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準備金要件の引き下げ、金利の引き下げ、既存の住宅ローン金利の引き下げ、証券ファンド保険スワップ制度の立ち上げ、株式の買い戻しと保有と借り換え、業界を超えた合併・買収と再編の支援、保険会社の私募設立の支援…。火曜日、国務院新聞弁公室の記者会見で、人民銀行、国家金融監督管理局、中国証券監督管理委員会が共同で政策パッケージを発表し、a株と香港株の大幅反発を引き起こした。

「本当に予想を超えている。」 金融機関関係者の多くは、セキュリティ・タイムズ紙の記者に対し、今回の一連の政策は予想を上回ったと語った。それは、金融政策が適切な時期に、あるいはそれよりも早く開始されたという事実に反映されている。革新的な政策ツールは前例がなく、資金が市場に直接参入しました。m&a、時価管理、保険プライベートエクイティなどをサポートする政策は期待に値します。

シルイ・グループのチーフエコノミスト、ホン・ハオ氏は証券時報の記者に対し、「現時点でのこのような予期せぬ政策の導入に市場は熱狂的に反応するはずだ。特にスワップファシリティと買い戻し、保有、買い戻しは、融資は中央銀行によって支払われていると言えますし、金利は国債よりも低いので、a株は力強い反発をもたらすことが予想されます。」

一連の政策は「期待を上回った」

証券時報の記者とのインタビューで、ホン・ハオ氏や他の多くの金融業界関係者は、以下の点に反映されているように、このポリシーミックスは予想を上回っていると信じていた。

まず、金融政策が適切な時期に開始されたこと。上海総合指数はこれまで2,700ポイント付近まで下落しており、市場心理は低迷し、バリュエーションも十分に割安だったにもかかわらず、rrrの引き下げや金利引き下げ、既存の住宅ローン金利の引き下げを求める声が強かったが、今回はそのようなことは稀だった。市場予想を上回る同時削減が見込まれ、放出される資金の予想額は1兆元を超える見通しだ。

第二に、革新的な政策ツールは前例のないものであり、資金が株式市場に直接「注入」されています。中央銀行は証券、ファンド、保険会社向けのスワップ制度を開始し、その当初規模は5,000億元であり、この資金は株式の購入にのみ使用可能であり、初期規模では株式の買い戻しと保有増加の借り換えも行われる。 3,000億元の融資金利は2.25％で、国の借金よりもさらに高い。

第三に、市場への長期資本の参入、合併・買収と再編の支援、時価管理などの政策は大幅に進展しており、今後、関連する支援政策が導入される予定である。

これまでにない革新的な政策ツール

さらに金融業界の多くの関係者はインタビューで、昨日の記者会見で最も予想外だった2つの金融政策ツールは、中央銀行が新たに創設した2つ​​の金融政策ツールである、証券、ファンド、保険会社が提案しているスワップファシリティと自社株買い、保有、株式市場に安定した新たな金融支援を提供し、新たな基軸通貨を追加せず資本市場に直接注入する「債券と債券の交換」方式を採用しており、株式市場の安定的かつ健全な発展。

まず、証券、ファンド、保険スワップ機能は、適格証券、ファンド、保険会社が債券、株式etf、csi 300構成銘柄やその他の資産を担保として使用し、中央政府から国債や中央銀行券などを交換することをサポートします。流動性の高い資産であり、資金調達能力が大幅に向上し、株式保有が増加します。

第二に、自己株式取得及び保有株式増加のための特別借換えは、上場企業の株式取得及び保有株式の増加を支援するため、銀行が上場企業及び大株主に対して融資を行うよう誘導するものであります。中央銀行は銀行に再融資を発行し、100% の金融支援と 1.75% の再融資金利を提供します。銀行はこれに基づいて 50 ベーシス ポイントを追加することができます。これは、買い戻し融資と保有の金利が上昇することを意味します。融資枠は2.25％で、当初枠は3,000億元で、申請状況に応じて将来的に規模を拡大する可能性がある。

第三に、スワップ制度は直接資金を供給するものではなく、基軸通貨の規模を拡大するものではありません。証券、ファンド、保険会社向けのスワップ制度は「債券を債券に交換する」方式を採用しており、ノンバンク機関の資金調達能力を向上させるだけでなく、ノンバンク機関に直接資金を供給せず、ベース注入も行わない。通貨。

中銀に近い関係者は記者団に対し、スワップ制度により中銀の資本獲得能力と株式保有増加能力が大幅に向上し、スワップファイナンスは株式市場への投資に限定されるため、安定した証券市場の活用に役立つと述べた。 、ファンド、保険会社の影響。

「一方で、新しいツールは、株式市場に参加している機関が既存の資産を活性化するのに役立ちます。株式市場の重要な投資家として、証券、ファンド、保険会社は、中央銀行が提供する流動性を利用して、より積極的に株式市場に参加することが期待されています。」エバーブライト証券のチーフエコノミスト、ガオ・ルイドン氏は「市場取引が活発化する一方、株式の買い戻し、保有の増加、再融資は上場企業の価値を再発見するのに役立つだろう」と述べた。自社株買いは上場企業や大株主への利益還元でもあります。「投資家にとっての手段の一つとして、新しい金融政策ツールは投資家、特に中小規模の投資家の利益にも非常にプラスの影響を及ぼします。」

中長期ファンドに期待

中長期ファンドは、投資サイクルが長く、資本規模が大きく、安定性が高いため、資本市場の安定剤と見なされています。今回、保険基金の長期投資に関する試験的改革は、民間証券投資基金の設立において他の適格保険機関を支援するために拡大され、保険基金が長期株式を実行することを奨励および指導するために評価メカニズムが最適化される。投資；ウェルスマネジメント会社や信託会社がより長期の株式商品の発行を奨励するなど、長期資金の市場への参入を促進する一連の政策である。

「中国の資本市場は、市場指向と法改革の方向を堅持しつつ、中長期資金の導入、合併・買収及び再編措置の活性化、資本市場の標準化を通じて質の高い資本市場の発展を共同で推進する。」ギャラクシー証券のチーフエコノミスト、チャン・ジュン氏は証券時報の記者とのインタビューで、上記の措置は市場全体の運営効率を向上させるだけでなく、より強固な財政支援も提供すると述べた。質の高い経済発展のために。

ゴールドマン・サックスは、中国が実体経済を支援するために新たな政策緩和を開始しようとしていることを示す調査報告書の分析を発表した。成長見通しを改善するには、将来的にはさらなる需要側の緩和措置、特に財政緩和が必要になる可能性がある。

（出典：証券時報）