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9月24日、国務院新聞弁公室の記者会見における銀行・局・会議の内容は、市場関係者の注目を集めた。長期資金、患者資本の代表として、資本市場の着実な発展を支える保険等の中長期資金の推進が重要となっております。

その中で、保険機関による民間の証券投資ファンドの設立、市場投資の増加、株式市場の安定的な発展を支援するための便利な政策ツールの交換、評価メカニズムの最適化に関する内容は、ブローカレッジ・チャイナの記者がインタビューしたところ、業界内で激しい議論を引き起こした。保険投資家。

この日は一連の好材料の影響を受けて保険株が軒並み上昇し、a株保険指数は5.58％上昇した。

保険資本がプライベート・エクイティ・ファンドを研究中

国家金融監督管理総局の李雲澤主任は会議で、国家金融監督総局は常に資本市場を非常に重視しており、資本市場の安定を維持するよう銀行、保険、資産管理機関を積極的に指導してきたと述べた。 。

李雲沢氏は「次のステップとして、われわれは引き続き資本市場の着実な発展を支援していく」と述べ、まず保険基金の長期投資改革の実験を拡大し、他の適格保険機関による民間証券投資基金の設立を支援する。 、資本市場への投資をさらに増加させます。 2つ目は、保険会社に対して評価メカニズムを最適化するよう促し、指導するとともに、保険基金に対して長期株式投資を行うよう奨励、指導することである。 3つ目は、資産管理会社や信託会社が株式投資能力を強化し、より長期の株式商品を発行し、資本市場に積極的に参加し、複数のチャネルを通じて患者資本を育成・拡大することを奨励することである。

同氏によると、初期の段階で、国家金融監督管理局は国務院の同意を得て、チャイナライフとニューチャイナ保険に対し、投資用の保険資金を調達するための民間証券投資ファンドの設立を共同で開始するパイロットプロジェクトの立ち上げを推進したという。資本市場では。このファンドの登録資本金は500億元で、正式に投資業務を開始し、順調に進んでいる。

大手保険資産管理会社や中規模保険グループを含む多くの機関が、資本市場に投資するための私募証券ファンドを設立する可能性を表明している。ある中堅保険会社の投資部門責任者は、プライベート・エクイティ・ファンドの手法が研究されており、複雑かつ多面的な検討が必要だと述べた。私たちは昨年プライベート・エクイティ・ファンドの手法を研究しましたが、今後は支援政策などのさらなる情報を知る必要があります。

チャイナライフと新華社が設立した私募証券ファンドの特徴の一つは、ファンドが法人組織であることである。業界によれば、この方法は株式への直接投資に比べて一定の利点があるという。国泰君安証券のノンバンクチームは以前、チャイナライフと新華保険がそれぞれ企業ファンドの設立と流通株式市場への投資に50％ずつ出資していると分析しており、会計上の測定の観点からは、長期株式投資手法を利用することで回避できる可能性がある。時価投資の変動が経常利益に与える影響。持分法会計を使用し、プライベート・エクイティ・ファンド会社の利益と配当を投資収益に比例的に含めることにより、株式流通市場への直接投資が新しい会計基準に基づく計算書に与える影響を効果的に軽減できます。

サードパーティ資産の割合が高い企業の場合、投資範囲に画期的な進歩があるかどうかにより注意を払うことになります。中堅保険資産運用会社の関係者は、私募証券投資ファンドの設立により株式市場が確実に拡大すると分析した。しかし、現在、保険資産運用会社は株式市場に直接投資することができ、証券投資ファンドの設立が投資範囲やその他の支援策のブレークスルーにつながるかどうかをより懸念している。具体的な詳細については。

長期評価の実施が注目

長い間、生命保険基金の長期責任特性と短期投資収益の評価は、保険基金の「長期投資」を制限する重要な要因となってきた。

中国証券監督管理委員会の呉清主席は会合で、現在の資本市場における中長期資金総額の不足、貧弱な構造、不十分な指導力などの問題が依然として顕著であり、制度環境は「長期にわたる」と述べた。 「長期マネーと長期投資」はまだ完全に形成されていません。最近、関係省庁や委員会の強力な支援を受けて、中国証券監督管理委員会およびその他の関連部門は「市場への中長期資本参入の促進に関する指導意見」を策定し、近日中に発表する予定です。対策は3つの側面に焦点を当てています。

これには、「長期資金と長期投資」のための制度環境の改善が含まれる。中長期の資本株式投資に対する監督の包括性を向上させ、3年を超える長期評価を完全に実施することが焦点である。保険基金の長期投資に影響を与える制度上の障害を打破し、保険機関が企業価値投資家になることを促進し、資本市場に安定した長期投資を提供する。

中長期の資本株式投資に対する規制の包括性をどのように改善するか、また 3 年を超える長期評価を完全に実施する方法は、保険投資担当者の間で広く注目されています。

ある保険資産運用会社の担当者は、昨今の保険株の動向から判断すると、一連の施策は保険業界に大きな恩恵をもたらすだろうとみている。将来のレイアウトをどのようにレイアウトするかについては、今後の具体的なガイダンス文書、特に「中長期的な資本株式投資の規制上の包括性の向上」という具体的な意味合いと措置に依然として注意を払う必要がある。

一部の保険投資家は、長期評価の実施の難しさについても疑問を呈しており、「3年間の評価サイクルが実施されれば、保険の変動許容度は確かに大幅に改善されるが、現在、ほとんどの資産運用会社は絶対収益評価を採用している。生命保険が必要な場合は、顧客ですから具体的な評価プランを提示してください」と、中堅保険資産運用会社の中堅関係者は語る。

保険資産運用会社の関係者は「投資の観点からすれば、長期的な評価は間違いなく歓迎だ。現時点での重みはあるが、高くはない」と述べた。また、長期評価の導入を真に推進するには、制度評価における投資面の規制を緩和することに加え、債務面でも厳しい業界の現状を変える努力が必要であると同氏は考えている。金利差に過度に依存している。 「保険会社は毎年利益を計算する必要がある。負債側の資本コスト要件が4％だとすると、そのすべては金利差から来る。この短期的な圧力は確実に資産側に伝わるだろう。」

チャイナ・ライフ・アセットの関係者は以前、記者団に対し、保険会社の業績評価の最適化と改善においては、長期評価メカニズムの改善を促進し、長期金利とリンクさせる方法を模索することが推奨されると述べた。ローリング評価手法は、機関の投資行動戦略の収束を防ぎ、市場変動を増幅させることを目的として、同業他社との競合比較につながる評価手法を回避します。

pwc中国の金融業界経営コンサルティングパートナーである周進氏は、資本市場の最適化策の中で、直接金融の比率を高め、保険基金の「患者資本」の利点を最大限に発揮し、「」の役割を果たすと述べた。この改革は長期投資を導き、奨励し、短期的な投機を減らし、資本市場を安定させ、国家戦略的重要性を持ち、政策指針に沿った産業や企業をより良く支援する。

「保険基金は株式投資を増やし、資本市場の発展を長期的にサポートします。現在の規制制度の下ではこの目標を達成する上で本質的な障害はありません。しかし、現在の評価モデルと支払能力基準は保険に十分な動機を与えていません。」したがって、企業は保険基金が『患者資本』としてより有利な役割を果たすよう奨励し、誘導するための支援措置を改革し、導入する必要がある」と周進氏は述べた。

乗り換えの利便性かコストメリットか

中国人民銀行の潘公生総裁は、新たな金融政策ツールの創設が株式市場の安定した発展を支援すると述べた。その1つは、適格な証券、ファンド、保険会社が資産担保を通じて中央銀行から流動性を獲得できるよう支援するため、証券、ファンド、保険会社向けのスワップファシリティを創設することである。この政策により、金融機関の資金と株式の取得能力が大幅に強化される。 . 保有物を蓄積する能力。

中国南部の保険投資担当者は、「保険会社向けのスワップファシリティを創設し、適格な保険会社が資産担保を通じて中央銀行から流動性を獲得できるように支援することは、最終的には費用対効果の問題である。より安価な流動性があれば、間違いなくそうするだろう」と考えている。中央銀行との取引です。」

しかし、スワップファシリティに関しては、保険会社の投資担当者の多くが、保険資本の株式保有増加への効果は短期的には限定的であるとの見通しを表明している。現在、保険会社には投資資金が不足しているわけではないが、望ましい資産さえも不足している。一般に、保険会社には株式資産の「最大」配分はなく、株式市場への投資は多くの要因の影響を受けます。

前述の中国南部の保険投資責任者は、ブローカレッジ・チャイナの記者団に対し、本日の銀行、局および会合の「トップリーダー」が複数の有利な政策を明らかにし、それが実際に資本市場にプラスの押し上げをもたらしたと語った。 「それぞれの政策は基本的に、分解してみると期待通りだが、総合力は期待をわずかに上回っている。」

保険投資責任者は、経済を活性化させるためには既存の住宅ローン金利を下げることが誰もが望んでいることだが、株式市場を活性化させるためには大株主に買い戻し融資を提供して信頼感を高めることがこの新政策の最大の目玉だが、それは実現していない、と述べた。技術的な運用上の障害です。次はlprをもっと下げれば良いのですが。