で、9月の政治局会議で経済状況の分析と研究が行われたのは異例で、政策決定者がマクロ管理の強化とカウンターシクリカル調整の強化を重視していることを反映していると述べた。

今後の財政政策の焦点は、低・中所得層の支援と消費の向上促進に向けられる可能性があり、支出の焦点の変更は、財政の成長安定化の効率を高めるのに役立つだろう。

金融政策に関しては、今回の政治局会議は「預金準備率の引き下げと強力な金利引き下げの実施」を求め、その後の政策緩和が強化される可能性がある。

会合では、不動産市場の下落に歯止めと安定化を促進するよう求めたが、不動産市場の調整には一定の慣性があることを考慮すると、政策が発効する時期はまだ注視する必要がある。

会合では、資本市場の活性化、民間企業の支援、雇用の安定などについても取り決めが行われ、今後発表される「中長期的な資本市場への参入促進に関する指導意見」に引き続き留意することが勧告された。 「民間経済促進法」およびその他の文書や法律、ならびに大学の卒業生および主要な恵まれないグループの雇用に関する政策措置を支援する。

最後に、会議は、質の高い開発を促進するために、社会全体の熱意、自発性、創造性を十分に刺激するために、将来的に免除とフォールトトレランスのメカニズムが改善されることが期待されています。

黄文涛氏：信頼強化、合意形成、政策実現が期待できる

黄文濤氏は、今回の政治局会議は9月24日に「一銀行一局一会議」が開催した「質の高い発展に対する財政支援」記者会見を反映しており、成長の安定化に向けた中央政府の断固とした姿勢を十分に示しており、重要であると述べた。市場の期待を高めるのは、産業統合を促進し、市場の価格設定効率を改善するために、より十分な流動性が市場に注入されることである。

第一に、会議の全体的なトーンは前向きかつ積極的であり、政策努力の必要性と緊急性がさらに強調されました。第二に、不動産政策に関して、「不動産市場を促進する必要がある」ということが初めて提案されました。第三に、企業に関しては、「企業が疫病を乗り切ることを支援する必要がある」と強調した。困難を克服し、企業関連の法執行と規制行動をさらに標準化することである。住民の所得向上と雇用の促進を掲げ、国民生活の保護と消費の促進に努めること、第五に、資本市場を活性化させ、中長期資金の市場参入を強力に誘導することである。 「精神を解放し、開拓し、挑戦する」という精神は、形式主義を正し、草の根の負担を軽減することにあります。

黄文涛氏は、今回の会合で提案された金利引き下げと預金準備率、既存の住宅ローン金利の引き下げ、中長期資金の市場参入促進、上場企業の合併・買収や再編支援は基本的には政策であると述べた。これは中央銀行と中国証券監督管理委員会のこれまでの政策発表と一致しており、特に上場企業の合併・買収や再編を支援し、公的資金の改革を着実に推進し、金融機関の障害点を開放する必要性を指摘した。政府は、社会保障、保険、財政管理などの資金が市場に参入し、中小投資家を保護するための政策や措置を検討・導入し、資本市場改革のためのより詳細な要件を提示することが期待される。市場にさらに十分な流動性を注入し、産業統合を促進し、市場の価格設定の効率を改善します。